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歐普康視去年角膜塑形鏡營收5.2億元 三年OK鏡的毛利率超90%
在A股市場，有這么一家被稱為“眼科界茅臺”的上市公司——歐普康視(300595.SZ)。
歐普康視上市的時間并不長，2017年1月登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，至今也才4年多的時間。Wind資料顯示，歐普康視是國內(nèi)角膜塑形鏡(即OK鏡)細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，專注眼視光產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以及眼視光服務(wù)，目前主要業(yè)務(wù)為非手術(shù)視力矯正。公司目前主要產(chǎn)品為硬性角膜接觸鏡類鏡片及鏡片護(hù)理產(chǎn)品，“夢戴維”角膜塑形鏡為主營產(chǎn)品中的核心。
記者粗略算了一筆賬，據(jù)歐普康視2020年年報，2020年公司角膜塑形鏡營收5.2億元，同比增長19.23%，銷售量達(dá)到46.8萬片，同比增加14.52%;銷售單價為1114元/片，若以毛利率90.21%計算，則相關(guān)產(chǎn)品成本約為109.06元/片。對于標(biāo)價2900元/片的“夢戴維經(jīng)典A”來說，產(chǎn)品成本占比僅約3.76%。
在凱乘資本創(chuàng)始合伙人鄒國文看來，OK鏡的確是一門好生意。“第一，它既有消費的屬性，又有醫(yī)療的屬性，增速快、壁壘高;第二，OK鏡用戶群體主要是孩子，近視眼發(fā)病率居高不下，家長付費意愿強(qiáng);第三，OK鏡的客單價很高，消費頻次也高，還不受醫(yī)保控費的影響，基本上從廠家到經(jīng)銷商，以及醫(yī)院/診所，每一個鏈條上的從業(yè)者都有較大的利潤空間。”
在2018年~2020年的三年內(nèi)，歐普康視OK鏡的毛利率都在90%以上。而愛博醫(yī)療“普諾瞳”上市以來的毛利率也在70%以上。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，OK鏡無論國產(chǎn)還是進(jìn)口出廠價基本在600元-1200元之間，出廠均價800元/片，歐普康視大概是600多元。
國盛證券發(fā)布研報稱，由于OK鏡產(chǎn)品定制化、個性化的特點，以及渠道利潤遠(yuǎn)大于工業(yè)端利潤的現(xiàn)狀，OK鏡的出廠價一般僅為終端價格的10%-20%。即便如此低的出廠價，OK鏡廠家的毛利率依然很高。
數(shù)據(jù)顯示，到2023年中國國內(nèi)角膜塑形鏡終端市場規(guī)模有望達(dá)到237億元。
2020年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入870,663,602.06元，較上年增長34.59%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤433,320,972.58元，較上年增長41.20%。角膜塑形鏡實現(xiàn)營收521,557,641.86元，較上年增長19.23%。
同時，今年一季報顯示，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入2.9億，同比增長176%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.4億，同比增長263.7%;每股收益為0.23元。
太平洋證券發(fā)布研究報告稱，公司是最先獲得角膜塑形批準(zhǔn)上市的國內(nèi)企業(yè)，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢的同時步步為營，打造角膜塑形鏡產(chǎn)品梯隊，各業(yè)務(wù)快速發(fā)展，營收與凈利潤多年表現(xiàn)優(yōu)異，成長屬性明確。經(jīng)過多年發(fā)展，公司建立起從產(chǎn)品端到渠道端的深厚護(hù)城河。
太平洋證券稱，歐普康視是國內(nèi)角膜塑形鏡領(lǐng)軍企業(yè)，已形成從生產(chǎn)到服務(wù)的多項優(yōu)勢，切入終端前景值得期待。預(yù)計公司2021/2022/2023年收入分別為12.19/16.13/21.02億元，歸母凈利潤為5.94/7.78/10.23億元，對應(yīng)當(dāng)前PE分別為145/111/84倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
