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新一輪豬周期開始了 上市豬企7月份生豬銷售量價(jià)齊升
上市豬企終于實(shí)現(xiàn)單月盈利了!
伴隨豬價(jià)站穩(wěn)20元關(guān)口，上市豬企7月份生豬銷售量價(jià)齊升，新一輪豬周期開始了?
近日，上市豬企紛紛發(fā)布7月份生豬銷售簡報(bào)，伴隨豬價(jià)同比大幅上漲，多家上市豬企均在7月實(shí)現(xiàn)生豬銷量、銷售收入同比增長。從當(dāng)前生豬均價(jià)和豬企的完全養(yǎng)殖成本來看，部分上市豬企7月份實(shí)現(xiàn)盈利，為年內(nèi)首個(gè)盈利月份。
但自8月以來，A股豬板塊整體表現(xiàn)疲軟，僅有2只個(gè)股股價(jià)錄得漲幅。面對(duì)頭均市值明顯處于歷史低位的豬板塊，市場資金對(duì)后市豬價(jià)和周期反轉(zhuǎn)不確定性仍有分歧。
豬價(jià)大漲帶動(dòng)豬企7月收入同比大增
7月份，全國生豬價(jià)格首次突破20元/公斤，當(dāng)月最高漲至近24元/公斤，隨即從高點(diǎn)目前約21元/公斤，降幅近13%，目前豬價(jià)已在20元關(guān)口企穩(wěn)。中國養(yǎng)豬網(wǎng)顯示，8月11日，全國外三元生豬價(jià)格報(bào)21.32元/公斤，同比上漲40.36%，環(huán)比下跌7.71%。
豬價(jià)大漲迅速提振了上市豬企7月份銷售收入，牧原股份(002714.SZ)、新希望(000876.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、天邦食品(002124.SZ)等上市豬企的7月商品豬價(jià)格均超21元/公斤，銷售收入改善跡象明顯。
具體來看，“豬茅”牧原股份7月份銷售生豬459.4萬頭(其中仔豬銷售56.9萬頭)，銷售收入104.91億元，商品豬銷售均價(jià)為21.33元/公斤，環(huán)比6月大幅上漲逾30%。根據(jù)牧原股份7月7日披露的調(diào)研內(nèi)容，公司目前生豬養(yǎng)殖完全成本略高于15.5元/公斤。
值得一提的是，牧原股份7月份生豬銷售增速放緩，數(shù)量較6月(527.9萬頭)環(huán)比下降13%，而銷售收入創(chuàng)下全年單月最高，達(dá)104.91億元，也是年內(nèi)首次單月銷售收入突破百億規(guī)模。截至7月末，牧原股份全年共計(jì)銷售生豬3587.4萬頭，已超過去年前11個(gè)月的銷量水平。
溫氏股份7月的毛豬銷售價(jià)格突破了22元/公斤，公司當(dāng)月共計(jì)銷售肉豬132.43萬頭，實(shí)現(xiàn)銷售收入34.21億元，同比增長50.97%。
新希望披露7月份實(shí)現(xiàn)生豬銷售收入同比大幅增長92.79%，公司7月共計(jì)銷售生豬94.23萬頭，同比增長48.44%，銷售均價(jià)環(huán)比、同比增幅均超30%。最近一期的調(diào)研中，新希望表示，預(yù)計(jì)7月養(yǎng)豬成本在17.4元左右，目標(biāo)是9 月份成本降至17元以下，年底成本在16元左右。
有部分小市值豬企7月份的出欄增速顯著高于大市值豬企。唐人神(002567.SZ)7月生豬銷量8.7萬頭，同比增長109.31%，銷售收入達(dá)3.41億元，亦實(shí)現(xiàn)同比翻番。唐人神表示，生豬產(chǎn)能逐步釋放，肥豬及仔豬出欄增加，疊加生豬價(jià)格企穩(wěn)上行，推動(dòng)業(yè)績明顯改善。
市場糾結(jié)中，反復(fù)確認(rèn)周期反轉(zhuǎn)
本輪豬周期磨底至今，由于飼料價(jià)格高企，豬價(jià)位于底部區(qū)間時(shí)間較長，年初以來已經(jīng)出現(xiàn)本輪下行周期的第二個(gè)“虧損底”，正邦科技(002157.SZ)更是出現(xiàn)了債務(wù)違約的情形。伴隨豬價(jià)反彈至20元/公斤，令前六個(gè)月備受現(xiàn)金流壓力的上市豬企暫時(shí)緩了一口氣。
經(jīng)過短期調(diào)整后，豬價(jià)下半年怎么走，直接關(guān)系到上市豬企全年能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績扭虧。某養(yǎng)殖行業(yè)分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說，從豬疫苗、能繁母豬存來變化來看，隨著中秋、國慶等傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來，豬價(jià)有望再次步入上行通道。
“本輪周期至今，頭部上市豬企的能繁母豬去化程度約10%。夏季本應(yīng)是豬肉消費(fèi)及生豬生長的淡季，豬肉消費(fèi)端不存在供給不足，但豬價(jià)卻在7月創(chuàng)下年內(nèi)新高，意味著市場可能低估了產(chǎn)能去化的實(shí)際情況，階段性供需錯(cuò)配是7月豬價(jià)大漲的主要因素。”前述分析師說，在前期壓欄大肥豬陸續(xù)出欄的背景下，短期豬價(jià)仍存在回調(diào)整理的過程。
要指出的是，豬價(jià)上漲也帶動(dòng)了母豬補(bǔ)欄，這與2021年豬價(jià)反彈期間的母豬補(bǔ)欄的情況較為相似。7月份部分機(jī)構(gòu)發(fā)布的能繁母豬存欄預(yù)測顯示，數(shù)量整體環(huán)比小幅回升，與養(yǎng)殖利潤走高相契合。而母豬存欄是豬價(jià)后市的基礎(chǔ)。“散戶養(yǎng)豬容易追漲殺跌，短期情緒消退后，養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄情緒會(huì)進(jìn)一步回歸理性，母豬存欄不具備大漲的基礎(chǔ)。另外，仔豬價(jià)格也是反映產(chǎn)能的重要指標(biāo)，仔豬7月份震蕩上漲，未出現(xiàn)極端上漲”。
生豬養(yǎng)殖股的走勢主要取決于豬價(jià)和能繁母豬存欄量這兩個(gè)因素的變化。當(dāng)前來看，豬價(jià)站上階段性高位，生豬養(yǎng)殖企業(yè)也處于業(yè)績扭虧前夕，這正契合豬周期投資的黃金時(shí)點(diǎn)，即當(dāng)豬價(jià)和業(yè)績反轉(zhuǎn)完全兌現(xiàn)之前。
但二級(jí)市場資金對(duì)豬板塊的態(tài)度依然糾結(jié)。8月以來，豬板塊24只股股價(jià)平均下跌5%，僅順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)和大北農(nóng)(002385.SZ)股價(jià)錄得漲幅，金新農(nóng)、唐人神、傲農(nóng)生物、鵬都農(nóng)牧和華統(tǒng)股份的月跌幅均超10%。
“豬板塊調(diào)整主要系市場對(duì)豬價(jià)后市及豬周期會(huì)否出現(xiàn)第三次‘虧損底’存在分歧，分歧致使資金表現(xiàn)糾結(jié)。”某私募人士對(duì)記者說，“一方面，上市豬企的頭均市值處在歷史相對(duì)低位，整體仍位于左側(cè)，相比新能源等熱門賽道，賠率低、安全邊際高。實(shí)際上，我們?cè)诟欂i肉標(biāo)的時(shí)候，也會(huì)著重考慮時(shí)間成本，豬肉短期邊際供需的影響因素多、波動(dòng)大”。
實(shí)際上，從“去化程度”轉(zhuǎn)移至后續(xù)生豬價(jià)格的演繹，豬肉中期(月度、季度)需求是明確的，放眼8月至年底，需求向上的明確程度高于當(dāng)前水平。“豬板塊的低估值是根本邏輯，有點(diǎn)類似現(xiàn)在的科技股，即長時(shí)間下跌充分釋放估值風(fēng)險(xiǎn)。而豬肉邊際供需改善，將逐步催化股價(jià)，建議關(guān)注上市豬企的經(jīng)營管理水平、出欄量增長彈性、出欄量兌現(xiàn)度。”上述私募人士說。
