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文/周 蘇

浙江博澳新材料股份有限公司（下稱：博澳股份）主營(yíng)業(yè)務(wù)為紡織染料、染料中間體及原料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為分散染料。博澳股份成立于2006年，并于2019年完成股份制改革，2021年6月份申請(qǐng)滬市主板IPO，其保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券，審計(jì)機(jī)構(gòu)為天健所。

《商務(wù)財(cái)經(jīng)》研究其招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，博澳股份存在研發(fā)能力或不足、專利信息披露前后不一、依賴競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和關(guān)聯(lián)方客戶仍未盈利等問(wèn)題。

研發(fā)能力或不足，專利信披自相矛盾

據(jù)招股書(shū)，博澳股份的母公司及其子公司九江富達(dá)實(shí)業(yè)有限公司（下稱：九江富達(dá)）均為高新技術(shù)企業(yè)，但博澳股份母公司的高企資質(zhì)存有疑點(diǎn)。博澳股份母公司的高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)已于2021年11月到期，重新認(rèn)定正處于備案公示階段。

根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》，最近一年銷(xiāo)售收入在20,000萬(wàn)元以上的企業(yè)，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額占銷(xiāo)售收入總額的比例不低于3%。而在2018年至2021年1-6月（下稱：報(bào)告期），博澳股份母公司的研發(fā)費(fèi)用分別為2,602.27萬(wàn)元、4,195.36萬(wàn)元、3,696.04萬(wàn)元和2,056.90萬(wàn)元，同期母公司的營(yíng)業(yè)收入分別為95,062.23萬(wàn)元、131,868.93萬(wàn)元、110,328.91萬(wàn)元和54,745.69萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為2.74%、3.18%、3.35%和3.76%。2018年，博澳股份母公司的研發(fā)費(fèi)用率不足3%。

另外，博澳股份的部分技術(shù)人員或?yàn)楦咧屑耙韵聦W(xué)歷水平，而研發(fā)人員的信息披露更是無(wú)從得知。

報(bào)告期各期末，博澳股份的員工人數(shù)分別為1,138人、1,471人、1,728人和1,756人。截至2021年6月30日，技術(shù)人員（含研發(fā)人員）294人，占總?cè)藬?shù)比例為16.74%，研發(fā)人員沒(méi)有單獨(dú)列出。另外，博澳股份學(xué)歷為本科及以上的員工66人，占比僅為3.76%；大專學(xué)歷206人，占比11.73%；大專及以上學(xué)歷的員工合計(jì)272人，占總用工人員比例為15.49%。剔除全部大專及以上員工為技術(shù)人員外，博澳股份還有22名技術(shù)人員是高中及以下學(xué)歷。

同時(shí)，《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》還規(guī)定，對(duì)于已認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，發(fā)生重大安全、質(zhì)量事故的，有環(huán)境等違法、違規(guī)行為，受到有關(guān)部門(mén)處罰的，應(yīng)取消其高新資格。

而博澳股份和九江富達(dá)都曾發(fā)生不小的安全事故或環(huán)境污染行為。

據(jù)招股書(shū)，九江富達(dá)2017年曾發(fā)生一起火災(zāi)，造成公司直接經(jīng)濟(jì)損失300余萬(wàn)元。2018年1月26日，湖口縣安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局出具（湖）安監(jiān)管罰[危2018]012601號(hào)《行政處罰決定書(shū)》，對(duì)九江富達(dá)處以罰款20萬(wàn)元的處罰。九江富達(dá)本次火災(zāi)系因員工郭某違反安全管理制度抽煙并丟棄煙頭引起的安全責(zé)任事故。該名涉事員工，作為事故直接責(zé)任人員，被判處有期徒刑五年零六個(gè)月。另外在2018年，博澳股份因超標(biāo)排放水污染物被罰款1.4402萬(wàn)元。

值得一提的是，博澳股份還在2021年12月22日預(yù)披露更新的招股書(shū)中出現(xiàn)前后矛盾。該招股書(shū)在第195頁(yè)披露，截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，博澳股份共取得專利73項(xiàng)，其中發(fā)明專利11項(xiàng)，實(shí)用新型專利62項(xiàng)。而在第480頁(yè)，博澳股份稱其有獲得各項(xiàng)專利59項(xiàng)，其中發(fā)明專利9項(xiàng)、實(shí)用新型專利50項(xiàng)。

（數(shù)據(jù)分別來(lái)自招股書(shū)第195頁(yè)和480頁(yè)）

博澳股份招股書(shū)中出現(xiàn)信息披露前后不一致的低級(jí)錯(cuò)誤，保薦機(jī)構(gòu)國(guó)金證券或重大失職。

依賴競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，關(guān)聯(lián)交易公允性存疑

除了高新資質(zhì)和研究成果信披等問(wèn)題外，博澳股份還嚴(yán)重依賴同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，且與其發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的大客戶仍虧損或貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

報(bào)告期內(nèi)，DyStar（下稱：德司達(dá)）一直是博澳股份的外銷(xiāo)前五大客戶之一，銷(xiāo)售金額分別為12,263.78萬(wàn)元、5,476.42萬(wàn)元、6,346.93萬(wàn)元和5,877.09萬(wàn)元，占外銷(xiāo)收入比例分別為35.52%、18.86%、27.66%和31.19%。

德司達(dá)是全球最大的紡織染料供應(yīng)商和制造商之一，為浙江龍盛的控股子公司。2019年，浙江龍盛還是博澳股份前五大供應(yīng)商之一，采購(gòu)金額為2,737.95萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)成本的比例為3.08%。

值得一提的是，招股書(shū)中還將浙江龍盛列為博澳股份的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但作為大供應(yīng)商和外銷(xiāo)大客戶，博澳股份卻不得不依賴浙江龍盛這一競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

此外，博澳股份還有一大客戶存在疑點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，博澳股份對(duì)浙江彩興染料股份有限公司（下稱：浙江彩興）銷(xiāo)售金額分別為9,649.15萬(wàn)元、11,107.71萬(wàn)元、10,215.54萬(wàn)元和4,674.02萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為6.58%、6.84%、6.83%和5.57%。

據(jù)招股書(shū)，浙江彩興成立于2017年12月12日，系博澳股份實(shí)控人、董事長(zhǎng)邵衛(wèi)龍兄弟邵衛(wèi)泉之妻弟王焱淼控制之企業(yè)。浙江彩興于2018年起承接了浙江彩隆化工有限公司（下稱：彩隆化工）的客戶，向博澳股份采購(gòu)產(chǎn)品以進(jìn)行染料貿(mào)易業(yè)務(wù)，被認(rèn)定為博澳股份的關(guān)聯(lián)方。浙江彩興在2018年就成為博澳股份前五大客戶，但截至2021年6月末，浙江彩興仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

2020年，浙江彩興實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11,585.30萬(wàn)元，全年凈利潤(rùn)-72.83萬(wàn)元。2021年上半年，浙江彩興營(yíng)業(yè)收入5,320.48萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-108.50萬(wàn)元。據(jù)企查查，浙江彩興的聯(lián)系方式與邵衛(wèi)泉和王慧娟（邵衛(wèi)泉之妻）任法人或控制的五家企業(yè)使用相同聯(lián)系方式，其獨(dú)立性或值得商榷。

（圖片來(lái)自企查查）

2020年和2021年上半年，浙江彩興的營(yíng)收規(guī)模也僅僅稍高于博澳股份對(duì)其采購(gòu)金額，顯然其營(yíng)收的絕大部分都來(lái)自于博澳股份，但卻連續(xù)虧損。再加上其公開(kāi)的聯(lián)系方式與邵衛(wèi)泉和王慧娟（邵衛(wèi)泉之妻）任法人或控制的五家企業(yè)相同，或令人懷疑浙江彩興與博澳股份之間大額關(guān)聯(lián)交易的公允性，需要保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)一步核查并做出說(shuō)明解釋。