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中新經(jīng)緯12月14日電 (王玉玲)自2010年、2015年兩波上市潮后，醫(yī)療信息化賽道便鮮與資本市場交手，直到14日，嘉和美康(北京)科技股份有限公司(下稱嘉和美康)在科創(chuàng)板掛牌上市。截至當(dāng)日收盤，嘉和美康每股報(bào)價(jià)42.75元人民幣，漲幅達(dá)8.23%，總市值超58億元。

根據(jù)招股書，嘉和美康前身為嘉美科儀，成立于2006年，2011年4月更為現(xiàn)名，公司主要面向醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供醫(yī)療信息化軟件產(chǎn)品、軟件開發(fā)及技術(shù)服務(wù)。

據(jù)嘉和美康招股書，本次IPO公開發(fā)行3447萬股新股，預(yù)計(jì)募集資金約7.5億元，主要用于專科電子病歷研發(fā)項(xiàng)目(急診急救方向、婦幼專科方向)、綜合電子病歷升級改造項(xiàng)目、數(shù)據(jù)中心升級改造項(xiàng)目和補(bǔ)充營運(yùn)資金。

嘉和美康募集資金大力投入電子病歷升級改造，一方面源于鞏固行業(yè)龍頭地位的需要。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，嘉和美康醫(yī)療信息化市場份額為3.7%，位列第七，次于衛(wèi)寧健康(11.4%)、萬達(dá)信息(10.3%)、東軟集團(tuán)(9.9%)等企業(yè)；但就病歷系統(tǒng)信息化細(xì)分市場，嘉和美康以17.7%的市場占有率排名第一。

另一方面，也與2021年發(fā)布的醫(yī)療信息化利好政策不無關(guān)系，2021年10月，國家衛(wèi)健委、國家中醫(yī)藥管理局聯(lián)合印發(fā)《公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)行動(dòng)(2021-2025年)》，對公立醫(yī)院電子病歷應(yīng)用水平、智慧服務(wù)和智慧管理等級提出要求。

2021年11月，國家醫(yī)保局發(fā)布《DRG/DIP支付方式改革三年行動(dòng)計(jì)劃》，其中明確，到2025年底，DRG/DIP等方式需覆蓋所有符合條件開展住院服務(wù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)且基本實(shí)現(xiàn)病種、醫(yī)?；鹑采w。

根據(jù)申銀萬國證券預(yù)測，除單純DRG系統(tǒng)建設(shè)外，醫(yī)院需要繼續(xù)升級電子病歷等級以適應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)化的臨床路徑，為實(shí)現(xiàn)中級醫(yī)療輔助，對應(yīng)電子病歷等級需升級至5級以上，再加上智慧醫(yī)院“三駕馬車”(電子病歷、智慧服務(wù)、智慧管理)評級需要，院內(nèi)信息化對應(yīng)增量建設(shè)空間約為410億元。

利好之下，嘉和美康在2018年至2021年上半年報(bào)告期內(nèi)，營業(yè)收入分別達(dá)2.56億元、4.44億元、5.32億元及2.10億元，但盈利水平較弱，報(bào)告期內(nèi)扣非凈利潤分別為-0.67億元、-82.74萬元、0.21億元和-0.28億元。

對于盈利水平較弱的主要原因，嘉和美康在招股書中表示，第一，醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)收入規(guī)模較小，醫(yī)療器械業(yè)務(wù)逐步收縮，使得整體營業(yè)收入較低；第二，報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用較高；第三，公司研發(fā)資金的投入較高，根據(jù)招股書，嘉和美康2021年前六月研發(fā)支出占收入比例達(dá)30.42%。

同時(shí)，嘉和美康應(yīng)收賬款余額呈上升趨勢，2018年至2021年上半年報(bào)告期內(nèi)，嘉和美康應(yīng)收賬款期末余額分別為1.73億元、2.98億元、3.06億元和3.50億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為67.51%、67.05%、57.58%、166.84%。

嘉和美康在招股書中表示，公司客戶包括醫(yī)療機(jī)構(gòu)和第三方非醫(yī)療機(jī)構(gòu)，對于醫(yī)療機(jī)構(gòu)而言，存在因其財(cái)政撥款審批、自身資金安排、資信狀況發(fā)生變化或公司無法有效實(shí)施應(yīng)收賬款催收管理等原因，導(dǎo)致醫(yī)療機(jī)構(gòu)不能及時(shí)付款或無法支付款項(xiàng)的情況。 

不可忽視的是，嘉和美康的市盈率遠(yuǎn)高于醫(yī)療信息化同類企業(yè)。根據(jù)招股書，嘉和美康本次發(fā)行價(jià)格為39.50元/股，對應(yīng)2020年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的攤薄后市盈率為259.60倍，而中證指數(shù)有限公司發(fā)布的軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)(I65)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為59.61倍，對此，嘉和美康在招股書中提示，存在未來發(fā)行人股價(jià)下跌給投資者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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