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中信建投證券：貨幣政策仍將繼續(xù)寬松
中新經(jīng)緯1月21日電 中信建投證券研究21日發(fā)布研報《貨幣政策仍將繼續(xù)寬松》，中信建投證券首席經(jīng)濟學家黃文濤表示，降息窗口期還未關(guān)閉，一季度還有降息可能。
1月20日，LPR報價公布，1年期LPR下調(diào)10bp，報3.70%；5年期以上品種下調(diào)5bp，報4.60%。符合過去的操作經(jīng)驗。
黃文濤表示，1年期利率下行動力主要來自于MLF調(diào)降10bp，亦體現(xiàn)金融系統(tǒng)支持實體經(jīng)濟，政策發(fā)力穩(wěn)增長、為中小微企業(yè)降低成本，外部動力來自于全球緊縮導致我國貨幣寬松的窗口期縮短。而5年期利率調(diào)整5bp符合之前MLF調(diào)整時，5年期調(diào)整幅度是1年期一半的歷史經(jīng)驗。沒有調(diào)降10bp的主要原因一是房住不炒，二是維持銀行的凈息差。
1年期10BP，5年期5BP符合歷史經(jīng)驗，亦基本符合市場的預期，料前期快速下行的長端利率有所回升，1年期利率由于還有寬貨幣預期，回升壓力不大。
展望未來貨幣政策，黃文濤表示，短期看，如有市場波動，央行短期將通過OMO、MLF的精準投放對沖貨幣市場短端的波動，提供穩(wěn)定的貨幣環(huán)境。中期看，一季度是聯(lián)儲加息前、通脹壓力小、經(jīng)濟下行壓力大、信用風險觸發(fā)的疊加期，央行發(fā)布會亦釋放較強寬松信號，還有降準可能。降息方面，還要繼續(xù)觀察，但降息窗口期還未關(guān)閉，一季度還有降息可能。
中信建投證券固定收益首席分析師曾羽認為，“降準+降息+結(jié)構(gòu)化工具”的組合拳仍有空間。不排除二季度前仍有降準和降息的空間。
曾羽認為，從中期看，貨幣政策為穩(wěn)經(jīng)濟提供中性寬松環(huán)境的基本邏輯沒有變化，當前不存在政策收緊和利率趨勢性上行的基礎，投資者仍可享受一段時間相對寬松的環(huán)境。貨幣政策方面，在經(jīng)濟企穩(wěn)回暖之前，貨幣政策易松難緊，寬信用將是2022年重要特征，而寬信用需要較為寬松的貨幣政策環(huán)境予以配合。(中新經(jīng)緯APP)
(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)
