您的位置：首頁 >新聞 > 銀行 >
黑田連任日銀行長(zhǎng)概率很大，但寬松政策或并非一貫到底
日本首相安倍晉三將選擇讓黑田東彥繼任日本央行行長(zhǎng)，這是黑田前任從未享受過的待遇。有關(guān)黑田連任的報(bào)道更多關(guān)注他的貨幣政策及其危險(xiǎn)，而非黑田本人。
黑田東彥有望連任日銀行長(zhǎng)
人們很容易認(rèn)為，這是穩(wěn)定金融市場(chǎng)的一種安撫行為。投資者最不需要的就是變化?，F(xiàn)在看來，黑田東彥獲得連任的可能性很高，分析師DanielMoss早在2017年秋季就指出了這點(diǎn)。
就黑田需要做的所有工作看，最困難的部分還在前面。日本央行承擔(dān)著一項(xiàng)艱難的任務(wù)，那就是承認(rèn)日本經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)，同時(shí)還要讓股東們相信，短期內(nèi)不會(huì)取消任何大規(guī)模刺激措施。為應(yīng)對(duì)懷疑論，日本央行停止討論接下去發(fā)生的事情：向固定收益市場(chǎng)注入資金，將10年期日本國債收益率維持在零的水平。于此同時(shí)，日本央行還要堅(jiān)持一點(diǎn)，即問題不在于政策，而在于不懂政策的那部分人群。
黑田東彥的貨幣政策或需有所變動(dòng)
在對(duì)寬松政策作出決定之前，日本官員們甚至不會(huì)開始討論日本經(jīng)濟(jì)的健康狀況。上周，分析師DanielMoss在市場(chǎng)動(dòng)蕩之前就指出，日本央行錯(cuò)過了一個(gè)機(jī)會(huì)，現(xiàn)在的情況仍是這樣。在安倍首相深思熟慮的情況下，黑田東彥無需過于小心翼翼，他應(yīng)該將這作為自己的首要戰(zhàn)略重點(diǎn)。他不需要立刻給出退出寬松政策的時(shí)間表，但如果事情依然按目前勢(shì)態(tài)發(fā)展，他有義務(wù)在未來幾年采取這樣的行動(dòng)。
日本正處于多年來的最佳狀態(tài)，創(chuàng)下了上世紀(jì)90年代中期以來最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，失業(yè)率低于3%，企業(yè)的資本支出也在回升。這其中的部分情況至少反映了全球經(jīng)濟(jì)的同步增長(zhǎng)。對(duì)黑田和其前任的刺激政策來說，其遭受的最大打擊是，日本的通脹率并沒有接近2%的目標(biāo)。好消息是，日本的通脹率正朝著正確的方向前進(jìn)。人們不再談?wù)撊毡鞠萑胪ㄘ浘o縮漩渦。
盡管經(jīng)濟(jì)在過去幾十年里舉步維艱，還要面臨巨大的人口挑戰(zhàn)，但日本仍是世界第三大經(jīng)濟(jì)體。
如果將黑田東彥的回歸看成是整個(gè)國家的勝利，這看上去很好，但可能是一個(gè)巨大的錯(cuò)誤。人們需要思考這樣一些問題：
在通脹率達(dá)到2%目標(biāo)之前，一切情況是否能保持不變?
除了債券購買是QE的核心，支持QE的所有工具也包括在內(nèi)嗎?
這些措施還包括購買交易所買賣基金，以及房地產(chǎn)投資信托基金。那么，在80萬億日元的年度債券購買目標(biāo)被修正之前，是否應(yīng)該逐步取消這些措施?
在10年期收益率目標(biāo)調(diào)整之前，應(yīng)該推出哪些措施?
顯然，采用激進(jìn)的寬松政策比退出這類政策更容易。然而，黑田東彥已經(jīng)證明，他有能力調(diào)整貨幣政策路徑。最近一次證明他具備這一能力是在2016年。當(dāng)時(shí)，日本央行董事會(huì)就貨幣政策出現(xiàn)了一些分歧，黑田東彥下令重新考慮。結(jié)果，“收益率曲線控制”應(yīng)運(yùn)而生。朝經(jīng)濟(jì)注入大量資金不同，該政策的重點(diǎn)是將10年期債券收益率維持在一定水平。目前，該債券的收益率在零左右。
經(jīng)過一個(gè)適當(dāng)?shù)拈g隔，假定市場(chǎng)已經(jīng)平靜下來，受到重新任命的黑田東彥應(yīng)該進(jìn)行另一次審查。這次審查的目的是闡明退出寬松政策的順序，以及實(shí)行這一政策需要滿足的條件。
盡管安倍首相可能尋求與黑田東彥再次合作，尋找一條穩(wěn)定而安靜的道路，但黑田東彥可能保持沉默，讓安倍首相和日本感到不安。
黑田談?wù)撠泿耪?/p>
北京時(shí)間2月13日上午，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥在國會(huì)就貨幣政策等問題發(fā)表了最新講話。
黑田東彥表示，日本經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利均強(qiáng)勁，但是日本央行距離通脹目標(biāo)還很遠(yuǎn) 。日本經(jīng)濟(jì)需要連續(xù)的貨幣政策，需要當(dāng)前寬松的貨幣政策。
黑田還指出，日本央行購買ETF是寬松政策的一部分 ，計(jì)劃持續(xù)當(dāng)前購買ETF步調(diào)，因其為達(dá)成物價(jià)目標(biāo)的必要措施 。對(duì)于購買ETF的副作用，黑田東彥認(rèn)為不是大問題。
黑田東彥坦言道，日本央行持有的ETF僅占整個(gè)股票市場(chǎng)的3%。他將繼續(xù)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，因?yàn)樗J(rèn)為金融市場(chǎng)可以對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成影響。
