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商譽“爆雷”預(yù)虧15億元 華訊方舟(000687.SZ)將披星戴帽
作為曾經(jīng)戴著“軍工”、 “雄安”等光環(huán)的明星企業(yè)，華訊方舟(000687.SZ)因商譽“爆雷”：其發(fā)布公告稱2019年全年將虧損10億元-15億元，巨虧原因是商譽全額計提8.62億元以及公司業(yè)務(wù)訂單承接不足，訂單交付不及預(yù)期等原因造成的營業(yè)收入下降。
在公司公告前，中國網(wǎng)財經(jīng)記者曾就該公司巨額商譽是否會對業(yè)績造成不良影響以及收購時的估值問題對該公司進行采訪，公司一直未給與回復(fù)。
華訊方舟自宣布轉(zhuǎn)型升級以來走得可謂是步履艱難，不僅雄安總部至今未建設(shè)，業(yè)績還連續(xù)兩年虧損，即將被披星戴帽，而自我造血能力也逐漸萎縮。
子公司商譽爆雷 轉(zhuǎn)型之路艱難
華訊方舟公告稱，通過對子公司南京華訊經(jīng)營情況的全面評估后，判斷因收購南京華訊的商譽存在減值風(fēng)險，預(yù)計在2019年年報中全額計提商譽減值準(zhǔn)備8.62億元，華訊方舟預(yù)計全年將虧損10億元—15億元，同比上年下降104.78%—207.17%。
2015年4月，恒天天鵝(現(xiàn)已更名為華訊方舟)拋出重組方案，擬置入控股股東華訊方舟科技有限公司(下稱華訊科技)全部軍事通信及配套業(yè)務(wù)，并將原有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)置出。通過此舉，上市公司(華訊方舟)轉(zhuǎn)變?yōu)檐娛峦ㄐ排涮讟I(yè)務(wù)供應(yīng)商。在上述重組中，置入資產(chǎn)具體為華訊科技全部軍事通信配套業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)及負債，及南京華訊、國蓉科技100%股權(quán)。
資產(chǎn)重組后，華訊方舟形成商譽約11.83億元。彼時，華訊科技向上市公司承諾，南京華訊和國蓉科技在2015年~2017年合計實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的扣非后凈利潤將分別不低于1.64億元、1.89億元、2.2億元。在承諾期內(nèi)，兩家公司均完成了業(yè)績。
但承諾期剛過，兩家子公司卻馬上出現(xiàn)了業(yè)績“大變臉”。2018 年度南京華訊實現(xiàn)銷售收入13.81億元，較 2017 年度下降 2.28%，凈利潤為1.14億元，較 2017 年下滑 109.07%。2018 年度國蓉科技實現(xiàn)銷售收入0.14億元，較 2017 年度下降 94.33%，凈利潤為-1.59億元。2018年財報中，華訊方舟已對南京華訊、國榮科技計提商譽減值3.21億，利潤產(chǎn)生巨虧4.88億元，因此有投資者質(zhì)疑華訊方舟公司刻意調(diào)節(jié)利潤。中國網(wǎng)財經(jīng)就此采訪華訊方舟方，其否認了這一說法。
而在2019年半年報中，兩家子公司繼續(xù)虧損，或許是華訊方舟做出“經(jīng)營情況全面評估”的判斷依據(jù)，華訊方舟預(yù)計全額計提商譽減值準(zhǔn)備8.62億元。對此，華訊方舟方表示：“商譽減值包括宏觀經(jīng)濟條件環(huán)境變化、行業(yè)變化及公司變化的原因。”
但由于兩個年度計提減值準(zhǔn)備合計為11.83億元，這代表著此前由資產(chǎn)置換溢價帶來的商譽歸零。綜合兩家子公司的業(yè)績表現(xiàn)和商譽來看，華訊方舟此前資產(chǎn)置換的估值存在偏差。
實際上，2015年通過資產(chǎn)重組方案置入上市公司的南京華訊和國蓉科技后，華訊方舟便公開表示開始轉(zhuǎn)型。2017年其再一次宣布升級，由軍工配套設(shè)備提供商向整體防務(wù)綜合解決方案提供商轉(zhuǎn)型升級，兩家子公司在在華訊方舟的轉(zhuǎn)型升級之中具有重要意義。但子公司業(yè)績連年業(yè)績下滑，讓華訊方舟所謂的轉(zhuǎn)型升級之路愈發(fā)艱難。
造血能力降低 應(yīng)收款回款能力贏弱
2019年業(yè)績預(yù)告中還有一個重要信息是，華訊方舟2019年預(yù)計巨額虧損10億元-15億元。連續(xù)兩年虧損，根據(jù)深交所規(guī)定，華訊方舟將在2019年年報披露后被實施退市風(fēng)險警示，帶上“*ST”的帽子。
華訊方舟2019年虧損的大幅度增加，還與盈利能力降低有關(guān)。業(yè)績預(yù)告提到，“受到客戶需求、公司資金等方面的影響，公司業(yè)務(wù)訂單承接不足，訂單交付不及預(yù)期，導(dǎo)致營業(yè)收入較上年同期大幅下降。”
受訂單量不足影響，2019年半年報顯示，華訊方舟實現(xiàn)收入4.35億元，凈利潤-0.74億元，同比分別下降63.04%、244.79%。其中主營業(yè)務(wù)軍事通信及配套收入同比下降61.56%。訂單量不足，主營業(yè)務(wù)收入下降，種種跡象表明華訊方舟的造血能力在下降。
除此之外，華訊方舟的應(yīng)收帳款連年高企，回款緩慢。在2019年半年報中，華訊方舟應(yīng)收賬款14.057億元，占總資產(chǎn)比例37.64%，年初應(yīng)收賬款11.672億元，占總資產(chǎn)比例為27.81%，應(yīng)收賬款呈遞增趨勢。同時，一年期以上的應(yīng)收款為3.618億元，占應(yīng)收賬款總額25.49%。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓被質(zhì)疑控制權(quán)不穩(wěn) 現(xiàn)股東無軍工背景
在連續(xù)虧損、造血能力不足、資金遇緊等原因下，華訊方舟已經(jīng)多次尋求引入新的資方。
1月21日晚，華訊方舟公告稱，控股股東華訊方舟科技有限公司(下稱華訊科技)及實際控制人吳光勝與仁東集團有限公司(下稱仁東集團)簽署了框架協(xié)議，仁東集團擬通過增資受讓華訊科技股權(quán)等方式取得不低于51%的股權(quán)，達到控股地位;與此同時，吳光勝將其名下持有的華訊科技股權(quán)，并協(xié)調(diào)其他股東將其持有的華訊科技不低于17.1401%股權(quán)，合計不低于51%股權(quán)委托仁東集團管理。若后續(xù)各方順利簽署正式協(xié)議，華訊方舟實際控制人將發(fā)生變更。
這樣一則可能引發(fā)華訊方舟實控人變更、將產(chǎn)生重大影響的公告，卻存在多項矛盾之處。引得公告披露第二天，深交所即下發(fā)關(guān)注函問詢。
深交所的的關(guān)注集中在“仁東集團通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓和托管兩種方式同時取得華訊方舟不低于51%股權(quán)的可行性及原因”、“托管協(xié)議委托期內(nèi)仁東集團或其指定的第三方未取得51%股權(quán)時，托管協(xié)議是否終止或自動失效”、“協(xié)議條件是否會導(dǎo)致上市公司控制權(quán)不穩(wěn)定”等問題上。
事實上，這已經(jīng)是近半年內(nèi)華訊方舟第二次發(fā)布控股股東及實際控制人擬變更的公告。
據(jù)公告顯示，2019年7月30日華訊科技曾與深圳市遠致投資有限公司(下稱遠致投資)簽署《華訊方舟科技有限公司、深圳市遠致投資有限公司與吳光勝關(guān)于華訊方舟股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》(下稱框架協(xié)議)華訊科技擬將其持有的華訊方舟18.94%的股份轉(zhuǎn)讓給遠致投資，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格為5.94元/股，股權(quán)轉(zhuǎn)讓總價款8.62億元。本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，華訊方舟將無控股股東和實際控制人。
遠致投資是深圳市國資委為推動新形勢下的深圳國企國資改革，經(jīng)深圳市政府批準(zhǔn)，于2007年6月組建的深圳市國資委資本運作的專業(yè)平臺公司，在國資委統(tǒng)一戰(zhàn)略部署指引下，不斷探索資本運作及新興產(chǎn)業(yè)布局的新方式、新途徑。
華訊方舟當(dāng)即表示，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式引入遠致投資或其指定的投資主體作為公司第一大股東，公司股權(quán)治理結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，有利于進一步提升公司的行業(yè)地位及競爭力，增強公司的盈利能力和抗風(fēng)險能力?？梢詫崿F(xiàn)國有資本與民營資本混合所有制經(jīng)濟共同發(fā)展的良好局面，既保證公司創(chuàng)新活力，又進一步提升了公司的規(guī)范化管理，有利于維護上市公司及中小股東等多方面的利益。
即華訊方舟有意引入具有國資背景的資方，利用這一背景來提高盈利能力，增強行業(yè)地位。然而這雙雙獲利的協(xié)議卻遲遲沒有落地，華訊方舟無奈之下只能轉(zhuǎn)投仁東集團的“懷抱”。根據(jù)公告，華訊方舟與遠致投資框架協(xié)議的后續(xù)安排，由仁東集團與華訊方舟的協(xié)議相關(guān)各方在正式股權(quán)托管協(xié)議簽署前加以最終確定。
但仁東集團能否拯救華訊方舟，目前仍然是一個問號。
據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，仁東集團的經(jīng)營范圍為：演出經(jīng)紀;互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù);房地產(chǎn)開發(fā);出租商業(yè)用房;企業(yè)管理咨詢;經(jīng)濟貿(mào)易咨詢;企業(yè)策劃;技術(shù)開發(fā)、技術(shù)推廣、技術(shù)服務(wù);組織文化藝術(shù)交流活動(不含演出);貨物進出口、代理進出口、技術(shù)進出口;銷售煤炭(不在北京地區(qū)開展實物煤的交易、儲運活動)、金屬材料、建筑材料、食用農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品(經(jīng)營煤炭的不在北京地區(qū)開展實物煤的交易、儲運活動)、化工產(chǎn)品(不含危險化學(xué)品)、通訊設(shè)備、燃料油、機械設(shè)備、五金交電(不含電動自行車)、塑料制品、電子產(chǎn)品;供應(yīng)鏈管理;租賃建筑工程機械設(shè)備等。
而對于華訊方舟所處的軍工行業(yè)，則并無相關(guān)資源。不過華訊方舟也指出，引入仁東集團的主要是為了運用其金融、產(chǎn)業(yè)整合的資源優(yōu)勢，給華訊方舟帶來新的經(jīng)營性流動資金的支持、提升債務(wù)能力等。對于華訊方舟來說資金進入無疑能夠增強流動性，帶來機會。但究其根本，造血能力贏弱才是其盈利能力下降的原因，引進資金或是治標(biāo)不治本。
