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溫彬等：通脹保持溫和對貨幣政策掣肘有限
中新經(jīng)緯1月12日電 題：通脹保持溫和對貨幣政策掣肘有限
作者 溫彬 中國民生銀行首席研究員
馮柏 中國民生銀行研究員
國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2021年12月，全國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲1.5%，前值上漲2.3%；全國工業(yè)生產者出廠價格指數(shù)(PPI)同比上漲10.3%，前值上漲12.9%。
CPI方面，12月CPI環(huán)比下降0.3%，同比上漲1.5%，同比漲幅較上月回落0.8個百分點。(1)12月CPI漲幅出現(xiàn)回落，主要由于食品價格由升轉降。從環(huán)比看，食品價格由上月上漲2.4%轉為下降0.6%，影響CPI下降約0.1個百分點。從同比看，12月食品價格下降1.2%，上月為上漲1.6%，影響CPI下降約0.22個百分點。對CPI影響較大的幾個項目中，受生豬加快出欄增加供給、腌制臘肉接近尾聲減弱需求影響，豬肉價格環(huán)比增長0.4%，漲幅較上月回落11.8個百分點，同比下降36.7%，降幅擴大4個百分點；鮮菜價格受上市量增加影響回落，12月鮮菜價格環(huán)比下降8.3%，上月為上漲6.8%，同比漲幅明顯收窄，由上月的上漲30.6%降至10.6%。(2)非食品價格保持溫和上漲，同比上漲2.1%，漲幅回落0.4個百分點。其他七大類價格同比六漲一降。其中，上月漲幅較大的交通通信以及其子項交通工具用燃料價格同比漲幅已經(jīng)出現(xiàn)較明顯回落。
PPI方面，12月PPI環(huán)比下降1.2%，同比上漲10.3%，同比漲幅較上月回落2.6個百分點。(1)12月PPI同比漲幅出現(xiàn)較明顯回落，主要由于國內大宗商品保供穩(wěn)價措施起到積極效果，部分大宗商品價格回落，同時，之前漲價較多的國際原油等價格也有所回調。(2)從結構上看，上游生產資料PPI上漲勢頭放緩，同比上漲13.4%，漲幅比上月回落3.6個百分點。生活資料PPI保持穩(wěn)定增長勢頭，同比上漲1%，漲幅與上月持平。40個工業(yè)行業(yè)大類中，有37個價格上漲，數(shù)量與上月相同。煤炭開采和洗選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、石油煤炭及其它燃料加工業(yè)等漲幅回落較快。
12月PPI和CPI漲幅均出現(xiàn)較明顯回落，物價上漲勢頭趨于放緩。PPI與CPI之間的剪刀差降至8.8個百分點，比上月收窄1.8個百分點。從價格傳導上看，上游原材料漲價勢頭減弱，食品價格回落，非食品價格保持溫和上漲。下一階段，全球通脹有望回落，但仍存在不確定性；國內隨著增長基數(shù)的提升，疊加保供穩(wěn)價政策持續(xù)實施和大宗商品價格見頂回落，預計PPI將繼續(xù)回落，CPI中樞或有所上升，國內通脹整體保持溫和水平，對貨幣政策掣肘有限。2022年經(jīng)濟工作穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進的基調已經(jīng)明確，宏觀政策將加大跨周期和逆周期調節(jié)力度，各方面的積極政策將出臺實施并靠前發(fā)力，促進經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。同時，美聯(lián)儲政策收緊已是共識，但何時加息、加幾次息、何時縮表仍存在不確定性，也存在超預期風險，因此，也要做好應對美聯(lián)儲貨幣政策轉向的準備，為經(jīng)濟復蘇提供安全穩(wěn)定的金融環(huán)境。(中新經(jīng)緯APP)
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