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在經(jīng)歷了上半年的蓬勃復(fù)蘇后，全球經(jīng)濟(jì)還是在變異新冠病毒德?tīng)査媲皵∠玛噥?lái)。無(wú)論是工業(yè)生產(chǎn)，還是就業(yè)率，不太樂(lè)觀的數(shù)據(jù)相繼印證著社會(huì)經(jīng)濟(jì)受到的傷害。餐廳開(kāi)了又關(guān)，航班飛了又停，在疫情的反復(fù)之下，新的常態(tài)可能還要持續(xù)一段時(shí)間。前段時(shí)間還熱火朝天討論著的Taper(縮減購(gòu)債)，看起來(lái)又有點(diǎn)懸了。

制造業(yè)PMI連降

意料之中，8月的全球制造業(yè)數(shù)據(jù)并不是太好看。9月6日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了8月全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)。數(shù)據(jù)顯示，指數(shù)已連續(xù)3個(gè)月環(huán)比下降，表明全球制造業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能趨弱，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)逐步放緩態(tài)勢(shì)。

具體來(lái)看，8月，全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為55.7，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)是連續(xù)3個(gè)月呈現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢(shì)。分區(qū)域看，亞洲和歐洲制造業(yè)PMI較上月均有不同程度下降;美洲制造業(yè)PMI與上月持平;非洲制造業(yè)PMI則回升至50以上。

在此之前，各國(guó)也陸續(xù)公布了8月的PMI，提前釋放了制造業(yè)復(fù)蘇放緩的信號(hào)。8月23日，金融數(shù)據(jù)供應(yīng)商IHS Markit公布了美國(guó)8月的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)。其中，Markit制造業(yè)PMI初值錄得61.2，低于預(yù)期62.5和前值63.4，一度中斷了連續(xù)上行趨勢(shì);而服務(wù)業(yè)PMI初值錄得55.2，低于預(yù)期59.5和前值59.9，連續(xù)3個(gè)月下滑。兩相影響之下，美國(guó)8月綜合PMI下滑至55.4，而上月則為59.9。

與此同時(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也出現(xiàn)了明顯下滑。歐元區(qū)8月綜合PMI初值為59.5，低于前值60.2;制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI初值分別為61.5和59.7，均低于前值62.8和59.8。

亞洲受到的影響更為明顯。8月，在防疫封鎖措施造成的工廠停工態(tài)勢(shì)下，越南、泰國(guó)、菲律賓、馬來(lái)西亞、印度尼西亞的制造業(yè)PMI均呈現(xiàn)出萎縮態(tài)勢(shì)。越南的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)從7月的45.1降至40.2，連續(xù)第三個(gè)月衰退，也是2020年4月以來(lái)最低。泰國(guó)的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)從48.7跌至48.3。菲律賓則從50.4跌至46.4，為2020年5月來(lái)低位。

而印度、韓國(guó)、日本的PMI指數(shù)雖然處于擴(kuò)張區(qū)間，但也呈現(xiàn)出放緩跡象。印度8月制造業(yè)PMI從55.3滑落至52.3，韓國(guó)和日本的制造業(yè)PMI分別從53滑落至51.2、53跌至52.7。

“不僅供應(yīng)鏈延遲創(chuàng)紀(jì)錄，8月調(diào)查數(shù)據(jù)表明招工形勢(shì)惡化，崗位增長(zhǎng)為去年7月以來(lái)最低，原因是員工跳槽或者企業(yè)無(wú)法找到合適員工。”IHS Markit首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson表示。

再按暫停鍵

下滑，幾乎全球各國(guó)都步入了高速增長(zhǎng)的后一階段。原因顯而易見(jiàn)，自6月起，變異新冠病毒德?tīng)査谌蚵娱_(kāi)來(lái)，從東南亞到歐美，接連肆虐。服務(wù)業(yè)關(guān)門(mén)、制造業(yè)停產(chǎn)，春天重啟的經(jīng)濟(jì)又被按下了暫停鍵。

以馬來(lái)西亞為例，受德?tīng)査绊?，該?guó)7月起迎來(lái)了一輪疫情大暴發(fā)，“封城”措施一而再，再而三延長(zhǎng)。作為全球半導(dǎo)體重要產(chǎn)地，約有50家全球半導(dǎo)體巨頭在馬來(lái)西亞設(shè)立封測(cè)廠，當(dāng)?shù)胤鉁y(cè)產(chǎn)能約占全球封測(cè)產(chǎn)能的13%。而在管制政策下，部分半導(dǎo)體企業(yè)不得不關(guān)閉部分生產(chǎn)線。

與此類似，在越南，8月初，該國(guó)南方19個(gè)城市和省份實(shí)施封鎖，其中企業(yè)保持運(yùn)轉(zhuǎn)的要求是“三就地”和“兩點(diǎn)一線”原則，但以胡志明市為例，該市約90%的制造紡織品、鞋類、箱包、電子產(chǎn)品和木制品的工廠因未能滿足為工人提供現(xiàn)場(chǎng)住宿的要求而暫停運(yùn)營(yíng)。

比起東南亞制造業(yè)受到的沖擊，歐美則更多是在服務(wù)、消費(fèi)等領(lǐng)域受到影響。8月25日，德國(guó)聯(lián)邦議會(huì)決定延長(zhǎng)將于9月11日到期的“疫情緊急狀態(tài)”3個(gè)月，政府可以繼續(xù)頒布法令，對(duì)社交接觸、集會(huì)、旅游等進(jìn)行限制。在此基礎(chǔ)上，各州開(kāi)始陸續(xù)出臺(tái)防疫新規(guī)。

而在美國(guó)，“口罩令”也重出江湖。原本，美國(guó)疾病控制和預(yù)防中心(CDC)已經(jīng)于5月13日宣布不再建議已接種疫苗者戴口罩;但到了7月27日，CDC改口稱建議已接種疫苗者在疫情高傳播區(qū)域的室內(nèi)公共場(chǎng)所戴口罩，未接種疫苗者無(wú)論身在美國(guó)何地都要在室內(nèi)公共場(chǎng)所戴口罩，中小學(xué)校學(xué)生無(wú)論接種疫苗與否都戴口罩。

在疫情風(fēng)險(xiǎn)下，就業(yè)成了老大難，需求急速下滑。上周美國(guó)勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月失業(yè)率環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至5.2%，非農(nóng)業(yè)部門(mén)新增就業(yè)人數(shù)僅為23.5萬(wàn)，遠(yuǎn)不及預(yù)期，與此同時(shí)，機(jī)場(chǎng)辦理登機(jī)手續(xù)、酒店預(yù)訂和餐飲預(yù)訂均顯示需求疲軟，8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值意外驟降至70.2，創(chuàng)2011年以來(lái)新低。

下調(diào)預(yù)期

在中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)劉向東看來(lái)，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)的確面臨著幾個(gè)方面的下滑問(wèn)題。PMI環(huán)比下降，根本原因是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng)的動(dòng)能在減弱。

劉向東進(jìn)一步分析稱，從全球發(fā)展形勢(shì)來(lái)看，各國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)不太一樣，由于去年基數(shù)低，因此，雖然今年上半年增速很高，但能否恢復(fù)到之前的水平還要打一個(gè)問(wèn)號(hào)，而下一步要保持這種持續(xù)向好的發(fā)展，需要找到一些新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

以美國(guó)為例，劉向東指出，通過(guò)前期的刺激政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)收獲了刺激效果，但現(xiàn)在面臨的問(wèn)題是，這種刺激效果有多大的可能性能持續(xù)下去。如果就業(yè)、收入不能持續(xù)恢復(fù)，就會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致消費(fèi)走弱需求疲軟，從而帶動(dòng)外部生產(chǎn)的減弱，進(jìn)一步影響制造業(yè)。而企業(yè)設(shè)備投資方面，要激發(fā)這部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增加，就需要財(cái)政政策發(fā)揮牽引力的作用。

事實(shí)上，在發(fā)布8月PMI數(shù)據(jù)后，IHS也指出，本次數(shù)據(jù)證明了越來(lái)越流行的一個(gè)觀點(diǎn)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)在連續(xù)兩個(gè)季度超過(guò)6%的高增長(zhǎng)后后繼乏力。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)把三季度美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期從9%下調(diào)至5.5%，意味著美聯(lián)儲(chǔ)今年能否達(dá)成增長(zhǎng)目標(biāo)7%是一個(gè)大問(wèn)題。

不僅是美國(guó)，全球都面臨著同樣的問(wèn)題，花旗銀行表示，G10國(guó)家經(jīng)濟(jì)報(bào)告相比預(yù)期已經(jīng)整體落后。“德?tīng)査兎N的蔓延正在減緩經(jīng)濟(jì)重啟的進(jìn)程，并導(dǎo)致我們下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。”國(guó)際金融研究所駐華盛頓首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robin Brooks表示，將今年全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由6.2%下調(diào)至5.7%。

值得一提的是，在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，關(guān)于延遲Taper的聲音也開(kāi)始此起彼伏。此前，美聯(lián)儲(chǔ)公布的7月27日至28日聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)官員們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)達(dá)到縮減購(gòu)債規(guī)模的門(mén)檻，制定了在年底前放緩每月購(gòu)債步伐的計(jì)劃。

但在8月28日的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾又表示，“如今，就業(yè)市場(chǎng)仍然相當(dāng)疲軟，疫情仍在繼續(xù)，如果因當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)就調(diào)整政策可能是個(gè)錯(cuò)誤。我們知道長(zhǎng)期失業(yè)可能意味著對(duì)工人和經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)能力的持久傷害”。

在劉向東看來(lái)，其實(shí)不是說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)必須要完全退出，但縮減購(gòu)債還是可能的，疫情后的刺激不能只靠下猛藥，畢竟副作用也挺大，美聯(lián)儲(chǔ)需要通過(guò)逐步收縮購(gòu)債規(guī)模來(lái)保持美元、美國(guó)的信用，否則債務(wù)問(wèn)題將很難解決。

劉向東稱，前一輪疫情大暴發(fā)時(shí)，各個(gè)國(guó)家應(yīng)對(duì)疫情的能力是有限的，但現(xiàn)在隨著疫苗的接種，民眾對(duì)疫情的恐懼感削弱了，可能經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)W等類型的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，沖擊程度不會(huì)如去年了。后續(xù)的抗疫經(jīng)濟(jì)政策會(huì)是短期調(diào)節(jié)加長(zhǎng)期平衡的政策，關(guān)鍵在于政策調(diào)配的力度。

“事實(shí)上，在此次疫情之前，大家都沒(méi)能找到比較平穩(wěn)的機(jī)制，趁這次疫情，為找到新的長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力，大家都在努力。”劉向東表示。(記者 湯藝甜)