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甘源食品上半年凈利5455萬(wàn)僅為同行兩成 經(jīng)銷模式平均占比超8成
靠蟹味瓜子仁、青豌豆打開(kāi)市場(chǎng)的甘源食品近日更新了招股書，離上市又近了一步。
長(zhǎng)江商報(bào)記者查閱財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期(2016年至2019年上半年)，甘源食品營(yíng)收和凈利雙雙增長(zhǎng)，然而與同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，業(yè)績(jī)相去甚遠(yuǎn)。其中，2018年甘源食品凈利剛剛過(guò)億元，僅為三只松鼠凈利的20.51%、洽洽食品凈利的24.57%。
與此同時(shí)，其銷售模式過(guò)于依賴經(jīng)銷商，報(bào)告期，其經(jīng)銷模式平均占比超8成，且呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。
此外，在此次募資的近4成資金中，甘源食品表示將用于擴(kuò)大生產(chǎn)線項(xiàng)目。然而，報(bào)告期內(nèi)，甘源食品產(chǎn)能利用率僅2018年達(dá)到80%，也僅去年產(chǎn)銷率達(dá)到100%。
零售業(yè)分析師王源向長(zhǎng)江商報(bào)記者分析，目前休閑零售企業(yè)產(chǎn)品已高度同質(zhì)化，資本已成為企業(yè)多元化發(fā)展的重要的力量，這也是休閑零售企業(yè)扎堆上市的原因。不過(guò)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品的豐富化、銷售渠道的多元化才是企業(yè)實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。過(guò)于依賴頭部產(chǎn)品增收、單一銷售渠道增量，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增大。
上半年凈利5455萬(wàn)
甘源食品股份有限公司成立于2006年，是一家專注于休閑食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的休閑食品企業(yè)。主要產(chǎn)品有瓜子仁、蠶豆、青豌豆、豆果、果仁、米酥、鍋巴、麻花和江米條等在內(nèi)的多品類休閑食品組合。
報(bào)告期，甘源食品營(yíng)業(yè)收入分別為7.08億元、7.88億元、9.11億元和4.49億元;凈利潤(rùn)分別為4928.31萬(wàn)元、6212.77萬(wàn)元、1.2億元、5455.13萬(wàn)元;扣非凈利潤(rùn)分別為4313.38萬(wàn)元、6398.47萬(wàn)元、1.06億元和5059.51萬(wàn)元。
雖然業(yè)績(jī)?cè)谠鲩L(zhǎng)，但與同行相比卻相去甚遠(yuǎn)。招股書中，甘源食品自披主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為三只松鼠(300783.SZ)、洽洽食品(002257.SZ)、鹽津鋪?zhàn)?002847.SZ)。
今年上半年，三只松鼠實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.11億元，凈利潤(rùn)2.66億元;洽洽食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.87億元，凈利潤(rùn)2.22億元;鹽津鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)收6.41億元，凈利潤(rùn)6606.02萬(wàn)元。
上半年，甘源食品營(yíng)收僅為三只松鼠的10%，洽洽食品的22.6%、鹽津鋪?zhàn)拥?0.05%;凈利僅三只松鼠的20.51%、洽洽食品的24.57%、鹽津鋪?zhàn)拥?6.59%。
值得注意的是，公司產(chǎn)品也與上述3家企業(yè)高度重合，競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈。
招股書顯示，甘源食品主要產(chǎn)品為瓜子仁系列、蠶豆系列和青豌豆系列，該三類產(chǎn)品合計(jì)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為85.97%、79.12%和74.21%，三大系列銷售平均超過(guò)2億元。其中，青豌豆和堅(jiān)果收入占比合計(jì)達(dá)到38.10%，成為甘源食品營(yíng)收增速的主因。
此外，2016年-2018年甘源食品主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為36.34%、37.81%和40.45%，雖然毛利微漲，但同行其他企業(yè)2016年、2017年毛利率分別為43.99%、41.23%。
值得注意的是，2016年-2018年，甘源食品主要產(chǎn)品價(jià)格上漲。瓜子仁平均銷售價(jià)格由18.96元/公斤上漲至20.71元/公斤，漲幅;蠶豆平均銷售價(jià)格由18.50元/公斤上漲至20.62元/公斤;青豌豆平均銷售價(jià)格由18.02元/公斤上漲至20.19元/公斤;堅(jiān)果類平均銷售價(jià)格由25.33元/公斤上漲至40.03元/公斤，漲幅達(dá)58.03%。主要產(chǎn)品銷售價(jià)格平均漲幅22.6%。
對(duì)于堅(jiān)果類大幅度提價(jià)，甘源食品表示，總體上更多的采用了單價(jià)更高的果仁，因此銷售均價(jià)上升明顯。
王源認(rèn)為，目前休閑零售企業(yè)產(chǎn)品已高度同質(zhì)化，資本已成為企業(yè)多元化發(fā)展的重要的力量。這也是休閑零售企業(yè)扎堆上市的原因。
值得一提的是，甘源食品還曾上因質(zhì)量上“黑榜”。2014年，甘源食品的“肉松味瓜子仁”、“蟹黃味瓜子仁”等產(chǎn)品過(guò)氧化值超標(biāo)抽檢不合格;2015年，北京食藥監(jiān)局監(jiān)督檢查時(shí)，再次發(fā)現(xiàn)甘源牌“蟹黃味瓜子仁”過(guò)氧化值不合格。
據(jù)悉，過(guò)氧化值不合格是瓜子類產(chǎn)品檢驗(yàn)不合格的“重災(zāi)區(qū)”，通常由于加工、保存方法不當(dāng)，或是密封性不好等原因，這可能會(huì)讓瓜子吃進(jìn)口中有一種苦味。
經(jīng)銷模式占比83%
在今年證監(jiān)會(huì)反饋中，因公司經(jīng)銷商模式在主營(yíng)收入中占比持續(xù)增長(zhǎng)，甘源食品被要求進(jìn)一步說(shuō)明經(jīng)銷商管理政策等問(wèn)題。
招股書顯示，甘源食品銷售模式分為經(jīng)銷模式、電商模式和其他模式三種。其中，其他模式主要指商超直營(yíng)、受托加工等，收入占比很低。
2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，甘源食品經(jīng)銷模式實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為5.66億元、6.35億元、7.64億元、3.74億元，占總營(yíng)收比例分別為79.95%、80.57%、83.78%、83.29%，占比較高且增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。
同期，電商模式中實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為1.04億元、1.34億元、1.3億元、6276.16萬(wàn)元，占總營(yíng)收比例分別為14.67%、17.06%、14.24%、13.98%。
招股書顯示，公司擬在深交所公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2330.4萬(wàn)股，計(jì)劃募集資金約9.54億元。其中，3.64億元用于“年產(chǎn)3.6萬(wàn)噸休閑食品河南生產(chǎn)線項(xiàng)目建設(shè)”，占總募資金額38.16%，3.54億元用于“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及品牌推廣項(xiàng)目”，占總募資金額37.11%，剩余2.34億被用于包括“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”在內(nèi)的4種項(xiàng)目，合計(jì)占總募資金額24.74%。
然而，四成募資擴(kuò)產(chǎn)的背后，甘源食品產(chǎn)能利用率并不飽和。
數(shù)據(jù)顯示，2016年-2018年和2019年上半年，甘源食品所產(chǎn)休閑食品總量分別為3.77萬(wàn)噸、3.91萬(wàn)噸、4.06萬(wàn)噸以及2.01萬(wàn)噸，同期產(chǎn)能利用率分別為77.83%、79.61%、80.9%、79.14%，平均不足8成。
此外，2016年-2018年和2019年上半年，甘源食品產(chǎn)銷率分別為99.23%、95.96%、100.62%、101.5%，2018年產(chǎn)銷率才到100%。
這意味著，目前甘源食品產(chǎn)能完全能夠滿足甘源食品市場(chǎng)銷售需求，就是市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，目前產(chǎn)能也并未飽和。
不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，擴(kuò)大產(chǎn)能需要有建設(shè)周期，一般企業(yè)都會(huì)提前布局，以備不時(shí)之需。然而，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，需求是否會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，企業(yè)同樣面臨嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)。
