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中新經(jīng)緯12月3日電 題：2022年小盤(pán)股能否繼續(xù)走出獨(dú)立行情？

作者 李哲通 興銀基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理

2021年A股市場(chǎng)有一個(gè)非常重要的關(guān)鍵詞，就是中小票(即中小市值股票)，其走勢(shì)跟2020年完全不同。2020年是“大白馬”走得非常好的一年，這類(lèi)股票通常具有市值規(guī)模大、業(yè)績(jī)優(yōu)良且呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)、在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位或壟斷地位、產(chǎn)品在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、公司擁有極強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等特征。不過(guò)，2021年市場(chǎng)出現(xiàn)了非常大的結(jié)構(gòu)性反轉(zhuǎn)。在2020年表現(xiàn)非常好的“白馬股”在2021年走勢(shì)疲弱，但中小票卻屢創(chuàng)新高，比如中證1000指數(shù)、國(guó)證2000指數(shù)，甚至創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股指數(shù)等一些代表中小票的指數(shù)，在2021年3月之后都掀起了一波波瀾壯闊的上漲趨勢(shì)。

我認(rèn)為，2022年，成長(zhǎng)風(fēng)格可能優(yōu)于價(jià)值風(fēng)格。原因包括以下兩點(diǎn)：

其一，“白馬股”在經(jīng)歷前兩年上漲以后過(guò)于高估，而中小市值股票里有一些非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，目前來(lái)看估值相對(duì)較低，而且成長(zhǎng)股整體的估值從歷史估值分位數(shù)來(lái)看也處于較低的位置。

其二，國(guó)家政策較為鼓勵(lì)民營(yíng)高科技企業(yè)的發(fā)展，一些專(zhuān)精特新“小巨人”類(lèi)的科技成長(zhǎng)股有望成為其中的受益方。

因此，在2022年或許可以考慮關(guān)注類(lèi)似于中證500指數(shù)、中證1000指數(shù)這樣更加偏向成長(zhǎng)風(fēng)格的指數(shù)，或者說(shuō)以它們?yōu)橥顿Y目標(biāo)的這一類(lèi)基金。同時(shí)，搭配一些價(jià)值風(fēng)格指數(shù)。

當(dāng)前處于后疫情時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)正緩慢復(fù)蘇。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也釋放加息預(yù)期，從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，配置成長(zhǎng)風(fēng)格有望獲得更高的收益。同時(shí)，由于價(jià)值股在市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候具有較高的防御屬性，也可以配置小部分價(jià)值風(fēng)格。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，價(jià)值股會(huì)平滑組合的波動(dòng)，減小持倉(cāng)壓力。

專(zhuān)家簡(jiǎn)介

李哲通，曾任巴克萊資本利率衍生品分析師，深圳大巖資本量化投資副總裁，上海邁維資產(chǎn)執(zhí)行總經(jīng)理。2020年10月加入興銀基金管理有限責(zé)任公司，現(xiàn)任興銀基金管理有限責(zé)任公司指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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