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過(guò)去40年間最重要的趨勢(shì)之一，即長(zhǎng)期以來(lái)債券收益率一直在下降——終于開始走向終結(jié)。這樣一種反轉(zhuǎn)意義重大，可能會(huì)引發(fā)極具破壞性的、2008年式的市場(chǎng)“痙攣”。

據(jù)英國(guó)《每日電訊報(bào)》網(wǎng)站1月13日?qǐng)?bào)道，即使對(duì)超低利率進(jìn)行調(diào)整的過(guò)程是平緩的，不斷上升的債券收益率依然意味著，企業(yè)、家庭和政府要為償還債務(wù)付出更多。而這可能會(huì)阻礙增長(zhǎng)。債券收益率上升時(shí)，其價(jià)格下跌，這會(huì)讓債券持有者蒙受重大資本損失，尤其是養(yǎng)老基金和其他機(jī)構(gòu)性儲(chǔ)戶。

報(bào)道稱，除了中國(guó)同美國(guó)關(guān)系復(fù)雜外，2018年多半將成為西方世界利率不斷上漲的一年還有其他很多原因。一個(gè)是，在即將離職的美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫在任時(shí)，美國(guó)自己已5次加息，其中3次發(fā)生在2017年，最近一次發(fā)生在上個(gè)月。

據(jù)英國(guó)《每日電訊報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)也開始逆轉(zhuǎn)其大規(guī)模量化寬松計(jì)劃。自2008年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已從不足1萬(wàn)億美元迅速增加到遠(yuǎn)超4萬(wàn)億美元。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)表示，今年它還將3次加息。但它也表示，到2018年底，它將以每年6000億美元的速度清理量化寬松期間購(gòu)買的資產(chǎn)。

報(bào)道稱，同時(shí)，日本銀行(央行)和歐洲中央銀行仍在大量提供量化寬松資金。它們的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模還會(huì)迅速擴(kuò)大。但這最后兩個(gè)堅(jiān)持量化寬松政策的機(jī)構(gòu)也在放慢速度。歐洲中央銀行把每月購(gòu)債規(guī)模從600億歐元降至300億歐元。這樣一來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)公布的行動(dòng)意味著，將有更多債券進(jìn)入市場(chǎng)，同時(shí)日本銀行和歐洲中央銀行都將減少購(gòu)買量。所有這些因素將讓債券價(jià)格面臨沉重的下行壓力，這會(huì)推高其收益率。