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銀行資本工具創(chuàng)新提高支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力
商業(yè)銀行的資本補(bǔ)充需求和補(bǔ)充方式是金融市場(chǎng)長(zhǎng)期矚目的焦點(diǎn)。日前，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見(jiàn)》，提出支持商業(yè)銀行通過(guò)多種渠道發(fā)行資本工具?！兑庖?jiàn)》與近期監(jiān)管部門(mén)接連下發(fā)的拓寬銀行資本補(bǔ)充渠道和鼓勵(lì)銀行補(bǔ)充資本的相關(guān)文件一脈相承，為銀行發(fā)行各類(lèi)創(chuàng)新型資本工具創(chuàng)造了有利條件。 推動(dòng)銀行資本工具創(chuàng)新恰逢其時(shí)
2008年次貸危機(jī)以來(lái)，以巴塞爾委員會(huì)為代表的國(guó)際監(jiān)管組織圍繞降低銀行杠桿水平和提高銀行資本實(shí)力，推動(dòng)了一系列監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整。隨著我國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)以及在全球范圍內(nèi)的重要性和影響力不斷提升，商業(yè)銀行特別是具有系統(tǒng)重要性特征的商業(yè)銀行資本補(bǔ)充壓力進(jìn)一步增大。
作為金融行業(yè)的主體，商業(yè)銀行長(zhǎng)期以來(lái)為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改善社會(huì)民生做出了巨大貢獻(xiàn)，尤其是近年來(lái)銀行信貸在社會(huì)融資中的地位再度提升。2017年，商業(yè)銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加了13.84萬(wàn)億元，在同期社會(huì)融資規(guī)模中的占比從2013年的50%左右提高至71.2%。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和社會(huì)進(jìn)入注重高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)代，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要銀行的支持。按照十九大和第五次全國(guó)金融工作會(huì)議的要求，銀行也更加堅(jiān)定地將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為新時(shí)代戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的工作重心，這會(huì)持續(xù)推動(dòng)商業(yè)銀行信貸和資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)。
在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的同時(shí)，金融業(yè)脫虛向?qū)嵰餐酵七M(jìn)。降低金融體系杠桿水平，守住系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線成為監(jiān)管部門(mén)和商業(yè)銀行的共識(shí)。相對(duì)嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境已經(jīng)有效遏制了商業(yè)銀行同業(yè)、理財(cái)和表外業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，并對(duì)資本充足率形成一定的壓力。一方面，未來(lái)由銀行承擔(dān)實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的部分表外業(yè)務(wù)和非標(biāo)投資面臨回表;另一方面，原先由這些業(yè)務(wù)滿足的實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求也將轉(zhuǎn)而尋求信貸的支持，這都將直接推動(dòng)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。
復(fù)雜的國(guó)際監(jiān)管形勢(shì)使我國(guó)商業(yè)銀行面臨新的資本補(bǔ)充需求。資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張必須匹配相應(yīng)的資本，對(duì)于系統(tǒng)性重要銀行來(lái)說(shuō)，資本要求的不斷提高已經(jīng)成為未來(lái)國(guó)際監(jiān)管變化的大勢(shì)所趨。按照《巴塞爾協(xié)議III》的標(biāo)準(zhǔn)，到2018年末，系統(tǒng)性重要銀行的核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率及資本充足率須分別達(dá)到8.5%、9.5%和11.5%。當(dāng)前我國(guó)已經(jīng)有4家全國(guó)性大型銀行進(jìn)入國(guó)際系統(tǒng)重要性銀行序列，還有一批商業(yè)銀行正在接近這一標(biāo)準(zhǔn)。雖然這些商業(yè)銀行資本充足率大多達(dá)到13%左右，核心一級(jí)資本充足率也接近11%，明顯高于新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，但考慮到未來(lái)年均10%左右的資產(chǎn)增長(zhǎng)水平，我國(guó)商業(yè)銀行仍面臨資本補(bǔ)充壓力。而一系列新的監(jiān)管內(nèi)容的引入，在資本結(jié)構(gòu)方面也提出了新的要求。如：未來(lái)幾年，全球系統(tǒng)重要性銀行將實(shí)施總損失吸收能力(TLAC)監(jiān)管，資本充足率要求的進(jìn)一步提高就不可避免。在這種背景下，銀行資本工具創(chuàng)新尤其是新型債券資本的引入自然就成為新的市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
多措并舉促進(jìn)銀行資本工具創(chuàng)新
商業(yè)銀行提高資本補(bǔ)充能力，需要增強(qiáng)內(nèi)源資本積累和拓寬外源資本補(bǔ)充渠道雙管齊下。此次《意見(jiàn)》出臺(tái)，幾乎涉及金融市場(chǎng)監(jiān)管的所有部門(mén)，涵蓋了從工具創(chuàng)新到發(fā)行審批，從發(fā)行渠道到投資者引入的各個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，從多個(gè)緯度為銀行資本工具創(chuàng)新提供了支持性政策，將有效引導(dǎo)和推動(dòng)商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新。
《意見(jiàn)》明確了商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新是應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有益嘗試的定位，充分肯定了商業(yè)銀行近年來(lái)的管理成效，并對(duì)新型資本工具發(fā)行的市場(chǎng)環(huán)境做出了正面的判斷。在此基礎(chǔ)上，提出要充分調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的積極性和主動(dòng)性，表明了監(jiān)管部門(mén)對(duì)資本工具創(chuàng)新的強(qiáng)有力支持態(tài)度。
資本工具的發(fā)行環(huán)節(jié)將成為監(jiān)管制度完善和優(yōu)化的重點(diǎn)。在發(fā)行渠道方面，《意見(jiàn)》提出通過(guò)完善市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和配套制度，鼓勵(lì)商業(yè)銀行充分運(yùn)用境內(nèi)外金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)工具發(fā)行，通過(guò)多種渠道穩(wěn)步擴(kuò)大資本工具的發(fā)行規(guī)模。在資本工具種類(lèi)方面，《意見(jiàn)》在繼續(xù)肯定現(xiàn)有的優(yōu)先股和減記型二級(jí)資本債券的基礎(chǔ)上，提出了無(wú)固定期限資本債券、轉(zhuǎn)股型二級(jí)資本債券、含定期轉(zhuǎn)股條款資本債券和TLAC債務(wù)工具等新型資本工具的創(chuàng)新方向。在投資主體方面，《意見(jiàn)》提出了進(jìn)一步擴(kuò)大投資主體范圍的要求，社?；?、保險(xiǎn)公司、證券機(jī)構(gòu)和基金公司等機(jī)構(gòu)都將成為商業(yè)銀行資本工具的重要投資者，參與主體范圍的擴(kuò)大有利于降低集中度風(fēng)險(xiǎn)，并帶動(dòng)發(fā)行成本下行。
監(jiān)管改革和效率提升將成為相關(guān)工作開(kāi)展的突破口?！兑庖?jiàn)》主要從資本工具發(fā)行審批流程和完善儲(chǔ)架發(fā)行機(jī)制兩個(gè)方面，提出了進(jìn)一步優(yōu)化相關(guān)工作機(jī)制的要求。并聯(lián)審批的新模式將明顯提高監(jiān)管部門(mén)間的協(xié)同效率，縮短審批流程。而儲(chǔ)架發(fā)行機(jī)制的建立和完善，將使商業(yè)銀行較為自主地安排發(fā)行計(jì)劃和控制發(fā)行節(jié)奏成為可能。
將對(duì)銀行資本管理產(chǎn)生積極影響
資本工具創(chuàng)新既是商業(yè)銀行更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的客觀需要，也是強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境下緩解商業(yè)銀行資本壓力的可行途徑，還將成為國(guó)內(nèi)銀行業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)際資本監(jiān)管要求的有效手段?？梢灶A(yù)見(jiàn)，根據(jù)《意見(jiàn)》的要求出臺(tái)相關(guān)配套政策和改進(jìn)相關(guān)工作方法后，商業(yè)銀行的資本工具創(chuàng)新將更為活躍，并將對(duì)銀行資本管理產(chǎn)生一系列積極影響。
資本工具創(chuàng)新和發(fā)行有利于商業(yè)銀行提升資本充足率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。由于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)還處于起步階段，商業(yè)銀行主動(dòng)收縮資產(chǎn)的能力較為有限，合理補(bǔ)充資本就成為提升資本充足率的必然選擇。資本工具創(chuàng)新和發(fā)行將使商業(yè)銀行能為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供更為多樣化的產(chǎn)品，從而為銀行拓展更多的資本補(bǔ)充渠道。此舉也將有助于改善我國(guó)商業(yè)銀行核心資本占比較高的現(xiàn)狀，通過(guò)資本結(jié)構(gòu)管理優(yōu)化資本構(gòu)成，以更為合理的成本維持和提升商業(yè)銀行資本充足水平，為達(dá)到日益嚴(yán)格的國(guó)內(nèi)外監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提供條件，從而對(duì)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展形成有力支撐。
資本工具創(chuàng)新和發(fā)行有利于降低銀行融資對(duì)資本市場(chǎng)的壓力，維持市場(chǎng)穩(wěn)定。作為周期性行業(yè)，上市銀行融資往往具有規(guī)模大和相對(duì)較為集中的特點(diǎn)。在現(xiàn)階段股市景氣狀況下，銀行過(guò)多以股權(quán)融資方式補(bǔ)充資本，將不可避免地給資本市場(chǎng)帶來(lái)壓力。當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行較常用的資本工具主要是優(yōu)先股、定向增發(fā)和二級(jí)資本工具。相對(duì)于股權(quán)融資，債券融資面對(duì)的市場(chǎng)更大，投資者群體的專業(yè)化程度也更高，商業(yè)銀行更多發(fā)展創(chuàng)新型資本工具能夠有效控制銀行補(bǔ)充資本對(duì)資本市場(chǎng)帶來(lái)的壓力，避免集中發(fā)行對(duì)市場(chǎng)資金形成分流，有利于股票市場(chǎng)保持合理的流動(dòng)性?？紤]到今后二三年是銀行業(yè)資本需求較為集中釋放的階段，貨幣當(dāng)局有必要保持市場(chǎng)流動(dòng)性處在合理水平。
資本工具創(chuàng)新和發(fā)行有利于商業(yè)銀行與國(guó)際市場(chǎng)接軌并拓展境外資本補(bǔ)充的業(yè)務(wù)資源。符合《意見(jiàn)》導(dǎo)向的商業(yè)銀行創(chuàng)新型資本工具，是巴塞爾協(xié)議框架下國(guó)際商業(yè)銀行普遍使用的資本補(bǔ)充模式。相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，國(guó)際投資者對(duì)市場(chǎng)化程度較高的創(chuàng)新工具較為熟悉，接受程度也較高。推動(dòng)商業(yè)銀行加大資本工具的創(chuàng)新力度，將使我國(guó)商業(yè)銀行在產(chǎn)品供給層面做好與國(guó)際市場(chǎng)接軌的準(zhǔn)備，更好地利用廣闊的國(guó)際資本市場(chǎng)幫助銀行籌集長(zhǎng)期資金。成為國(guó)際資本市場(chǎng)活躍的資本籌集者有利于增加市場(chǎng)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的了解，為更好地規(guī)劃境外業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造條件，同時(shí)也有助于推動(dòng)境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)中資商業(yè)銀行做出公正的評(píng)價(jià)。
債務(wù)工具的創(chuàng)新和發(fā)行有利于我國(guó)的全球系統(tǒng)重要性銀行適應(yīng)新的國(guó)際監(jiān)管要求。根據(jù)TLAC監(jiān)管要求，自2019年1月1日起，全球系統(tǒng)重要性銀行TLAC至少應(yīng)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的16%，相比現(xiàn)行的巴塞爾協(xié)議對(duì)資本充足率標(biāo)準(zhǔn)的要求更高。未來(lái)全球大型銀行將不可避免地開(kāi)展新一輪提升TLAC債務(wù)工具的融資。我國(guó)監(jiān)管部門(mén)和商業(yè)銀行提前對(duì)新型債務(wù)工具開(kāi)展布局，將使我國(guó)銀行體系對(duì)新的監(jiān)管要求進(jìn)行更充分的準(zhǔn)備，對(duì)可能出現(xiàn)的問(wèn)題未雨綢繆，以進(jìn)一步提升銀行業(yè)的系統(tǒng)穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
監(jiān)管支持是金融創(chuàng)新的關(guān)鍵推動(dòng)力。隨著各項(xiàng)操作細(xì)則的落地，我國(guó)商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的進(jìn)程將不斷加快，市場(chǎng)的接受程度也將不斷提高。在資本實(shí)力提升和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的同時(shí)，商業(yè)銀行將有能力為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更為有效的支持，成為守住系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線的重要基石。
