復(fù)星的“輿情”是從不久前穆迪下調(diào)其評(píng)級(jí)開始的。
(相關(guān)資料圖)
9月13日,市場又傳出了兩則負(fù)面信息,加劇了人們對(duì)復(fù)星集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂。
其一是彭博社稱,有知情人士透露中國銀保監(jiān)會(huì)近期要求商業(yè)銀行摸底復(fù)星集團(tuán)的債務(wù)敞口;
其二是網(wǎng)傳部分企業(yè)收到北京國資委通知,要求針對(duì)復(fù)星集團(tuán)股票近期遭大舉拋售情況,梳理與復(fù)星集團(tuán)合作情況并研判相關(guān)合作風(fēng)險(xiǎn)。
而復(fù)星國際董事長郭廣昌則通過微博直斥彭博新聞社失實(shí)報(bào)道,將正式向法院提起訴訟。
事實(shí)的真相是什么?復(fù)星究竟發(fā)生了什么?
“負(fù)債6500億”系偷換概念?
近段時(shí)間,“復(fù)星負(fù)債6500億”的說法頻頻出現(xiàn),其主要依據(jù)是,據(jù)復(fù)星國際(00656.HK)2022年半年報(bào)數(shù)據(jù),截至2022年6月30日,復(fù)星國際流動(dòng)性資產(chǎn)為3787.8億元,非流動(dòng)資產(chǎn)為4709.0億元,合計(jì)8496.8億元;流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3754.0億元,非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2757.6億元,合計(jì)6511.6億元。
對(duì)此,復(fù)星國際執(zhí)行總裁、CFO龔平表示:“網(wǎng)絡(luò)盛傳的所謂復(fù)星6500億債務(wù)壓頂,這一說法實(shí)質(zhì)上完全是混淆了不同的概念。6500億的數(shù)字,是復(fù)星國際合并報(bào)表的全部債務(wù),包含了旗下金融機(jī)構(gòu)如保險(xiǎn)公司的債務(wù)。但是,金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)和企業(yè)的傳統(tǒng)債務(wù)不是同一個(gè)概念,復(fù)星國際真實(shí)的企業(yè)債務(wù)實(shí)際上只有2600億。”
“進(jìn)一步拆解,這2600億債務(wù),還包含了旗下如豫園股份和復(fù)星醫(yī)藥等并表子公司的債務(wù);而對(duì)這些債務(wù),復(fù)星國際是不負(fù)連帶責(zé)任的。真正歸屬于復(fù)星國際的負(fù)債,只有1000億元。相對(duì)應(yīng)的總資產(chǎn)價(jià)值是2700億元?!饼徠窖a(bǔ)充說。
通過上市公司公告梳理,記者發(fā)現(xiàn),近階段,“復(fù)星系”正在頻繁減持套現(xiàn)。
9月2日晚,復(fù)星醫(yī)藥(600196.SH)公告,控股股東復(fù)星高科技擬減持不超過8008.97萬股A股股份,占公司總股本比例3%,按9月2日收盤價(jià)40.21元/股計(jì),此番減持可套現(xiàn)約32億元;
9月3日,豫園股份(600655.SH)發(fā)布公告稱,擬出售金徽酒13%股份,預(yù)計(jì)交易總價(jià)19.37億元;
9月6日,復(fù)星旅游文化(01992.HK)發(fā)布公告,其控股股東復(fù)星國際在9月5日收市后,以8.57港元/股的價(jià)格將其持有的2800萬股復(fù)星旅文股份協(xié)議出售給獨(dú)立第三方。
9月9日,保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)披露的公告顯示,“復(fù)星系”決定要大比例減持旗下永安保險(xiǎn)股權(quán),從累計(jì)持股40.68%降至14.68%。
就近期減持操作,復(fù)星方面表示,近期減持是為了進(jìn)一步提升評(píng)級(jí),夯實(shí)流動(dòng)性安全墊,增強(qiáng)跨越經(jīng)濟(jì)周期的能力,這也是近幾年財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的正常延續(xù)。復(fù)星近期看似頻繁的減持和出售是過去幾年堅(jiān)持“投退平衡”的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的延續(xù)。
天眼查數(shù)據(jù)顯示,2021年復(fù)星集團(tuán)公開投資23起,涉及游戲、文娛傳媒、食品飲料和醫(yī)療健康等。而自2022年以來,復(fù)星集團(tuán)公開的投資事件僅6起,涉及先進(jìn)制造、醫(yī)療健康、汽車交通等。
復(fù)星國際聯(lián)席CEO徐曉亮表示,復(fù)星將一如既往地支持旗下公司獲取戰(zhàn)略項(xiàng)目,推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展。今年9月1日,位于上海市黃浦區(qū)核心地段的福佑路地塊歷史風(fēng)貌保護(hù)項(xiàng)目(簡稱“福佑路項(xiàng)目”)公示了實(shí)施主體為豫園股份聯(lián)合體,豫園股份將全面參與該項(xiàng)目的規(guī)劃設(shè)計(jì)與開發(fā)運(yùn)營。“福佑路項(xiàng)目納入整體開發(fā)之后,將與現(xiàn)有的豫園商城、外灘金融中心,以及即將啟動(dòng)建設(shè)的豫園二期項(xiàng)目等,共同組成一個(gè)總建面超過100萬平方米的超級(jí)文化商業(yè)綜合體,涵蓋文化、商業(yè)、辦公、旅游、休閑、娛樂、居住等諸多功能,這標(biāo)志著‘大豫園片區(qū)’規(guī)劃成型?!?/p>
一邊是穆迪“降級(jí)”一邊是摩根士丹利“力挺”
“動(dòng)態(tài)梳理和優(yōu)化資產(chǎn)組合,是復(fù)星持之以恒的工作,并非僅為了應(yīng)對(duì)目前的市場環(huán)境而作為。但是我們也注意到,復(fù)雜的外部環(huán)境,加大了輿論對(duì)集團(tuán)資產(chǎn)處置的關(guān)注度,導(dǎo)致了片面的解讀個(gè)別資產(chǎn)處置行為,而忽視了集團(tuán)資產(chǎn)優(yōu)化的大原則,即長期動(dòng)態(tài)優(yōu)化?!饼徠秸f。
“總體來講,集團(tuán)有新項(xiàng)目需要現(xiàn)金,而復(fù)星資產(chǎn)比較多,就‘瘦身’搞點(diǎn)現(xiàn)金流,但難免會(huì)對(duì)市場造成恐慌情緒,雖然也有辟謠的聲音,不過,大家似乎更容易相信壞消息?!币晃徊辉敢馔嘎缎彰臉I(yè)內(nèi)人士對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者分析道。
今年6月,國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪國際將復(fù)星國際的Ba3家族評(píng)級(jí)列入下調(diào)觀察名單。8月23日,穆迪將復(fù)星國際家族評(píng)級(jí)從Ba3下調(diào)至B1,將FortuneStar(BVI)Limited所發(fā)行債券的高級(jí)無抵押債務(wù)評(píng)級(jí)從Ba3下調(diào)至B1。
不過,復(fù)星國際公布中期業(yè)績后,除摩根士丹利外,高盛、花旗、大和資本、中金公司等大行均發(fā)表報(bào)告,給予復(fù)星國際“買入”或“跑贏大市”評(píng)級(jí)。
高盛在9月1日?qǐng)?bào)告中重申對(duì)復(fù)星國際“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)11.2港元。
摩根士丹利8月31日的報(bào)告表示,雖然復(fù)星國際上半年凈利潤下降,但完全符合預(yù)期,重申對(duì)其買入(Overweight)評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)11.4港元。
中金公司則在8月31日的研究報(bào)告中說:“復(fù)星國際1H22收入同比+18%至829億元,經(jīng)營性利潤同比+35.5%至23.3億元,歸母凈利潤同比-33%至27.0億元,盈利低于我們預(yù)期,主因公允價(jià)值損益拖累復(fù)星醫(yī)藥及保險(xiǎn)板塊盈利?!辈贿^,中金在報(bào)告中重申對(duì)復(fù)星國際“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)8.50港元。中金公司認(rèn)為,復(fù)星國際主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長,并指出復(fù)星不斷加強(qiáng)投退平衡管理,資金結(jié)構(gòu)改善、流動(dòng)性增強(qiáng)。
郭廣昌:將起訴彭博新聞社
9月13日、15日,海外出差歸來正在上海防疫隔離的復(fù)星國際董事長郭廣昌通過兩條微博發(fā)聲:“中國永遠(yuǎn)是復(fù)星最重要的根據(jù)地”;“彭博社報(bào)道嚴(yán)重背離事實(shí),將正式向法院提起訴訟?!?/p>
郭廣昌通過微博寫道:彭博新聞社的一篇所謂‘監(jiān)管部門要求摸底復(fù)星’的報(bào)道嚴(yán)重地背離了事實(shí),在境內(nèi)外大范圍傳播后,嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者,引起市場異常波動(dòng),對(duì)復(fù)星的企業(yè)正常經(jīng)營和聲譽(yù)造成重大影響。我們已經(jīng)公開回應(yīng)表示,經(jīng)多個(gè)渠道向監(jiān)管機(jī)構(gòu)求證,絕無此事。但彭博新聞社始終無視事實(shí),不愿給予更正和澄清。
郭廣昌稱,彭博新聞社的失實(shí)報(bào)道及侵權(quán)行為,已經(jīng)嚴(yán)重地傷害到了復(fù)星。復(fù)星將正式向法院提起訴訟,堅(jiān)決追究其法律責(zé)任。
不過,截至記者發(fā)稿前,就網(wǎng)傳“北京國資委要求企業(yè)梳理與復(fù)星集團(tuán)合作情況并研判相關(guān)合作風(fēng)險(xiǎn)”的傳聞,復(fù)星方面并未給出正面答復(fù)。
市場的傳聞或也并非空穴來風(fēng)。據(jù)復(fù)星官網(wǎng)顯示,9月14日上午,復(fù)星黨委書記、復(fù)星國際副總裁祝文魁在北京拜會(huì)了北京市國資委有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)。復(fù)星稱,雙方圍繞復(fù)星與北京市國有企業(yè)在醫(yī)藥健康、消費(fèi)、科技、金融等領(lǐng)域長期以來開展的合作,以及參與國企混改工作推進(jìn)情況進(jìn)行了深入交流,并就未來加強(qiáng)合作、推動(dòng)項(xiàng)目在北京加快落地進(jìn)行了探討。復(fù)星方面表示,此前2020年、2021年集團(tuán)連續(xù)兩年“退大于投”,持續(xù)兌現(xiàn)投退平衡,未來,將在集團(tuán)層面投退平衡前提下,更多推動(dòng)由子公司聚焦戰(zhàn)略并購,集團(tuán)層面在2022年份將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)“退大于投”。另一方面,以資產(chǎn)退出充實(shí)在手現(xiàn)金,夯實(shí)流動(dòng)性安全墊,應(yīng)對(duì)外部市場波動(dòng);適度壓降有息負(fù)債,逐年降低財(cái)務(wù)杠桿率。維持跨地域、跨行業(yè)的資產(chǎn)組合,分散風(fēng)險(xiǎn)。