1.1 國內(nèi)工業(yè)電源領(lǐng)軍企業(yè),多元布局迎新發(fā)展
英杰電氣是國內(nèi)工業(yè)電源領(lǐng)軍企業(yè),成功研發(fā)國內(nèi)首個全數(shù)字單晶爐加熱直流 電源,推進國產(chǎn)替代。公司成立于 1996 年,是專業(yè)的工業(yè)電源設(shè)計及制造企業(yè), 于 2020 年 2 月 13 日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。公司自 2005 年進入光伏電源行業(yè)以來, 經(jīng)過十多年的發(fā)展實現(xiàn)了硅料電源和硅片電源的國產(chǎn)替代,成功研發(fā)全數(shù)字單晶爐 加熱直流電源,行業(yè)市占率超 70%。2016 年公司成立全資子公司切入新能源充電樁 領(lǐng)域,為企業(yè)開啟全新增長點。
公司股權(quán)結(jié)構(gòu)長期穩(wěn)定且集中,管理層產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗豐富。截至 23 年 3 月末,公 司創(chuàng)始人王軍、周英懷先生分別持有公司 34.29%、33.78%股份,兩人為公司實際控 制人。王軍先生自 2010 年 12 月 18 日至今一直擔任公司董事長,現(xiàn)兼任全資子公司 英杰新能源執(zhí)行董事;周英懷先生 2010 年 12 月至今一直擔任公司董事、總經(jīng)理, 現(xiàn)兼任全資子公司晨冉科技執(zhí)行董事。 子公司快速切入充電樁業(yè)務(wù),助力企業(yè)多元化布局。公司的全資子公司英杰新 能源(原蔚宇電氣)、晨冉科技與重慶隨時充,專注于開發(fā)充電樁、充電站和充電 電源模塊等業(yè)務(wù)。截至目前,英杰新能源共擁有中國境內(nèi)專利 67 項;同時,英杰 新能源發(fā)明的可編程充電樁功率控制器還取得了德國專利認證。
(資料圖片僅供參考)
1.2 光伏行業(yè)占收入主導,其他板塊發(fā)展迅速
公司專注于以功率控制電源、特種電源為代表的工業(yè)電源設(shè)備的研發(fā)制造。產(chǎn) 品涵蓋功率控制器、功率控制電源系統(tǒng)、可編程電源、射頻/濺射電源、感應(yīng)電源、 感應(yīng)電源、高壓/特種電源、充電樁、可編程充電功率控制器,產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于石 油、化工、冶金、機械、建材等傳統(tǒng)行業(yè)以及光伏、核電、半導體、環(huán)保等新興行 業(yè)。
公司為國內(nèi)光伏領(lǐng)域龍頭,橫向拓展其他下游領(lǐng)域,按行業(yè)區(qū)分如下:
1) 光伏行業(yè):公司從 2005 年進入這個行業(yè)以來,已有十幾年發(fā)展歷史,其 間取得了迅速替代國外產(chǎn)品,打破國外產(chǎn)品對于中國市場的壟斷,具有豐 富的行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗,公司在光伏領(lǐng)域市占率保持在 70%以上。主營業(yè)務(wù)收 入中,光伏行業(yè)營收占比一直維持在 40%以上,2022 年實現(xiàn)收入 6.13 億 元,占主營業(yè)務(wù)收入的 47.82%,毛利率 31.44%。2023 年上半年實現(xiàn)收入 3.50 億元,占主營業(yè)務(wù)收入的 54.35%,毛利率 33.86%。
2) 半導體等電子材料:公司于 2017 年為中微半導體開發(fā)生產(chǎn)的 MOCVD 設(shè) 備提供配套的特種電源產(chǎn)品,實現(xiàn)了進口替代。隨著公司與頭部半導體設(shè) 備企業(yè)深度合作,相關(guān)半導體電源產(chǎn)品進入設(shè)備供應(yīng)鏈,為公司電源產(chǎn)品 在半導體設(shè)備行業(yè)的應(yīng)用提供了廣闊的空間。2022 年實現(xiàn)收入 1.95 億元, 占主營業(yè)務(wù)收入 15.20%,毛利率 49.55%。2023 年上半年實現(xiàn)收入 0.83 億 元,占主營業(yè)務(wù)收入的 12.93%,毛利率 47.76%。
3) 冶金玻纖及其他:公司的功率控制電源產(chǎn)品在浮法玻璃生產(chǎn)線、液晶玻璃 生產(chǎn)線、鋼化玻璃生產(chǎn)線、玻璃纖維生產(chǎn)線等均有廣泛、大量的使用,是 玻璃生產(chǎn)中重要的電氣設(shè)備之一,同時,受環(huán)保、質(zhì)量、效益的影響,冶 金工業(yè)用電爐的數(shù)量也呈快速增長趨勢,伴隨著我國節(jié)能減排需求及冶金工業(yè)整體水平升級帶來的電爐用量需求的增加,冶金工業(yè)用功率控制電源 仍有較好的發(fā)展空間。2022 年實現(xiàn)收入 3.86 億元,占主營業(yè)務(wù)收入 30.08%,毛利率 43.69%。2023 年上半年實現(xiàn)收入 1.97 億元,占主營業(yè)務(wù) 收入的 12.93%,毛利率為 41.79%。
4) 科研院所:客戶主要包括核工業(yè)西南物理研究院、近代物理研究所、高能 物理研究所、中國工程物理研究院應(yīng)用電子學研究所、航空航天、船舶重 工研究所、清華大學等,主要為上述客戶提供激光電源、高壓脈沖電源、 加速器磁鐵電源等產(chǎn)品,用于科學研究和實驗測試。2022 年實現(xiàn)收入 0.88 億元,占主營業(yè)務(wù)收入 6.82%,毛利率 49.02%。
功率控制電器為公司的第一來源,充電樁打造全新增長點,按產(chǎn)品區(qū)分如下: 1) 功率控制系統(tǒng):主要由控制器及電源系統(tǒng)組成,2023 年 H1 實現(xiàn)營收 5.04 億元,營收占比 78.38%;2022 年實現(xiàn)營收 9.06 億元,營收占比 70.73%,其 中電源系統(tǒng)毛利率 33.66%,控制器毛利率 51.64%。 2) 特種電源:主要由系統(tǒng)和模塊構(gòu)成,2023 年 H1 實現(xiàn)營收 0.67 億元,營收 占比 10.49%;2022 年實現(xiàn)營收 2.19 億元,營收占比 17.06%。 3) 充電樁:充電樁產(chǎn)品主要為功率控制器及直流/交流充電樁構(gòu)成,公司自 切入充電樁領(lǐng)域后,屢創(chuàng)佳績,并不斷拓展生產(chǎn)規(guī)模,公司于 2023 年發(fā) 布定增募資項目,拓展充電樁產(chǎn)能,進一步推進充電樁業(yè)務(wù)這一全新增長 點。2023 年上半年實現(xiàn)營收 0.53 億元,營收占比 8.21%,同比上升 28.60%;2022 年實現(xiàn)營收 0.86 億元,營收占比 6.72%,毛利率 29.11%。
下游綁定國際知名企業(yè)客戶,客戶集中度高。2023 年 1-3 月前五大客戶收入占 比為50.86%,其中晶盛機電占比20.30%,客戶集中度較高。公司以優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服 務(wù)獲得了如西門子、ABB、施耐德、GE、GT、SGG 等國際知名企業(yè)的好評,并建 立了長期良好的合作關(guān)系。光伏方面,公司產(chǎn)品覆蓋了硅材料制備的全程,成為硅 材料行業(yè)電源產(chǎn)品的領(lǐng)先企業(yè),客戶均為行業(yè)頭部單晶爐及硅片廠商,如晶盛機電、 隆基股份、晶科能源、晶澳科技等。鋼鐵冶金方面,公司為諸多鋼鐵巨頭提供高效、 潔凈、優(yōu)質(zhì)的電源產(chǎn)品和服務(wù),如首鋼、鞍鋼集團。在藍寶石、玻璃纖維、特種電 源等行業(yè),英杰電氣不斷創(chuàng)新,積累了大量國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶。
1.3 盈利水平增長,費用率不斷下降
盈利水平近年持續(xù)增長,毛利率維持較高水平。2019-2022 年公司營收 CAGR 為 42.54%,歸母凈利潤 CAGR 為 45.09%。公司總體毛利率維持在 40%左右,凈利 率維持在 25%左右。2022 年歸母凈利潤同比增長率較往年有較大上漲,同比增長率 達 115.47%。 經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好。公司 2022 年度實現(xiàn)營業(yè)收入 12.83 億元,同比增長 94.39%; 實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤 3.39 億元,同比增長 115.47%。2023 年半年報實 現(xiàn)營業(yè)收入 6.43 億元,同比增長 42.45%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤 1.63 億 元,同比增長 33.31%。
期間費用率穩(wěn)中有降,高研發(fā)投入增強產(chǎn)品競爭力。公司目前所有的核心技術(shù) 及關(guān)鍵技術(shù)均來源于自主研發(fā),通過持續(xù)的研發(fā)投入、不斷的技術(shù)創(chuàng)新,滿足客戶 需求,促進公司的持續(xù)發(fā)展。研發(fā)費用率維持在 7%左右,2023 年一季度為 6.97%, 穩(wěn)定的研發(fā)支出有利地支撐了公司在新細分領(lǐng)域的產(chǎn)品延展;期間費用率由2019年 的 9.23%下降到 2022 年的 7.32%,期間費用率不斷下降表明公司費用控制能力較優(yōu), 未來盈利空間有望增大。
2.光伏領(lǐng)域:硅料、硅片行業(yè)龍頭,電池片 蓄勢待發(fā)公司在光伏領(lǐng)域的產(chǎn)品分為功率控制器、功率控制系統(tǒng)和特種電源,主要應(yīng)用 于硅料、硅片和電池片三個生產(chǎn)環(huán)節(jié)設(shè)備。公司功率控制電源產(chǎn)品包括系列功率控 制器與功率控制電源系統(tǒng),在光伏行業(yè)主要應(yīng)用于單晶硅、多晶硅領(lǐng)域。其中,功 率控制器是一種以 MOS 管、晶閘管、IGBT(電力電子功率器件)為基礎(chǔ),以智能 數(shù)字控制電路為核心的電源功率控制器件;功率控制電源系統(tǒng)是以功率控制器為核 心,配以相應(yīng)的檢測控制設(shè)備,用以實現(xiàn)電熱溫度、電壓、電流、功率的控制,并具有完善的檢測和保護功能的電氣控制系統(tǒng)。除此之外,特種電源也是光伏領(lǐng)域用 到的產(chǎn)品,特種電源是為特殊用電設(shè)備供電專門設(shè)計制造的電源,對輸出電壓、輸 出電流、輸出頻率有特殊要求或可調(diào)、或?qū)敵龅碾妷?電流波形有特殊要求,對 電源的穩(wěn)定度、精度、動態(tài)響應(yīng)及波紋要求特別高,射頻/濺射電源是特種電源的 一種。
2.1 硅料、硅片電源:需求穩(wěn)定,空間廣闊
功率控制電源產(chǎn)品用于多晶硅料和單晶硅片的生產(chǎn)環(huán)節(jié),為多晶硅還原爐和單 晶硅生長爐提供溫度控制等作用。在硅料、硅片領(lǐng)域,功率控制電源的應(yīng)用主要體 現(xiàn)在太陽能硅材料的兩個主要獲取環(huán)節(jié)中:一是還原提純環(huán)節(jié);二是晶體生長環(huán)節(jié)。 在太陽能硅材料生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)中,因生產(chǎn)環(huán)境復雜、溫度穩(wěn)定性要求較高、生產(chǎn) 周期長等特點,對相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備要求較高,尤其是對功率控制設(shè)備的能量供給、控 制精度、穩(wěn)定性等指標要求嚴格,一般要求其在大功率、大電流條件下連續(xù)工作幾 十甚至幾百小時,并保持爐內(nèi)溫度穩(wěn)定。
目前,功率控制電源在多晶硅還原爐以及單晶硅生長爐、區(qū)熔爐溫度控制方面 得到了廣泛應(yīng)用。公司在多晶硅料電源上陸續(xù)推出多系列多晶硅還原爐電源,達到 行業(yè)領(lǐng)先水平;單晶硅電源上,公司是國內(nèi)首家成功研發(fā)數(shù)字化 SCR 高性能單晶硅 直流電源的公司,客戶均為行業(yè)頭部單晶爐及硅片廠商。
公司在硅料&硅片功率控制電源行業(yè)的市占率常年保持 70%以上。公司從 2005 年進入這個行業(yè)以來,已有十幾年發(fā)展歷史,其間取得了迅速替代國外產(chǎn)品,打破 國外產(chǎn)品對于中國市場的壟斷,最終用實力使其退出中國市場的成功案例,具有豐 富的行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗,行業(yè)地位較高,具有較強的產(chǎn)品競爭力和品牌影響力,在該行 業(yè)的市場占有率常年保持在 70%以上。 在硅料電源領(lǐng)域,大全新能源為主要競爭對手,在硅片電源領(lǐng)域,北京動力源 科技為公司主要競爭對手。工業(yè)電源設(shè)備方面,目前國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)分為三個競爭群 組: 第一群組是國外的知名企業(yè),如德國 AEG/美國 AE 公司(Advanced Energy Industries,Inc.)、美國 SPANG 公司、英國 Eurotherm Limited(歐陸)公司等; 第二群組是國內(nèi)的優(yōu)勢生產(chǎn)企業(yè),如本公司、廣州擎天實業(yè)有限公司等,這些 企業(yè)憑借技術(shù)、品質(zhì)優(yōu)勢在中國中高端功率控制電源市場占據(jù)一定的市場份額,在 特種電源領(lǐng)域具備一定的技術(shù)積累和技術(shù)實力,逐步研發(fā)生產(chǎn)多種特種電源產(chǎn)品; 第三群組是規(guī)模較小的生產(chǎn)企業(yè),這部分企業(yè)以生產(chǎn)中低端功率控制電源為主, 競爭力較弱。公司作為非標定制化工業(yè)電源生產(chǎn)商,深耕行業(yè)細分領(lǐng)域,生產(chǎn)的產(chǎn) 品種類繁多,適用領(lǐng)域廣泛,目前不存在與公司全面競爭的競爭對手。
光伏行業(yè)高景氣發(fā)展,2022 年中國新增裝機 87GW,增長 59.3%。根據(jù) CPIA, 2022 年,全球光伏新增裝機預(yù)計將達到 230GW,創(chuàng)歷史新高。2022 年,全球光伏 新增裝機 230GW,同比增長 35.3%,中國光伏新增裝機 87.41GW,同比增長 59.3%。 2025 年全球光伏新增裝機容量將達到 324-386GW,中國光伏新增裝機容量將達到 100-125GW。
硅料、硅片產(chǎn)量增長迅速。根據(jù) CPIA 數(shù)據(jù),多晶硅方面,2022 年全年多晶硅 產(chǎn)量達 82.7 萬噸,同比增長 63.4%。其中,排名前五企業(yè)產(chǎn)量占國內(nèi)多晶硅總產(chǎn)量 87.1%。2023年隨著多晶硅企業(yè)技改及新建產(chǎn)能的釋放,產(chǎn)量預(yù)計將超過124萬噸。 硅片方面,2022 年全國硅片產(chǎn)量約為 357GW,同比增長 57.5%。其中排名前五企業(yè) 產(chǎn)量占國內(nèi)硅片總產(chǎn)量的 66%。隨著頭部企業(yè)加速擴張,預(yù)計 2023 年全國硅片產(chǎn) 量將超過 535.5GW。
硅料國內(nèi)廠商擴展積極。2023 年產(chǎn)能將超 200 萬噸,遠期規(guī)劃近 700 萬噸。受 益廠商擴產(chǎn),設(shè)備需求持續(xù)增加。
我們預(yù)計 2025 年硅料電源市場將達到 12.6 億元。隨著裝機量增長及顆粒硅的 新增需求推動,我們假設(shè)硅料電池價值量 1,400 萬元/萬噸,2023-2025 年硅料市場 電池市場空間分別為 16.5/14.2/12.6 億元。
我們預(yù)計 2025 年硅片電源市場將達到 10.95 億元。2023-2025 年,隨著光伏新增 裝機量的增長及大硅片、MCZ、CCZ 等新技術(shù)推進,我們假設(shè)單 GW 價值量 0.038/0.037/0.036 億元,對應(yīng)市場規(guī)模 6.93/9.66/10.95 億元。
2.2 電池片電源:行業(yè)風口,蓄勢待發(fā)
公司切入電池片電源領(lǐng)域,前景良好。近年來,在多晶、單晶電源應(yīng)用的基礎(chǔ) 上,公司對光伏行業(yè)的覆蓋面進一步加大,涉足進入晶硅電池片生產(chǎn)設(shè)備電源應(yīng)用 領(lǐng)域,在 TOPCON 和 HJT 兩種技術(shù)路線的設(shè)備上均有新的電源產(chǎn)品進行測試,送 樣測試進展順利,正在做相應(yīng)的量產(chǎn)準備。該行業(yè)的電源屬于國產(chǎn)化替代,未來市 場前景良好。
我們預(yù)計 TOPCon 和 HJT 電池片中電源市場 2025 年將達到 23 億元。我們假設(shè) 2023-2025 年 TOPCon/HJT 電池片的滲透率持續(xù)提升,以及電源價值量分別為 500/700 萬元,則 TOPCon/HJT 電池片中電源的市場空間分別為 17.50/3.91 億元、 13.45/6.70 億元、11.21/11.88 億元。
3.半導體:特種電源持續(xù)突破,引領(lǐng)國產(chǎn)替代3.1 射頻電源廣泛應(yīng)用于半導體設(shè)備
射頻電源在半導體領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。射頻(Radio Frequency, RF)無線電波是一 種可以輻射到空間的高頻交變電磁波。集成電路設(shè)備中所使用的射頻電源的頻率范 圍 300kHz~300MHz。射頻電源是等離子體發(fā)生器的配套電源,主要用于在低壓或 常壓氣氛中產(chǎn)生等離子體,在集成電路制造工藝中被廣泛應(yīng)用于射頻濺射、 PECVD、等離子體刻蝕及其他工藝領(lǐng)域。
射頻功率放大器是射頻電源的核心,射頻電源根據(jù)采用的功率放大器類型不同, 可分為電子管射頻電源與晶體管射頻電源(又稱為全固態(tài)射頻電源)。電子管的體積 大、壽命短、制造工藝復雜,因此隨著晶體管的發(fā)展,電子管鑄件被淘汰。國外主 流廠商,例如美國優(yōu)儀(Advanced Energy)、XP Power 公司和萬機儀器(MKS)公 司,均采用晶體管作為功率放大元件,提供的固態(tài)射頻電源已經(jīng)廣泛使用于主流的 半導體工藝生產(chǎn)線。
射頻電源是等離子體配套電源,在射頻濺射、刻蝕設(shè)備、薄膜沉積設(shè)備、離子 注入設(shè)備及去膠設(shè)備都有重要作用。射頻電源在一個密閉真空壓力容器內(nèi),射頻被 饋入真空室的兩個極板之間,產(chǎn)生變電場,氣體在電場上被電離,產(chǎn)生相對應(yīng)的離 子,帶電離子被加速不斷地碰撞氣體分子產(chǎn)生級聯(lián)效應(yīng),產(chǎn)生輝光,從而產(chǎn)生等離 子體。 由于不同氣體的等離子體具有不同的化學性能,因而常被應(yīng)用于不同的工藝設(shè) 備。例如,氧氣的等離子體具有很高的氧化性。可與光刻膠發(fā)生氧化反應(yīng)生成氣體。 從而達到清洗的效果,因此常用于半導體設(shè)備中的去膠機;腐蝕性氣體的等離子體 具有很好的各向異性,十分符合刻蝕工藝的需求,因而常應(yīng)用于等離子刻蝕機。
3.2 我國半導體射頻電源進口替代空間廣闊
根據(jù)芯謀研究,電氣類產(chǎn)品占半導體設(shè)備價值量為 6%。在半導體設(shè)備的成本 構(gòu)成中,精密零部件價值占比較高。根據(jù)國內(nèi)外半導體設(shè)備廠商公開披露信息,設(shè) 備成本構(gòu)成中一般 90%以上為原材料(即不同類型的精密零部件產(chǎn)品),考慮國際 半導體設(shè)備公司毛利率一般在 40%-45%左右,從而全部精密零部件市場約為全球半 導體設(shè)備市場規(guī)模的 50%-55%。
2025 年射頻電源全球/中國市場規(guī)模為 28.65/8.31 億美元。我們根據(jù) SEMI 和華 經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù),對全球和中國半導體設(shè)備銷售額進行假設(shè),僅考慮薄膜沉積和 刻蝕設(shè)備的情況下,按 6%的射頻電源價值量占比假設(shè),預(yù)測 2023-2025 年全球射頻 電源市場規(guī)模為 22.77/26.05/28.65 億美元,中國射頻電源市場規(guī)模為 6.15/7.29/8.31 億美元。
射頻電源國產(chǎn)化程度低。全球射頻電源核心廠商包括萬機儀器、先進能源、日 本大阪變壓器株式會社等,市場集中度高,第一梯隊占到 52.95%的市場份額。2022 年,全球半導體射頻電源重要生產(chǎn)區(qū)域是北美、日本,合計占據(jù)全球近 60%的市場 份額,其中北美占全球的36.04%,日本占全球的23.17%。國產(chǎn)射頻電源主要的技術(shù) 問題在于電源電壓和頻率等參數(shù)尚不夠穩(wěn)定,較 AE 等國外企業(yè)有一定差距。
3.3 公司半導體電源持續(xù)推進
隨著公司與頭部半導體設(shè)備企業(yè)深度合作,相關(guān)半導體電源產(chǎn)品進入設(shè)備供應(yīng)鏈,為公 司電源產(chǎn)品在半導體設(shè)備行業(yè)的應(yīng)用提供了廣闊的空間。公司于 2017 年為中微半導體開發(fā) 生產(chǎn)的 MOCVD 設(shè)備提供配套的特種電源產(chǎn)品,實現(xiàn)了進口替代。公司的電源產(chǎn)品也用于半 導體材料生產(chǎn)設(shè)備的電源控制,如電子級多晶硅、半導體用單晶硅、碳化硅晶體、LED用藍 寶石、LED外延片等生產(chǎn)設(shè)備。在其他電子材料領(lǐng)域,公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于光纖拉絲、化成、 腐蝕、電子銅(鋁)箔等。 公司后續(xù)將提升現(xiàn)有半導體設(shè)備用電源核心競爭力,加快新產(chǎn)品研發(fā)、跟進現(xiàn)場試用情 況,擴大公司半導體電源應(yīng)用領(lǐng)域。公司射頻電源在半導體設(shè)備、光伏電池片設(shè)備等都有樣 機的測試,某些類型的測試產(chǎn)品性能上已經(jīng)初步具備了替代國外電源的水平。
4.充電樁定增擴產(chǎn),儲能布局,開啟新成長 曲線4.1 充電樁行業(yè)快速發(fā)展
新能源汽車市場規(guī)模持續(xù)擴大帶動充電樁產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。在全球節(jié)能減排趨勢 的驅(qū)動下,新能源汽車的銷量和滲透率持續(xù)提升。2022 年全球新能源汽車銷量 1082.4 萬輛,同比增長 62%,CAGR 達到 49.5%,滲透率達到 13.4%。同樣的,在國 家減碳政策的加持下,中國 2022 年新能源汽車銷售量達到 689 萬輛,同比增長 90%, 近四年 CAGR 為 78.6%,滲透率達 27.6%,超過全球水平。充電樁作為電動汽車的 配套產(chǎn)業(yè),規(guī)模也應(yīng)隨之不斷擴大。
車樁比較高,充電樁行業(yè)仍存需求缺口: 全球:2020 年到 2022 年全球公共樁保有量分別為 130.8 萬、180 萬和 258.6 萬 座。占充電樁總保有量比例分別為:12.2%、11.4%和 9.9%;公共充電樁的車樁比分 別為:13.8%、10.8%、9.6%。可以看出世界范圍內(nèi)公共充電樁缺口仍較大,有很大 的發(fā)展?jié)摿Α?國內(nèi):隨著我國充電樁行業(yè)的快速發(fā)展,我國車樁比持續(xù)呈下降趨勢。截止 2022 年底,我國新能源汽車保有量約 1310 萬輛,充電樁累計保有量 521 萬臺,其 中公共充電樁 341 萬個,私有充電樁萬 180 個,車樁比已由 2016 年的 4.46:1 下降至 2022 年的 2.51:1??梢钥闯霰M管我國充電樁需求缺口已有所緩解,但距離 1:1 的目標 仍有很大差距。在需求缺口的推動下,充電樁市場有望繼續(xù)增長。
直流快充充電樁板塊未來發(fā)展?jié)摿薮蟆3潆姌栋闯潆姺绞娇煞譃橹绷骺斐浜?交流慢充兩種。我國的私樁幾乎全為交流樁。截止 2022 年 12 月,我國共有直流充 電樁 76.1 萬臺,占比 14.61%;交流充電樁 444.8 萬臺,占比 85.39%。
4.2 充電樁設(shè)備制造快速發(fā)展,推進海外認證
充電樁產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游元器件生產(chǎn)、中游充電樁設(shè)備生產(chǎn)、下游運營商三 部分。上游大部分元器件成熟度較高,制造門檻較低,不同企業(yè)之間的產(chǎn)品同質(zhì)性 較高。其中充電模塊是最重要的環(huán)節(jié),價值量占充電樁 45%-55%,且有一定的技術(shù) 門檻,行業(yè)競爭性較好。目前國內(nèi)充電模塊主流企業(yè)主要包括英飛源、特來電、永 聯(lián)、英可瑞、中興、優(yōu)優(yōu)綠能、華為、盛弘股份和麥格米特等。其中英飛源和特來 電作為頭部企業(yè)市占率分別達到了 31%和 20%,市場集中穩(wěn)定。下游的運營商行業(yè) 在過去幾年迅速擴建,形成了頭部運營商份額穩(wěn)固,小廠商體量、區(qū)位分散的競爭 格局。截止 2023 年 7 月,頭部企業(yè)星星充電、特來電、云快充、國家電網(wǎng)占比 64.9%。
英杰電氣所處為充電樁設(shè)備生產(chǎn)行業(yè)中游。該行業(yè)技術(shù)相關(guān)企業(yè)眾多,包括約 300 家,市場競爭程度高。主要包括:盛弘股份、國電南瑞、科士達、科陸電子、 和順電氣、許繼電氣、思源電氣、中恒電氣、森源電氣、科技、英可瑞、萬馬股 份、奧特迅等。
國內(nèi)充電設(shè)備制造企業(yè)正在陸續(xù)進行歐洲 CE 和美國 UL 認證推進中。由于歐 洲 CE 認證相對更容易,盛弘股份、易事特、奧特迅、英可瑞等部分產(chǎn)品均已完成 CE 認證;美國 UL 認證項目繁多,進度較慢,目前盛弘股份、英杰電氣等部分產(chǎn)品 已經(jīng)完成美標的認證 。
4.3 公司充電樁擴產(chǎn),認證推進
公司具備工業(yè)電源技術(shù)平臺優(yōu)勢,具備深厚的技術(shù)積累。全資子公司英杰新能源一直專 注于充電樁電源模塊及充電樁/站研發(fā)及制造,并自主設(shè)計開發(fā)了一系列滿足不同功率需求 的電動汽車充電設(shè)備,為客戶提供電動汽車充電設(shè)備的系列解決方案。公司產(chǎn)品已經(jīng)獲得了 美國交流充電樁認證,并通過了 ISO9001 和 CE 等多項認證,直流樁 UL 認證以及 CE 認證也 正在進行中。2022 年度,公司充電樁業(yè)務(wù)已經(jīng)獲得收入 8,607.32 萬元,毛利率 29.11%。
定增募投擴產(chǎn)充電樁項目。2023 年公司 2.5 億定增項目中,擬投入 1.75 億元用于充電樁 廠房及相應(yīng)產(chǎn)線建設(shè)。項目計劃建設(shè)期為 2 年,完全達產(chǎn)后將形成新增充電樁 412,000 臺/年 的生產(chǎn)能力,其中交流充電樁 400,000 臺/年,直流充電樁 12,000 臺/年。按 80%的達產(chǎn)率謹 慎計算,項目穩(wěn)定期銷售收入 8.29 億元/年,凈利潤 1.10 億元/年,毛利率 30.88%,凈利率 13.26%。
4.4 把握儲能黃金發(fā)展期,布局項目建設(shè)
公司加快儲能項目建設(shè),產(chǎn)能推進中。公司抓住電化學儲能的黃金發(fā)展期,加 快推進電化學儲能生產(chǎn)項目的建設(shè),盡快形成產(chǎn)能貢獻。公司開展 PCS 儲能交流器 的研發(fā)項目,計劃實現(xiàn)最大效率 98%,循環(huán)效率 90%,滿足負荷側(cè)削峰填谷、需量 管理、離網(wǎng)備用等多樣化用電需求,以布局滿足商業(yè)儲能需求的大型儲能電源,目 前已完成樣機試制,處于小批量試產(chǎn)中。
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