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中新經(jīng)緯1月20日電 題：貨幣政策靠前發(fā)力，投資如何布局？

作者 趙偉 國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事

1月18日，央行在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)明確強(qiáng)調(diào)，在經(jīng)濟(jì)下行壓力根本緩解之前，進(jìn)要服務(wù)于穩(wěn)，不利于穩(wěn)的政策不出臺(tái)，有利于穩(wěn)的政策多出臺(tái)，做到以進(jìn)促穩(wěn)。從宏觀角度來(lái)看，中國(guó)貨幣政策寬松加碼的態(tài)度明確，穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力，需要政策“組合拳”；“政策底”夯實(shí)后，“經(jīng)濟(jì)底”或即將出現(xiàn)。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率將進(jìn)一步下移，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好和估值提升將進(jìn)一步確定。匯率不是當(dāng)前政策的主要約束，盡管“寬貨幣”政策加碼，但人民幣對(duì)美元匯率的波動(dòng)短期與中美利差相關(guān)性下降，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣對(duì)中國(guó)政策的外溢效應(yīng)也相應(yīng)下降。

從固收角度來(lái)看，我們認(rèn)為央行降準(zhǔn)降息，是為了穩(wěn)信貸，為了刺激信貸供需雙方。這可能是上半年最后一波利率行情的開(kāi)啟，10年國(guó)債2.6%可期。而當(dāng)二季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)始邊際回暖后，債市或?qū)㈦y以避免地迎來(lái)調(diào)整。

從策略角度來(lái)看，寬貨幣和寬信用或加速得到驗(yàn)證，股市春節(jié)行情值得期待?？梢躁P(guān)注的投資主線有以下三條：

一、新老基建穩(wěn)增長(zhǎng)。房地產(chǎn)政策底進(jìn)一步探明，新老基建重大項(xiàng)目的加速審批和建設(shè)，鋼鐵和基本金屬受益；在逆周期+碳中和雙重背景下，聚焦電網(wǎng)投資和大型風(fēng)光電源建設(shè)；景氣度持續(xù)向上，全球滲透率提升加速階段，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司將繼續(xù)保持爆發(fā)式增長(zhǎng)；圍繞加大電源投資與天然氣管道投資兩個(gè)主線布局。

二、地產(chǎn)鏈修復(fù)。短期穩(wěn)健的選擇是具有融資優(yōu)勢(shì)、信譽(yù)好的頭部國(guó)企；同時(shí)部分優(yōu)質(zhì)民企在政策組合拳出臺(tái)后迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，2022年房企未來(lái)有望迎來(lái)戴維斯雙擊。房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)步改善，一方面顯著利好估值底部的家電家居板塊，另一方面家庭相關(guān)的各類消費(fèi)品長(zhǎng)期受益。

三、科技成長(zhǎng)股崛起。聚焦半導(dǎo)體、電子、計(jì)算機(jī)、通信核心技術(shù)自主研發(fā)等。信息通信技術(shù)(ICT)已成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎，重申通信產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈向新一代ICT產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的觀點(diǎn)。智能硬件看好折疊手機(jī)及AR/VR創(chuàng)新機(jī)會(huì)。(中新經(jīng)緯APP)

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責(zé)任編輯：宋亞芬