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境外旅游事故頻發(fā) 眾信旅游凈利降八成
境外旅游目的地事故頻出，部分旗下公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期，接連發(fā)生的意外導(dǎo)致眾信旅游業(yè)績(jī)被“拖后腿”。
2月27日，眾信旅游發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約123.12億元，同比微增2.19%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約1.07億，同比下降69.28%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為3499.64萬(wàn)元，同比下降84.96%。
與此同時(shí)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，四年的時(shí)間內(nèi)，眾信旅游收購(gòu)的企業(yè)已達(dá)到25家。而不斷的并購(gòu)讓眾信旅游的商譽(yù)增長(zhǎng)了280多倍至8.14億元。3月7日，長(zhǎng)江商報(bào)記者聯(lián)系了眾信旅游相關(guān)部門，想要就業(yè)績(jī)下滑以及未來(lái)是否會(huì)繼續(xù)并購(gòu)計(jì)劃進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
境外旅游事故頻發(fā)
2月27日，眾信旅游發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)快報(bào)，據(jù)悉，這是自2014年登陸A股，眾信旅游首次出現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)三項(xiàng)指標(biāo)同時(shí)下滑。
對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，公告指出，是受泰國(guó)普吉島沉船、印尼巴厘島火山爆發(fā)等事件對(duì)東南亞目的地的影響，該公司2018年三季度盈利情況較2017年同期出現(xiàn)下降。雖然公司管理層積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，但四季度業(yè)務(wù)毛利仍較去年同期有較大下降，致使公司2018年凈利潤(rùn)下降1億元左右。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，眾信旅游去年上半年?duì)I收凈利增長(zhǎng)穩(wěn)定，但是從第三季度開始該公司業(yè)績(jī)突然下行。公告數(shù)據(jù)顯示，眾信旅游三季度營(yíng)收同比下降13.65%;凈利潤(rùn)同比下降-18.25%。此外，去年1-9月，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下降137.03%，但投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~劇增351.06%，且預(yù)付款項(xiàng)同比增加127.11%。
對(duì)此，眾信旅游在公告中表示，由于本期支付的機(jī)票等預(yù)付款項(xiàng)增長(zhǎng)較多，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下降。與此同時(shí)，新增對(duì)外投資有所增長(zhǎng)，以及進(jìn)行現(xiàn)金管理，致使投資活動(dòng)現(xiàn)金流出金額較多。
為了緩解資金壓力，眾信因新增銀行借款而致使去年三季度籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.06億元，同比增長(zhǎng)212.22%。且該公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)57.74%，較上年同期增長(zhǎng)5.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，短期借款由上年末的6.38億元增長(zhǎng)至9.13億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)29.02億元，同比增長(zhǎng)20.6%。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)道，“眾信旅游對(duì)境外旅游業(yè)務(wù)的依賴度較高，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，基本上都是要靠薄利多銷做價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，因此當(dāng)市場(chǎng)需求出現(xiàn)萎縮時(shí)，就容易出現(xiàn)僧多粥少、競(jìng)相殺價(jià)的情況。”
商譽(yù)激增280多倍
眾信旅游自2014年上市以來(lái)，就通過(guò)外延式并購(gòu)不斷擴(kuò)張。
據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2015年至今，眾信旅游先后收購(gòu)竹園國(guó)旅、北京開元、江蘇眾信、法國(guó)安塞爾等16家公司股權(quán)。2017年，公司還擬作價(jià)26億元收購(gòu)上海攜程等股東所持華遠(yuǎn)旅游100%股權(quán)，但以失敗告終。
據(jù)了解，竹園國(guó)旅是國(guó)內(nèi)大型出境游批發(fā)商，在歐洲及亞洲目的地具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。去年5月，眾信旅游公告稱，擬以發(fā)行股份方式購(gòu)買郭洪斌等6名交易對(duì)方合計(jì)持有的竹園國(guó)旅剩余30%股權(quán)，作價(jià)3.58億元，交易完成后，竹園國(guó)旅將成為眾信旅游的全資子公司。
業(yè)績(jī)方面，伴隨著多次并購(gòu)，公司營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)大，但凈利潤(rùn)增速明顯放緩。2014年至2017年，眾信旅游分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.17億、83.7億、101.4億、120.48億，同比增長(zhǎng)40.32%、98.49%、20.71%、19.24%;凈利潤(rùn)分別為1.09億、1.87億、2.15億、2.33億，同比增長(zhǎng)24.32%、71.69%、15.08%、8.27%。
同時(shí)頻繁并購(gòu)也帶來(lái)了副作用，一個(gè)是商譽(yù)的激增，一個(gè)是現(xiàn)金流的承壓。根據(jù)眾信旅游三季報(bào)數(shù)據(jù)，截至2018年第三季度末，眾信旅游商譽(yù)已上升至8.14億元，相比五年前剛上市時(shí)的287.42萬(wàn)元，上漲了280多倍。
此外，眾信旅游2017年12月1日發(fā)行700萬(wàn)張可轉(zhuǎn)債共募集資金7億元，主要用于“出境游業(yè)務(wù)平臺(tái)”項(xiàng)目及“‘出境云’大數(shù)據(jù)管理分析平臺(tái)”項(xiàng)目。截至2018年9月30日，公司已使用可轉(zhuǎn)債募集資金114.55萬(wàn)元用于出境游業(yè)務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目，募集資金余額為69188.69萬(wàn)元(含利息收入)。
值得注意的是，截止2018年第三季度末，公司預(yù)付賬款和預(yù)收賬款分別為13.63億、7.04億，同比增長(zhǎng)127.1%、80.57%。預(yù)付款增長(zhǎng)較快，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.22億，同比減少137.03%，資金鏈壓力加大。
沈萌談道，“商譽(yù)增加是因?yàn)槭召?gòu)的副產(chǎn)品，但關(guān)鍵在于收購(gòu)標(biāo)的的業(yè)績(jī)是否可以相對(duì)抵消商譽(yù)的攤銷，但是目前企業(yè)收購(gòu)時(shí)支付的溢價(jià)太多，而標(biāo)的的業(yè)績(jī)太差。商譽(yù)過(guò)度增長(zhǎng)會(huì)在財(cái)務(wù)上造成潛在風(fēng)險(xiǎn)。”
他認(rèn)為，“未來(lái)出境游如果可以整合更多資源，開發(fā)差異化產(chǎn)品，是完全有機(jī)會(huì)的，但問(wèn)題在于企業(yè)是否會(huì)愿意沉下心來(lái)做分析和研發(fā)。”
