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永輝超市罕見(jiàn)虧損一次虧掉兩年凈利 嘗到激進(jìn)擴(kuò)張的苦果

大型連鎖超市企業(yè)永輝超市(601933.SH)嘗到了激進(jìn)擴(kuò)張的苦果。

2021年,永輝超市實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入910.62億元,較上年略有減少,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))為虧損39.44億元。

永輝超市于2010年登陸A股市場(chǎng),總體上,公司盈利能力表現(xiàn)不俗,2021年是其12年來(lái)的首次虧損。一次虧損接40億元,市場(chǎng)倍感意外。

針對(duì)出現(xiàn)罕見(jiàn)的經(jīng)營(yíng)虧損,永輝超市甩鍋疫情、科技投入、執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則、炒股虧損等。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),永輝超市出現(xiàn)巨虧,與其激進(jìn)擴(kuò)張有關(guān)。2021年,公司資產(chǎn)減值損失7.77億元,包含無(wú)形資產(chǎn)、商譽(yù)、使用權(quán)資產(chǎn)等減值損失。其中,使用權(quán)資產(chǎn)減值就是閉店形成的損失。2021年,公司關(guān)店14家。

讓人意外的是,在2021年大幅虧損的情況下,永輝超市竟然還擬派發(fā)現(xiàn)金紅利(含回購(gòu)股份)逾13億元。截至2021年底,公司資產(chǎn)負(fù)債率為84.47%,較年初上升約20個(gè)百分點(diǎn)。

罕見(jiàn)虧損一次虧掉兩年凈利

經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜,知名連鎖超市永輝超市未能頂住壓力,出現(xiàn)了有史以來(lái)的首次虧損。

4月29日晚間,永輝超市的2021年度報(bào)告出爐。財(cái)報(bào)顯示,2021年全年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入910.62億元,較上年減少21.37億元,減少幅度為2.29%。公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為-39.44億元,同比下降319.78%,扣除非經(jīng)常損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為-38.33億元,同比下降幅度為760.78%。

如此慘淡的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)讓人頗感意外。歷史上,永輝超市從未出現(xiàn)過(guò)虧損,且其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)還算不錯(cuò)。

2010年12月15日,永輝超市通過(guò)闖關(guān)IPO順利登陸A股市場(chǎng),當(dāng)年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入123.17億元、凈利潤(rùn)3.06億元,同比分別增長(zhǎng)45.33%、20.15%。此后的2011年至2020年,公司營(yíng)業(yè)收入保持了不間斷增長(zhǎng),2012年的營(yíng)業(yè)收入達(dá)246.84億元,較2010年翻了一倍多。2013年,其營(yíng)業(yè)收入突破300億元,2015年突破400億元,2017年達(dá)到585.91億元,2018年直接跳過(guò)600億元關(guān)口達(dá)到705.17億元,2019年、2020年,營(yíng)業(yè)收入分別為848.77億元、931.99億元,2020年的營(yíng)業(yè)收入較2010年增長(zhǎng)約6.57倍。此外,在上市之前的2007年至2009年,公司的營(yíng)業(yè)收入也表現(xiàn)為持續(xù)增長(zhǎng)。

與營(yíng)業(yè)收入強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)相比,凈利潤(rùn)有些遜色。上市之前的三年,公司凈利潤(rùn)跟營(yíng)業(yè)收入一樣穩(wěn)步增長(zhǎng),上市之后的2010年至2014年,也為持續(xù)增長(zhǎng),2014年的凈利潤(rùn)為8.52億元。

2015年開(kāi)始,電商蓬勃興起,傳統(tǒng)零售業(yè)受到?jīng)_擊。2015年,永輝超市實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為6.05億元,同比下降28.92%,2016年、2017年,凈利潤(rùn)重回增長(zhǎng)軌道,但2018年又出現(xiàn)下滑,凈利潤(rùn)為14.80億元,同比下降18.52%。2019年、2020年,公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為15.64億元、17.94億元,同比增長(zhǎng)幅度為5.63%、14.76%。2020年的凈利潤(rùn)較2010年增長(zhǎng)約4.86倍。在這期間,公司的扣非凈利潤(rùn)與凈利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)整體上保持一致。

數(shù)據(jù)顯示,過(guò)去11年,即便是凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)大幅度下降,但永輝超市年度凈利潤(rùn)最低仍然超過(guò)3億元,明顯高于2010年水,2021年一次虧損,比2019年、2020年的凈利潤(rùn)之和還要多。

為何在2021年一反常態(tài)出現(xiàn)罕見(jiàn)虧損呢?

永輝超市解釋稱,導(dǎo)致2021年虧損主要有四個(gè)方面因素,一是面對(duì)新冠疫情防控常態(tài)化以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等外部環(huán)境變化,公司主動(dòng)采取了調(diào)結(jié)構(gòu)降庫(kù)存保市場(chǎng)的策略,毛利率同比下降2.4%。二是圍繞“以生鮮為基礎(chǔ),以客戶為中心的全渠道數(shù)字化零售”的核心戰(zhàn)略,公司全年科技投入6.7億元。線上業(yè)務(wù)虧損8.4億元。三是期末持有的金融資產(chǎn)在二級(jí)市場(chǎng)的公允價(jià)值在2021年有較大幅度下跌,確認(rèn)了公允價(jià)值變動(dòng)損失。同時(shí),公司對(duì)部分長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行了減值測(cè)試,并計(jì)提了減值準(zhǔn)備。四是新租賃準(zhǔn)則執(zhí)行影響,因公司大部分門(mén)店為租賃資產(chǎn),且租期較長(zhǎng),新租賃準(zhǔn)則的執(zhí)行使得公司當(dāng)年凈利潤(rùn)與原準(zhǔn)則對(duì)比減少4億元左右。

超千億市值縮水至402億

在業(yè)績(jī)變臉之前,永輝超市的股價(jià)似乎是先知先覺(jué),提前表現(xiàn)。

K線圖顯示,2018年1月25日,永輝超市的股價(jià)達(dá)到12.32億元/股,對(duì)應(yīng)的市值為1179億元。此后,股價(jià)一路下行。今年3月8日下探至歷史低點(diǎn),為3.32元/股,隨后,股價(jià)有所回升,到4月29日,其股價(jià)達(dá)到4.43元/股,對(duì)應(yīng)的市值為402億元。

三年多時(shí)間,永輝超市股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)64.04%,市值縮水了約777億元。

股價(jià)為何在2018年登高開(kāi)始下跌?2018年,公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)同比下降幅度達(dá)49.56%。2019年,雖然凈利潤(rùn)重回增長(zhǎng)軌道,但同比增幅僅為5.63%,凈利潤(rùn)水不及2017年。

2020年,雖然營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均創(chuàng)了歷史新高,但是,公司的真實(shí)盈利能力不僅沒(méi)有增長(zhǎng),反而在下降。這一年,公司的非經(jīng)常損益高達(dá)12.14億元,其中,公允價(jià)值變動(dòng)凈收益為11.52億元,主要是公司持有的金融資產(chǎn)在二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)大幅上漲,確認(rèn)了大筆增值收益,但這收益是浮動(dòng)的。剔除非經(jīng)常損益,公司的凈利潤(rùn)為5.80億元,同比下降幅度達(dá)45.35%,這一水還不及2013年。

2021年,是永輝超市風(fēng)險(xiǎn)全面爆發(fā)之年,資產(chǎn)減值損失9.34億元、公允價(jià)值變動(dòng)損失為3.79億元。

前期的持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)到2020年的扣非凈利潤(rùn)大幅下降、2021年大幅虧損,與永輝超市激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)策略有關(guān)。

從線下門(mén)店數(shù)量來(lái)看,2010年底,永輝超市已開(kāi)業(yè)門(mén)店數(shù)量為156家,同時(shí),在福建、重慶、北京等九個(gè)區(qū)域簽約門(mén)店約80家。到了2021年底,公司已開(kāi)業(yè)門(mén)店數(shù)量為1057家(不含永輝生活、超級(jí)物種),覆蓋全國(guó)29個(gè)省和直轄市,已簽約未開(kāi)業(yè)門(mén)店達(dá)159家。11年,已開(kāi)業(yè)門(mén)店數(shù)量增長(zhǎng)5.77倍。

上市以來(lái)的12年,永輝超市對(duì)外投資動(dòng)作頻頻,舉牌中百集團(tuán)、入股聯(lián)華超市、紅旗連鎖、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)等。

上市以來(lái),公司總資產(chǎn)從2010年底的66.11億元增長(zhǎng)至2021年底的713.12億元,累計(jì)增長(zhǎng)約9.79倍,其擴(kuò)張速度可見(jiàn)一斑。

從2021年財(cái)報(bào)看,不僅僅是業(yè)績(jī)爆雷,公司的資產(chǎn)負(fù)債率也大幅攀升至84.47%,較年初上升20.78個(gè)百分點(diǎn)。

奇怪的是,2021年,盡管永輝超市出現(xiàn)巨額虧損、資產(chǎn)負(fù)債率大幅攀升,但公司仍然大幅派發(fā)紅利。繼耗資11.60億元回購(gòu)股份后,公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約1.82億元,合計(jì)分配現(xiàn)金紅利13.41億元。

值得一提的是,今年一季度,永輝超市實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)大逆轉(zhuǎn),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入272.43億元,同比增長(zhǎng)3.45%,凈利潤(rùn)5.02億元、扣非凈利潤(rùn)6.28億元,同比分別增長(zhǎng)2053.54%、263.07%。

只是,這一業(yè)績(jī)究竟是重回增長(zhǎng)軌道還是曇花一現(xiàn),有待進(jìn)一步觀察。(記者魏度)

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