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激勵變贈送？格力電器下修員工持股解鎖標(biāo)準(zhǔn)，并推第二期“半價”持股計劃
曾經(jīng)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的格力電器（000651.SZ）“半價”員工持股計劃，因第一個歸屬期業(yè)績不達(dá)標(biāo)而下修考核標(biāo)準(zhǔn)。
以現(xiàn)有數(shù)據(jù)梳理，原考核指標(biāo)要求格力電器2022年凈利潤達(dá)到279.39億元，修改后只需達(dá)到242.86億元，下調(diào)凈利潤目標(biāo)約36億元。
與此同時，格力電器推出第二期員工持股計劃，再次讓核心員工“半價”認(rèn)購。格力電器有十余年未進(jìn)行股權(quán)激勵，卻在近兩年密集推出兩次員工持股計劃，是希望同時提振業(yè)績和股價。
但下修業(yè)績目標(biāo)給市場帶來的預(yù)期難言樂觀，格力電器股價能否止跌？
下調(diào)2022年凈利潤考核標(biāo)準(zhǔn)
5月20日晚，格力電器公告稱，經(jīng)公司董事會審議，調(diào)整第一期員工持股計劃業(yè)績考核指標(biāo)。整體來看，調(diào)整后的凈利潤考核指標(biāo)大幅下降，并新增凈資產(chǎn)收益率作為考核標(biāo)準(zhǔn)。
原考核指標(biāo)為，第一個歸屬期公司2021年凈利潤較2020年增長不低于10%，且每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤的50%。但公司2021年凈利潤增長率為4.01%，并未達(dá)標(biāo)。
原考核指標(biāo)還補(bǔ)充，若第一個歸屬期業(yè)績不達(dá)標(biāo)，則遞延至第二個歸屬期合并考核，2021年和2022年凈利潤合計不低于2020年凈利潤的230%（即合計不低于510.03億元）。結(jié)合2021凈利潤計算，格力電器2022年凈利潤需達(dá)到279.39億元才能解鎖。
新考核指標(biāo)直接下調(diào)了凈利潤指標(biāo)：第一個歸屬期為2021年凈利潤較2020年增長不低于10億元，第二個歸屬期為2022年凈利潤較2020年增長不低于20億元，且2022年公司凈資產(chǎn)收益率不低于22%。
格力電器2021年凈利潤為230.64億元，較2020年凈增長8.89億元，以新考核標(biāo)準(zhǔn)來看同樣未達(dá)標(biāo)。新考核指標(biāo)補(bǔ)充，若第一個歸屬期未達(dá)標(biāo)，同樣遞延至第二個歸屬期合并考核，2021年、2022年凈利潤的增長數(shù)額之和不低于30億元。
結(jié)合2021年凈利潤計算，格力電器2022年凈利潤需達(dá)到242.86億元即可解鎖。也就是說，新考核標(biāo)準(zhǔn)對2022年凈利潤這一考核指標(biāo)下調(diào)約36億元。
對此格力電器解釋稱，2021年公司推出第一期員工持股計劃以來，外部環(huán)境發(fā)生了較大的變化，生產(chǎn)經(jīng)營面臨更多的不確定性。同時增加凈資產(chǎn)收益率考核指標(biāo)，保持凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定在行業(yè)內(nèi)較高水平。
格力電器對持股計劃的下調(diào)是否合理？業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)為公開信息，能夠影響市場對公司的盈利預(yù)測，且此前鮮有公司調(diào)整股權(quán)激勵考核標(biāo)準(zhǔn)。iFind數(shù)據(jù)顯示，共有25家機(jī)構(gòu)對格力電器2022年凈利潤做出預(yù)測，平均值為263.27億元。前文已提到，新考核標(biāo)準(zhǔn)2022年凈利潤需達(dá)到242.86億元，較市場預(yù)期少了約20億元。
第二期“半價”持股計劃即將推出
格力電器第一期員工持股計劃尚未解鎖，又?jǐn)M推出第二期。
5月20日晚格力電器公告稱，擬推出第二期員工持股計劃。格力電器曾在2006年實(shí)施過管理層股權(quán)激勵，隨后再無員工持股計劃相關(guān)消息，直到最近兩年密集推出兩期員工持股計劃。
本員工持股計劃的持有人范圍包括公司董監(jiān)高、中層干部和核心員工。擬參與本員工持股計劃的員工總?cè)藬?shù)不超過1.2萬人，其中8名董監(jiān)高擬參與此次持股計劃。
對比格力電器兩期持股計劃，對中層干部及核心員工的激勵力度加大，且上次掏了2.47億元參與的董明珠此次并未現(xiàn)身。
第二期員工持股計劃的資金規(guī)模不超過15.5億元，股票來源為公司回購專用賬戶中已回購的股份，股票規(guī)模為不超過公司總股本的1.60%。此次員工持股計劃購買公司股份的價格為16.36元/股，為董事會前一交易日收盤價32.72元/股的50%，依然是“半價”。
此次考核指標(biāo)有三項，分別為凈利潤增長凈額、資產(chǎn)收益率及分紅。其中分紅數(shù)額及比例由公司決定，考核價值有限；凈資產(chǎn)收益率（ROE）體現(xiàn)公司自有資本獲得凈收益的能力，與凈利潤及凈資產(chǎn)掛鉤。
2019年以前格力電器ROE幾乎都維持在30%以上。2019年-2020年公司凈利潤連續(xù)下滑，帶崩了ROE這一指標(biāo)。2021年公司凈利潤回暖，ROE上升至21.34%。
毫無疑問，凈利潤增長凈額為此次持股計劃考核的重點(diǎn)指標(biāo)。格力電器要求第一個歸屬期2022年凈利潤較2020年增長不低于20億元，即241.75億元，這一考核標(biāo)準(zhǔn)與第一期持股計劃基本相同；第二個歸屬期2023年凈利潤較2020年增長不低于30億元，即251.75億元。
此外，兩期員工持股計劃的鎖定期均為一年，自公司公告標(biāo)的股票過戶至員工持股計劃名下之日起計算。
過去一年半格力電器股價整體持續(xù)下行，反映的是市場對公司業(yè)績的擔(dān)憂。公司也表示，2020年三季度以來，大宗原材料價格持續(xù)大幅上漲，2022年初緊張的地緣政治局勢繼續(xù)推動大宗商品價格高位波動，新冠疫情多地反復(fù)暴發(fā)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，公司生產(chǎn)經(jīng)營面臨的風(fēng)險、挑戰(zhàn)與壓力倍增。
下修業(yè)績目標(biāo)之后，格力電器給市場帶來的預(yù)期難言樂觀，對股價的影響還需觀察。
