您的位置：首頁(yè) >綜合 > 財(cái)經(jīng)要聞 >
每個(gè)國(guó)家都在尋找美元的替代品，人民幣正走向國(guó)際化
今天彭博社發(fā)了一篇文章：
【資料圖】
翻譯一下：
突然間，每個(gè)國(guó)家都在尋找美元的替代品
厭倦了過(guò)于強(qiáng)勢(shì)和新近武器化的美元，一些世界上最大的經(jīng)濟(jì)體正在探索規(guī)避美元的方法。
較小的國(guó)家，包括至少十幾個(gè)亞洲國(guó)家，也在嘗試去美元化。世界各地的企業(yè)擔(dān)心美元進(jìn)一步走強(qiáng)，正在以當(dāng)?shù)刎泿懦鍪矍八从械牟糠謧鶆?wù)。
沒(méi)有人說(shuō)美元會(huì)很快從其作為主要交換媒介的統(tǒng)治中被推翻。“美元峰值”的呼吁多次被證明為時(shí)過(guò)早。但不久前，各國(guó)探索繞過(guò)美元或繞過(guò)支撐全球金融體系的SWIFT網(wǎng)絡(luò)的支付機(jī)制幾乎是不可想象的。
現(xiàn)在，在喬·拜登總統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)下對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，以及新的技術(shù)創(chuàng)新共同鼓勵(lì)各國(guó)開(kāi)始削弱美元絕對(duì)霸權(quán)。財(cái)政部官員拒絕對(duì)這些事態(tài)發(fā)展發(fā)表評(píng)論。
“這只會(huì)加強(qiáng)俄羅斯和中國(guó)的努力，試圖在沒(méi)有美元的情況下管理他們?cè)谑澜缃?jīng)濟(jì)中的部分，”英格蘭銀行前副行長(zhǎng)保羅·塔克在彭博社播客中說(shuō)。
擁有三十多年市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的投資策略師兼Millennium Wave Advisors總裁約翰·莫爾丁上周在一份時(shí)事通訊中寫(xiě)道，拜登政府在將美元和全球支付系統(tǒng)武器化方面犯了一個(gè)錯(cuò)誤。
“這將迫使非美國(guó)投資者和國(guó)家在美國(guó)傳統(tǒng)避風(fēng)港之外分散資產(chǎn)，”莫爾丁說(shuō)。
雙邊支付
俄羅斯和中國(guó)已經(jīng)在實(shí)施的推廣其貨幣用于國(guó)際支付的計(jì)劃，包括通過(guò)使用區(qū)塊鏈技術(shù)，在入侵烏克蘭后推廣迅速加速。例如，俄羅斯開(kāi)始尋求以盧布作為支付能源供應(yīng)的貨幣。
很快，孟加拉國(guó)、哈薩克斯坦和老撾等國(guó)也在加緊與中國(guó)的談判，以提高人民幣的使用。印度開(kāi)始大聲談?wù)摫R比的國(guó)際化，就在本月，印度開(kāi)始與阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)建立雙邊支付機(jī)制。
然而，進(jìn)展似乎很緩慢。例如，由于該國(guó)與中國(guó)的廣泛貿(mào)易逆差，人民幣賬戶(hù)在孟加拉國(guó)沒(méi)有獲得動(dòng)力。
“孟加拉國(guó)試圖在與中國(guó)的貿(mào)易中追求去美元化，但這種流動(dòng)幾乎是單方面的，”總部位于達(dá)卡的BRAC EPL股票經(jīng)紀(jì)有限公司研究主管表示。
這些計(jì)劃的一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)力是美國(guó)和歐洲將俄羅斯與全球金融信息傳遞系統(tǒng)SWIFT隔絕的舉動(dòng)。這一行動(dòng)被法國(guó)人描述為“金融核武器”，使大多數(shù)俄羅斯主要銀行與一個(gè)每天數(shù)千萬(wàn)筆交易的網(wǎng)絡(luò)隔絕開(kāi)來(lái)，迫使它們依靠自己小得多的版本
這有兩層含義。首先，美國(guó)對(duì)俄羅斯的制裁引發(fā)了人們的擔(dān)憂，即美元可能更永久地成為一種公開(kāi)的政治工具——中國(guó)尤其擔(dān)心這一點(diǎn)，但是不僅僅是中國(guó)和俄羅斯擔(dān)憂。例如，印度一直在開(kāi)發(fā)自己的本土支付系統(tǒng)，該系統(tǒng)將部分模仿SWIFT。
其次，美國(guó)決定將人民幣用作更具侵略性的治國(guó)方略的一部分，這給亞洲經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)了額外的壓力，迫使它們選邊站。如果沒(méi)有任何替代支付系統(tǒng)，他們將面臨被迫遵守或執(zhí)行他們可能不同意的制裁的風(fēng)險(xiǎn)，并失去與主要合作伙伴的貿(mào)易。
“在對(duì)美元資產(chǎn)的制裁和扣押的背景下，減少對(duì)美元的依賴(lài)的區(qū)域措施并不令人意外”。星展集團(tuán)研究部駐新加坡董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家泰繆爾·貝格表示。
正如亞洲各地的官員不愿意在美中之爭(zhēng)中選邊站，更愿意與兩者保持關(guān)系一樣，美國(guó)對(duì)俄羅斯的懲罰正在推動(dòng)各國(guó)政府采取自己的政策。有時(shí)，這一行動(dòng)會(huì)有政治或民族主義的語(yǔ)氣，包括對(duì)西方對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁的壓力的不滿(mǎn)。
莫斯科希望說(shuō)服印度使用替代系統(tǒng)來(lái)保持交易的進(jìn)行。緬甸軍政府發(fā)言人表示，美元被用來(lái)“欺負(fù)小國(guó)”。東南亞國(guó)家指出，這一事件是增加以當(dāng)?shù)刎泿胚M(jìn)行貿(mào)易的原因。
“制裁使國(guó)家和企業(yè)在地緣政治對(duì)抗中保持中立變得更加困難，”Control Risks全球風(fēng)險(xiǎn)分析主管喬納森?伍德表示?！案鲊?guó)將繼續(xù)權(quán)衡經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略關(guān)系。公司比以往任何時(shí)候都更容易陷入爭(zhēng)斗之中，并面臨越來(lái)越復(fù)雜的合規(guī)義務(wù)和其他相互沖突的壓力。
不僅僅是制裁有助于加速去美元化趨勢(shì)。美元的猖獗漲勢(shì)也使亞洲官員在多元化嘗試中更加積極。
根據(jù)彭博社的美元指數(shù)，美元今年已上漲約7%，有望創(chuàng)下自2015年以來(lái)的最大年度漲幅。該指標(biāo)在9月份創(chuàng)下歷史新高，因?yàn)槊涝凳箯挠㈡^到印度盧比的所有貨幣都跌至歷史低點(diǎn)。
巨大的頭痛
美元的強(qiáng)勢(shì)令亞洲國(guó)家頭疼不已，他們目睹了食品購(gòu)買(mǎi)價(jià)格飆升、債務(wù)償還負(fù)擔(dān)惡化和貧困加深。
斯里蘭卡就是一個(gè)很好的例子，由于美元飆升削弱了該國(guó)的支付能力，斯里蘭卡有史以來(lái)第一次拖欠美元債務(wù)。越南官員一度將燃料供應(yīng)困難歸咎于美元升值。
因此，印度與阿聯(lián)酋達(dá)成協(xié)議等舉措加速了一場(chǎng)長(zhǎng)期的運(yùn)動(dòng)，即以盧比進(jìn)行更多交易，并建立繞過(guò)美元的貿(mào)易結(jié)算協(xié)議。
與此同時(shí)，2022年非金融公司以美元計(jì)價(jià)的債券銷(xiāo)售占全球總額的比例已降至創(chuàng)紀(jì)錄的37%。在過(guò)去十年中，它們?cè)啻握汲鍪鄣膫鶆?wù)的50%以上。
雖然所有這些措施在短期內(nèi)可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生有限的影響，但最終結(jié)果可能是最終對(duì)美元的需求減弱。例如，加元和人民幣在所有貨幣交易中的份額已經(jīng)在緩慢走高。
技術(shù)進(jìn)步是促進(jìn)擺脫美元努力的另一個(gè)因素。
一些經(jīng)濟(jì)體正在削弱美元的使用，將其作為建立新支付網(wǎng)絡(luò)努力的副產(chǎn)品， 這一運(yùn)動(dòng)早于美元飆升。馬來(lái)西亞、印度尼西亞、新加坡和泰國(guó)已經(jīng)建立了以當(dāng)?shù)刎泿哦皇敲涝M(jìn)行交易的系統(tǒng)。臺(tái)灣人可以使用與日本相關(guān)的二維碼系統(tǒng)付款。
總而言之，這些努力正在推翻過(guò)去由西方的系統(tǒng)主導(dǎo)全球金融基石。正在出現(xiàn)的是一個(gè)三層結(jié)構(gòu)，美元仍然處于領(lǐng)先地位，但雙邊支付途徑和替代貨幣（如人民幣）正在增加，這些替代方式試圖尋找美國(guó)任何潛在的過(guò)度制裁的機(jī)會(huì)。
盡管所有的鼓動(dòng)和行動(dòng)都在進(jìn)行，美元的主導(dǎo)地位不太可能很快受到挑戰(zhàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)力和規(guī)模仍未受到挑戰(zhàn)，美國(guó)國(guó)債仍然是儲(chǔ)存資本的最安全方式之一，美元占外匯儲(chǔ)備的最大份額。
例如，人民幣在所有外匯交易中的份額可能已經(jīng)攀升至7%，但美元仍占此類(lèi)交易的88%。
“在法幣市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)非常困難，俄羅斯通過(guò)強(qiáng)制使用盧布來(lái)做到這一點(diǎn)，而且對(duì)人民幣也持謹(jǐn)慎態(tài)度，”擁有30年市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的對(duì)沖基金K2 Asset Management研究主管說(shuō)，“歸根結(jié)底，投資者仍然更喜歡流動(dòng)資產(chǎn)，從這個(gè)意義上說(shuō)，沒(méi)有什么可以取代美元。
盡管如此，這些遠(yuǎn)離美元的舉措是對(duì)時(shí)任法國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)瓦萊里·吉斯卡爾·德斯坦所描述的美國(guó)享有的“過(guò)度特權(quán)”的著名挑戰(zhàn)。這個(gè)術(shù)語(yǔ)是他在1960年代創(chuàng)造的，描述了美元的霸權(quán)如何保護(hù)美國(guó)免受匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響，并投射出美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。。
他們最終可能會(huì)測(cè)試整個(gè)布雷頓森林模式，這個(gè)體系確立了美元在貨幣秩序中的領(lǐng)導(dǎo)者地位，這是在第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束時(shí)在新罕布什爾州一個(gè)沉睡的小鎮(zhèn)的一家酒店談判的。
最新的努力“確實(shí)表明，我們幾十年來(lái)一直在使用的全球貿(mào)易和結(jié)算平臺(tái)可能開(kāi)始破裂，”瑞士隆奧駐香港的亞洲宏觀策略師Homin Lee表示，該公司監(jiān)管著相當(dāng)于660億美元的資產(chǎn)。
“整個(gè)網(wǎng)絡(luò)誕生于布雷頓森林體系，1970年代的歐洲美元市場(chǎng)，然后是1980年代的金融放松管制和浮動(dòng)利率制度 - 我們迄今為止開(kāi)發(fā)的這個(gè)平臺(tái)可能開(kāi)始在更根本的意義上發(fā)生變化，”李說(shuō)。
寶貴的經(jīng)驗(yàn)
最終結(jié)果是：美元可能在未來(lái)幾十年內(nèi)仍然占據(jù)至高無(wú)上的地位，但替代貨幣交易的建設(shè)勢(shì)頭沒(méi)有放緩的跡象——特別是如果地緣政治的不確定因素繼續(xù)說(shuō)服官員走自己的路。
具有諷刺意味的是，美國(guó)政府愿意在地緣政治斗爭(zhēng)中使用美元，可能會(huì)削弱其在未來(lái)有效采用這種方法的能力。
“烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)和對(duì)俄羅斯的制裁將提供一個(gè)非常寶貴的教訓(xùn)，”印度尼西亞財(cái)政部長(zhǎng)斯里·穆利亞尼·英德拉瓦蒂上個(gè)月在巴厘島G-20會(huì)議期間的彭博首席執(zhí)行官論壇上表示。
“許多國(guó)家認(rèn)為他們可以直接 - 雙邊 - 使用當(dāng)?shù)刎泿胚M(jìn)行交易，我認(rèn)為這對(duì)世界更平衡地使用貨幣和支付系統(tǒng)是有好處的。
（完）
這篇文章大部分觀點(diǎn)和我一樣，但是有相當(dāng)部分沒(méi)有說(shuō)，沒(méi)有說(shuō)的部分就是美元霸權(quán)的反噬。
當(dāng)一個(gè)貨幣逐步成為國(guó)際結(jié)算貨幣的時(shí)候，該國(guó)在某種程度上是受益的，但是貨幣本質(zhì)上是中央銀行的債務(wù)，貨幣能被更多的國(guó)家使用，則代表該國(guó)又發(fā)出更多的債務(wù)。
當(dāng)越來(lái)越少的國(guó)家使用該國(guó)的貨幣的時(shí)候，貨幣就會(huì)回到它出來(lái)的地方，債務(wù)都是要償還的，無(wú)非是償還的方式而已。美元回到美國(guó)，人民幣回到中國(guó)，超發(fā)出來(lái)的貨幣只能由該國(guó)來(lái)承擔(dān)，做任何事情都是有代價(jià)的，成為國(guó)際結(jié)算貨幣也是如此。
過(guò)多的貨幣堆積在金融系統(tǒng)，則會(huì)成為另外一個(gè)日本，過(guò)多的貨幣在流通領(lǐng)域，則會(huì)推高通貨膨脹。
