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粵民投或謀求間接控制廣發(fā)證券 投資行為或反映地方政府意志
新年伊始，粵民投全資子公司韶關高騰舉牌遼寧成大，成后者最大股東。因遼寧成大位列廣發(fā)證券第二大股東，粵民投此舉也被指有意謀求廣發(fā)證券控制權。廣發(fā)證券作為龍頭券商，其無控股股東及實控人的現(xiàn)狀，以及作為一家前兩大股東均為東北地區(qū)上市公司的粵地券商，更引發(fā)外界對于廣發(fā)證券控制權歸屬是否反映地方政府意志的猜測。
粵民投或謀求間接控制廣發(fā)證券
2月9日，遼寧成大發(fā)布公告稱，韶關高騰受讓新華聯(lián)所持公司5.18%股份，加之其先前所持公司7.28%股份，韶關高騰將以12.46%的持股比例成為公司最大股東。遼寧成大在公告中表示，韶關高騰此次受讓公司股份系基于對公司經(jīng)營理念、發(fā)展戰(zhàn)略的認同以及對公司未來發(fā)展前景的看好而進行的投資行為，但市場卻多有聲音指此次投資系“粵民投舞劍，意在廣發(fā)”。
遼寧成大在公告中表示，此次交易前，公司股權高度分散，無控股股東，但遼寧國資委主要通過控制公司董事會，進而通過控制公司重大經(jīng)營的決策和重要人事任免實現(xiàn)的實控人地位持續(xù)、穩(wěn)定。
遼寧成大2019年三季報顯示，公司持股比例高于5%的股東僅3家，分別是遼寧省國資公司、特華投資和新華聯(lián)，持股比例分別為11.11%、8.06%和5.18%。此次交易完成后，韶關高騰將成為遼寧成大最大股東，新華聯(lián)不再持有公司股份。
值得注意的是，韶關高騰承諾，公司在未來12個月內，認可并尊重遼寧國資委作為遼寧成大實控人的地位，且不通過任何方式單獨或與其他方共同謀求對遼寧成大的實際控制權;該承諾在上述期限內，公司若繼續(xù)增持遼寧成大的情況下仍然有效。
中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到，廣發(fā)證券第一大股東吉林敖東實控人持股比例雖然逾四分之一，但其高達三分之二的股權質押率亦蘊含相當風險。吉林敖東2019年三季報顯示，公司第一大股東、實控人敦化市金誠實業(yè)持股比例為26.65%，但其質押率高達68.06%;而其第二大股東陽光財產(chǎn)保險持股比例為5%。值得注意的是，廣發(fā)證券為吉林敖東第三大股東，持股比例為3.73%，雙方構成交叉持股。
金誠實業(yè)高比例質押，致使吉林敖東存在有實控人變更風險，或進一步影響到廣發(fā)證券股權結構。而廣發(fā)證券與股東交叉持股，則引起了外界對于廣大證券作為中介機構的獨立性問題。對此，蘇寧金融研究院特約研究員何南野表示，交叉持股在上市公司中較為常見，只要券商在具體承接對方相關業(yè)務時，嚴格遵守證監(jiān)會要求，做好有效的風險隔離，也是沒有問題的。
事實上，自2010年借殼上市后，廣發(fā)證券一直維持著吉林敖東、遼寧成大和中山公用三足鼎立的股東格局。而今粵民投僅用約30多億元拿下遼寧成大最大股東地位，也意味著粵民投有望間接控制廣發(fā)證券。
截止今日早盤收盤，廣發(fā)證券市值達到1142.40億元，而吉林敖東與遼寧成大市值分別為191.67億和267.55億元?；泜髅饺糁苯淤徺I廣發(fā)證券股份，成本相當高昂;而通過間接收購，控制其主要股東，則有了降低成本的空間。
股權變動或反映地方政府意志
據(jù)了解，廣發(fā)證券是國內少有的無控股股東及實控人的頭部券商，而外界也一直對其均衡多元的股權結構表示贊賞。安信證券研報認為，廣發(fā)證券均衡持續(xù)、多元化的股權結構為公司形成良好的治理結構形成了堅實保障，確保公司市場化的運行機制。資深投行人士王驥躍則表示，無實控人的優(yōu)勢在于管理層自主性更強，受到的股東約束更少;而從風險管控方面，管理層控制的公司對風險的容忍度會更高一些。不過他也表示廣發(fā)證券無控股股東及實控人的狀況也會在資源獲取方面不具優(yōu)勢。
何南野向中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，相比其他行業(yè)只要公司治理結構穩(wěn)健，無控股股東及實控人并不太大影響正常經(jīng)營，金融機構無控股股東及實控人的劣勢在不斷顯露，主要表現(xiàn)有：一是在存量競爭愈發(fā)激烈的時代，來自控股股東及實控人強大有力的支持是券商應對未來競爭的重要依托;二是在風險頻發(fā)的時代，控股股東或實控人的存在，可以對風險進行最后兜底，由此也可以倒逼券商加強風險管控。
值得注意的是，除粵民投、遼寧成大各有謀劃外，外界也有聲音認為粵民投此次舉牌遼寧成大在一定程度上反映了地方政府的意志。公開資料顯示，粵民投全稱廣東民營投資股份有限公司，是由廣東省政府指導推動、廣東省內多家大型民營企業(yè)發(fā)起設立的民營投資公司。其董事長葉俊英曾廣發(fā)證券任職投行部總經(jīng)理、公司董事和副總裁等職務，與廣發(fā)證券淵源深厚。
中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到，廣發(fā)證券第三大股東，中山公用事業(yè)集團第一大股東為中山中匯集團，由中山市國資委全資持有。
王驥躍向中國網(wǎng)財經(jīng)表示，現(xiàn)階段關于粵民投動機的揣測頗多，但廣東省還是樂見廣發(fā)證券與其聯(lián)系協(xié)同。事實上，無論大股東在哪里，廣發(fā)證券注冊地在廣東，歷史淵源也在廣東，其影響力還是很大的。
何南野則表示，從目前的情況看，廣發(fā)證券仍為國內排名前列的券商，其券商牌照的價值和影響力仍相當可觀。此外，廣發(fā)證券近兩年發(fā)展稍顯滯后，且風險事件頻發(fā)，急需更為穩(wěn)健和有實力的股東支持，并通過系統(tǒng)性的改革和長遠的戰(zhàn)略規(guī)劃恢復其市場地位和影響力，而地方政府或在此方面扮演當仁不讓的角色。
據(jù)了解，地方政府多對引進、控制和打造屬地券商抱有熱情。一是在各地方政府積極打造金融控股集團的背景下，擁有一家全國性的大型券商無疑是重要一環(huán);二是擁有強有力的本地券商，可以為本地企業(yè)的資本市場操作提供更好的服務，有利于提升本地企業(yè)的資產(chǎn)證券化比率。對券商而言，地方政府的支持，也可為公司經(jīng)營提供依托，在風控上也更加穩(wěn)健，有利于券商的長遠發(fā)展。
