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中新經(jīng)緯1月25日電 周二(1月25日)，A股市場走勢不盡人意，三大指數(shù)低開后全天單邊下挫，滬指創(chuàng)一年多以來最大跌幅，創(chuàng)業(yè)板指跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

截至收盤，滬指跌2.58%，深成指跌2.83%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.67%。年初至今，滬指累計(jì)跌幅達(dá)5.68%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)跌幅達(dá)10.46%。

滬指1月25日全天走勢 來源：Wind

另一方面，隔夜美股上演V型反轉(zhuǎn)，納指盤中跌幅一度近5%，尾盤強(qiáng)勢拉升翻紅，最終道指收漲0.29%，標(biāo)普500收漲0.28%，納指收漲0.63%。

為何A股、美股走勢迥異？

美股V型反轉(zhuǎn)，A股單邊下挫，緣何如此迥異？對(duì)此，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)指出，在全球資本流動(dòng)加快的趨勢背景之下，A股與美股存在著一定的共振情況，至于周二中美股市表示迥異，原因有三：

一是外部事件擾動(dòng)，資本回流導(dǎo)致中美走勢分化。

近期俄羅斯和烏克蘭關(guān)系加速惡化，本次沖突背后依然是美俄勢力之間的對(duì)峙，目的是通過加劇邊境緊張形勢，為美俄全面談判爭取優(yōu)勢。軍事沖突陰影給全球資本市場帶來巨大影響，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升降低投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，避險(xiǎn)情緒加速升溫，資本回流導(dǎo)致中美走勢分化。

二是中美預(yù)期差導(dǎo)致走勢分化。

美國方面，從通脹高企之后，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度由“鴿”轉(zhuǎn)“鷹”，美聯(lián)儲(chǔ)加強(qiáng)了預(yù)期管理，表示加息周期最早于3月開啟，并按時(shí)加息次數(shù)可能更加頻繁，加息預(yù)期之下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下行，美股展開持續(xù)調(diào)整，從近期高點(diǎn)回調(diào)近15%，短期恐慌情緒已得到一定的釋放。疊加美國歷來對(duì)金融穩(wěn)定較為看重，美股向好也對(duì)民主黨今年面臨的中期選舉更加有利。

中國方面，市場對(duì)于政策托底經(jīng)濟(jì)包含較為一致的預(yù)期，A股從11月初開始有所表現(xiàn)，但隨后的政策實(shí)施力度和節(jié)奏與市場存在著一定的預(yù)期差，無論是寬貨幣發(fā)力空間還是寬信用顯效時(shí)間，均有一定程度上的空間，因此近期指數(shù)持續(xù)調(diào)整，但從調(diào)整的空間來看，A股調(diào)整不及美股充分，本輪上證指數(shù)調(diào)整6.36%(創(chuàng)業(yè)板調(diào)整較為充分近15%)。

三是“持幣過節(jié)”投資者觀望，北上增量資金熄火。

從增量資金的角度來看，節(jié)前市場“持幣過節(jié)”投資者進(jìn)入觀望狀態(tài)，參與意愿不強(qiáng)，因此整體市場增量資金略顯不足，市場的亮點(diǎn)在于北上資金的持續(xù)買入。市場近期展開持續(xù)調(diào)整，此背景之下，北上資金作為A股重要的增量資金依然堅(jiān)決積極布局，今年以來已持續(xù)買入400億元，為市場提供信心和活躍資金。但周二北上資金全天凈流出36億元，結(jié)束前期大幅流入導(dǎo)致市場活躍增量不足，在區(qū)域事件擾動(dòng)之下，外資出于避險(xiǎn)考慮，短期流出并回流本土導(dǎo)致A股和美股走勢分化。

A股整裝待發(fā)

歷次沖擊后，A股表現(xiàn)幾何？陳夢潔團(tuán)隊(duì)梳理發(fā)現(xiàn)，從市場表現(xiàn)來看，A股和美股表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，體現(xiàn)出大國對(duì)于突發(fā)事件擾動(dòng)的包容性。從2001年起的歷次沖突后一周的市場表現(xiàn)，A股和美股均實(shí)現(xiàn)上漲，在全球表現(xiàn)突出，創(chuàng)業(yè)板的漲幅中位數(shù)甚至達(dá)到了0.69%。

陳夢潔團(tuán)隊(duì)指出，從歷史情況來看，區(qū)域事件沖擊對(duì)A股影響有限，后市A股運(yùn)行節(jié)奏仍“以我為主”。

來源：“粵開策略研究”微信號(hào)

據(jù)陳夢潔團(tuán)隊(duì)測算，從近10年勝率來看，春節(jié)前后一周上證指數(shù)的勝率均為70%，創(chuàng)業(yè)板指的勝率均為80%；從漲跌幅來看，節(jié)后上證/創(chuàng)業(yè)板的漲幅均值為0.21%/2.28%，節(jié)后15個(gè)交易日表現(xiàn)顯著占優(yōu)，受到兩會(huì)政策預(yù)期以及事件驅(qū)動(dòng)的影響，節(jié)后的表現(xiàn)顯著優(yōu)于節(jié)前，A股存在“春季躁動(dòng)”日歷效應(yīng)。

展望后市，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“不悲觀，A股整裝待發(fā)”。該團(tuán)隊(duì)稱，后續(xù)下行空間有限，市場接近調(diào)整尾聲，投資者應(yīng)“風(fēng)物長宜放眼量”。在“以我為主”的主旋律下，穩(wěn)增長仍是近期市場重心，無論是寬貨幣還是寬信用，政策托底經(jīng)濟(jì)值得期待。對(duì)于后市，節(jié)前市場追逐確定性，大盤藍(lán)籌表現(xiàn)優(yōu)于中小盤，節(jié)后政策預(yù)期再起，市場轉(zhuǎn)而追求高彈性。預(yù)計(jì)一季度穩(wěn)增長仍是主線行情，預(yù)期之下率先開啟一波大盤股占優(yōu)的行情。

配置思路上，陳夢潔團(tuán)隊(duì)建議，一是近期關(guān)注大盤股的表現(xiàn)，大盤股存在著較強(qiáng)的階段性反向切換的需求。關(guān)注穩(wěn)增長低估值主線，基建與地產(chǎn)鏈條的房地產(chǎn)、建材、家電等以及擴(kuò)內(nèi)需的休閑服務(wù)、食品飲料等消費(fèi)行業(yè)。

二是全年關(guān)注中小盤表現(xiàn)。今年分母端的邊際變化對(duì)中小盤股走勢形成支撐，穩(wěn)增長顯效階段關(guān)注預(yù)期改善與相對(duì)盈利增速占優(yōu)的投資方向，高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展重點(diǎn)支持的能源轉(zhuǎn)型、高端制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方向。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)