近期市場(chǎng)持續(xù)探底，糾結(jié)的行情考驗(yàn)著投資者的心態(tài)，不少人表示快扛不住了。但“市場(chǎng)底”的構(gòu)筑往往不是一蹴而就的，不妨尊重趨勢(shì)，沿著大概率正確的方向去應(yīng)對(duì)。定增策略或許是個(gè)值得關(guān)注的機(jī)會(huì)。

這只定增基金今日起迎來開放期！

2023年8月24日起至2023年8月30日（含當(dāng)日），華夏磐利一年定開正式開放。

(資料圖片)

定增投資是什么？為什么當(dāng)下時(shí)點(diǎn)值得關(guān)注？

今年7月以來定增市場(chǎng)回顧

數(shù)量&規(guī)模相比去年大為好轉(zhuǎn)

定向增發(fā)，是指上市公司采用非公開方式，向特定對(duì)象發(fā)行股票的行為，它使得投資者可以按照市場(chǎng)價(jià)格的一定折扣參與上市公司股票投資，相比從二級(jí)市場(chǎng)買入，存在更高的安全邊際。

2022年定增市場(chǎng)度過了較為艱難的一年，今年情況開始發(fā)生變化。今年以來定增募集數(shù)量和規(guī)模都比2022年有一定的好轉(zhuǎn)。

截至7月31日，2023年7月上市定增項(xiàng)目34個(gè)，環(huán)比增加15個(gè)；7月合計(jì)募資505.38億元，環(huán)比上升163.62%，同比下降59.26%。

公募基金參與上市公司定增的熱情也在持續(xù)升溫，截至8月18日，今年以來共有51家基金公司參與上市公司定增投資，累計(jì)認(rèn)購(gòu)規(guī)模接近700億元。

從發(fā)行折扣率角度來看，過去一年市場(chǎng)總體折扣率情況略有退化，折扣空間有所收窄，目前大部分項(xiàng)目發(fā)行折扣率在10-15%范圍內(nèi)。很多公司確實(shí)跌到了一個(gè)估值很低的位置，折扣稍微提高也是對(duì)公司募集積極性的一種保護(hù)。

從解禁收益來看，假設(shè)以解禁日收盤價(jià)賣出，當(dāng)月解禁的24個(gè)競(jìng)價(jià)項(xiàng)目中有占比58.33%的項(xiàng)目解禁絕對(duì)收益率為正，解禁絕對(duì)收益率均值為4.08%，跑贏同期滬深300指數(shù)漲幅約4.41pct。從2022年初統(tǒng)計(jì)至今，當(dāng)月解禁項(xiàng)目平均收益率水平基本上持續(xù)跑贏滬深300，只有2023年3月表現(xiàn)略偏弱。

從行業(yè)層面看，銀行、基礎(chǔ)化工和電力及公用事業(yè)行業(yè)近半年的募資規(guī)模較高。

各行業(yè)完成發(fā)行的競(jìng)價(jià)類定增項(xiàng)目募資規(guī)模統(tǒng)計(jì)

資料來源：Wind，中金公司研究部（注：截止于2023-07-22）

從項(xiàng)目?jī)?chǔ)備情況來看，目前已有預(yù)案尚未發(fā)行定增項(xiàng)目數(shù)量超過400個(gè)，未來項(xiàng)目供給有保障。在當(dāng)前股票整體估值較為合理的位置布局優(yōu)質(zhì)定增項(xiàng)目，有望獲取市場(chǎng)向上的β收益和個(gè)股表現(xiàn)的α收益，投資機(jī)遇也更加值得關(guān)注。

基本面選股+定增策略

力爭(zhēng)獲取多元收益

受市場(chǎng)行情影響，過去一年情緒較為低迷，但也意味著更多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)不太激烈，可以以偏優(yōu)質(zhì)的價(jià)格獲得好項(xiàng)目。華夏磐利一年定開也較好的把握住了定增市場(chǎng)機(jī)遇。

在投資策略上，華夏磐利一年定開采用基本面選股、定性+定量分析相結(jié)合的股票投資策略，在運(yùn)作過程中挖掘優(yōu)質(zhì)行業(yè)的潛力個(gè)股，同時(shí)關(guān)注參與項(xiàng)目的折扣情況，力爭(zhēng)從項(xiàng)目自身的α收益、以及折扣帶來的收益等多方面提供產(chǎn)品預(yù)期收益來源。

僅作示意，不代表實(shí)際收益。

數(shù)據(jù)顯示，華夏磐利A自2020年7月29日成立以來，截至2023年06月30日凈值增長(zhǎng)率達(dá)到61.99%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為-5.98%，超額收益達(dá)67.97%，近一年凈值增長(zhǎng)率達(dá)到5.20%（同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：-7.77%），為持有人創(chuàng)造了亮眼的超額回報(bào)。

數(shù)據(jù)來源：華夏基金，基金定期報(bào)告，截至2023/6/30。業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中證800指數(shù)收益率*70%+上證國(guó)債指數(shù)收益率*30%?；鸬倪^往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

該基金由華夏基金定增投研老將張城源先生管理，他擁有13年證券從業(yè)經(jīng)歷，其中超6年公募管理經(jīng)驗(yàn)。

基金經(jīng)理 張城源

中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)碩士。2009年7月加入華夏基金，曾任投資研究部研究員、基金經(jīng)理助理、投資研究部總經(jīng)理助理等。

張城源先生曾負(fù)責(zé)公用事業(yè)及環(huán)保行業(yè)研究，2011年以來，長(zhǎng)期從事中小盤及定向增發(fā)等各類策略研究，具有豐富的定增市場(chǎng)投資研究經(jīng)驗(yàn)，旗下在管定增策略基金均取得了亮眼的超額回報(bào)，上半年平均超額收益超過7%。

業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來源：華夏基金，基金定期報(bào)告，截至2023.6.30?；鸬倪^往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

經(jīng)過過去2年調(diào)整，絕大部分行業(yè)目前估值水平合理，華夏磐利將積極把握增發(fā)預(yù)案發(fā)布、股價(jià)低于定增底價(jià)、股價(jià)低于定增價(jià)等二級(jí)市場(chǎng)的定增相關(guān)事件驅(qū)動(dòng)策略尋求投資機(jī)會(huì)。同時(shí)一年定期幫你管住手，不必過分憂慮于市場(chǎng)短期調(diào)整。

2023年8月24日起至2023年8月30日，華夏磐利正式開放申贖哦~

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注：基金的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證；基金評(píng)價(jià)結(jié)果并不是對(duì)未來表現(xiàn)的預(yù)測(cè)，也不應(yīng)視作投資基金的建議。管理經(jīng)驗(yàn)、在管公募基金規(guī)模源自華夏基金，截止2023.06.30。產(chǎn)品業(yè)績(jī)來源華夏基金，基金定期報(bào)告，截至2023.06.30。

產(chǎn)品分類為銀河證券分類，張城源在管全部產(chǎn)品（不含成立六個(gè)月以內(nèi)產(chǎn)品，截止2023.06.30）情況如下：

華夏磐利一年A-定期開放式偏股型基金（A類），成立于2020-07-29，張城源自2020-07-29開始管理，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中證800指數(shù)收益率*70%+上證國(guó)債指數(shù)收益率*30%；2020-2022年度產(chǎn)品業(yè)績(jī)與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為8.42%/7.67%、67.90%/1.01%、-14.33%/-14.19%。

華夏磐銳一年定開A-定期開放式偏股型基金（A類），成立于2020-12-22，張城源自2020-12-22開始管理，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中證800指數(shù)收益率*70%+中債綜合指數(shù)收益率*30%；2021-2022年度凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為29.61%/2.18%、-15.24%/-14.97%。

華夏磐益一年定開-定期開放式偏股型基金（A類），成立于2021-01-26，張城源自2021-01-26開始管理，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中證800指數(shù)收益率*60%+中債綜合指數(shù)收益率*30%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*10%；2021-2022年度凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為33.0%/-6.27%、-22.28%/-13.71%。

華夏磐泰A-偏債型基金（A類），華夏磐泰A(LOF)的前身華夏磐泰一年定開LOF成立于2016-12-26，張城源自2016-12-26開始管理，2018年7月17日產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為華夏磐泰混合LOF，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中證800指數(shù)收益率*60%+中債綜合指數(shù)收益率*30%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*10%；轉(zhuǎn)型以來，2018-2022年度產(chǎn)品業(yè)績(jī)與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為-3.66%/-2.36%、7.81%/13.45%、14.71%/10.83%、13.05%/1.67%、0.16%/-4.30%。

華夏磐潤(rùn)兩年定開A-定期開放式偏股型基金（A類），成立于2022-8-24，張城源自2022-8-24開始管理，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中證800指數(shù)收益率*60%+中債綜合指數(shù)收益率*30%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*10%；截止2023-06-30產(chǎn)品成立以來凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為5.95%/-4.02%。

華夏新錦繡A-靈活配置型基金(基準(zhǔn)股票比例30%-60%)(A類)，成立于2016-08-24，張城源自2021-2-22開始管理，其中2021-2-22至2021-05-26與李俊共同管理，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率*50%+上證國(guó)債指數(shù)收益率*50%，2018-2022年度凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為-24.23%/-10.68%、43.29%/19.73%、28.61%/15.58%、8.29%/-0.18%、5.65%/-9.43%。

A類基金認(rèn)購(gòu)時(shí)一次性收取認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)，無銷售服務(wù)費(fèi)；C類無認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)，但收取銷售服務(wù)費(fèi)。二者因費(fèi)用收取、成立時(shí)間不同等，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請(qǐng)?jiān)旈啴a(chǎn)品定期報(bào)告?；鸬倪^往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、華夏磐利為混合型基金，其長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益高于債券基金、貨幣基金，低于股票基金，屬于中風(fēng)險(xiǎn)(R3)品種，具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果以基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)結(jié)果為準(zhǔn)。2、華夏磐利以一年定期開放方式運(yùn)作，采取在封閉期內(nèi)封閉運(yùn)作、封閉期與封閉期之間定期開放的運(yùn)作方式。本基金在封閉期內(nèi)不辦理申購(gòu)與贖回業(yè)務(wù)（紅利再投資除外）。在每個(gè)封閉期內(nèi)，基金份額持有人面臨不能贖回基金份額的風(fēng)險(xiǎn)。若基金份額持有人錯(cuò)過某一開放期而未能贖回，其份額需至下一開放期方可贖回。本基金投資定增股票需要鎖定六個(gè)月，可能存在鎖定期內(nèi)無法及時(shí)調(diào)整組合、鎖定期結(jié)束后無法立刻賣出股票的風(fēng)險(xiǎn)。3、本基金股票投資策略包括定向增發(fā)投資策略，定向增發(fā)股票投資價(jià)格可能不同于股票二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格，可能會(huì)產(chǎn)生一定的折價(jià)或溢價(jià)。4、本基金可投資于資產(chǎn)支持證券，可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、證券提前贖回風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)和SPV違約風(fēng)險(xiǎn)等。具體內(nèi)容詳見本招募說明書“風(fēng)險(xiǎn)揭示”章節(jié)。5、基金管理人可依據(jù)市場(chǎng)實(shí)際情況和風(fēng)險(xiǎn)控制的要求，來調(diào)整實(shí)際定增倉(cāng)位比例。6、華夏磐利可投資港股通標(biāo)的股票，需承擔(dān)港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)?？赏顿Y港股通標(biāo)的的基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場(chǎng)環(huán)境的變化，選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股，基金資產(chǎn)并非必然投資港股。7、投資者在投資本基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。8、已完成的定增參與項(xiàng)目業(yè)績(jī)不代表基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)。基金管理人不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。9.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。10.中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。11.本產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。12.本資料不作為任何法律文件，觀點(diǎn)僅供參考，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。