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青島食品超八成收入來自鈣奶餅干 山東省內市場收入占超80%
近日，長江商報記者從證監(jiān)會獲悉，青島食品股份有限公司(下稱“青島食品”)IPO首發(fā)申請順利過會。公司擬在深交所主板上市，募集資金4.64億元。
從經營情況看，產品結構單一、對本省市場依賴性強，是青島食品向前發(fā)展必須解決的兩大難題。截至2020年，青島食品約81.63%的收入來自拳頭產品鈣奶餅干，83.89%的收入來自山東省內市場。
與此同時，青島食品募投項目的必要性存疑。據(jù)招股書顯示，公司擬投入2.90億元用于智能化共產擴建項目，在總募資中占比達62.55%。擴產后，公司將新增鈣奶餅產能21840噸/年，休閑餅干產能6240噸/年。其中，休閑餅干將擴產4倍。
但實際上，青島食品的休閑餅干產能幾乎一直處于半產狀態(tài)，且在公司總收入中貢獻度較低。截至2020上半年，休閑餅干為青島食品帶來的收入不足4%，其產線的產能利用率僅為42.06%。
超八成收入來自鈣奶餅干
據(jù)了解，青島食品品牌創(chuàng)立于1950年，距今已有71年歷史。公司主要從事餅干與花生醬等休閑食品的研發(fā)、生產和銷售，擁有“青食”、“海友”兩個食品品牌。
2018年，青島食品在新三板掛牌，并提出“力爭2020年轉主板”的目標。三年過去，青島食品雖然沒有實現(xiàn)主板掛牌，但也已經在2020年邁開登陸主板的腳步。
從經營情況看，除在新三板掛牌當年，公司的經營業(yè)績實現(xiàn)大幅增長后，營業(yè)收入、凈利潤增速在之后均逐漸放緩。
數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，青島食品的營業(yè)收入分別為4.74億元、4.83億元、4.80億元，同比分別增長6.62%、19.96%、-0.50%。對應的凈利潤分別為6691.79萬元、7513.51萬元和7909.52萬元，同比分別變動40.25%、12.28%和5.27%。
招股書中，青島食品將2018年的凈利潤增長歸因于公司當年調高了主要產品鈣奶餅干的銷售單價，同時當年成本較上年有所下降所致。
一直以來，消費者熟知的“青食”鈣奶餅干是青島食品主要的收入來源，且青島食品對鈣奶餅干的收入依賴性逐年加重。2018-2020年，青島食品鈣奶餅干的收入分別為3.69億元、3.79億元和3.92億元，在同期銷售收入中占比分別為78.70%、79.27%和81.63%。
數(shù)據(jù)顯示，2018年，青島食品鈣奶餅干銷售單價為12.31元/公斤，同比增長3.35%，單位成本為7.28元/公斤，同比減少2.41%，同期，鈣奶餅干的毛利達到40.85%，為近四年最高水平。之后，隨著銷售成本的上升，青島食品鈣奶餅干的毛利率在2020年下降至36.68%，公司的經營業(yè)績也因此逐漸放緩。
與此同時，與不少老字號食品企業(yè)難以走出本省市場的困境相似，青島食品的主要銷售市場也集中在山東省內。2018-2020年，青島食品在山東省內的銷售收入占主營業(yè)務收入的比例分別為82.06%、82.29%、83.89%。
休閑餅干產能利用率不足60%仍擴產
據(jù)招股書顯示，青島食品擬借助IPO發(fā)行不超過2220萬股股票，共計募資4.64億元，分別投入與智能化工廠改建項目、研發(fā)中心建設項目、營銷網絡及信息化建設項目，三個項目分別投入募資2.90億元、1.11億元和6276.86萬元，在本次總募資中占比分別為62.55%、23.93%、13.52%。
其中，投入募資最多的智能化工廠項目主要包括智能倉儲中心建設與餅干生產線擴產。根據(jù)公告，項目建成后，青島食品間新增4條餅干線，其中3條為鈣奶餅干線，1條為休閑餅干線，全部達產后，合計新增鈣奶餅產能21840噸/年，休閑餅干產能6240噸/年。
據(jù)了解，青島食品目前擁有4條鈣奶餅干生產線、4條休閑餅干生產線和2條花生醬生產線，合計年設計產能分別為31980噸、1560噸和5850噸。作為青島食品的拳頭產品，鈣奶餅干生產線基本一直屬于滿產滿銷的狀態(tài)。
數(shù)據(jù)顯示，2017-2020上半年，青島食品鈣奶餅干線的產能利用率分別為104.55%、113.36%、99.76%、98.40%;產銷率分別為101.17%、99.45%、97.85%、102.25%。
但休閑餅干生產線的表現(xiàn)卻遠不及此，是公司三款主要產品中產能利用率最低的生產線。2017-2020上半年，休閑餅干生產線的產能利用率分別為45.69%、53.03%、59.37%、42.06%。雖然同期的產銷率均超過90%，但產能利用率一直處于60%以下，屬于較低水平。除2020年之外，青島食品花生醬產品同期的產能利用率一保持在65%-80%之間。
與此同時，休閑餅干還是青島食品三中主要產品中收入占比最低的產品品類。2017-2020年，休閑餅干在青島食品總收入中的占比一直不足4%，花生醬類產品收入占比則在10%左右。
而按披露數(shù)據(jù)計算，青島食品的IPO項目建設完成后，休閑餅干類產品的年度產能還將在此基礎上增長4倍。對于收入占比、產能利用率均不高的休閑餅干產品，是否有必要斥巨資繼續(xù)擴產?
