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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《銀行財(cái)眼》出品 文丨瀟瀟

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(資料圖)

作者微信：gao2010yue

核心提示：

1、截至2022年末，有超過(guò)三成銀行股破發(fā)、七成價(jià)格下跌、九成破凈，其中江蘇銀行以32.86%的漲幅成為2022年最牛銀行股，瑞豐銀行下跌42.81%成為2022年最熊銀行股。此前，瑞豐銀行曾以38.92%的漲幅問(wèn)鼎2021最牛銀行股。

2、A股42家上市銀行中包括6家國(guó)有大型商業(yè)銀行、9家股份制商業(yè)銀行、17家城商行與10家農(nóng)商行。其中，六大行2022年股價(jià)上漲均值為4.22%，是四類(lèi)銀行中唯一實(shí)現(xiàn)股價(jià)整體正增長(zhǎng)的銀行股。其余三類(lèi)銀行中，城商行、股份制商業(yè)銀行、農(nóng)商行股價(jià)下跌均值分別為1.48%、6.83%、7.74%，農(nóng)商行2022年股價(jià)整體表現(xiàn)最差。

3、17家城商行股價(jià)表現(xiàn)較為分化，2022年股價(jià)漲超20%的四家銀行全部為城商行。同時(shí)，2022年股價(jià)表現(xiàn)最差的5家銀行中有兩家是城商行，鄭州銀行以25.63%的跌幅位列倒數(shù)第二。

4、2022年，銀行闖關(guān)IPO遇冷，全年僅蘭州銀行一家成功登陸A股。而排隊(duì)上市的銀行隊(duì)伍卻在擴(kuò)容，截至目前已有11家，廣州銀行、東莞銀行、重慶三峽銀行、廣東南海農(nóng)商行、廣東順德農(nóng)商行、安徽馬鞍山農(nóng)商行等6家擬在深交所上市，湖北銀行、湖州銀行、亳州藥都農(nóng)商行、江蘇昆山農(nóng)商行、江蘇海安農(nóng)商行等5家擬在上交所上市。

5、多家券商均看好銀行股將迎來(lái)估值修復(fù)，方正證券認(rèn)為銀行股有望跑出超額行情，海通國(guó)際認(rèn)為業(yè)績(jī)期銀行股上漲概率大。對(duì)于銀行股反彈時(shí)機(jī)，海通國(guó)際預(yù)計(jì)1月份銀行股即將迎來(lái)上漲趨勢(shì)，但歷史上銀行股2月勝率不足20%，3月末到4月將再次上漲。東方證券認(rèn)為，目前銀行板塊估值仍處于歷史底部，看好板塊跨年春季行情。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊A股2022年行情正式收官，在滬指全年下跌15.13%的情況下，銀行板塊（申萬(wàn)一級(jí)）在經(jīng)歷十個(gè)月的低迷后于11月大漲14.12%，并以全年下跌10.47%的成績(jī)落幕。銀行板塊2022年的整體表現(xiàn)雖優(yōu)于大盤(pán)，但全年蒸發(fā)6643.76億元，估值仍處于歷史低位。

2022年銀行板塊漲跌幅

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《銀行財(cái)眼》梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2022年銀行股破發(fā)破凈愈演愈烈，截至12月末，有超過(guò)三成銀行股破發(fā)、七成價(jià)格下跌、九成破凈，其中江蘇銀行以32.86%的漲幅成為2022年最牛銀行股，瑞豐銀行下跌42.81%成為2022年最熊銀行股。

七成價(jià)格下跌 九成破凈

2022年，銀行股破發(fā)破凈的局面沒(méi)有改善，反而比2021年更“慘”。

A股42只銀行股中僅有14股上漲，下跌個(gè)股占比近七成。其中，有8只銀行股漲幅超10%、4股漲幅超20%、3股漲幅超30%，江蘇銀行以32.86%漲幅居首，成都銀行、蘇州銀行漲幅分別為32.53%、31.57%。

14只銀行股上漲

28只下跌銀行股中，有15股跌幅超10%、6股跌幅超20%、1股跌幅超40%，瑞豐銀行在2022年下跌42.81%領(lǐng)跑跌幅榜，鄭州銀行、青農(nóng)商行延續(xù)2021年跌勢(shì)，連續(xù)兩年跌幅超過(guò)20%。

28只銀行股下跌

截至2022年12月末，共有14只銀行股破發(fā)，破發(fā)占比超三成，是2021年破發(fā)占比的兩倍。其中渝農(nóng)商行較發(fā)行價(jià)跌幅達(dá)43.44%，浙商銀行、鄭州銀行、重慶銀行均較發(fā)行價(jià)跌超30%。

14只銀行股破發(fā)

2022年以來(lái)，銀行板塊破凈比例也有所增長(zhǎng)。截至2022年12月末，僅有3家銀行的市凈率在1以上，其余39家銀行均處于破凈狀態(tài)，破凈率超九成。

僅3只銀行未破凈

瑞豐銀行從最牛股變最熊股

從銀行類(lèi)型來(lái)看，A股42家上市銀行中包括6家國(guó)有大型商業(yè)銀行、9家股份制商業(yè)銀行、17家城商行與10家農(nóng)商行。

其中，六大行2022年股價(jià)上漲均值為4.22%，是四類(lèi)銀行中唯一實(shí)現(xiàn)股價(jià)整體正增長(zhǎng)的一類(lèi)銀行。其余三類(lèi)銀行中，城商行、股份制商業(yè)銀行、農(nóng)商行股價(jià)下跌均值分別為1.48%、6.83%、7.74%，農(nóng)商行2022年股價(jià)整體表現(xiàn)最差。

六大行股價(jià)整體表現(xiàn)最好，但并沒(méi)有漲幅非常突出的個(gè)股，中行、交行2022年股價(jià)漲幅分別為11.18%、10.58%，位列A股漲幅榜第7、8名。工行、郵儲(chǔ)銀行表現(xiàn)相對(duì)較差，股價(jià)分別下跌0.22%、4.92%。

17家城商行股價(jià)表現(xiàn)較為分化，2022年股價(jià)漲超20%的四家銀行全部為城商行，其中江蘇銀行以32.86%的漲幅問(wèn)鼎最牛銀行股。部分城商行攻占漲幅榜的同時(shí)，跌幅榜上城商行也占據(jù)了兩席，2022年股價(jià)表現(xiàn)最差的5家銀行中有兩家是城商行，鄭州銀行以25.63%的跌幅位列漲幅榜倒數(shù)第二。

9家股份制商業(yè)銀行中僅有中信銀行在2022年股價(jià)上漲。素有“銀茅”和“零售之王”之稱的招商銀行曾是倍受市場(chǎng)青睞的超級(jí)大白馬，2019-2021年股價(jià)年漲幅分別為53.14%、20.58%、13.65%，2022年卻強(qiáng)勢(shì)不在。

4月18日，招行原行長(zhǎng)田惠宇落馬，當(dāng)日招行股價(jià)大跌7.35%，并在隨后的半年多時(shí)間里一路下跌。10月31日，招行股價(jià)創(chuàng)出兩年半新低，累計(jì)跌幅超40%，同期在A股上市銀行中表現(xiàn)最差。2022年最后兩個(gè)月，銀行股整體走高，招行也同步反彈，但最終仍以20.18%的年度跌幅在股份制商業(yè)銀行漲幅榜中墊底。

招行行情圖

在4個(gè)類(lèi)型的銀行股中，農(nóng)商行的平均漲幅數(shù)據(jù)墊底，很大程度上是被瑞豐銀行所拖累。瑞豐銀行2022年股價(jià)下跌42.81%，比跌幅榜第二名的鄭州銀行多17.18個(gè)百分點(diǎn)。值得一提的是，瑞豐銀行曾以38.92%的漲幅問(wèn)鼎2021最牛銀行股，卻在2022年“變臉”成為最熊銀行股。

瑞豐銀行行情圖

最牛股與最熊股均在華東區(qū)

從地區(qū)分布來(lái)看，華北區(qū)上市銀行2022年股價(jià)上漲均值為2.49%，是唯一實(shí)現(xiàn)股價(jià)整體正增長(zhǎng)的地區(qū)，其中中信銀行、中國(guó)銀行雙雙漲超10%。

華東區(qū)共有22家銀行，在六大地區(qū)中位列榜首，2022年平均跌幅3.78%。最牛股與最熊股均在華東區(qū)，其中江蘇銀行、蘇州銀行分別上漲32.86%、31.57%，瑞豐銀行、青農(nóng)商行分別跌42.81%、22.75%。

西南區(qū)有四家銀行，平均跌幅0.19%。其中只有成都銀行一家上漲，漲幅為32.53%，其余的重慶銀行、貴陽(yáng)銀行、渝農(nóng)商行分別下跌19.83%、11.32%、2.13%。

華南、華中、西北地區(qū)分別有兩家銀行。華南地區(qū)平均跌幅超19%。其中，平安銀行2022年股價(jià)下跌18.71%；招商銀行下跌20.18%。華中區(qū)平均跌幅17.4%。其中，鄭州銀行2022年下跌25.63%，長(zhǎng)沙銀行跌9.17%。西北區(qū)平均跌幅3.07%。其中，2022年上市的蘭州銀行股價(jià)上漲7.88%，西安銀行跌14.01%。

股東增持對(duì)提振股價(jià)效果不佳

2022年以來(lái)，在銀行股估值長(zhǎng)期低迷的情況下，不少銀行的股東、高管紛紛出手增持股票。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年內(nèi)有8家銀行發(fā)布股東增持公告，共有5家在年內(nèi)完成增持方案，分別是瑞豐銀行、蘇農(nóng)銀行、滬農(nóng)商行、南京銀行、蘇州銀行。其中，江蘇交通控股有限公司2022年三次出手增持南京銀行，由原第四大股東變?yōu)榈谌蠊蓶|。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《銀行財(cái)眼》注意到，在股東增持期間，5家銀行中有2家股價(jià)上漲、3家股價(jià)下跌。其中蘇州銀行、南京銀行的股價(jià)漲幅分別為11.91%、4.27%，滬農(nóng)商行、蘇農(nóng)銀行、瑞豐銀行分別下跌13.4%、3.68%、2%。

股東增持期間銀行股漲跌幅

另外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年共有18家上市銀行高管增持自家股票，其中15家銀行股價(jià)下跌，3家股價(jià)上漲。

銀行管理層增持與股價(jià)漲跌幅對(duì)比

從股價(jià)漲跌幅上看，股東、管理層增持對(duì)提振股價(jià)并未有明顯效果。

有業(yè)內(nèi)人士表示，銀行穩(wěn)定股價(jià)的舉措具有一定的積極意義，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看意義不大。銀行股盤(pán)子大、流通股本多，資本很難控制盤(pán)面，久而久之各路資金均不再關(guān)注這類(lèi)股票，從而導(dǎo)致其走勢(shì)緩慢下跌，持續(xù)低迷。

除了真金白銀的增持，還有銀行高管“喊話”投資者“該出手時(shí)就出手”。

2022年3月10日，平安銀行董秘周強(qiáng)喊話，“14元的平安銀行要珍惜，以后可能這個(gè)價(jià)格就不多見(jiàn)了。18元就是平安銀行管理層心目中對(duì)于估值底部的判斷?！敝档米⒁獾氖?，截至2022年12月30日收盤(pán)，平安銀行的股價(jià)為13.16元，較周強(qiáng)喊話時(shí)下跌3.2%。

2022年3月29日，中國(guó)銀行行長(zhǎng)劉金在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上呼吁，“強(qiáng)烈建議各位投資者、分析師，既看股價(jià)，又看分紅。對(duì)中國(guó)銀行這只股票該出手時(shí)就出手，該下單時(shí)就下單?！?截至2022年12月30日收盤(pán)，中國(guó)銀行的股價(jià)為3.16元，較劉金喊話時(shí)上漲6.97%。

股價(jià)大漲銀行歸母凈利潤(rùn)增速更快

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《銀行財(cái)眼》發(fā)現(xiàn)，2022年股價(jià)上漲的銀行，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為突出，且前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率全部為正。

銀行股價(jià)漲幅與歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率對(duì)比

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，A股42家銀行2022年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率均值為12.36%。14家股價(jià)上漲銀行的前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均值為17.13%，較上市銀行均值高出4.77個(gè)百分點(diǎn)。其中，2022年股價(jià)表現(xiàn)最好的前5家銀行前三季度歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均值為27.07%，較上市銀行均值高出14.71個(gè)百分點(diǎn)。

而28只下跌銀行的前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均值為9.98%，低于上市銀行均值2.38個(gè)百分點(diǎn)。其中，2022年股價(jià)表現(xiàn)最差的前5家銀行前三季度歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均值為12.01%，較上市銀行均值低0.35個(gè)百分點(diǎn)。

銀行闖關(guān)遇冷 排隊(duì)上市隊(duì)伍擴(kuò)容

2022年，銀行估值低迷的同時(shí)，銀行闖關(guān)IPO也“遇冷”，全年僅蘭州銀行一家成功登陸A股。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《銀行財(cái)眼》注意到，之前，有兩年曾有8家銀行在同一年成功上市，分別是2016年、2019年；2018年、2021年也分別有3、4家銀行上市。還有三年銀行上市情況較為“慘淡”，2017年、2020年、2022年均只有1家銀行登陸A股。

銀行股上市情況

與IPO遇冷相對(duì)應(yīng)的是，排隊(duì)上市的銀行隊(duì)伍還在擴(kuò)容，截至目前已有11家，廣州銀行、東莞銀行、重慶三峽銀行、廣東南海農(nóng)商行、廣東順德農(nóng)商行、安徽馬鞍山農(nóng)商行等6家擬在深交所上市，湖北銀行、湖州銀行、亳州藥都農(nóng)商行、江蘇昆山農(nóng)商行、江蘇海安農(nóng)商行等5家擬在上交所上市。

多家券商看好銀行股估值修復(fù)

2022年，在銀行股七成下跌、九成破凈的情況下，仍有多家機(jī)構(gòu)看好銀行股2023年表現(xiàn)。

平安證券、國(guó)信證券、財(cái)通證券均看好銀行股將迎來(lái)估值修復(fù)，方正證券認(rèn)為銀行股有望跑出超額行情，海通國(guó)際認(rèn)為業(yè)績(jī)期銀行股上漲概率大。

券商對(duì)銀行股看法

對(duì)于銀行股反彈時(shí)機(jī)，海通國(guó)際與東方證券看法不同。海通國(guó)際預(yù)計(jì)1月份銀行股即將迎來(lái)上漲，但歷史上銀行股2月勝率不足20%，預(yù)計(jì)3月末到4月銀行股將再次上漲，歷史數(shù)據(jù)顯示兩會(huì)過(guò)后的4月份銀行股通常跑贏大市。東方證券則認(rèn)為，目前銀行板塊估值仍處于歷史底部，看好板塊跨年春季行情。

券商預(yù)計(jì)銀行股反彈時(shí)機(jī)

對(duì)于銀行業(yè)未來(lái)發(fā)展，國(guó)泰君安證券預(yù)計(jì)2022Q3是上市銀行營(yíng)收增速的絕對(duì)底部，2023Q2起將進(jìn)入景氣上行區(qū)間。東海證券認(rèn)為關(guān)鍵因素凈息差的企穩(wěn)將多方位提升銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)活力，收入增速、計(jì)提壓力、利潤(rùn)增長(zhǎng)因此改善，這一時(shí)刻大概率會(huì)發(fā)生在二季度。財(cái)通證券預(yù)計(jì)上市銀行營(yíng)收增速2023全年同比增5%，凈利潤(rùn)全年增速水平在7.06%，較2022年小幅提升0.1pct；預(yù)計(jì)1Q是營(yíng)收和息差低點(diǎn)，隨后保持逐季向上。西南證券預(yù)計(jì)全年行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)或?qū)⒈３?1%以上，部分區(qū)域性銀行受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持較高速增長(zhǎng)；二季度往后，銀行凈息差或?qū)⑵蠓€(wěn)回升。

券商預(yù)測(cè)銀行業(yè)未來(lái)發(fā)展

投資標(biāo)的方面，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《銀行財(cái)眼》梳理了近兩周的15家券商研報(bào)發(fā)現(xiàn)，看好寧波銀行、招商銀行的券商數(shù)量高達(dá)10家，成都銀行、平安銀行、江蘇銀行、興業(yè)銀行、常熟銀行也被超5家券商同時(shí)看好。

券商看好銀行名單

對(duì)于最被看好的兩家上市銀行，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《銀行財(cái)眼》梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近3個(gè)月有12家券商對(duì)寧波銀行發(fā)布研報(bào)，東北證券、山西證券等8家給出“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，銀河證券、東興證券2家給出“推薦”評(píng)級(jí)，海通國(guó)際給出“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)、興業(yè)證券給出“審慎增持”評(píng)級(jí)。

寧波銀行研報(bào)評(píng)級(jí)

從目標(biāo)價(jià)上看，多家券商對(duì)寧波銀行均看高到33元之上，國(guó)金證券更是看高到46.09元。

據(jù)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《銀行財(cái)眼》不完全統(tǒng)計(jì)，近兩個(gè)月里有10家券商對(duì)招商銀行發(fā)布研報(bào)，東北證券、天風(fēng)證券等6家給出“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，平安證券、民生證券2家給出“推薦”評(píng)級(jí)，中泰證券給出“增持”評(píng)級(jí)，海通國(guó)際給出“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

招行研報(bào)評(píng)級(jí)表

從目標(biāo)價(jià)上看，天風(fēng)證券對(duì)招行看高到55.48元，海通國(guó)際、浙商證券對(duì)招行的目標(biāo)價(jià)分別為35.63元、37.32元。值得一提的是，截至2023年1月6日收盤(pán)，招行股價(jià)為38.38元，已高于海通國(guó)際與浙商證券給出的目標(biāo)價(jià)。

方正證券表示，寧波銀行等優(yōu)質(zhì)區(qū)域的城農(nóng)商行以及招行等受地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)影響導(dǎo)致估值下挫顯著的部分優(yōu)質(zhì)股份制銀行，是銀行估值修復(fù)的兩條主線。2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確了2023年“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”的基調(diào)，預(yù)計(jì)后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策效果會(huì)逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前銀行板塊估值處于近十年來(lái)的低位，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的好轉(zhuǎn)將進(jìn)一步促進(jìn)估值的修復(fù)。

2023年，銀行股能否如機(jī)構(gòu)預(yù)判迎估值修復(fù)行情，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《銀行財(cái)眼》將持續(xù)關(guān)注。（實(shí)習(xí)生劉怡然對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）