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A股市場(chǎng)波動(dòng)加大明星理財(cái)也虧錢 銀行理財(cái)子如何突破權(quán)益魔咒
導(dǎo)語(yǔ)：當(dāng)前理財(cái)主線是控制風(fēng)險(xiǎn)，一般以權(quán)益配置不超過20%的“固收+”類產(chǎn)品為主。
開年市場(chǎng)震蕩下，不少公募基金凈值大幅回撤，銀行的權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)如何?
記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，有數(shù)據(jù)的160多只權(quán)益類/混合類理財(cái)產(chǎn)品中有六成年內(nèi)收益為負(fù)，其中尤以權(quán)益類凈值回撤最大。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)前理財(cái)公司參與權(quán)益配置的主要方式仍是FOF(基金中的基金)模式，但目前已有超過1/5產(chǎn)品跌破凈值，其中不乏知名度較高的“明星理財(cái)”產(chǎn)品。
多位理財(cái)經(jīng)理在介紹中都提到，考慮到收益和配置偏好等因素，目前很少向客戶推薦FOF類理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)前理財(cái)主線是控制風(fēng)險(xiǎn)，一般以權(quán)益配置不超過20%的“固收+”類產(chǎn)品為主。但這并沒有影響部分“爆款”理財(cái)產(chǎn)品開年大賣。分析人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于避險(xiǎn)階段，加上理財(cái)產(chǎn)品銷售渠道更順暢、銀行固有低風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶群體強(qiáng)大，理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)正在逐漸打開，但做好定位仍是理財(cái)公司制勝的關(guān)鍵。
市場(chǎng)波動(dòng)，“明星理財(cái)”也虧錢
進(jìn)入2022年，A股市場(chǎng)波動(dòng)加大，尤其春節(jié)之后，新能源、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等多個(gè)公募基金重倉(cāng)板塊持續(xù)重挫。截至2月11日收盤，近期表現(xiàn)最差的創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)從去年1月的3522.5點(diǎn)高點(diǎn)跌至2746.38點(diǎn)，累計(jì)跌幅超過22%，而寧德時(shí)代(300750)等高權(quán)重成份股大跌“中傷”了不少主動(dòng)管理型和指數(shù)基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來已經(jīng)有超過40只主動(dòng)權(quán)益類基金凈值回撤超過20%。
凈值化轉(zhuǎn)型背景下，部分權(quán)益資產(chǎn)占比較大的理財(cái)產(chǎn)品也未能避免股市波動(dòng)帶來的凈值變化。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)存續(xù)且最近1個(gè)月內(nèi)有凈值更新數(shù)據(jù)的167只權(quán)益類/混合類理財(cái)產(chǎn)品中，有98只今年以來為負(fù)回報(bào)，占比58.68%，其中跌幅靠前的主要以量化和FOF產(chǎn)品為主，而FOF產(chǎn)品是本不擅長(zhǎng)權(quán)益投資的理財(cái)公司進(jìn)入“真凈值”時(shí)代、間接參與股市的主要模式。但根據(jù)中國(guó)銀行(601988)理財(cái)登記中心公布的數(shù)據(jù)，當(dāng)前存續(xù)的75只凈值型權(quán)益類/混合類FOF理財(cái)產(chǎn)品中，有17只短期產(chǎn)品已經(jīng)跌破凈值，占比接近23%。上述167只權(quán)益類/混合類產(chǎn)品中，今年以來跌幅最大的“2020年爽銀財(cái)富-基金精選(券商主題)”正是貴陽(yáng)銀行(601997)發(fā)行的一款FOF模式產(chǎn)品，是市場(chǎng)上為數(shù)不多的權(quán)益配置在80%的理財(cái)產(chǎn)品之一，該產(chǎn)品2020年5月成立以來總回報(bào)達(dá)到26.84%，但剛進(jìn)入2022年就跌掉了6.56%。
從跌破凈值的17只FOF理財(cái)產(chǎn)品可以看出，受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大的產(chǎn)品普遍期限較短(申贖頻繁)，其中凈值“墊底”的3只產(chǎn)品是寧銀理財(cái)旗下的寧耀權(quán)益類系列，3只產(chǎn)品均是7天(含)以內(nèi)的開放式凈值產(chǎn)品，是少數(shù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)在R4級(jí)(中高風(fēng)險(xiǎn))以上的理財(cái)產(chǎn)品，權(quán)益配置比例在80%～100%，前十大重倉(cāng)資產(chǎn)除了打底現(xiàn)金資產(chǎn)外，主要為公募基金。以該系列的1號(hào)產(chǎn)品為例，其重倉(cāng)基金包括中歐價(jià)值智選、興全綠色投資、工銀瑞信美麗城鎮(zhèn)主題、中庚小盤價(jià)值、工銀瑞信新金融、匯添富逆向投資、匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略(540003)、申萬菱信新動(dòng)力(310328)、財(cái)通資管價(jià)值發(fā)現(xiàn)等。
5款權(quán)益類理財(cái)FOF中，華夏理財(cái)和民生銀行(600016)發(fā)行的龍盈權(quán)益類G款1號(hào)三個(gè)月定開、金竹FOF一年期T+0風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別均為R5(高風(fēng)險(xiǎn))，雖然二者最新凈值分別為1.4270、1.0198，但自1月以來也出現(xiàn)了明顯的凈值回撤。
虧錢的也不乏“明星理財(cái)”產(chǎn)品，招銀理財(cái)、光大理財(cái)旗下均有多款產(chǎn)品表現(xiàn)不佳。比如，招銀理財(cái)“招智泓瑞多資產(chǎn)FOF進(jìn)取日開一號(hào)混合類理財(cái)計(jì)劃”風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)也在R4級(jí)，去年11月累計(jì)收益率最高超過8%，但最近6個(gè)月年化收益率已經(jīng)降至-13.69%，目前最新凈值為0.9753。產(chǎn)品說明書顯示，該產(chǎn)品權(quán)益類投資占比區(qū)間40%～70%。此外，招銀理財(cái)旗下還有招智混合策略、泓瑞多資產(chǎn)(ESG)等多個(gè)產(chǎn)品凈值低于1。
記者采訪的多位理財(cái)經(jīng)理均表示，考慮到收益和配置偏好等因素，目前很少向客戶推薦FOF類理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)前理財(cái)主線是控制風(fēng)險(xiǎn)，一般以權(quán)益配置不超過20%的“固收+”類產(chǎn)品為主，相比之下更推薦購(gòu)買偏股型基金。“尤其是現(xiàn)在的市場(chǎng)行情，更適合買點(diǎn)基金賺取超額收益。”一位理財(cái)經(jīng)理如此建議。
爆款吸晴，理財(cái)子如何突破權(quán)益“魔咒”?
但這并未影響理財(cái)子創(chuàng)造一個(gè)“開門紅”。只不過在股市賺錢效應(yīng)不佳背景下，固收類產(chǎn)品更吸晴。
2月10日，浦銀理財(cái)作為今年首家開業(yè)的銀行理財(cái)子公司，率先推出了旗下首款銀行理財(cái)產(chǎn)品，其多元系列之鴻瑞啟航產(chǎn)品首發(fā)當(dāng)日就大賣120億元，募集截止日期直接從2月16日提前至發(fā)行當(dāng)日。從產(chǎn)品說明來看，該產(chǎn)品為固收類產(chǎn)品，封閉期14個(gè)月，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2(較低風(fēng)險(xiǎn))，其中權(quán)益?zhèn)}位中樞比例僅為10%，主要投資于公募基金;固收類資產(chǎn)倉(cāng)位中樞為90%。其中，A類、B類份額向個(gè)人投資者開放，而C類份額則針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者開放，A類、C類份額1元起購(gòu)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)均為4.6%;B類份額業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為4.7%，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為300萬元。
對(duì)于開年出現(xiàn)爆款固收理財(cái)產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)人士分析，一方面是受股市行情不佳帶來的避險(xiǎn)情緒影響，但更重要的因素還是在于銀行客戶群的習(xí)慣偏好，加上預(yù)期收益率4.6%的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，在年初很容易吸引客戶。不過從已發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品來看，當(dāng)前業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)較高的往往封閉期較長(zhǎng)。
但當(dāng)下銀行理財(cái)面臨的難題在于，在利率下行環(huán)境中，固收類產(chǎn)品很難維持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，理財(cái)經(jīng)理對(duì)“保本型”保險(xiǎn)產(chǎn)品和基金組合的銷售動(dòng)力也明顯高于理財(cái)。業(yè)內(nèi)人士分析，理財(cái)FOF模式還尚未成熟，銀行理財(cái)子對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的探索還將持續(xù)，憑借強(qiáng)大的銷售渠道有望進(jìn)一步打開市場(chǎng)。
近期披露的部分理財(cái)季報(bào)也透露了行業(yè)投研體系的變化。比如光大理財(cái)旗下權(quán)益產(chǎn)品季報(bào)顯示，其陽(yáng)光紅ESG行業(yè)精選去年四季度實(shí)現(xiàn)了4.47%凈值增長(zhǎng)，存續(xù)期內(nèi)凈值增長(zhǎng)28.42%，不僅跑贏了業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，也成為成立一年多以來表現(xiàn)最優(yōu)產(chǎn)品。從其投資的重倉(cāng)股來看，寧德時(shí)代一直是重要權(quán)重股，其他重倉(cāng)股中還有先導(dǎo)智能(300450)、億緯鋰能(300014)、恩捷股份(002812)、拓普集團(tuán)(601689)等新能源汽車題材股。但也是在去年四季度，陽(yáng)光紅ESG行業(yè)精選進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，第一大重倉(cāng)股寧德時(shí)代退居第三，養(yǎng)殖龍頭牧原股份(002714)新晉第一，海大集團(tuán)(002311)也進(jìn)入前十大重倉(cāng)股。在光大理財(cái)其他理財(cái)產(chǎn)品如陽(yáng)光紅300紅利、超百億規(guī)模的陽(yáng)光橙增盈絕對(duì)收益報(bào)告中，均用較大篇幅表述了對(duì)市場(chǎng)的展望，其中提到，短期市場(chǎng)風(fēng)格可能切換，低估值板塊或階段性跑贏成長(zhǎng)板塊，但中長(zhǎng)期依然看好景氣度較好的新能源、軍工和半導(dǎo)體等行業(yè)。不過記者注意到，最近一個(gè)月，光大理財(cái)這幾只產(chǎn)品也經(jīng)歷了較大的凈值回撤。
從調(diào)研情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年共有17家理財(cái)子公司對(duì)約850家A股上市公司進(jìn)行了將近1200次的調(diào)研，其中招銀理財(cái)、興銀理財(cái)等表現(xiàn)最為活躍，調(diào)研次數(shù)分別在396次和218次，調(diào)研對(duì)象則以高景氣賽道公司為主。
除了攻破權(quán)益配置難題，尋找多元定位是理財(cái)公司未來發(fā)展的另一方向。銀行理財(cái)登記中心數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模達(dá)27.95萬億元，凈值化比例已經(jīng)超過86%，1～9月累計(jì)兌付投資者收益6400億元。但整體來看，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額占比尚不足1%。中歐基金董事長(zhǎng)竇玉明近期接受采訪時(shí)表示，理財(cái)子公司在凈值化轉(zhuǎn)型過程中的人才、經(jīng)驗(yàn)積累需要更多時(shí)間，需要找準(zhǔn)自身特點(diǎn)和戰(zhàn)略定位。他建議，銀行理財(cái)子可以學(xué)習(xí)同樣作為資管機(jī)構(gòu)的基金公司，從主打投研能力的業(yè)績(jī)制勝者、考驗(yàn)運(yùn)營(yíng)能力的被動(dòng)產(chǎn)品提供商，以及做強(qiáng)渠道和品牌、做好產(chǎn)品整合，聚焦機(jī)構(gòu)投資者等四大定位中尋找方向。
