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廣州浪奇自曝壞賬45億元 A股“拆遷戶”的全面反轉(zhuǎn)
2019年底還是獲得巨額拆遷款的“暴發(fā)戶”，不到一年就成了爆雷的被問詢者。
日前，廣州浪奇(002523.SZ)公布第三季度財報顯示，此前公布的5.72億元的存貨壞賬只是冰山一角，經(jīng)公司自查，賬實不符的存貨所涉?zhèn)}庫，不僅包括此前披露的瑞麗倉、輝豐倉，還新增廣東、四川兩省各2個倉庫，涉事倉庫數(shù)量增至6個，存貨賬實不符金額增至8.67億元。
廣州浪奇公告稱，存在多起“蘿卜章”的案情，第三方倉儲公司正是“已簽約，但貨并未入庫”的情況。值得注意的是，廣州浪奇披露的數(shù)據(jù)中應(yīng)收賬單逾期存在大額壞賬的風(fēng)險，截至2020年9月30日，公司貿(mào)易業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款賬面余額為30.66億元，逾期金額為26.35億元。
在事件發(fā)生后，已有廣州浪奇的相關(guān)人員接受警方調(diào)查。11月4日，原董事長傅勇國涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受紀律審查和監(jiān)察調(diào)查。在此之前，原財務(wù)總監(jiān)黃健彬已被公安機關(guān)帶走調(diào)查。而這一切，均是在董事會換屆之后，通過廣州浪奇自曝的方式公之于眾。
“廣州浪奇自曝財務(wù)黑洞發(fā)生在領(lǐng)導(dǎo)層換屆之后，換言之，這些財務(wù)黑洞可能存在已久。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌說。
對此，《中國經(jīng)營報》記者向廣州浪奇方面發(fā)起采訪，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。
自曝壞賬45億元
廣州浪奇發(fā)布了“存貨不見了”事件后的首份財報。在2020年第三季度財報中，廣州浪奇自曝存貨賬實不符金額增至8.67億元，壞賬金額增幅52%。還新增廣東、四川兩省各2個倉庫，涉事倉庫數(shù)量增至6個。
對于廣州浪奇的體量而言，8.67億元的壞賬似乎能夠承受，但實際上廣州浪奇的壞賬風(fēng)險遠不止于此。第三季度報告當(dāng)中，廣州浪奇首次披露了應(yīng)收賬款的30.66億元中有26.35億元為逾期金額，這意味著26.35億元有壞賬的風(fēng)險。
此前，廣州浪奇指出新冠疫情導(dǎo)致外部經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化，公司銷售回款減少，應(yīng)收賬款收款難度增大，應(yīng)收賬款為36億元。但實際上早在疫情之前，廣州浪奇的應(yīng)收賬款就一直居高不下，并不存在因疫情導(dǎo)致應(yīng)收賬款激增的情況。
記者翻閱廣州浪奇近年來的財報發(fā)現(xiàn)，其應(yīng)收賬款一直維持在30億元以上，2019年應(yīng)收賬款為34億元，披露的應(yīng)收賬款壞賬僅為510萬元，并無預(yù)警和注明占總資產(chǎn)高達4成以上的應(yīng)收賬款存在大額壞賬風(fēng)險。但在2020年三季報中，廣州浪奇突然披露長期存在的30億元的應(yīng)收賬款中26.35億元存在壞賬風(fēng)險。
此外，按照廣州浪奇的說法，截至2020年9月30日，公司貿(mào)易業(yè)務(wù)預(yù)付賬款賬面余額為16.42億元，賬齡超過90天的金額為9.61億元，該筆資金同樣存在壞賬的風(fēng)險。與應(yīng)收賬款相同的是，廣州浪奇近年來的預(yù)付賬款也一直維持在9億元左右，也同樣未出現(xiàn)風(fēng)險預(yù)警。在最近的第三季度財報數(shù)據(jù)中，其預(yù)付款項增至18.28億元，同比增長89.51%。
綜合上述8.67億元的賬實不符庫存、應(yīng)收賬款中26.35億元的逾期金額、賬齡超過90天的9.61億元預(yù)付賬款，廣州浪奇自曝存在壞賬的金額，總計約45億元。梳理廣州浪奇近期所發(fā)生的種種事件，相較于其他企業(yè)被第三方曝出存在問題，其從庫存壞賬到應(yīng)收款存在風(fēng)險，均是自曝存在問題，并向公關(guān)機關(guān)報案。
值得注意的是，這些事情全部是在浪奇董事會換屆之后發(fā)生。7月30日，隨著董事會換屆，陳建斌卸任董事、副董事長職務(wù)，鐘煉軍接任;公司原董秘王志剛因個人原因不再擔(dān)任該職務(wù)，原廣州輕工集團證券部負責(zé)人譚曉鵬接任;此外，同時卸任的高管還有原戰(zhàn)略委員會、獨董黃強，原審計委員會召集人、獨董王麗娟，獨立監(jiān)事廖健等人。同日，廣州審計局在廣州浪奇的母公司廣州輕工集團成立了派駐市管企業(yè)審計專員辦事處。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，廣州浪奇的母公司是廣州輕工集團，實際控制人是廣州市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。截至2020年6月末，廣州輕工集團在廣州浪奇持股31.04%，系第一大股東。
在完成董事會換屆之后，“存貨沒了”事件隨后發(fā)生，30億元的應(yīng)收款中的26億元也被歸為存在壞賬風(fēng)險。在沈萌看來，這一切并不是偶然發(fā)生的：“應(yīng)收款轉(zhuǎn)預(yù)期壞賬只是對以往遺留問題進行會計處理，賬面上會有變動，但并不會影響實際現(xiàn)金流，所以這樣操作更多是一次性處置歷史包袱，作為地方國企，特別是在國企改革的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保留這些包袱很可能給新上任的領(lǐng)導(dǎo)層帶來風(fēng)險，因此在接手后先行處置。”
“實際上，新班子上任迅速自曝出企業(yè)的諸多問題，實際上相當(dāng)于為自己‘排雷’，要和歷史包袱做切割，也說明這些問題有可能存在已久，直到領(lǐng)導(dǎo)層換屆才被迫自曝。”沈萌說。
11月4日晚間，廣州市紀委監(jiān)委宣布，廣州輕工工貿(mào)集團有限公司副總經(jīng)理、廣州浪奇原董事長傅勇國涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受紀律審查和監(jiān)察調(diào)查。
與此同時，該事件造成的影響正在不斷擴大，因資金狀況緊張，廣州浪奇出現(xiàn)部分債務(wù)逾期情況，截至11月3日，廣州浪奇已有28個銀行賬戶被凍結(jié)，共涉及資金8000萬元。廣州浪奇目前相關(guān)貿(mào)易業(yè)務(wù)已暫停，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-13.09億元。
上海東方劍橋律師事務(wù)所吳立駿律師指出，廣州浪奇或涉嫌存在虛列存貨、虛假貿(mào)易、違規(guī)擔(dān)保、信披失實等行為，不排除后續(xù)證監(jiān)會對廣州浪奇采取立案調(diào)查的可能性。
業(yè)績的全面反轉(zhuǎn)
在2019年12月，廣州浪奇作為A股的“拆遷戶”獲得了高達26億元的土地補償款，但并未成為企業(yè)發(fā)展的強心劑。自曝“蘿卜章”事件以來，廣州浪奇的股價一路走跌，已經(jīng)跌去至事件發(fā)生前的四成。
與此同時，廣州浪奇在第三季度的業(yè)績也全面反轉(zhuǎn)，從此前預(yù)計的虧損6億至8億元擴大到10億元，即便廣州浪奇已經(jīng)在前三季度獲得了巨額的土地補償款。2020年半年報顯示，廣州浪奇已收廣州土發(fā)中心支付的土地補償款8.63億元。在第三季度收到了4.3億元。值得注意的是，在正式發(fā)布業(yè)績之前，其未對業(yè)績巨虧發(fā)出預(yù)警公告，也未在三季度報告中說明巨虧的理由。
在2002年第一季度，有投資者在廣州浪奇的投資者交流平臺上提問為何公司的研發(fā)費用居高不下?為何沒有轉(zhuǎn)變?yōu)樵鲩L驅(qū)動?廣州浪奇則回復(fù)認為自己與上海家化等企業(yè)研發(fā)占營收比相近，并無不合理性。
廣州浪奇的財報顯示，其研發(fā)項目一度高達45個。梳理財報不難發(fā)現(xiàn)，自2018年開始，廣州浪奇的研發(fā)費用不斷高速增長，從2017年的1.5億元增至2019年的3.9億元。同時，自2017年以來，其研發(fā)投入金額就一直維持在3億元以上。綜合上述數(shù)字，廣州浪奇近年來在研發(fā)方面的支出就維持在5億元以上。
數(shù)據(jù)顯示，1993~2019年，廣州浪奇累計凈利潤為5.3億元。從虧損額度來看，公司今年前三季度預(yù)虧損額已超過其上市28年來的凈利總和。2011~2019年，廣州浪奇的營業(yè)收入增長高達6倍，從20.46億元增至123.98億元。但凈利潤增長僅不到3倍，從2271萬元增至6135萬元。其中，2019財年中有3200萬元為拆遷補償收入。綜上所述，廣州浪奇實際上長期處于增收不增利的狀態(tài)。對此，投資者曾向廣州浪奇董秘提出質(zhì)疑，但其并未予以正面回復(fù)。
“研發(fā)費用的增長遠超凈利潤增長，就說明其研發(fā)費用的回報率非常低。”沈萌說，“另一方面如果凈利潤增長趕不上收入增長，說明產(chǎn)品利潤率越來越低，市場競爭力差，只能靠價格戰(zhàn)，其公司的成長也僅限于紙面上。”
根據(jù)歷年的財報數(shù)據(jù)，2019年，廣州浪奇經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-5.57億元，自2017年以來連續(xù)3個年度為負。對此，廣州浪奇的解釋為：主要系經(jīng)營性應(yīng)收項目的增加和經(jīng)營性應(yīng)付項目的減少所致。但隨著應(yīng)收款、預(yù)付款的大額壞賬，意味著廣州浪奇因現(xiàn)金無法回流，經(jīng)營情況有可能進一步惡化。
“實際上，廣州浪奇相較于上海家化等企業(yè)，在日化產(chǎn)品上的布局已落后太多，產(chǎn)品種類屈指可數(shù)，近年來又收購了華糖食品等企業(yè)，相當(dāng)于跨界經(jīng)營其他品類，目前經(jīng)營范圍僅限于南方幾個地區(qū)的大賣場渠道。”日化專家于斐說：“作為清潔類日化用品，在大賣場的高上架費、低利潤的特點是非常明顯的，是屬于典型的走量類商品，綜合類日化企業(yè)很少以此作為盈利點，但廣州浪奇以此為主，很難提高自身的利潤。”
