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滬深300指數(shù)上漲0.99% 醫(yī)藥生物板塊漲幅第一
上周滬深300指數(shù)上漲0.99%，上證綜指上漲1.57%，深證成指上漲3.18%，創(chuàng)業(yè)板指上漲6.35%;分行業(yè)來(lái)看，本周漲幅前三為：
Ø醫(yī)藥生物板塊(+7.54%)漲幅第一，主因板塊估值處于底部，相關(guān)政策持續(xù)超出預(yù)期;
Ø 電力設(shè)備板塊(+7.33%)漲幅第二，主因美國(guó)釋放光伏相關(guān)利好政策;
Ø 農(nóng)林牧漁板塊(+7.18%)漲幅第三，主因豬價(jià)快速上漲超出預(yù)期。
跌幅前三為：
Ø 食品飲料板塊(-4.73%)跌幅第一，主因疫情反復(fù)引發(fā)相關(guān)需求不足;
Ø 煤炭板塊(-2.32%)跌幅第二，主因煤炭?jī)r(jià)格高位震蕩，邊際升幅有限;
Ø 銀行板塊(-1.87%)跌幅第三，主因?qū)?jīng)濟(jì)走勢(shì)展望偏弱。
(數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止日期：2022/10/14)
Ø 中歐觀點(diǎn)
美國(guó)持續(xù)高企的通脹壓力使得市場(chǎng)逐漸接受11月美聯(lián)儲(chǔ)高加息預(yù)期的影響，同時(shí)存在高度不確定性的中期選舉也可能將使得美國(guó)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度受限。與海外不同的是，國(guó)內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策刺激仍在持續(xù)。短期數(shù)據(jù)趨好推動(dòng)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期上行是本周市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的驅(qū)動(dòng)因素之一。市場(chǎng)當(dāng)前的低估具有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義，滬深300整體估值當(dāng)前不但低于過去均值水平，同時(shí)已臨近2016年初、2018年底和2020年疫情初期的水平。估值回升對(duì)市場(chǎng)的影響可能將早于盈利回升，目前可以持續(xù)加大對(duì)A股的關(guān)注。
配置建議
從行業(yè)角度排序，可持續(xù)優(yōu)先關(guān)注具有政策支持、需求轉(zhuǎn)旺且信貸支援較為充裕的行業(yè)，尤其是中期具備高成長(zhǎng)性和高確定性的新基建領(lǐng)域，例如其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建。煤價(jià)大幅上漲對(duì)電力企業(yè)的沖擊主要從去年三季度開始，今年起在長(zhǎng)協(xié)落地和煤炭復(fù)產(chǎn)等政策的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)三季度火電企業(yè)虧損有望收窄。此外，面對(duì)諸多風(fēng)險(xiǎn)事件的沖擊，金融地產(chǎn)等行業(yè)的高股息率且低估值的個(gè)股防御屬性凸顯。刺激政策持續(xù)發(fā)力，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具備較強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)能。關(guān)注對(duì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較為敏感的可選消費(fèi)行業(yè)后續(xù)有望出現(xiàn)邊際改善的投資機(jī)會(huì)。
對(duì)于債券市場(chǎng)，展望后市，基本面短期還處在逆風(fēng)階段，經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善無(wú)法證偽，特別是地產(chǎn)政策可能還會(huì)出，這是債市最大的擾動(dòng)因素，未來(lái)還會(huì)反復(fù)，短期難有順暢的下行機(jī)會(huì)，震蕩調(diào)整還會(huì)持續(xù)，但恐慌式調(diào)整之后，利率點(diǎn)位已經(jīng)不低，在基本面不明朗的情況下，可參照震蕩市去博弈。
