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華晨集團實施破產(chǎn)重整 旗下上市公司或受影響
11月20日，沈陽市中級人民法院裁定，受理債權(quán)人對華晨集團重整申請。這標志著華晨集團正式進入破產(chǎn)重整程序。華晨集團有關(guān)負責人表示，本次重整只涉及集團本部自主品牌板塊，不涉及集團旗下上市公司及與寶馬、雷諾等合資公司。
“華晨寶馬汽車有限公司和華晨集團是獨立的法人實體。合資企業(yè)華晨寶馬汽車公司的運營不受影響。”寶馬集團相關(guān)負責人對中國證券報記者說。
華晨集團旗下A股公司申華控股、金杯汽車11月20日晚均發(fā)布公告，生產(chǎn)經(jīng)營情況正常。華晨集團進入重整程序，可能會對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面產(chǎn)生一定影響。公告顯示，兩家公司均對華晨集團存在應(yīng)收賬款及擔保事項。
實施破產(chǎn)重整
10月下旬，華晨集團發(fā)行的10億元私募債到期僅支付了利息，本金未能兌付。11月13日，債權(quán)人格致汽車科技股份有限公司依法向法院提起華晨集團破產(chǎn)重整申請。
11月16日晚間，華晨集團公告稱，目前華晨集團已構(gòu)成債務(wù)違約，金額合計65億元，逾期利息金額合計1.44億元。因企業(yè)資金緊張，續(xù)作授信審批未完成，造成無法償還。華晨集團此次債務(wù)違約對華晨集團本部生產(chǎn)經(jīng)營造成影響，導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化，極大影響償債能力。
遼寧省國資委有關(guān)負責人介紹，華晨集團長期經(jīng)營管理不善，自主品牌一直處于虧損狀態(tài)，負債率居高不下。2018年以來，遼寧省政府及相關(guān)部門一直努力幫助華晨集團解決現(xiàn)金流問題，但其債務(wù)問題積重難返。
今年以來，受新冠肺炎疫情影響，華晨集團自主品牌經(jīng)營狀況進一步惡化，長期積累的債務(wù)問題暴發(fā)。為解決債務(wù)問題，有關(guān)方面成立了華晨集團銀行債委會，力求債務(wù)和解，但未果。
根據(jù)法律規(guī)定，沈陽市中級人民法院將指定華晨集團管理人，全權(quán)負責企業(yè)破產(chǎn)重整期間各項工作，包括受理并認定債權(quán)人債權(quán)申報，編制重整計劃草案并提交債權(quán)人會議表決等。債權(quán)人將根據(jù)法院最終批準的重整計劃獲得償付。
華晨集團有關(guān)負責人表示，本次重整只涉及集團本部自主品牌板塊，不涉及集團旗下上市公司及與寶馬、雷諾等合資公司。作為寶馬在中國最重要的合作伙伴，集團重整后有望實現(xiàn)重生，盡最大努力挽回債權(quán)人的損失。同時，華晨寶馬仍然是未來穩(wěn)定的利潤來源，且將不斷推出新產(chǎn)品，擴大規(guī)模。
寶馬集團相關(guān)負責人接受中國證券報記者采訪時表示，“華晨寶馬汽車有限公司和華晨集團是獨立的法人實體。當前的問題僅是華晨集團的事，合資企業(yè)華晨寶馬汽車公司的運營不受影響。”
公開信息顯示，7月下旬以來，華晨集團多只存續(xù)債券遭遇市場恐慌性拋售，價格腰斬。截至今年10月，華晨汽車集團累計發(fā)行債券34只，存續(xù)債14只，存續(xù)債余額共162億元。其中，1-3年到期債券規(guī)模超過100億元。據(jù)華晨集團今年半年報，集團層面負債總額523.76億元，資產(chǎn)負債率超過110%，失去融資能力，公司償債壓力巨大。
11月20日，證監(jiān)會對華晨集團采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并決定對其涉嫌信息披露違法違規(guī)立案調(diào)查，對華晨集團有關(guān)債券涉及的中介機構(gòu)同步核查，嚴肅查處有關(guān)違法違規(guī)行為。
旗下上市公司或受影響
華晨集團是隸屬于遼寧省國資委的重點國有企業(yè)，直接或間接控股、參股四家上市公司(華晨中國、申華控股、金杯汽車、新晨動力)，并通過旗下上市公司華晨中國與寶馬合資成立華晨寶馬公司。華晨集團擁有中華、金杯、華頌三個自主品牌和華晨寶馬、華晨雷諾兩個合資品牌。
對于間接控股股東被申請重整一事，11月20日晚，華晨集團旗下A股上市公司申華控股、金杯汽車相繼發(fā)布公告稱，華晨集團的破產(chǎn)重整不會對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響。截至公告披露日，公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常。
目前，華晨集團直接及間接持有申華控股4.46億股，占公司總股本的22.93%;處于凍結(jié)狀態(tài)的股份占其持股總數(shù)的24.13%，占公司總股本的5.53%。華晨集團全資子公司沈陽市汽車工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司持有金杯汽車2.66億股，占公司總股本的20.32%。其中，1億股用于融資融券，占其持有公司股份總數(shù)的37.53%;7360萬股處于司法凍結(jié)狀態(tài)，占其持有公司股份總數(shù)的27.63%。
兩家公司均在公告中表示，華晨集團進入重整程序，可能會對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面產(chǎn)生一定影響。
從業(yè)績影響方面看，申華控股表示，截至目前，公司應(yīng)收華晨集團及其關(guān)聯(lián)方賬款1.4億元，主要形成原因為日常汽車購銷;公司對華晨集團及其關(guān)聯(lián)方提供的擔保余額4.46億元。其中，4億元為公司向華晨集團為公司融資擔保提供的反擔保，4565.48萬元為公司為原子公司華晨租賃提供的存續(xù)擔保。
金杯汽車表示，截至目前，公司應(yīng)收華晨集團賬款5007萬元，均為日常汽車零部件購銷形成。華晨集團進入破產(chǎn)重整，公司可能計提大額壞賬準備。此外，公司對華晨集團及其關(guān)聯(lián)方提供的擔保余額5.3億元，華晨集團進入破產(chǎn)重整，相關(guān)擔保能否順利解除存在不確定性。
過度依賴寶馬
2003年，華晨集團與寶馬“聯(lián)姻”，成立合資公司。
憑借寶馬的市場影響力和號召力，華晨集團開啟了“躺贏”的日子。但過度依賴寶馬，也使得華晨集團的自主創(chuàng)新能力不斷減弱，在激烈的市場競爭面前，公司自主品牌發(fā)展遇到的挑戰(zhàn)越來越大。
華晨寶馬一直都是華晨集團的“利潤奶牛”和核心支柱。根據(jù)財報，2015年至2019年間，華晨寶馬為華晨汽車貢獻的凈利潤規(guī)模不斷擴大，分別為38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元和76.26億元。
2015年至2019年五年間，剔除華晨寶馬利潤分成后，華晨集團累計虧損34.84億元;而華晨寶馬同期貢獻利潤共計269億元，極大減緩了華晨集團的運營壓力。值得關(guān)注的是，華晨集團剔除華晨寶馬利潤分成后的虧損總額整體呈現(xiàn)擴大趨勢，五年的虧損金額分別為5.4億元、6億元、8.6億元、4.2億元和10.64億元。
業(yè)內(nèi)人士表示，僅靠華晨寶馬這個“利潤奶牛”也無法幫助華晨汽車擺脫債務(wù)困擾。尤其在放開合資股比限制后，寶馬在華晨寶馬的持股比例將從50%提升至75%。這意味著華晨集團的利潤將受到巨大影響。
對于華晨集團未來存在的風(fēng)險，東方金誠在評級報告中指出，華晨集團的利潤主要來源于華晨寶馬，同時疫情下自主品牌乘用車產(chǎn)銷量、業(yè)務(wù)收入繼續(xù)下降，獲利能力仍較弱。華晨集團有息債務(wù)規(guī)模較大且逐年增長，債務(wù)主要集中于公司本部，且債務(wù)結(jié)構(gòu)以短期為主。
分析人士指出，在“新四化”的浪潮下，中國汽車工業(yè)的環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了變化，在目前優(yōu)勝劣汰的結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，華晨汽車已經(jīng)明顯處于劣勢。公司應(yīng)盡快對現(xiàn)有架構(gòu)進行重整，發(fā)揮合資產(chǎn)品優(yōu)勢，加大對自主品牌的研發(fā)與投入。
