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中新經(jīng)緯12月1日電 題：市場風(fēng)格輪動(dòng)下哪些細(xì)分領(lǐng)域存布局機(jī)會？

作者 朱紅 諾德基金投資總監(jiān)

即將告別風(fēng)格快速輪動(dòng)的2021年。當(dāng)前，備受市場關(guān)注的消費(fèi)和科技板塊有哪些細(xì)分領(lǐng)域具備布局機(jī)會？如何考慮對汽車板塊的后續(xù)布局？

首先是傳統(tǒng)消費(fèi)中的代表之一白酒板塊。回顧2021年以來的價(jià)格走勢，白酒受資金青睞的程度并不高。年初板塊估值偏高，受預(yù)期“消費(fèi)稅”政策出臺、南京和甘肅等地疫情出現(xiàn)反復(fù)等相關(guān)因素影響，引發(fā)市場對白酒行業(yè)的擔(dān)憂。加之白酒消費(fèi)與地產(chǎn)行業(yè)關(guān)聯(lián)度較高，但2021年房地產(chǎn)行業(yè)景氣度相對較低，更使得資本市場“草木皆兵”。因此，在2021年7月后，白酒股出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)。

但俗話說，“無酒不成席，無酒不成宴”，中國人自古以來便有飲酒的傳統(tǒng)，白酒作為一個(gè)具有中國特色并且能夠代表傳統(tǒng)文化的賽道，具有很強(qiáng)的核心競爭力。中國文化中，白酒是社交場合中不可替代的存在。從長遠(yuǎn)來看，只要行業(yè)基本面未出現(xiàn)大幅惡化，長期價(jià)格仍會回歸均值。所以從這個(gè)角度來看，短期的大幅度回調(diào)恰恰是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的布局時(shí)機(jī)。

其次是科技消費(fèi)板塊中的半導(dǎo)體。長期來看，半導(dǎo)體具有較強(qiáng)的國產(chǎn)化替代趨勢。從客戶、工藝、產(chǎn)品應(yīng)用等方面評估，國內(nèi)的優(yōu)勢企業(yè)和國外半導(dǎo)體龍頭之間仍然存在較大差距。但此前美國對以華為為代表的中國科技企業(yè)制裁，恰恰為中國的半導(dǎo)體企業(yè)登上歷史舞臺提供了一個(gè)非常好的機(jī)會。

在以往，由于下游企業(yè)對半導(dǎo)體芯片的工藝質(zhì)量、可靠性、穩(wěn)定性等方面均有較嚴(yán)格的要求，考慮到芯片的驗(yàn)證周期長，在國外能夠穩(wěn)定提供優(yōu)質(zhì)芯片的情況下，企業(yè)很少會考慮購買國產(chǎn)芯片。所以國內(nèi)半導(dǎo)體公司的產(chǎn)品很難切入到下游市場，尤其是在知名客戶中的影響力較弱。

而本輪芯片短缺則讓國產(chǎn)芯片迎來了機(jī)遇，這一點(diǎn)已經(jīng)從相關(guān)公司2021年的一季報(bào)、半年報(bào)中得到了驗(yàn)證。以芯片為代表的半導(dǎo)體公司，2021年以來業(yè)績高速增長，較高的估值得到了一定的消化。更重要的是，在完成從0到1的突破過程中，這些企業(yè)積累了很多優(yōu)質(zhì)的客戶。

再聊一聊汽車板塊。汽車領(lǐng)域，我比較關(guān)注的是智能化、電動(dòng)化兩個(gè)方向的布局機(jī)會。

一提到汽車電動(dòng)化，首先聯(lián)想到投資新能源里面的鋰、隔膜、電解液，但我可能比較關(guān)注功率半導(dǎo)體。新能源汽車領(lǐng)域需要使用大量的電力電子技術(shù)，其中一個(gè)非常重要的模塊就是MOSFET(簡稱金氧半場效晶體管)和IGBT(絕緣柵雙極型晶體管)，其直接受益于新能源汽車的快速發(fā)展和半導(dǎo)體的國產(chǎn)化替代。這可能是具備雙輪的加速驅(qū)動(dòng)，在該領(lǐng)域存在較好的布局機(jī)會。

另外，汽車的智能化也是未來投資的重要方向。我們認(rèn)為，未來智能化、科技感會是汽車的主要發(fā)展方向。智能座艙、智能駕駛給消費(fèi)者帶來的駕乘體驗(yàn)，往往是傳統(tǒng)燃油車無法相媲美的。同時(shí)，國內(nèi)市場上新能源汽車的銷量已高于歐洲、美國等國家的銷量，我們認(rèn)為中國的新能源汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具有較強(qiáng)的國際競爭優(yōu)勢。

我們相信，未來這一產(chǎn)業(yè)的競爭格局也會類似當(dāng)前的家電、手機(jī)產(chǎn)業(yè)。新能源汽車將重構(gòu)中國汽車產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈的競爭地位，在全球汽車產(chǎn)業(yè)分工中將逐步走向中高端化，在價(jià)值鏈中獲得更高的資本回報(bào)率。

投資思路可用六個(gè)字概括，即深度成長價(jià)值。具體包括以下四個(gè)要點(diǎn)。

首先是成長性。選擇在未來三年、五年業(yè)績可以持續(xù)增長，而且在管理上具有極強(qiáng)核心競爭優(yōu)勢的企業(yè)。

其次是可深度挖掘。從產(chǎn)業(yè)角度去深度剖析一家公司。

再次是估值的性價(jià)比。一些熱門賽道在2021年已經(jīng)到達(dá)驚人的漲幅，其估值或已經(jīng)透支了未來2-3年的業(yè)績增長，那這些板塊的性價(jià)比自然也會被拉低。

最后是在持倉組合中避免重倉單一賽道。通過相對集中的幾條賽道投資組合，避免當(dāng)單一賽道出現(xiàn)大幅度回調(diào)時(shí)，帶來較多損失。

專家簡介

朱紅，大連理工大學(xué)工商管理碩士。歷任新華基金管理有限公司投資總監(jiān)助理、基金經(jīng)理助理，諾德基金投研部高級研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，現(xiàn)任諾德基金投資總監(jiān)，具有七年建筑行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及八年金融領(lǐng)域投資研究經(jīng)驗(yàn)。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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