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無(wú)錫卓?？萍脊煞萦邢薰?以下簡(jiǎn)稱(chēng)“卓海科技”)向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊，近日IPO申請(qǐng)已獲受理。

卓?？萍际且患野雽?dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備供應(yīng)商，主要通過(guò)對(duì)退役設(shè)備的精準(zhǔn)修復(fù)和產(chǎn)線適配來(lái)實(shí)現(xiàn)其再利用價(jià)值，為客戶(hù)提供前道量檢測(cè)修復(fù)設(shè)備，并通過(guò)配件供應(yīng)及技術(shù)服務(wù)滿(mǎn)足客戶(hù)全方位需求。

2019年至2021年(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期”)，卓?？萍紶I(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均增長(zhǎng)較快，2021年?duì)I收和凈利分別達(dá)到1.95億元、7611.62萬(wàn)元。

但長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，公司研發(fā)費(fèi)用雖然逐年增長(zhǎng)，但占營(yíng)收比重卻逐年下滑且遠(yuǎn)低同行，自產(chǎn)設(shè)備目前幾乎還是一片空白。

此外，公司存貨賬面價(jià)值兩年攀升3.25倍，2021年已增至2.68億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比重超五成。因支付大量現(xiàn)金采購(gòu)原材料，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~近兩年連續(xù)為負(fù)值，與凈利潤(rùn)背離。

毛利率存在明顯波動(dòng)

卓?？萍际且患野雽?dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備供應(yīng)商。與半導(dǎo)體設(shè)備生產(chǎn)商不同，卓?？萍贾饕獜腎DM企業(yè)或設(shè)備貿(mào)易商購(gòu)買(mǎi)退役設(shè)備、配件等，通過(guò)對(duì)退役設(shè)備的精準(zhǔn)修復(fù)和產(chǎn)線適配來(lái)實(shí)現(xiàn)其再利用價(jià)值，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括前道量檢測(cè)修復(fù)設(shè)備、量檢測(cè)設(shè)備配件、技術(shù)服務(wù)等。

卓?？萍嫉淖援a(chǎn)設(shè)備目前幾乎還是一片空白，雖然公司也有部分自研設(shè)備及配件，但其中只有應(yīng)力測(cè)量設(shè)備簽署了銷(xiāo)售訂單，自研的四探針電阻測(cè)試儀、激光器配件還在進(jìn)行客戶(hù)驗(yàn)證。

2019年至2021年，公司營(yíng)業(yè)收入幾乎全部來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)，而目前公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)中還沒(méi)有自研設(shè)備的銷(xiāo)售。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期，卓海科技的營(yíng)業(yè)收入分別為4093.26萬(wàn)元、7455.69萬(wàn)元、1.95億元;歸母凈利潤(rùn)分別為1332.05萬(wàn)元、2808.58萬(wàn)元、7611.62萬(wàn)元，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快。

期間，公司綜合毛利率分別為72.02%、63.33%和63.07%，存在明顯波動(dòng)。

此外，根據(jù)招股書(shū)顯示，卓海科技報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用分別為301.90萬(wàn)元、465.40萬(wàn)元、1045.93萬(wàn)元，研發(fā)投入持續(xù)增加。不過(guò)研發(fā)費(fèi)用率明顯低于同行業(yè)平均水平，公司研發(fā)費(fèi)用率分別為7.38%、6.24%、5.36%，而同期可比企業(yè)該數(shù)據(jù)的平均值分別為46.55%、19.2%、16.28%。對(duì)此，卓海科技解釋稱(chēng)，主要源于可比企業(yè)是整機(jī)制造商要支持整機(jī)樣機(jī)研發(fā)，研發(fā)材料投入規(guī)模更大。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流近兩年連續(xù)凈流出

卓?？萍嫉某杀局饕獊?lái)源于直接材料，2019年至2021年直接材料占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例均超過(guò)85%。因?yàn)楣局饕M(jìn)行半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備修復(fù)，所以直接材料主要是采購(gòu)的退役設(shè)備。

隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，卓?？萍疾少?gòu)備貨大幅增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司存貨賬面價(jià)值分別為6313.01萬(wàn)元、1.04億元和2.68億元，兩年間增長(zhǎng)3.25倍，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為67.06%、70.71%和53.32%。同時(shí)，卓?？萍嫉拇尕浿苻D(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于可比企業(yè)平均水平，存在存貨跌價(jià)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

并且，卓?？萍贾Ц洞罅楷F(xiàn)金采購(gòu)原材料，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~近兩年連續(xù)為負(fù)值，2020年和2021年分別為-3533.05萬(wàn)元、-5370.37萬(wàn)元。

如果公司未來(lái)一直處于業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)期，需要根據(jù)業(yè)務(wù)需求持續(xù)加大采購(gòu)?fù)度?，可能出現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，相宇陽(yáng)直接持有公司47.99%股權(quán)，并通過(guò)卓海管理間接持有公司4.92%股權(quán)，合計(jì)持股52.91%，為公司控股股東及實(shí)際控制人。

此次IPO，卓?？萍紨M公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)2389.5575萬(wàn)股，不低于發(fā)行后總股本的25%，計(jì)劃募資5.47億元。其中，1.04億元用于半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，1.84億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，2.6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。(記者古海)