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二季度凈利增超17%葛蘭大幅加倉 華東醫(yī)藥商譽(yù)減值問題需警惕
經(jīng)歷連續(xù)兩年業(yè)績退步之后，華東醫(yī)藥(000963.SZ)上半年凈利潤重回增長通道。
中報(bào)顯示，今年上半年，華東醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入181.98億元，同比增長5.93%;凈利潤13.41億元，同比增長3.09%。
不過，雖然業(yè)績回升，但由于銷售回款減少等原因，上半年華東醫(yī)藥經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2.84億元，同比減少83.65%。
事實(shí)上，疫情之后，作為老牌醫(yī)藥集團(tuán)的華東醫(yī)藥業(yè)績?cè)鲩L明顯放緩，2020年和2021年曾連續(xù)兩年扣非凈利潤下滑。
在此背景下，華東醫(yī)藥持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)布局實(shí)現(xiàn)突圍。8月9日晚間，華東醫(yī)藥同步披露股權(quán)激勵(lì)方案及對(duì)外收購方案。
需要注意的是，此前曾多次實(shí)施并購的華東醫(yī)藥一直存在較高的商譽(yù)。截至今年6月末，公司商譽(yù)增加至22.28億元。如果并購標(biāo)的不及預(yù)期，未來的商譽(yù)減值問題需要引起警惕。
二季度凈利增超17%葛蘭大幅加倉
時(shí)隔兩年，華東醫(yī)藥終于錄得主營業(yè)務(wù)利潤的正增長。
半年報(bào)顯示，今年上半年，華東醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入181.98億元，同比增長5.93%;凈利潤13.41億元，同比增長3.09%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤12.72億元，同比增長6.52%。
雖然業(yè)績?cè)鏊賰H為個(gè)位數(shù)，但對(duì)于疫情之后的華東醫(yī)藥而言已屬不易。長江商報(bào)記者注意到，作為大型綜合性醫(yī)藥上市公司，華東醫(yī)藥成立至今已有近30年。此前的2011年至2019年，華東醫(yī)藥的營業(yè)收入和凈利潤分別由111.31億元、3.81億元增長至354.46億元、28.13億元，且連續(xù)九年凈利潤增速超過20%。其中，2014至2016年三年間，公司凈利潤增速均在30%以上。
但2020年開始，從疫情的沖擊，到阿卡波糖片集采失標(biāo)，以及后續(xù)國家集采和醫(yī)保價(jià)格談判等一系列政策影響，給華東醫(yī)藥的利潤端帶來較大的影響。2020年和2021年，華東醫(yī)藥分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入336.83億元、345.63億元，同比變動(dòng)-4.97%、2.61%;凈利潤28.2億元、23.02億元，同比變動(dòng)0.24%、-18.38%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為24.3億元、21.89億元，同比減少5.62%、9.91%，連續(xù)兩年下降。
這一趨勢延續(xù)到了今年年初。一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入89.33億元，同比增長0.4%;凈利潤7.04億元，同比減少7.12%，扣非后凈利潤6.99億元，與上年基本持平。而今年第二季度，華東醫(yī)藥業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入92.65億元、凈利潤6.36億元，同比增長11.86%、17.39%，帶動(dòng)公司上半年凈利潤止跌回升。
但需要關(guān)注的是，雖然業(yè)績回升，但今年上半年，華東醫(yī)藥經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.84億元，同比減少83.65%。對(duì)此，公司稱主要是因?yàn)殇N售收款及政府補(bǔ)助同比減少、支付保證金及研發(fā)費(fèi)增加。
從費(fèi)用端來看，上半年，華東醫(yī)藥研發(fā)投入5.67億元，同比增長29.49%，大幅超過營收增速。同時(shí)，公司銷售費(fèi)用30.33億元，同比僅增長1.82%。
隨著業(yè)績的復(fù)蘇，機(jī)構(gòu)對(duì)于華東醫(yī)藥的關(guān)注度明顯提升。中報(bào)顯示，截至今年6月末，華東醫(yī)藥普通股股東總數(shù)約為9.61萬戶，較一季度減少3.59萬戶。前十大股東中，“醫(yī)藥女神”葛蘭旗下的中歐醫(yī)療健康混合型證券投資基金在第二季度增持2612.84萬股，期末持股數(shù)量3618.01萬股，占比2.07%，為華東醫(yī)藥第一大機(jī)構(gòu)股東。高毅曉峰2號(hào)致信基金、挪威中央銀行、匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥主題混合型證券投資基金以及高毅曉峰鴻遠(yuǎn)集合資金信托計(jì)劃均有加倉。
股權(quán)激勵(lì)及并購并舉
近年來，華東醫(yī)藥以醫(yī)藥工業(yè)為主導(dǎo)，同時(shí)拓展醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)美產(chǎn)業(yè)。在醫(yī)藥工業(yè)企穩(wěn)回升的同時(shí)，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)快速增長，對(duì)華東醫(yī)藥的業(yè)績起到支撐作用。
中報(bào)顯示，今年上半年，華東醫(yī)藥的醫(yī)美板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.97億元(剔除內(nèi)部抵消因素)，按可比口徑(剔除華東寧波)同比增長130.25%。其中，華東醫(yī)藥的海外醫(yī)美核心子公司Sinclair實(shí)現(xiàn)合并營業(yè)收入6325萬英鎊(約5.31億元人民幣)，同比增長104.3%，實(shí)現(xiàn)EBITDA1184萬英鎊，均創(chuàng)其歷史最好水平。
醫(yī)藥工業(yè)板塊中，中美華東今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55億元，同比增長1.4%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤10.6億元，同比下降4.3%，降幅較一季度的13.41%大幅收窄。其中，二季度中美華東歸母凈利潤5.4億元，同比增長16.5%。
長江商報(bào)記者注意到，華東醫(yī)藥已在工業(yè)微生物領(lǐng)域深耕40余年，公司將繼續(xù)擴(kuò)大在該領(lǐng)域的布局。8月9日晚間，華東醫(yī)藥披露對(duì)外投資方案，中美華東將合計(jì)出資不超過3.96億元，以增資和受讓股份的方式獲得華仁科技60%股權(quán)，成為其控股股東。
華東醫(yī)藥表示，本次交易是公司融入全球醫(yī)藥創(chuàng)新研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的再次強(qiáng)力布局，高度符合公司工業(yè)微生物的發(fā)展戰(zhàn)略。
但需要注意的是，收購?fù)瓿珊?，公司將確認(rèn)一定金額的商譽(yù)。截至今年6月末，華東醫(yī)藥賬面商譽(yù)價(jià)值已經(jīng)高達(dá)22.28億元。
除了對(duì)外并購之外，華東醫(yī)藥同時(shí)對(duì)內(nèi)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，促進(jìn)公司長期穩(wěn)定發(fā)展。公司同日披露，公司擬以25元/股的價(jià)格向117名激勵(lì)對(duì)象授予的限制性股票數(shù)量500萬股，約占公司當(dāng)前總股本的0.286%。
此份股權(quán)激勵(lì)中，首次授予限制性股票的業(yè)績考核目標(biāo)為，以2021年凈利潤為基數(shù)，2022年至2024年華東醫(yī)藥各年度凈利潤增值率不低于7%、23%、50%。(記者蔡嘉)
