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中新經(jīng)緯12月7日電 (高鉑寧 薛宇飛)6日，鵬博士電信傳媒集團(tuán)股份有限公司(下稱鵬博士)公告稱，公司信用評(píng)級(jí)發(fā)生調(diào)整，公司現(xiàn)存“17鵬博債”和“18鵬博債”已于2020年7月27日起暫停競(jìng)價(jià)系統(tǒng)交易。此前，鵬博士因子公司境外債逾期、公司流動(dòng)性緊張等原因遭到聯(lián)合資信下調(diào)其長(zhǎng)期信用等級(jí)及評(píng)級(jí)展望。

子公司美元債先展期再逾期

早在2017年，聯(lián)合資信就對(duì)鵬博士進(jìn)行了主體信用評(píng)級(jí)，當(dāng)時(shí)的評(píng)級(jí)為AA，評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”。到了2020年7月，聯(lián)合資信將鵬博士及其發(fā)行的“17鵬博債”和“18鵬博債”均繼續(xù)列入可能下調(diào)信用等級(jí)的評(píng)級(jí)觀察名單。

2021年12月2日，鵬博士公告稱，下屬子公司鵬博士投資控股香港有限公司(下稱鵬博士香港)部分境外債務(wù)未能如期償還。據(jù)了解，這筆5億美元的債券于2017年6月在境外完成發(fā)行，發(fā)行人為鵬博士香港，擔(dān)保人為鵬博士。到2021年3月，鵬博士香港以征求同意方式完成本應(yīng)于2021年到期的7.55%的2.56億美元擔(dān)保債券展期，并定于2021年12月1日向債券持有人支付該境外美元債券的本金及利息。

但到了付息日，鵬博士香港未能如期支付約5152.67萬(wàn)美元的本金及923.94萬(wàn)美元的利息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約。截至目前，上述美元債券余額約為2.4475億美元。

受此影響，12月3日，聯(lián)合資信正式出具新的評(píng)級(jí)報(bào)告。經(jīng)綜合評(píng)估，聯(lián)合資信將鵬博士主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由AA下調(diào)至A，將“17鵬博債”和“18鵬博債”的信用等級(jí)由AA下調(diào)至A，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。要知道，在國(guó)內(nèi)達(dá)到AAA級(jí)評(píng)級(jí)的公司可謂“多如牛毛”，A級(jí)意味著這家公司的經(jīng)營(yíng)狀況不容樂(lè)觀。

截至2021年三季度，鵬博士貨幣資金僅為3.39億元(人民幣，如無(wú)說(shuō)明，下同)，相較于年初的11.13億元下滑69.52%；同期負(fù)債總額高達(dá)92.77億元，短期借款達(dá)5.76億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)81.92%。Wind數(shù)據(jù)顯示，在A股多元電信行業(yè)市值最高的10家上市公司中，鵬博士的資產(chǎn)負(fù)債率明顯高于均值，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率明顯低于均值。

海底光纜項(xiàng)目停擺

對(duì)于鵬博士的債務(wù)現(xiàn)狀，聯(lián)合資信分析稱，鵬博士未來(lái)償債來(lái)源的補(bǔ)充將很大程度上依賴公司自持?jǐn)?shù)據(jù)中心的繼續(xù)處置和太平洋海底光纜項(xiàng)目(PLCN)的盤活。鵬博士在公告中稱將“致力于通過(guò)太平洋海底光纜項(xiàng)目改善流動(dòng)性”，也顯示公司暫時(shí)無(wú)意放棄這一延宕許久的項(xiàng)目。而此次鵬博士香港未能償還美元債，正是與這一項(xiàng)目的失利有關(guān)。

公開信息顯示，2017年12月，鵬博士香港收購(gòu)PLD Holdings Limited 93%股權(quán)。當(dāng)時(shí)，鵬博士對(duì)于后者負(fù)責(zé)的太平洋海底光纜項(xiàng)目頗具信心。截至2017年9月30日，PLD全部股東權(quán)益的賬面價(jià)值約為4683.74萬(wàn)美元，鵬博士香港的收購(gòu)對(duì)價(jià)評(píng)估價(jià)值對(duì)應(yīng)的增值金額為4993.68萬(wàn)美元。鵬博士在公告中稱，“增值的原因主要系PLCN海纜項(xiàng)目將于2018年底建成投產(chǎn)，結(jié)合市場(chǎng)行業(yè)環(huán)境和項(xiàng)目預(yù)售情況，預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流入情況良好?！?/p>

依照此前公告，如果太平洋海底光纜項(xiàng)目確能建成，鵬博士可擁有6對(duì)光纖中的4對(duì)。該項(xiàng)目“將滿足對(duì)中國(guó)香港至美國(guó)及跨太平洋區(qū)域高速、低成本、大容量的國(guó)際通信帶寬需求”，可服務(wù)于電信運(yùn)營(yíng)商、跨國(guó)OTT企業(yè)、云計(jì)算服務(wù)提供商、數(shù)據(jù)中心服務(wù)提供商、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商和大型跨國(guó)企業(yè)，前景廣闊。

然而，太平洋海底光纜項(xiàng)目完工和運(yùn)營(yíng)都已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于項(xiàng)目組建時(shí)的時(shí)間表，愿景中“首條直連中國(guó)香港和美國(guó)洛杉磯的海底光纜”要真正投入運(yùn)營(yíng)仍然遙遙無(wú)期。

根據(jù)鵬博士此前在上證e互動(dòng)的回復(fù)，這一項(xiàng)目于2020年3月完成全部施工。這一時(shí)間已晚于此前計(jì)劃，此后更是因一些原因陷入漫長(zhǎng)的審核過(guò)程，盡管鵬博士已向美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)正式提交反對(duì)意見(jiàn)，至今未能取得運(yùn)營(yíng)牌照。目前，未見(jiàn)到鵬博士對(duì)于海底光纜項(xiàng)目的停滯不前有何具體應(yīng)對(duì)措施，未來(lái)該項(xiàng)目究竟能否盤活，尚屬未知。

面臨40億債務(wù)壓力

自公司流動(dòng)性出現(xiàn)緊張以來(lái)，鵬博士通過(guò)多種途徑籌措資金。

今年10月15日，鵬博士公告稱，以最終交易價(jià)款16.04億元完成轉(zhuǎn)讓5個(gè)數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)組的事項(xiàng)，并已完成全部交易價(jià)款的結(jié)算及支付；11月17日，公司完成非公開發(fā)行股票，所募集資金擬全部用于償還有息債務(wù)(包含金融機(jī)構(gòu)借款和公司債券等)，公司貨幣資金增加16.80億元；12月2日，在不影響募集資金正常使用的前提下，公司擬使用總額不超過(guò)16.50億元(含本數(shù))的閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，購(gòu)買期限不超過(guò)4個(gè)月的保本型理財(cái)產(chǎn)品。

在鵬博士香港未能于12月1日償付相關(guān)美元債之后，鵬博士召開債券持有人會(huì)議，并公告稱子公司美元債逾期“并不會(huì)導(dǎo)致‘17鵬博債’‘18鵬博債’違約”。目前，鵬博士自身存續(xù)有“17鵬博債”“18鵬博債”2只境內(nèi)債券，存續(xù)規(guī)模約為14.11億元，其中“17鵬博債”將于2022年6月到期，“18鵬博債”則將于2022年4月進(jìn)行回售，若債券部分回售，則剩余債券將于2023年4月到期。

但是，鵬博士本已資產(chǎn)負(fù)債率高企，加之債務(wù)規(guī)模占公司合并報(bào)表比重較大的子公司暴露流動(dòng)性緊張問(wèn)題，其對(duì)子公司的擔(dān)保對(duì)自身償債能力的影響也需納入評(píng)估。聯(lián)合資信分析稱，鵬博士本部募集資金對(duì)存續(xù)債券“17鵬博債”和“18鵬博債”余額的覆蓋倍數(shù)為1.19倍，對(duì)境內(nèi)主要債務(wù)的覆蓋倍數(shù)為0.88倍，對(duì)公司11月底主要債務(wù)保障倍數(shù)為0.42倍，公司募集資金和經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)累積對(duì)全部債務(wù)的保障程度不足，存在很大流動(dòng)性缺口。

另一方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，鵬博士的控股股東深圳市欣鵬運(yùn)科技有限公司累計(jì)質(zhì)押數(shù)占持股數(shù)比例高達(dá)99.8065%。根據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定，控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人質(zhì)押上市公司股份比例超過(guò)所持股份50%，應(yīng)及時(shí)進(jìn)行信息披露，而鵬博士的控股股東股權(quán)質(zhì)押比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這一數(shù)字。

聯(lián)合資信認(rèn)為，公司及鵬博士香港未來(lái)如不能與相關(guān)債權(quán)人就債務(wù)展期、債券重組達(dá)成新的協(xié)議，或?qū)⒚媾R進(jìn)一步的訴訟仲裁等相關(guān)事項(xiàng)，公司資產(chǎn)盤活難度可能加大，整體流動(dòng)性壓力可能進(jìn)一步加重。

截至2021年11月底，鵬博士主要債務(wù)約為40.41億元。其中本部債務(wù)主要包括：公司公開發(fā)行的兩期公司債券“17鵬博債”和“18鵬博債”，債券余額合計(jì)14.11億元；其他應(yīng)付款中其他借款5.09億元。鵬博士香港發(fā)行美元債余額約2.4475億美元(折合人民幣約15.61億元)；鵬博士香港子公司其他外幣借款0.88億美元(折合人民幣約5.60億元)。(中新經(jīng)緯APP)

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