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人民幣匯率節(jié)節(jié)攀升 多因素支撐偏強(qiáng)運(yùn)行
在人民幣匯率以典型的雙向浮動(dòng)充分證偽“匯率操縱說”之后，美國取消對(duì)中國“匯率操縱國”的認(rèn)定。這給處于波動(dòng)回升通道的人民幣匯率提供了新的上行動(dòng)力。1月14日盤中，人民幣對(duì)美元匯率一度升破6.87元，再創(chuàng)階段新高。
機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，當(dāng)前貿(mào)易形勢轉(zhuǎn)暖、經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期改善、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好回升、結(jié)匯增加等諸多因素均支撐人民幣維持偏強(qiáng)特征。這將進(jìn)一步提升人民幣資產(chǎn)吸引力，促使外資加快流入。尤其是匯率升值與風(fēng)險(xiǎn)偏好形成正向反饋，為A股市場估值提升營造有利氛圍。
匯率迭創(chuàng)階段新高
當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月13日，美國財(cái)政部公布半年度匯率政策報(bào)告，取消對(duì)中國“匯率操縱國”的認(rèn)定。14日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率盤中均一度升破6.87元。亞洲交易時(shí)段，在岸人民幣匯率最高漲至6.8661元，離岸人民幣匯率最高漲至6.8675元，雙雙創(chuàng)下自2019年7月12日以來的半年新高。
近期人民幣匯率迭創(chuàng)階段新高，處于波動(dòng)回升通道。前一日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率升破6.90元，為2019年8月以來首次。
2019年9月初，人民幣匯率在創(chuàng)出2005年匯改以來新低后便峰回路轉(zhuǎn)，此后持續(xù)波動(dòng)反彈，近期又走出一輪升值行情。截至記者發(fā)稿時(shí)，在岸、離岸人民幣匯率較2019年9月低點(diǎn)最多時(shí)均反彈3200點(diǎn)左右。
在過去9個(gè)月，人民幣匯率經(jīng)歷了一個(gè)從連續(xù)貶值到不斷走強(qiáng)的“輪回”，有貶有升、雙向浮動(dòng)、彈性十足。
多因素支撐偏強(qiáng)運(yùn)行
在機(jī)構(gòu)人士看來，當(dāng)下貿(mào)易形勢轉(zhuǎn)暖、經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善、市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升、結(jié)匯增多、美元走弱等諸多因素均支撐人民幣維持偏強(qiáng)運(yùn)行。
首先，此前一段時(shí)間持續(xù)打壓金融市場情緒的貿(mào)易問題出現(xiàn)趨緩趨穩(wěn)跡象，為市場糾偏與定價(jià)重估提供契機(jī)。
其次，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更多企穩(wěn)向好積極信號(hào)，鞏固了基本面因素對(duì)人民幣匯率的基本支撐。我國制造業(yè)PMI指數(shù)已連續(xù)兩個(gè)月站在榮枯線之上。2019年12月進(jìn)口和出口數(shù)據(jù)超市場預(yù)期。“中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，支撐人民幣升值。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。
再者，在前述因素影響下，近期金融市場情緒轉(zhuǎn)暖，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，全球資本流動(dòng)出現(xiàn)新的變化，資金開始追逐更高收益資產(chǎn)，人民幣資產(chǎn)及人民幣匯率成為受益者。
此外，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升及人民幣匯率回升，正改變市場參與者行為，積壓結(jié)匯需求釋放，加上當(dāng)前季節(jié)性結(jié)匯需求較旺，或進(jìn)一步促使人民幣匯率偏強(qiáng)運(yùn)行。
最后，從美元指數(shù)與人民幣匯率歷史走勢來看，兩者在很多時(shí)候呈現(xiàn)反向運(yùn)行關(guān)系，美元弱則人民幣強(qiáng)。
不少機(jī)構(gòu)指出，未來一段時(shí)間人民幣匯率有望在雙向浮動(dòng)中呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢。
吸引力不斷提升
值得一提的是，近期并非只有人民幣對(duì)美元升值。英為財(cái)情數(shù)據(jù)顯示，1月7日以來，林吉特、印尼盾、印度盧比對(duì)美元都有所升值。
專家認(rèn)為，隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢的變化，跨境流動(dòng)資金可能正重新調(diào)整流向。數(shù)據(jù)顯示，2019年12月摩根大通全球制造業(yè)PMI為50.1，已連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間;自2019年8月以來，該指數(shù)重回上行格局，成為全球經(jīng)濟(jì)增長景氣回升的重要證據(jù)。從以往來看，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)景氣改善、金融市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升時(shí)，資金通常會(huì)從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體重新流向新興經(jīng)濟(jì)體，尤其是那些能夠提供更高回報(bào)而又更具安全性的經(jīng)濟(jì)體。
分析人士指出，人民幣資產(chǎn)兼具低估值與低風(fēng)險(xiǎn)的特征，當(dāng)前對(duì)外資具有很大吸引力，這在過去一段時(shí)間外資持續(xù)買入中國債券和股票資產(chǎn)上已有所體現(xiàn)。人民幣匯率運(yùn)行出現(xiàn)的積極變化，有望進(jìn)一步提升人民幣資產(chǎn)吸引力，促使外資加快流入。而在風(fēng)險(xiǎn)偏好上升環(huán)境下，A股吸引力或更為明顯。
中信證券明明團(tuán)隊(duì)指出，當(dāng)前人民幣匯率與A股市場聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，匯率升值刺激風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和資本流入，將推高股指。而北向資金的加快流入帶來更多人民幣的需求，又起到推高人民幣匯率的作用。
