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天天要聞：V觀財報｜一年光吸管就賣了三億元！蜜雪冰城沖刺A股“新式茶飲第一股”
(楊京川)“你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜”。看到這句話的同時，你是否直接唱出來了？
9月22日，證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，蜜雪冰城股份有限公司A股上市申請獲受理。同時預披露招股說明書，擬登陸深交所主板，擬申請公開發(fā)行不超過4001萬股人民幣普通股(A股)，占發(fā)行后總股本不低于10%，擬募集資金64.96億元。
年營收已超百億，毛利率卻呈下滑態(tài)勢
(相關(guān)資料圖)
招股書顯示，蜜雪冰城主要從事現(xiàn)制飲品、現(xiàn)制冰淇淋及其核心食材的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及品牌運營管理，蜜雪冰城也以平價飲品和冰激凌為人所熟知。
蜜雪冰城對此表示，其有自己的供應鏈、自建工廠制作核心茶飲原料，沒有中間商賺差價；萬余家門店具有采購議價權(quán)；物流費總部承擔，薄利多銷。
招股書顯示，蜜雪冰城凈利呈逐年增長態(tài)勢。2019年到2022年一季度，蜜雪冰城實現(xiàn)營業(yè)收入25.66億元、46.8億元、103.51億元和24.34億元。同期凈利潤分別為4.45億元、6.32億元、19.1億元和3.9億元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為5.23億元、11.39億元、16.92億元和2.08億元。
圖片來源：蜜雪冰城招股書
值得注意的是，僅吸管業(yè)務，就在2021年給蜜雪冰城貢獻了3.06億元營收。招股書顯示，其吸管的銷售均價為0.1元/根，以此換算，蜜雪冰城去年光賣吸管就賣了超30億根。
不過，中新經(jīng)緯注意到，在2019年至2022年一季度，蜜雪冰城主營業(yè)務毛利分別為9.22億元、15.94億元、32.82億元和7.52億元，呈逐年增長趨勢，但其主營業(yè)務毛利率分別為35.95%、34.08%、31.73%和30.89%，呈逐漸下滑的態(tài)勢。
舉例來看，2021年度蜜雪冰城食材的毛利率較2020年度下降2.34個百分點。究其原因，蜜雪冰城表示，原料端果葡糖漿、全脂奶粉的市場價格上漲，導致主要單品風味飲料濃漿、奶昔粉固體飲料的單位生產(chǎn)成本有所提高；從2021年起下調(diào)了百香果果漿等部分單品的銷售價格等。
蜜雪冰城還指出，公司毛利率水平受行業(yè)發(fā)展狀況、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品價格、原材料價格等多種因素的影響。因此，若未來上述因素發(fā)生不利變化，毛利率將可能下降，進而影響盈利能力。
此外，蜜雪冰城直營門店產(chǎn)品在2019年至2021年毛利率僅分別為5.36%、4.44%、10.24%。
對于直營門店毛利率較低的原因，蜜雪冰城表示，直營門店的選址一般位于人流量較大的地標位置，單店租賃面積一般為加盟門店的1.5-2倍，同時其裝修裝飾及設備設施將根據(jù)公司的最新要求及時更新?lián)Q代，且部分直營門店的裝修標準顯著高于加盟門店，使得直營門店的房租成本和折舊攤銷金額較大，導致毛利率較低。
門店總數(shù)超兩萬，直營門店卻僅47家
不過，直營門店的數(shù)量僅占蜜雪冰城門店總數(shù)極少的一部分。
我們先來了解一下蜜雪冰城門店的總量。
據(jù)介紹，蜜雪冰城主要采用“直營連鎖為引導，加盟連鎖為主體”的銷售模式。截至2022年3月末，蜜雪冰城共有加盟門店22229家、直營門店47家。以此數(shù)據(jù)計算，蜜雪冰城直營門店數(shù)量僅為全部門店總量的千分之二。
蜜雪冰城指出，加盟銷售模式下，蜜雪冰城將食材、包裝材料、設備設施、營運物資等商品銷售給各加盟門店，并向加盟門店收取加盟費、管理費、培訓費等。
加盟銷售也是蜜雪冰城營銷體系的核心，各期銷售收入占公司主營業(yè)務收入之比均超過96%。
分階段來看，截至2019年至2022年一季度，蜜雪冰城門店總數(shù)分別為7225家、13126家、20511家及22276家。2019年至2021年，蜜雪冰城門店年平均凈增加6643家，年復合增長率為68.49%。僅2022年第一季度，蜜雪冰城門店數(shù)量凈增加1765家。
另據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)統(tǒng)計，蜜雪冰城門店數(shù)量位居國內(nèi)現(xiàn)制茶飲行業(yè)第一。
蜜雪冰城表示，公司加盟門店的店均營業(yè)額不斷增長，使公司對加盟門店的單店銷售額隨之逐年提升，進一步帶動了公司主營業(yè)務收入的增長。
蜜雪冰城官網(wǎng)顯示，省會城市、地級城市、縣級城市的加盟費分別為11000元/年、9000元/年、7000元/年，預計所需費用為37萬元起。
圖片來源：蜜雪冰城官網(wǎng)
多次因食品安全問題被罰
門店數(shù)量激增帶來業(yè)務快速發(fā)展的同時，食品安全問題則在蜜雪冰城門店中頻現(xiàn)。
蜜雪冰城坦言，由于加盟門店數(shù)量快速增加，使得其對加盟門店的監(jiān)督管理難度也隨之提高。此前，蜜雪冰城也多次被曝出質(zhì)量問題。
此前，2022年6月，北京三陽臻成商貿(mào)有限公司經(jīng)營的蜜雪冰城門店因荔枝汁超過保質(zhì)期，被北京市豐臺區(qū)市場監(jiān)督管理局罰款5000元。
同月，湖南省龍山縣蜜雪飲品店因違反食品安全法，被龍山縣市場監(jiān)督管理局罰款1.2萬元。
2021年5月，蜜雪冰城旗下門店鄭州永安街店、濟南大觀園店、武漢馬湖商業(yè)街店存在篡改開封食材日期標簽，隨意更改或不記錄食材“效期追蹤卡”備制截止時間，違規(guī)使用隔夜冰淇淋奶漿、茶湯、奶茶等食材，檸檬表皮不清洗等衛(wèi)生問題和食品安全隱患。隨后，蜜雪冰城通過官方微博發(fā)布致歉聲明稱，針對門店存在的嚴重違規(guī)行為進行調(diào)查整改。涉事門店現(xiàn)已責令其停業(yè)整頓。
對于食品安全問題，蜜雪冰城也在招股書中表示，公司的生產(chǎn)經(jīng)營鏈條長、管理環(huán)節(jié)多，可能會由于管理疏忽或不可預見因素導致產(chǎn)品質(zhì)量問題發(fā)生。
蜜雪冰城還稱，若加盟門店未按照公司統(tǒng)一規(guī)范和標準進行運營，發(fā)生店員操作不規(guī)范、門店衛(wèi)生不合格等違規(guī)情況，從而導致產(chǎn)品質(zhì)量糾紛或食品安全事故，將對公司的品牌聲譽及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
“新式茶飲的供應鏈較長，供應商、加工商諸多，包括原物料供應商、原材料加工商、倉儲空間及物流等。參與主體越多，生產(chǎn)經(jīng)營過程中的不確定性因素越多，食品安全的風險越大?！睆V東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬此前對媒體指出，加之新式茶飲多使用鮮奶、新鮮水果等不易儲存的原材料，產(chǎn)品配料輔料眾多，制作流程復雜，自動化程度低，制作過程需要借助大量人力，加大了食品安全隱患。
蜜雪冰城“沖A”，你看好嗎？(中新經(jīng)緯APP)
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