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中新經(jīng)緯12月1日電 題：市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)下哪些細(xì)分領(lǐng)域存布局機(jī)會(huì)？

作者 朱紅 諾德基金投資總監(jiān)

即將告別風(fēng)格快速輪動(dòng)的2021年。當(dāng)前，備受市場(chǎng)關(guān)注的消費(fèi)和科技板塊有哪些細(xì)分領(lǐng)域具備布局機(jī)會(huì)？如何考慮對(duì)汽車板塊的后續(xù)布局？

首先是傳統(tǒng)消費(fèi)中的代表之一白酒板塊。回顧2021年以來(lái)的價(jià)格走勢(shì)，白酒受資金青睞的程度并不高。年初板塊估值偏高，受預(yù)期“消費(fèi)稅”政策出臺(tái)、南京和甘肅等地疫情出現(xiàn)反復(fù)等相關(guān)因素影響，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)白酒行業(yè)的擔(dān)憂。加之白酒消費(fèi)與地產(chǎn)行業(yè)關(guān)聯(lián)度較高，但2021年房地產(chǎn)行業(yè)景氣度相對(duì)較低，更使得資本市場(chǎng)“草木皆兵”。因此，在2021年7月后，白酒股出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)。

但俗話說(shuō)，“無(wú)酒不成席，無(wú)酒不成宴”，中國(guó)人自古以來(lái)便有飲酒的傳統(tǒng)，白酒作為一個(gè)具有中國(guó)特色并且能夠代表傳統(tǒng)文化的賽道，具有很強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)文化中，白酒是社交場(chǎng)合中不可替代的存在。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，只要行業(yè)基本面未出現(xiàn)大幅惡化，長(zhǎng)期價(jià)格仍會(huì)回歸均值。所以從這個(gè)角度來(lái)看，短期的大幅度回調(diào)恰恰是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的布局時(shí)機(jī)。

其次是科技消費(fèi)板塊中的半導(dǎo)體。長(zhǎng)期來(lái)看，半導(dǎo)體具有較強(qiáng)的國(guó)產(chǎn)化替代趨勢(shì)。從客戶、工藝、產(chǎn)品應(yīng)用等方面評(píng)估，國(guó)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)和國(guó)外半導(dǎo)體龍頭之間仍然存在較大差距。但此前美國(guó)對(duì)以華為為代表的中國(guó)科技企業(yè)制裁，恰恰為中國(guó)的半導(dǎo)體企業(yè)登上歷史舞臺(tái)提供了一個(gè)非常好的機(jī)會(huì)。

在以往，由于下游企業(yè)對(duì)半導(dǎo)體芯片的工藝質(zhì)量、可靠性、穩(wěn)定性等方面均有較嚴(yán)格的要求，考慮到芯片的驗(yàn)證周期長(zhǎng)，在國(guó)外能夠穩(wěn)定提供優(yōu)質(zhì)芯片的情況下，企業(yè)很少會(huì)考慮購(gòu)買(mǎi)國(guó)產(chǎn)芯片。所以國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體公司的產(chǎn)品很難切入到下游市場(chǎng)，尤其是在知名客戶中的影響力較弱。

而本輪芯片短缺則讓國(guó)產(chǎn)芯片迎來(lái)了機(jī)遇，這一點(diǎn)已經(jīng)從相關(guān)公司2021年的一季報(bào)、半年報(bào)中得到了驗(yàn)證。以芯片為代表的半導(dǎo)體公司，2021年以來(lái)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，較高的估值得到了一定的消化。更重要的是，在完成從0到1的突破過(guò)程中，這些企業(yè)積累了很多優(yōu)質(zhì)的客戶。

再聊一聊汽車板塊。汽車領(lǐng)域，我比較關(guān)注的是智能化、電動(dòng)化兩個(gè)方向的布局機(jī)會(huì)。

一提到汽車電動(dòng)化，首先聯(lián)想到投資新能源里面的鋰、隔膜、電解液，但我可能比較關(guān)注功率半導(dǎo)體。新能源汽車領(lǐng)域需要使用大量的電力電子技術(shù)，其中一個(gè)非常重要的模塊就是MOSFET(簡(jiǎn)稱金氧半場(chǎng)效晶體管)和IGBT(絕緣柵雙極型晶體管)，其直接受益于新能源汽車的快速發(fā)展和半導(dǎo)體的國(guó)產(chǎn)化替代。這可能是具備雙輪的加速驅(qū)動(dòng)，在該領(lǐng)域存在較好的布局機(jī)會(huì)。

另外，汽車的智能化也是未來(lái)投資的重要方向。我們認(rèn)為，未來(lái)智能化、科技感會(huì)是汽車的主要發(fā)展方向。智能座艙、智能駕駛給消費(fèi)者帶來(lái)的駕乘體驗(yàn)，往往是傳統(tǒng)燃油車無(wú)法相媲美的。同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上新能源汽車的銷量已高于歐洲、美國(guó)等國(guó)家的銷量，我們認(rèn)為中國(guó)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

我們相信，未來(lái)這一產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局也會(huì)類似當(dāng)前的家電、手機(jī)產(chǎn)業(yè)。新能源汽車將重構(gòu)中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)地位，在全球汽車產(chǎn)業(yè)分工中將逐步走向中高端化，在價(jià)值鏈中獲得更高的資本回報(bào)率。

投資思路可用六個(gè)字概括，即深度成長(zhǎng)價(jià)值。具體包括以下四個(gè)要點(diǎn)。

首先是成長(zhǎng)性。選擇在未來(lái)三年、五年業(yè)績(jī)可以持續(xù)增長(zhǎng)，而且在管理上具有極強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

其次是可深度挖掘。從產(chǎn)業(yè)角度去深度剖析一家公司。

再次是估值的性價(jià)比。一些熱門(mén)賽道在2021年已經(jīng)到達(dá)驚人的漲幅，其估值或已經(jīng)透支了未來(lái)2-3年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，那這些板塊的性價(jià)比自然也會(huì)被拉低。

最后是在持倉(cāng)組合中避免重倉(cāng)單一賽道。通過(guò)相對(duì)集中的幾條賽道投資組合，避免當(dāng)單一賽道出現(xiàn)大幅度回調(diào)時(shí)，帶來(lái)較多損失。

專家簡(jiǎn)介

朱紅，大連理工大學(xué)工商管理碩士。歷任新華基金管理有限公司投資總監(jiān)助理、基金經(jīng)理助理，諾德基金投研部高級(jí)研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，現(xiàn)任諾德基金投資總監(jiān)，具有七年建筑行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及八年金融領(lǐng)域投資研究經(jīng)驗(yàn)。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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