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中新經(jīng)緯客戶(hù)端12月31日 題：2022年初和年底人民幣匯率或表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

作者 謝亞軒 招商證券首席宏觀分析師

2021年，人民幣匯率總體呈現(xiàn)小幅升值，但仍處在雙向波動(dòng)的合理區(qū)間內(nèi)。

進(jìn)入新一年，人民幣匯率走勢(shì)仍將受到各種因素的交織影響。我們認(rèn)為，2022年的人民幣匯率較2021年將會(huì)更加強(qiáng)勢(shì)。從具體走勢(shì)分析來(lái)看，目前，人民幣匯率的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)將可能一直延續(xù)到2022年一月份，但考慮到季節(jié)因素，2022年一季度的后期、甚至到二季度，人民幣匯率表現(xiàn)將可能稍微偏弱，直到2022年年底前，人民幣匯率或?qū)⒃俅无D(zhuǎn)為強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

在外匯管理方面，我們預(yù)計(jì)，2022年政策主要的發(fā)力方向?qū)⒕劢乖凇皽p少對(duì)資本流出的限制”上來(lái)。如果人民幣升值壓力加大，以上針對(duì)資金流出限制的相關(guān)政策就有可能出現(xiàn)更多積極變化，例如擴(kuò)大對(duì)外投資和并購(gòu)，包括進(jìn)一步擴(kuò)大“南向通”(全稱(chēng)為“香港與內(nèi)地債券市場(chǎng)互聯(lián)互通南向合作”)的可投資范圍等。

面對(duì)2022年可能出現(xiàn)的人民幣匯率升值壓力，我們要辯證看待。我們不僅要進(jìn)一步提升人民幣匯率的彈性，同時(shí)要對(duì)匯率波動(dòng)有一定的包容度。只有提高人民幣匯率彈性，實(shí)行更為靈活浮動(dòng)的匯率，才能減少和避免人民幣匯率的扭曲。

同樣，我們應(yīng)辯證看待人民幣匯率升值對(duì)我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的影響，要同時(shí)兼顧其對(duì)出口企業(yè)、進(jìn)口企業(yè)產(chǎn)生的效用。

整體來(lái)看，人民幣匯率升值對(duì)改善進(jìn)口企業(yè)盈利有一定幫助，同時(shí)對(duì)出口企業(yè)而言，由于我國(guó)相當(dāng)一部分出口企業(yè)需要從國(guó)外進(jìn)口原材料，因此匯率升值對(duì)這部分企業(yè)有一定益處。2022年，全球經(jīng)濟(jì)將面臨的一個(gè)重要問(wèn)題就是通脹壓力仍將維持在高位，而允許人民幣適度升值將有助于抑制輸入性通脹，降低我國(guó)企業(yè)的進(jìn)口成本。

此外，如果2022年美元匯率顯現(xiàn)回落，人民幣兌換其他貨幣也可能會(huì)順勢(shì)走弱，且下降幅度可能會(huì)加大，這對(duì)出口多元化的企業(yè)盈利有一定幫助。

總之，人民幣匯率略偏強(qiáng)勢(shì)將更有利于國(guó)內(nèi)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有關(guān)的服務(wù)業(yè)，同時(shí)也有利于推動(dòng)我國(guó)技術(shù)進(jìn)步和科技創(chuàng)新。因此，人民幣匯率升值對(duì)我國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)應(yīng)該得到重視。(中新經(jīng)緯APP)

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