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動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)、拒絕一刀切、精細(xì)化監(jiān)管將成為監(jiān)管新趨勢(shì)
分析人士指出，新政意味著經(jīng)濟(jì)沒問題、不良率沒問題，可以放心買入銀行股;與此同時(shí)，新政也利好債券市場(chǎng)。而動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)、拒絕一刀切、精細(xì)化監(jiān)管將成為監(jiān)管新趨勢(shì)。
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銀行業(yè)傳來一個(gè)大消息，影響的絕不只是銀行業(yè)。
將撥備覆蓋率監(jiān)管要求由150%調(diào)整為120%~150%，貸款撥備率監(jiān)管要求由2.5%調(diào)整為1.5%~2.5%。
昨天(3月6日)下午，有媒體披露，銀監(jiān)會(huì)已發(fā)文，
按照同質(zhì)同類、一行一策原則，明確銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求。
各級(jí)監(jiān)管部門在上述調(diào)整區(qū)間范圍內(nèi)，
銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星對(duì)此表示，新政有利于加快處置不良貸款。
機(jī)構(gòu)指出，新政意味著管理層對(duì)不良率有信心，可以放心買入銀行股；與此同時(shí)，新政也利好債券市場(chǎng)。
業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)、拒絕一刀切、精細(xì)化監(jiān)管將成為監(jiān)管新趨勢(shì)。
7號(hào)文來了
3月6日下午，第一財(cái)經(jīng)記者從地方銀監(jiān)局獲悉，銀監(jiān)會(huì)于2月28日印發(fā)《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2018]7號(hào))(下稱《通知》)，調(diào)整商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求。目前地方銀監(jiān)局已經(jīng)收到上述通知。
《通知》的調(diào)整內(nèi)容包括，撥備覆蓋率監(jiān)管要求由150%調(diào)整為120%-150%，貸款撥備率監(jiān)管要求由2.5%調(diào)整為1.5%-2.5%。各級(jí)監(jiān)管部門在上述調(diào)整區(qū)間范圍內(nèi)，按照同質(zhì)同類、一行一策原則，明確銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求。
7號(hào)文稱，本次調(diào)整是為了有效服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，督促商業(yè)銀行加大不良貸款處置力度，真實(shí)反映資產(chǎn)質(zhì)量，騰出更多信貸資源提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。
銀監(jiān)會(huì)在7號(hào)文中表示，調(diào)整方式為，各級(jí)監(jiān)管部門在上述調(diào)整區(qū)間范圍內(nèi)，按照同質(zhì)同類、一行一策原則，明確銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求。
其中，“同質(zhì)同類”是指，各機(jī)構(gòu)監(jiān)管部門原則上應(yīng)制定相應(yīng)類別機(jī)構(gòu)的差異化實(shí)施細(xì)則并及時(shí)印發(fā)實(shí)施。
“一行一策”是指，各機(jī)構(gòu)監(jiān)管部門和銀監(jiān)局按照通知和實(shí)施細(xì)則，進(jìn)一步明確單家銀行的貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求。
各類機(jī)構(gòu)實(shí)施細(xì)則及對(duì)單家銀行的監(jiān)管要求不能低于通知要求。確定單家銀行具體監(jiān)管要求時(shí)，應(yīng)考慮以下三方面因素，分別是貸款分類準(zhǔn)確性、處置不良貸款主動(dòng)性和資本充足性。
紅線為何下調(diào)
新政有利于加快處置不良貸款
銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星6日在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，
目前撥備水平達(dá)到全行業(yè)180%多，遠(yuǎn)超國際水平。
銀監(jiān)會(huì)近期調(diào)整撥備覆蓋率是由于過去幾年銀行經(jīng)營狀況較好，所以銀行提了很多貸款損失的撥備，
更有利于加快處置現(xiàn)在的不良貸款，同時(shí)也使銀行有更多的資金實(shí)力來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
因此，能夠適當(dāng)?shù)亟档蛽軅湟?。這也
起到類似對(duì)沖去杠桿效果
郭田勇接受澎湃新聞采訪表示，前兩年銀行業(yè)盈利相對(duì)困難的情況下，提出降低撥備覆蓋率，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在考慮這個(gè)問題，
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任
中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員董希淼對(duì)澎湃新聞表示，從國際比較的情況來看，我國的撥備覆蓋率要求過高，不良貸款數(shù)據(jù)真實(shí)的情況下100%的撥備覆蓋率要求已經(jīng)十分充足，因此有下調(diào)的空間。
下調(diào)或與資本金壓力急劇上升有關(guān)
九州證券全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，新政出臺(tái)或與資本金壓力急劇上升有關(guān)。
他認(rèn)為，此次下調(diào)撥備率或許也與2017年開始的銀行“表外回表”、資本金壓力急劇上升有關(guān)。表外資產(chǎn)回表的最大困難在于，進(jìn)入銀行資產(chǎn)負(fù)債表后，相當(dāng)多的資產(chǎn)需要銀行補(bǔ)充資本金，因此除不良外，增加了另一大塊資本占用。下調(diào)撥備覆蓋率有助于緩解銀行資本占用，有助于銀行表外資產(chǎn)順利回表，這會(huì)降低“表外回表”的摩擦成本，有助于金融市場(chǎng)平穩(wěn)過渡。
精細(xì)化監(jiān)管將成趨勢(shì)
新政的亮點(diǎn)在于逆周期動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制和差異化管理機(jī)制。
中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員董希淼認(rèn)為，此次
“在經(jīng)濟(jì)下行、銀行業(yè)不良貸款壓力加大的情況下，采取逆周期動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)的機(jī)制非常有意義，”董希淼說，“
經(jīng)濟(jì)上行就多計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，經(jīng)濟(jì)下行就少計(jì)提，這次文件可算作銀監(jiān)會(huì)邁出了建立逆周期動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制的第一步。”
“一行一策”提現(xiàn)了差異化的管理機(jī)制，有助于引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提升信貸管理水平，
此外，董希淼認(rèn)為，
通過“同質(zhì)同類”、“一行一策”這兩個(gè)有針對(duì)性的監(jiān)管概念，以及央行雙支柱調(diào)控框架提出以來，越來越注重微觀（個(gè)別企業(yè)和機(jī)構(gòu)）層面的監(jiān)管和宏觀的結(jié)合都不難發(fā)現(xiàn)，精細(xì)化監(jiān)管，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的管理將是未來我們監(jiān)管體系的新趨勢(shì)。
業(yè)內(nèi)人士指出，
放心買入銀行股
多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，撥備覆蓋率及貸款撥備率監(jiān)管“紅線”整體下調(diào)后將釋放大量銀行利潤。
同樣以工商銀行為例，2017年上半年該行實(shí)現(xiàn)撥備前利潤2578億元，比上年同期增長(zhǎng)7.7%。在計(jì)提610億元撥備后，實(shí)現(xiàn)凈利潤1537億元，僅比上年同期增長(zhǎng)2%。
Wind梳理過往數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，我國商業(yè)銀行撥備覆蓋率在2012年四季度達(dá)到295.51%的高點(diǎn)后，開始震蕩下行，2016年一季度一度下滑至175.03%的低點(diǎn)。而從2017年二季度開始，商業(yè)銀行撥備覆蓋率連續(xù)兩個(gè)季度攀升，并在2017年四季度回升至181.42%。
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實(shí)際上，已有多家上市銀行出現(xiàn)撥備覆蓋率不達(dá)標(biāo)的情況。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年以來共有4家銀行出現(xiàn)過撥備覆蓋率低于150%的情況，其中工商銀行已連續(xù)7個(gè)季度低于150%的監(jiān)管要求。
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截至2017年三季度，A股上市商業(yè)銀行中，有兩家銀行撥備覆蓋率低于150%。其中工商銀行撥備覆蓋率為148.42%，浦發(fā)銀行撥備覆蓋率為134.58%。
而隨著銀行業(yè)績(jī)的逐步改善，市場(chǎng)也對(duì)銀行業(yè)充滿樂觀。
瑞信此前分析認(rèn)為，工行過去連續(xù)7個(gè)季度的撥備覆蓋率低于150%的監(jiān)管限制，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)未有放寬撥備覆蓋水平，工行的純利有機(jī)會(huì)接近零增長(zhǎng)，招商證券(600999,股吧)此前則判斷，隨著資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好，工行逐季提升撥備覆蓋率。
2017年三季度工行撥備覆蓋率季度環(huán)比增至148.4%，距離補(bǔ)齊撥備缺口僅一步之遙。預(yù)計(jì)四季度工行撥備覆蓋率將回升至150%以上的水平，對(duì)于業(yè)績(jī)相互對(duì)標(biāo)的四大行而言，此后逐步且持續(xù)釋放業(yè)績(jī)的前提條件便已成熟。
銀監(jiān)會(huì)2月份通報(bào)2017年四季度主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)，表示商業(yè)銀行資本和撥備充足。
撥備覆蓋率下降，為銀行騰挪出利潤空間的范圍在7%-25%不等。
中信建投證券曾發(fā)布研報(bào)分析，若以銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)為例進(jìn)行測(cè)算，并對(duì)上市銀行進(jìn)行相應(yīng)測(cè)算顯示，
截至3月6日收盤，A股上市銀行多數(shù)收漲。
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申萬宏源指出，下調(diào)撥備要求是對(duì)經(jīng)濟(jì)信心和不良改善信心的確認(rèn)，可以放心買入銀行股。
撥備覆蓋率并不是當(dāng)前銀行面臨的核心矛盾，選擇此時(shí)調(diào)整，只證明一點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)沒問題、不良沒問題。
1、我國監(jiān)管的一貫思路是，對(duì)于已經(jīng)不合時(shí)宜的監(jiān)管要求，會(huì)在其不是核心矛盾的時(shí)候?qū)⑵淙∠?50%撥備覆蓋率底線和2.5%撥貸比遲早要調(diào)整，但并不會(huì)在不良風(fēng)險(xiǎn)高壓時(shí)調(diào)整，“火上澆油”和“壓力來臨大面積松動(dòng)底線”均不是我國銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策選項(xiàng)。當(dāng)前，絕大部分銀行撥備覆蓋率均在150%以上，切換IFRS9新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還會(huì)進(jìn)一步提升撥備覆蓋率，
2、要求銀行更加嚴(yán)格確認(rèn)不良符合當(dāng)前的政策大方向，銀行不良認(rèn)定更嚴(yán)格、資產(chǎn)負(fù)債表更干凈，利好銀行估值。
3、松動(dòng)撥備覆蓋率和撥貸比與表外回表內(nèi)關(guān)系不大，表外非標(biāo)資產(chǎn)質(zhì)量好于表內(nèi)貸款，回表并不會(huì)帶來額外不良?jí)毫?，此時(shí)松動(dòng)更多源于前述管理層對(duì)經(jīng)濟(jì)和不良的判斷。
板塊估值已回到1倍18年P(guān)B左右，可放心買入。
4、銀行板塊觀點(diǎn)：銀行今年不良、息差、業(yè)績(jī)改善的大趨勢(shì)沒有變化，前期下跌純屬業(yè)績(jī)真空期中策略風(fēng)格所致，
1）拐點(diǎn)首選上海、中信，
重申銀行“龍頭搭臺(tái)、拐點(diǎn)唱戲”策略：
銀監(jiān)在獎(jiǎng)勵(lì)“老實(shí)”合規(guī)的銀行機(jī)構(gòu)，預(yù)計(jì)可轉(zhuǎn)回?fù)軅湟?guī)模大約在5500億左右。
聯(lián)訊證券解讀稱，
1、 主要內(nèi)容是：銀監(jiān)將原有2.5%的貸款撥備率、150%的撥備覆蓋率指標(biāo)分別調(diào)整為1.5%-2.5%、120%-150%的浮動(dòng)區(qū)間。
2、 具體實(shí)施上，銀監(jiān)會(huì)將依據(jù)資本充足率、逾期90天以上貸款納入不良貸款比例、處置不良貸款占新增不良貸款比例三個(gè)定量指標(biāo)及機(jī)構(gòu)類別等定性因素，對(duì)各個(gè)銀行制定不同的撥備監(jiān)管紅線。(“一行一策”、“同質(zhì)同類”)
3、 發(fā)文的目的是什么?貸款損失撥備在銀行的報(bào)表中屬于成本項(xiàng)目，如果銀行能夠達(dá)到降低撥備覆蓋率與貸款撥備率的要求，則可將原本屬于成本項(xiàng)目的貸款損失準(zhǔn)備從成本項(xiàng)轉(zhuǎn)為利潤科目，有利于提升銀行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
4、 從三個(gè)定量要求來看，銀監(jiān)在獎(jiǎng)勵(lì)“老實(shí)”合規(guī)的銀行機(jī)構(gòu)，主要目的可歸納為兩個(gè)：1)督促銀行對(duì)不良真實(shí)分類，加快處置表內(nèi)不良，提高銀行內(nèi)部的風(fēng)控水平，降低銀行面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);2)滿足要求的銀行，利潤與資本金會(huì)有所增加，可緩解銀行資本金不足的壓力，減少銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的后顧之憂，也為未來表外資產(chǎn)回表創(chuàng)造了空間。
5、 影響有多大?由于銀行不披露逾期90天以上的貸款比例與處置不良比例，因此我們依據(jù)資本充足率項(xiàng)目對(duì)上市銀行做了簡(jiǎn)單的測(cè)算，發(fā)現(xiàn)如果只看資本充足率，各家上市銀行基本都滿足要求，可轉(zhuǎn)回?fù)軅湟?guī)模大約在5500億左右。
利好債券市場(chǎng)
受銀監(jiān)會(huì)大幅下調(diào)撥備紅線消息刺激，昨天債市打破盤整格局，國債期貨大幅收紅，10年期國債期貨主力合約創(chuàng)兩個(gè)月新高，現(xiàn)券收益率明顯下行，10年期國開活躍券收益率最低報(bào)4.88%，創(chuàng)該券兩個(gè)月收盤收益率新低。
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國債期貨大幅收紅，10年期債主力合約T1806收漲0.42%，5年期債主力合約TF1806收漲0.18%。銀行間現(xiàn)券收益率明顯下行，10年期國開活躍券170215收益率下行4.10bp報(bào)4.8875%，10年期國債活躍券170025收益率下行2.48bp報(bào)3.8350%。
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九州證券全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，撥備率下調(diào)利好債券市場(chǎng)，其傳導(dǎo)邏輯有兩個(gè)：
第一，銀行資本增加，銀行可投資于信用債、委外的規(guī)模擴(kuò)大，利好債券市場(chǎng)。
第二，銀行資本增加，有助于幫助銀行“表外轉(zhuǎn)表內(nèi)”，“表外轉(zhuǎn)表內(nèi)”能夠順利進(jìn)行，對(duì)金融市場(chǎng)的影響也將降低。
對(duì)于3月債券市場(chǎng)，主要不確定性包括：(1)機(jī)構(gòu)改革方案落地，(2)財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)換屆，(3)大資管新規(guī)落地，(4)美聯(lián)儲(chǔ)加息、中國是否存款加息。
第一階段十年國債收益率4%3.7%，第二階段十年國債收益率3.7%3.4%。
2018年債牛將現(xiàn)兩階段行情，
