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低價定增浮盈超19億 寶馨科技實控人暴賺34億
A股市場上的一家殼公司引發(fā)高度關(guān)注。這家公司就是寶馨科技(002514.SZ)。
8月4日晚間，寶馨科技披露非公開發(fā)行股票發(fā)行情況報告書，公司定增募資4.91億元事項順利完成。
就是這一定增事項，讓公司實際控制人馬偉大賺特賺。8月9日，寶馨科技的收盤價14.74元/股，較本次定增發(fā)行價2.96元/股高出4倍。馬偉因此暴賺19.55億元。
2020年底，寶馨科技前任實際控制人陳東轉(zhuǎn)讓控制權(quán)給馬偉，溢價率高達(dá)82%。
陳東也屬于“半路出家”。2014年，寶馨科技以高達(dá)19倍的溢價通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式向陳東收購資產(chǎn)，再加上隨后的股權(quán)受讓，陳東僅耗資億元左右就拿下了上市公司控制權(quán)。
據(jù)長江商報記者粗略估算，通過上述操作，陳東及馬偉暴賺約34億元。
與之對應(yīng)的是，寶馨科技早已淪為殼公司，上市12年以來，累計虧損約1.6億元。
馬偉低價定增浮盈超19億
名義上是通過定增為上市公司輸血，實則更像是利益輸送。寶馨科技實控人馬偉大賺了一筆。
根據(jù)寶馨科技最新披露的非公開發(fā)行股票發(fā)行情況報告書，寶馨科技的本次定增，發(fā)行對象僅為公司控股股東江蘇捷登智能制造科技有限公司(簡稱“江蘇捷登”)，發(fā)行股份數(shù)量為1.66億股，發(fā)行價格為2.96元/股，7月29日，發(fā)行對象繳付認(rèn)購款約4.91億元。
截至8月9日，上述定增的1.66億股股份尚未上市。
8月9日，寶馨科技的收盤價為14.74元/股，為2.96元/股的發(fā)行價的4.98倍。這一把，江蘇捷登獲利19.55億元。
其實，7月28日，江蘇捷登繳付認(rèn)購款的前一個交易日，公司收盤價為14.96元/股，是發(fā)行價的5.05倍。
寶馨科技的本次定增始于去年1月28日，去年5月21日股東大會形成決議，今年2月22日獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。
問題在于，寶馨科技的本次定增為何會超低價發(fā)行?市場為何會質(zhì)疑公司進行利益輸送?
通常而言，定增發(fā)行價的確定原則為，股票的發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日的均價的90%，當(dāng)然，也有基準(zhǔn)日前60個交易日、或120個交易日，個別的也有不低于基準(zhǔn)日前N個交易日的均價的80%。關(guān)鍵在于定價基準(zhǔn)日，沒有嚴(yán)格限制，可以是股東大會的公告日，也可以是董事會決議的公告日，甚至是股票發(fā)行首日。
K線圖顯示，去年初到今年5月，寶馨科技的股價多在3元—5元之間波動，處于躺平狀態(tài)。
顯然，本次定增的發(fā)行價，不是選取股票發(fā)行首日作為基準(zhǔn)日。
蹊蹺的是，從5月23日開始，寶馨科技股價突然一反常態(tài)開始瘋漲，到8月2日，股價從3.81元/股飆漲至最高達(dá)18.49元/股，最大漲幅達(dá)3.85倍。
在這期間，牛散屠文斌、施玉慶夫婦殺進，并舉牌。截至7月20日，屠文斌、施玉慶合計持有公司5%股權(quán)。
牛散屠文斌為何會相中一個股價長期躺平的殼公司?寶馨科技的股價為何會持續(xù)大漲?股價大漲與公司實施定增之間有關(guān)聯(lián)嗎?
在股價大幅上漲后，寶馨科技為何沒有調(diào)整發(fā)行價?為何不采用股票發(fā)行首日的作為基準(zhǔn)日來定價?市場質(zhì)疑的利益輸送并非沒有道理。
2020年12月23日，陳東及其妻子汪敏持有公司23.24%的股權(quán)，二者將其中的5%進行協(xié)議轉(zhuǎn)讓給江蘇捷登，并將剩余18.24%對應(yīng)的表決權(quán)也委托給江蘇捷登行使，馬偉進而取代陳東成為公司新的實際控制人。
當(dāng)時，二級市場上，公司股價為3.84元/股，交易價格達(dá)7元/股，溢價率為82.2%。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，江蘇捷登支付現(xiàn)金1.94億元。這部分股權(quán)，目前市值為4.08億元。
據(jù)此判斷，本輪股價的異常上漲及本次定增，馬偉浮盈約21.69億元。
目前，陳東夫婦仍然持有寶馨科技13.19%股權(quán)，為其第三大股東。
只是，寶馨科技經(jīng)營壓力依然很大。wind數(shù)據(jù)顯示，2010年至2021年，公司實現(xiàn)的凈利潤累計數(shù)為-1.64億元。
買殼賣殼陳東賺近15億
接盤一年多，馬偉浮盈近20億元，那么，前任實際控制人陳東是否虧了不少?當(dāng)然不是。
寶馨科技于2010年12月登陸深交所，當(dāng)時，控股股東為廣訊有限公司，實際控制人為葉云宙夫婦。
上市之后，寶馨科技經(jīng)營業(yè)績節(jié)節(jié)敗退。2010年，公司實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)為0.46億元，連續(xù)四年下滑后，2014年降至0.17億元。
扭轉(zhuǎn)經(jīng)營形勢眼看無望，葉云宙決定賣殼。2013年9月，寶馨科技籌劃向陳東、汪敏夫婦發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購南京友智科技有限公司(簡稱“友智科技”)100%股權(quán)，2014年10月，交易順利完成。
這是一次超高溢價的交易。評估基準(zhǔn)日2013年12月31日，友智科技賬面凈資產(chǎn)2115.64萬元，采用收益法的評估價值為4.23億元，增值率為1901.66%。最終，交易價格確定為4.23億元。
本次交易，陳東夫婦收到1.33億元現(xiàn)金以及17.86%股權(quán)(本次重組配套募資1.4億元，陳東夫婦持股權(quán)比有所攤薄)。
一年之后，陳東夫婦受讓廣訊有限公司所持寶馨科技9.75%股權(quán)，支付現(xiàn)金2.16億元。交易完成后，陳東夫婦持股比上升至27.61%，成為公司實際控制人。
至此，買殼交易完成，陳東夫婦掏出的真金白銀僅為0.83億元，外加凈資產(chǎn)僅為2115.64萬元的友智科技100%股權(quán)。這意味著，陳東夫婦僅耗資約1.04億元就買下了一家殼公司。
實際上，友智科技是否價值2115.64萬元都值得懷疑。
這次并購形成的3.6億元商譽，分別在2016年及2020年陸續(xù)暴雷并計提完畢，2016年、2020年，寶馨科技因此分別虧損1.79億元、3.89億元。
陳東入主的2015年至2020年，寶馨科技經(jīng)營業(yè)績頗為慘淡。2014年，公司營業(yè)收入為4.20億元，到2020年為4.96億元，期間的2019年最好為8.27億元，出現(xiàn)了過山車式變動。期間，凈利潤分別為0.47億元、-1.79億元、0.40億元、0.94億元、0.66億元、-3.89億元，同樣為大幅波動。
從2019年開始，陳東也積極推動賣殼事宜。當(dāng)年4月，公司宣布易主海南省發(fā)展控股有限公司，但歷時8個月，最終宣告失敗。
當(dāng)年12月，寶馨科技又宣布，陳東夫婦擬將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給鹽城高新區(qū)投資集團，若轉(zhuǎn)讓成功，鹽城市人民政府將成為新的實控人。跟上次一樣，這一次易主國資的計劃也泡湯了。
直到2020年12月23日，馬偉登場，陳東才算是尋到了買殼之人。
馬偉也算是誠意十足。當(dāng)時，陳東夫婦將所持寶馨科技5%轉(zhuǎn)讓給馬偉實際控制的江蘇捷登，轉(zhuǎn)讓價格為7元/股，這一價格較當(dāng)時的市價3.84元/股，溢價率達(dá)82.29%，交易總價約為1.94億元。
為了讓馬偉成為寶馨科技實際控制人，陳東夫婦將自己所持的18.24%對應(yīng)的表決權(quán)委托給江蘇捷登行使。
本次定增完成后，馬偉通過江蘇捷登對寶馨科技的持股比上升至26.9%，合計控制公司40.9%表決權(quán)。
在入主寶馨科技期間，陳東夫婦頻頻質(zhì)押融資。不考慮這些因素，單純從陳東夫婦幾次較大規(guī)模的減持看，粗略估算套現(xiàn)約3億元。加上向江蘇捷登協(xié)議轉(zhuǎn)讓5%股權(quán)時套現(xiàn)1.94億元，其套現(xiàn)金額合計接近5億元。
目前，陳東夫婦對寶馨科技的持股比為13.19%，以今年8月8日收盤價計算，這筆股權(quán)的市值約為10.77億元。
綜上，已經(jīng)套現(xiàn)的金額加上所持股權(quán)市值，陳東夫婦合計獲得15.77億元，扣除1.04億元的買殼成本，其賺了14.73億元。(記者魏度)
