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喜憂參半！復(fù)宏漢霖(2696.HK)營收大幅增長1125.29% 虧損擴(kuò)大至8.75億元
作為復(fù)星醫(yī)藥引以為傲的明星子公司，復(fù)宏漢霖(2696.HK)日前公布了上市后的首份成績(jī)單：2019年總收入0.91億元，同比大幅增長1125.29%;年內(nèi)虧損8.75億元，同比也增加了73.43%。對(duì)于虧損擴(kuò)大的原因，復(fù)宏漢霖在公告中稱，“主要是由于研發(fā)活動(dòng)的擴(kuò)大所致。”
財(cái)報(bào)顯示，2019年，復(fù)宏漢霖費(fèi)用化研發(fā)開支總額6.08億元，同比增長66.35%;資本化研發(fā)開支總額7.99億元，同比增長31.6%。而除了研發(fā)費(fèi)用外，其它占比較大的開支類目還有行政開支，約人民幣1.75億元，同比大幅增長了60.33%。另外，因首個(gè)商業(yè)化產(chǎn)品漢利康于2019年問世而產(chǎn)生的銷售以及分銷開支，也達(dá)到了4568.9萬元。
二級(jí)市場(chǎng)，復(fù)宏漢霖在2019年9月25日以49.6港元的價(jià)格上市，股價(jià)在上市之初小幅上漲并突破50港元后，便一路回調(diào)，在今年春節(jié)后的港股大跌中一度跌破30港元，截至3月27日，公司股價(jià)在37港元左右，相比發(fā)行價(jià)，跌幅超過了20%，市值蒸發(fā)約70億。
喜憂參半的首份成績(jī)單
公開資料顯示，復(fù)宏漢霖成立于2010年，是一家主攻腫瘤、自身免疫性疾病等領(lǐng)域的生物制藥公司。
公司于2019年9月25日在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。上市前四個(gè)月，復(fù)宏漢霖首個(gè)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的生物類似藥產(chǎn)品漢利康(適應(yīng)癥為非霍奇金淋巴瘤)獲國家藥監(jiān)主管部門批準(zhǔn)上市，并在報(bào)告期內(nèi)為公司帶來0.79億元的收入。
復(fù)宏漢霖表示，截至2019年12月31日止年度，復(fù)宏漢霖總收入約人民幣0.91億元，較2018年12月31日止年度增加約人民幣0.84億元，主要來源于集團(tuán)核心產(chǎn)品的商業(yè)化帶來的銷售增長。
復(fù)宏漢霖2019年年度業(yè)績(jī)公告顯示，報(bào)告期內(nèi)，主要通過與復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的合作銷售分成，HLX01(漢利康)在集團(tuán)內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入人民幣0.79億元，并實(shí)現(xiàn)授權(quán)許可收入人民幣860萬元。
不過，由于復(fù)宏漢霖大量的產(chǎn)品仍處于研發(fā)階段，HLX01(漢利康)的收入相比高額的研發(fā)開支仍是杯水車薪，公司虧損額仍在大幅度增加。
數(shù)據(jù)顯示，復(fù)宏漢霖2019年費(fèi)用化研發(fā)開支總額6.08億元，同比增長66.35%;資本化研發(fā)開支總額7.99億元，同比增長31.6%。截至2019年12月31日止年度，復(fù)宏漢霖確認(rèn)研發(fā)開支約人民幣14.07億元，較2018年12月31日止年度約人民幣9.73億元增加約人民幣4.34億元或約44.66%。
實(shí)際上，由于復(fù)宏漢霖自創(chuàng)立以來，一直未有商業(yè)化產(chǎn)品推出，近10年來一直處于虧損狀態(tài)，且由于研發(fā)及其它費(fèi)用的增長，虧損額逐年遞增，其2017年和2018年年內(nèi)虧損分別為3.84億元、5.05億元。而HLX01(漢利康)的上市也未能扭轉(zhuǎn)這種態(tài)勢(shì)，2019年虧損額大幅擴(kuò)大至8.75億元
北京鼎臣管理咨詢有限責(zé)任公司創(chuàng)始人史立臣分析稱，研發(fā)型藥企的新藥開發(fā)是風(fēng)險(xiǎn)較高的業(yè)務(wù)體系，國內(nèi)的這種類型企業(yè)數(shù)量比較多，主要依靠上市前、后的募資或是機(jī)構(gòu)投資來維持整個(gè)運(yùn)行，研發(fā)型企業(yè)大部分是虧損狀態(tài)。“如果企業(yè)研發(fā)的可行性非常強(qiáng)、過審的可能性大，在這種情況下，企業(yè)未來預(yù)期會(huì)很好。”
其它開支同步增長侵蝕收入
除研發(fā)費(fèi)用外，復(fù)宏漢霖的其它類目開支，如行政開支，也出現(xiàn)了大幅增長，此外，由于商業(yè)化產(chǎn)品的問世，還新增出現(xiàn)了銷售及分銷類目的開支。
截至2019年12月31日止年度，復(fù)宏漢霖確認(rèn)行政開支約人民幣1.75億元，同比增長60.33%，是總收入額近2倍;另外，其當(dāng)年銷售以及分銷開支4568.9萬元，占總收入50.25%，此前，復(fù)宏漢霖并無此類開支。
對(duì)此，復(fù)宏漢霖表示，集團(tuán)的行政開支增加主要源于公司經(jīng)營發(fā)展的不斷擴(kuò)大導(dǎo)致的行政人員數(shù)量相應(yīng)增加;配合業(yè)務(wù)開展導(dǎo)致辦公室行政開支有所增加;及其他咨詢費(fèi)用增加(如上市相關(guān)費(fèi)用等)。
至于銷售以及分銷開支，復(fù)宏漢霖表示，主要為HLX02(注射用曲妥珠單抗)產(chǎn)品2020年正式上市銷售提前布局而組建商業(yè)運(yùn)營團(tuán)隊(duì)。
此外，復(fù)宏漢霖2019年“其他開支”達(dá)3663.5萬元，占總收入40.29%，但年報(bào)中并未披露該項(xiàng)目開支具體用途。
