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熱議：萬物云即將完成招股 推動(dòng)物業(yè)估值顯性化
(資料圖)
9月19日，由萬科集團(tuán)拆分的萬物云發(fā)布全球發(fā)售公告，于9月19日至9月22日開啟招股，預(yù)計(jì)9月29日于港交所主板掛牌上市。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，假設(shè)萬物云2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤增速達(dá)30%，則考慮匯率因素后，發(fā)售價(jià)對(duì)應(yīng)2022年P(guān)E估值為22.4倍至25.1倍，僅次于華潤萬象生活。
近幾年，隨著房企所屬物業(yè)服務(wù)公司的規(guī)模做大，物業(yè)公司掀起了一波上市潮，加之資本市場對(duì)物企的高估值，一時(shí)間，物企風(fēng)光無兩。
萬物云屬于物業(yè)服務(wù)行業(yè)中上市較晚的頭部企業(yè)，不過，此次招股還是吸引中國誠通控股以及旗下的中國國有企業(yè)混合所有制改革基金、瑞銀資管、HHLR基金及YHG投資、潤暉投資、淡馬錫、Athos資本等機(jī)構(gòu)投資者，機(jī)構(gòu)類型涵蓋國資、外資、私人，基石投資金額約為2.8億美元，約占全球發(fā)售后發(fā)行股本的3.58%。
萬物云擬全球發(fā)售1.167億股，其中香港發(fā)售11.67萬股，初步占比10%，國際發(fā)售1.05億股，初步占比90%。預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)介乎每股47.10港元至52.70港元，中信證券、花旗、高盛擔(dān)任聯(lián)席保薦人。
中信建投證券認(rèn)為，萬物云每股發(fā)售價(jià)為47.1港元至52.7港元，全球發(fā)售完成后(假設(shè)不行使超額配股權(quán))對(duì)應(yīng)市值549.7億港元至615.1億港元。假設(shè)萬物云2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤增速達(dá)30%，則考慮匯率因素后，發(fā)售價(jià)對(duì)應(yīng)2022年P(guān)E估值為22.4倍至25.1倍，在港股物業(yè)公司中處于第二高水平，僅次于華潤萬象生活。
但要指出的是，物業(yè)行業(yè)的估值已大幅縮水。早在2019年，郁亮就表示，“萬科是一個(gè)農(nóng)民，不管天氣好和壞，我們都要把地種好，把糧食種出來?！比f科管理層在今年8月底舉行的2022年中期業(yè)績會(huì)上就回應(yīng)道，對(duì)于萬科而言，推進(jìn)業(yè)務(wù)分拆，不是以資本市場窗口為考慮因素，而是考慮到萬物云不是一個(gè)傳統(tǒng)的、單純的物業(yè)服務(wù)公司，是以城市服務(wù)商為定位的，只有它發(fā)展成熟后，才能啟動(dòng)上市。萬物云無論是在什么時(shí)間上市，都是一個(gè)新的起點(diǎn)，而不是終點(diǎn)。
對(duì)于物業(yè)股當(dāng)前的表現(xiàn)，嘉和家業(yè)物業(yè)服務(wù)研究院研究總監(jiān)李艷杰認(rèn)為，物業(yè)股估值已經(jīng)相對(duì)合理，并非不是二級(jí)市場參與者的好時(shí)機(jī)。從萬物云自身來說，企業(yè)發(fā)展最重要的是借助資本市場獲得助力，雖然現(xiàn)在市值較低，但未來企業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)和成長性是較高的。
隨著大部分頭部物業(yè)企業(yè)成功上市，行業(yè)上市潮在2022年有所降溫，物企的上市難度逐漸加大。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，從企業(yè)上市總用時(shí)來看，2021年上市物企上市平均用時(shí)190天，相較于2020年拉長51.2天。即使像萬物云這樣的龍頭，4月1日遞表，9月29日上市，周期也達(dá)到了182天。
與房地產(chǎn)開發(fā)市場類似，物業(yè)服務(wù)行業(yè)沒有出現(xiàn)絕對(duì)的龍頭，市場較為分散。嘉和家業(yè)物業(yè)服務(wù)研究院預(yù)計(jì)，未來，物業(yè)行業(yè)的發(fā)展或會(huì)與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相似，最終形成騰訊、阿里、百度等幾個(gè)巨頭競爭的局面，物業(yè)行業(yè)或?qū)⑿纬杀坦饒@服務(wù)、萬物云、保利物業(yè)、華潤萬象生活、龍湖智創(chuàng)生活等頭部企業(yè)瓜分市場的格局。(中新經(jīng)緯APP)
(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)
