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頭部私募突發(fā)自購(gòu)超10億

也有私募逆市發(fā)新“抄底”

2022年1月，A股持續(xù)震蕩下行，跟著公募的步伐，私募也紛紛掀起自購(gòu)潮，4天時(shí)間里有10家頭部私募宣布自購(gòu)，金額合計(jì)超10億元。據(jù)記者了解，私募認(rèn)為市場(chǎng)波動(dòng)為長(zhǎng)期投資者提供便宜買入好公司機(jī)會(huì)，有的私募開始籌備新產(chǎn)品，期待能夠在近期出現(xiàn)的黃金坑中及時(shí)入場(chǎng)以獲得風(fēng)險(xiǎn)收益比更好的投資業(yè)績(jī)，而目前也有高凈值投資者開始逆市布局。

10家私募超10億自購(gòu)

1月27日至30日，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，包括幻方量化、九坤投資、景林資產(chǎn)、永安國(guó)富資產(chǎn)、漢和資本、磐耀資產(chǎn)、赫富投資、弘尚資產(chǎn)、欽沐資產(chǎn)、林園投資、靈均投資等10家頭部私募先后宣布自購(gòu)，擬/已自購(gòu)金額合計(jì)10.25億元。

據(jù)記者了解，上述私募大多都是百億規(guī)模以上的私募管理人，部分私募表示自購(gòu)資金持有時(shí)間不少于3年或1年，后續(xù)將擇機(jī)繼續(xù)追加。

據(jù)公告，大多數(shù)自購(gòu)的私募表示，自購(gòu)的原因一方面是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期看好，一方面是對(duì)自己的投資能力的自信。其中，自購(gòu)金額最大的為量化私募幻方量化。1月28日，幻方量化公告稱，出于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)定看好和對(duì)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心，幻方量化及全體員工、股東決定竭其所能以自有資金支持A股市場(chǎng)，合計(jì)自購(gòu)3.5億元。

此外，百億量化機(jī)構(gòu)九坤投資、靈均投資也先后宣布自購(gòu)。九坤投資稱，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的堅(jiān)定看好和對(duì)自身投資管理能力的充分信心，本著與廣大投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的原則，自購(gòu)1億元，持有3年以上。靈均投資也表示基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心以及對(duì)公司投研持續(xù)迭代能力的經(jīng)營(yíng)決心，在長(zhǎng)期跟投公司各策略的基礎(chǔ)上，自購(gòu)1.5億元并堅(jiān)定長(zhǎng)期持有。

千億私募機(jī)構(gòu)景林資也表示基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康、穩(wěn)定發(fā)展的堅(jiān)定信心，自購(gòu)不少于1億元，持有時(shí)間不少于3年。永安國(guó)富資產(chǎn)也表示對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)及公司自身的長(zhǎng)期健康發(fā)展保持堅(jiān)定信心，踐行價(jià)值投資理念，擬追加1億元自購(gòu)。

百億私募漢和資本則是首家宣布自購(gòu)的私募，1月27日其表示，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的堅(jiān)定看好，及對(duì)自身投資管理能力的充分信心，作為超長(zhǎng)期價(jià)值投資的堅(jiān)定踐行者，漢和資本計(jì)劃自購(gòu)1億元。

市場(chǎng)波動(dòng)為長(zhǎng)期投資者提供“抄底”機(jī)會(huì)　

有高凈值投資者開始逆市布局

據(jù)悉，景林資產(chǎn)認(rèn)為市場(chǎng)的波動(dòng)，為耐心的長(zhǎng)期投資者提供了一個(gè)便宜買入好公司的機(jī)會(huì)。在其看來(lái)，未來(lái)一兩個(gè)季度，大概率會(huì)看到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的繼續(xù)減速甚至下滑，同時(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)宏觀政策也會(huì)漸次出臺(tái)。這樣的宏觀背景給股票市場(chǎng)帶來(lái)的將是估值水平提高對(duì)沖企業(yè)盈利的下降，市場(chǎng)極有可能在未來(lái)動(dòng)蕩的一兩個(gè)季度中尋找到經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面的雙底部。預(yù)期股票價(jià)格仍然會(huì)有顯著的波動(dòng)率，但是這次的底部會(huì)成為新發(fā)展范式的起點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)于未來(lái)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)，景林資產(chǎn)依然保持樂觀。市場(chǎng)越是復(fù)雜震蕩的時(shí)候，越需要保持價(jià)值投資的理性與客觀，避免被情緒誤導(dǎo)。

除了上述宣布自購(gòu)的私募，據(jù)記者了解，目前大多數(shù)私募公司及員工都有跟投公司管理的基金產(chǎn)品。而近期市場(chǎng)加速下跌，也有不少投資人開始追加“抄底。

承澤資產(chǎn)CEO曹雄飛告訴記者，經(jīng)過這么多年的發(fā)展，股票市場(chǎng)的廣度深度足夠，同時(shí)投資者也日益成熟，恐慌情緒并未嚴(yán)重發(fā)酵，反而有少量追加。他們?cè)诰o鑼密鼓地籌備幾個(gè)新的產(chǎn)品，期待能夠在近期出現(xiàn)的黃金坑中及時(shí)入場(chǎng)以獲得風(fēng)險(xiǎn)收益比更好的投資業(yè)績(jī)。

東方馬拉松投資經(jīng)理王攀峰表示，投資人的情緒也是分化的，有些投資人可能會(huì)比較悲觀，但一些經(jīng)歷過多輪牛熊的投資人對(duì)當(dāng)前的投資機(jī)會(huì)反而相對(duì)樂觀，有些也在積極布局低位的資產(chǎn)。鶴禧投資表示，由于指數(shù)大跌、市場(chǎng)大多數(shù)投資人都在虧錢，這使得客戶情緒比較穩(wěn)定，還有不少客戶來(lái)給其打氣的，甚至有一些追加的客戶，。

中睿合銀認(rèn)為，目前來(lái)看，A股持續(xù)下跌空間有限，短期的下跌，對(duì)于中睿中長(zhǎng)期看好的成長(zhǎng)、價(jià)值類標(biāo)的來(lái)說，反而是性價(jià)比更高的買入機(jī)會(huì)。從市場(chǎng)反饋來(lái)看，目前，大多數(shù)投資人普遍偏謹(jǐn)慎，對(duì)后市持觀望態(tài)度較多。但專業(yè)的機(jī)構(gòu)和投資人，大多看好A股中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，尤其是短期集體大幅下跌，不少優(yōu)質(zhì)標(biāo)的連同被錯(cuò)殺后，性價(jià)比更高。

睿億投資透露，投資者情緒受市場(chǎng)影響還是較大，前期市場(chǎng)的下跌，投資者整體情緒較差，關(guān)注度和參與度較低。但隨著市場(chǎng)的持續(xù)下跌，一些高凈值客戶認(rèn)為是投資的好時(shí)機(jī)，其產(chǎn)品這波也很好地控制了回撤，投資者和渠道關(guān)注度有所增強(qiáng)，部分客戶計(jì)劃購(gòu)買或追加。

相聚資本也表示，在國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)、寬貨幣的背景下，指數(shù)回調(diào)往往是逢低布局的好時(shí)機(jī)。充分調(diào)整后的市場(chǎng)，可能會(huì)有更加良好的表現(xiàn)。

翊安投資認(rèn)為，隨著市場(chǎng)進(jìn)一步震蕩，伴隨多家公募基金公布“自購(gòu)”方案，投資人“底部”加倉(cāng)的愿望開始顯現(xiàn)。

大跌下私募降倉(cāng)耐心等機(jī)會(huì)

調(diào)整是短期的，看好節(jié)后A股

中國(guó)基金報(bào)記者 吳君

2022年第一個(gè)月，滬指下跌7.65%，創(chuàng)業(yè)板指大跌12.45%，私募人士分析，美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期、海外市場(chǎng)影響，成長(zhǎng)板塊高估值、對(duì)企業(yè)盈利和對(duì)增量資金的擔(dān)憂等，是導(dǎo)致年初市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的原因。在大跌中，不少私募降低了倉(cāng)位，進(jìn)行防御，也有私募乘著調(diào)整逆市加倉(cāng)一些績(jī)優(yōu)股，更多私募則是觀望態(tài)度，等待市場(chǎng)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)再擇機(jī)加倉(cāng)。實(shí)際上，多數(shù)私募目前仍維持高倉(cāng)位運(yùn)作，對(duì)節(jié)后乃至今年整體市場(chǎng)比較樂觀。

內(nèi)外因素交織年初A股波動(dòng)大

私募認(rèn)為調(diào)整是短期的

年初A股的劇烈調(diào)整出乎意料，相聚資本認(rèn)為，主要有幾方面因素：一是年初以來(lái)機(jī)構(gòu)高位重倉(cāng)股快速調(diào)整，市場(chǎng)在重新尋找機(jī)會(huì)的過程中方向不明確，交易引發(fā)的負(fù)面因素加劇市場(chǎng)波動(dòng)，疊加全球股市下跌的負(fù)面共振，A股也難“獨(dú)善其身”；二是美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度及節(jié)奏均大幅超預(yù)期，1月4日美聯(lián)儲(chǔ)公布12月會(huì)議紀(jì)要以來(lái)，市場(chǎng)在不斷上修美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度及節(jié)奏，推升美國(guó)利率大幅抬升，全球股票市場(chǎng)都出現(xiàn)了較大的調(diào)整；三是去年整體基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致今年初基金發(fā)行偏弱，市場(chǎng)缺乏增量資金；四是臨近春節(jié)假期，觀望心態(tài)漸濃，投資者心態(tài)日趨保守，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。

睿億投資表示，開年A股走弱，主要因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)不佳以及海外市場(chǎng)調(diào)整，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降：一方面，從微觀結(jié)構(gòu)來(lái)看，年初以來(lái)由于穩(wěn)增長(zhǎng)力度不及預(yù)期，低估值方向的基建地產(chǎn)鏈變現(xiàn)持續(xù)性較差，而風(fēng)險(xiǎn)偏好消退下元宇宙、新冠疫情等主題行情也調(diào)整非?？欤由细呔皻舛确较虻男履茉?、半導(dǎo)體、軍工和創(chuàng)新藥等板塊持續(xù)調(diào)整，整體市場(chǎng)表現(xiàn)出普跌情形；另一方面，海外市場(chǎng)由于美國(guó)通脹高企，美聯(lián)儲(chǔ)加快了加息和貨幣緊縮的力度和步伐，導(dǎo)致美股快速下跌，尤其是納斯達(dá)克指數(shù)跌幅更大，這在一定程度加劇了A股估值偏高的成長(zhǎng)股的調(diào)整，同時(shí)烏克蘭等局勢(shì)緊張也加劇全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下行。

在承澤資產(chǎn)CEO曹雄飛看來(lái)，下跌有幾個(gè)原因：美國(guó)的就業(yè)及通脹數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派言論，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲弱，國(guó)內(nèi)上市公司年報(bào)天雷滾滾等。

東方馬拉松投資經(jīng)理王攀峰分析，美國(guó)通脹和中國(guó)房地產(chǎn)，是影響2022年全球經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)關(guān)鍵變量。美聯(lián)儲(chǔ)近期逐步退出寬松以及近期地緣政治因素，是本輪全球股市下跌的主要原因?！懊缆?lián)儲(chǔ)退出寬松，是預(yù)期中的，等預(yù)期真正落地的時(shí)候，市場(chǎng)的恐慌情緒可能就充分釋放了。目前市場(chǎng)的恐慌程度確實(shí)超于預(yù)期，但是市場(chǎng)就是如此，像鐘擺一樣，樂觀的時(shí)候容易過頭、悲觀的時(shí)候也容易過頭?！?/p>

從較長(zhǎng)維度看，鶴禧投資稱，過去三年的成長(zhǎng)股行情，尤其是去年下半年以來(lái)高端制造板塊估值持續(xù)拔高，導(dǎo)致板塊有估值回歸的需求，這是一月行情走弱最根本的原因。為什么在一月觸發(fā)大跌，主要?jiǎng)t是投資者擔(dān)心穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不足以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下滑、美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊可能超預(yù)期等。而在賺錢效應(yīng)持續(xù)喪失后，公募發(fā)行也在1月陷入冰點(diǎn)，加劇了場(chǎng)內(nèi)存量資金的恐慌。“這波調(diào)整超出了預(yù)期，因?yàn)檫@一輪下跌走到下半月時(shí)，非理性殺跌已是愈演愈烈了。”

翊安投資表示，經(jīng)過三年結(jié)構(gòu)性牛市，部分行業(yè)收益率很高，估值已達(dá)到較高水平，而盈利增速由于21年較高的基數(shù)效應(yīng)預(yù)期會(huì)有所下降，從而引發(fā)了高景氣板塊的大幅回落。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加速Taper并對(duì)加息給予明確的指引，并連續(xù)給出鷹派態(tài)度，使得美債飆升，美股調(diào)整，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)心。此外，開年以來(lái)新發(fā)行偏股類基金發(fā)行低于同期水平，市場(chǎng)對(duì)于增量資金的規(guī)模開始擔(dān)憂。綜合來(lái)看，海內(nèi)外利空共振導(dǎo)致了這一輪較大幅度的調(diào)整。

中睿合銀認(rèn)為，今年市場(chǎng)的下跌，本質(zhì)上反映各個(gè)細(xì)分方向上短期邏輯的一些不利變化。具體來(lái)說，美聯(lián)儲(chǔ)加息，市場(chǎng)對(duì)于2022年國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較悲觀，企業(yè)盈利增速預(yù)期普遍下行。過去三年景氣賽道經(jīng)歷了較大漲幅，估值處在高位，且機(jī)構(gòu)持倉(cāng)集中度較高，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，這種抱團(tuán)出現(xiàn)了松動(dòng)跡象，比如新能源汽車、光伏、半導(dǎo)體等，高估值已經(jīng)蘊(yùn)含了市場(chǎng)足夠高的預(yù)期，當(dāng)短期數(shù)據(jù)無(wú)法持續(xù)超預(yù)期，不可避免會(huì)出現(xiàn)調(diào)整；穩(wěn)增長(zhǎng)主線下的地產(chǎn)基建鏈估值修復(fù)已進(jìn)行一段時(shí)間，該產(chǎn)業(yè)鏈大部分企業(yè)其實(shí)并不具備看長(zhǎng)的邏輯，目前位置對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)收益比已明顯收斂；另外，價(jià)值方向的醫(yī)藥醫(yī)療、食品飲料、免稅等，雖然部分品種已具備了足夠的風(fēng)險(xiǎn)收益比，但是大多數(shù)公司所處行業(yè)的政策周期還未出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)向信號(hào)，因此均值回歸的發(fā)生還會(huì)有時(shí)滯性。

私募降倉(cāng)防御等待機(jī)會(huì)

也有私募逆市布局績(jī)優(yōu)個(gè)股

在大跌中，不少私募降低了倉(cāng)位。神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇表示，2021年底預(yù)判了市場(chǎng)可能出現(xiàn)的波動(dòng)，部分產(chǎn)品做出一定的減倉(cāng)動(dòng)作?！拔覀冋J(rèn)為，今年的市場(chǎng)是一個(gè)波動(dòng)加劇、極致分化的市場(chǎng)，如果說2020年是面狀投資機(jī)會(huì)，2021年是線性投資機(jī)會(huì)，那么2022年將是點(diǎn)狀投資機(jī)會(huì)。”

睿億投資認(rèn)為，短期來(lái)看，由于高景氣賽道的高估值以及機(jī)構(gòu)配置高倉(cāng)位導(dǎo)致的微觀結(jié)構(gòu)不佳，仍處于調(diào)整階段，需要等待高景氣度方向的優(yōu)質(zhì)公司估值回到合理具備吸引力的位置，或者機(jī)構(gòu)配置倉(cāng)位在一定程度上調(diào)整?！岸Ｍ饧酉㈩A(yù)期由于1月初剛開始發(fā)酵，真正落地需要等到1月底的議息會(huì)議，因而在海外加息預(yù)期仍處于強(qiáng)化過程且結(jié)果尚不確定的情形下，我們選擇降低倉(cāng)位觀望?！?/p>

翊安投資稱，考慮到今年上半年A股整體流動(dòng)性相對(duì)寬松且存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，所以大跌之下倉(cāng)位雖有下降，但仍維持在相對(duì)較高的水平，不過板塊集中度下降明顯。此前持倉(cāng)配置還是以新能源為主，去年12月份以來(lái)逐步增配了“穩(wěn)增長(zhǎng)”、計(jì)算機(jī)、電子等板塊，目前整體持倉(cāng)相對(duì)均衡，一方面是為了降低單一行業(yè)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也是看好今年上半年這些增配板塊的結(jié)構(gòu)性行情。

也有私募乘著大跌逆市加倉(cāng)，曹雄飛表示，去年下半年適當(dāng)降低了倉(cāng)位，在一周前市場(chǎng)連續(xù)暴跌且業(yè)績(jī)預(yù)告大面積披露后，逢低逐步加倉(cāng)業(yè)績(jī)良好或者大超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)股。過去半年尤其是近兩個(gè)月，優(yōu)質(zhì)股的估值大幅回調(diào)，但年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告總體亮眼，少數(shù)公司更大超預(yù)期，這部分資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比極好，在市場(chǎng)情緒極度悲觀下，逢低逐步買入是最優(yōu)選擇。

鶴禧投資認(rèn)為，一直維持著相對(duì)較高的倉(cāng)位，在大跌之下，主要以調(diào)倉(cāng)換股為主，總體倉(cāng)位變化不大。從長(zhǎng)期投資的角度看，看好的光伏、智能車、軍工等方向，多數(shù)看好的標(biāo)的估值屬于合理但并未低估，這是未提高倉(cāng)位最主要的原因。

中睿合銀表示，“年初基于對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期的偏中性判斷，結(jié)合短期一些負(fù)面因素的發(fā)酵，我們略微降低了倉(cāng)位，目前基本維持在半倉(cāng)的水平，且分散持倉(cāng)于中長(zhǎng)期確定性較強(qiáng)的不同細(xì)分賽道和個(gè)股，降低板塊和個(gè)股相關(guān)性，保持相對(duì)中性和偏低的個(gè)股持倉(cāng)，等待市場(chǎng)趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)，擇機(jī)加倉(cāng)。”

私募對(duì)今年市場(chǎng)比較樂觀，王攀峰說，近期市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板跌幅較大，而恒生指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)較好，2022年有較強(qiáng)的穩(wěn)增長(zhǎng)和穩(wěn)就業(yè)預(yù)期，保持謹(jǐn)慎樂觀，當(dāng)前仍然維持較高倉(cāng)位運(yùn)作，在A股和港股市場(chǎng)增加基本面向好、估值合理甚至低估的白馬藍(lán)籌配置。

相聚資本表示，短期來(lái)看，由于市場(chǎng)的恐慌情緒持續(xù)蔓延，導(dǎo)致短期可預(yù)見性變?nèi)?。市?chǎng)在連續(xù)暴跌之后，依靠自身的動(dòng)能馬上修復(fù)也非常難，后續(xù)需要等待市場(chǎng)的波動(dòng)率降低后，再對(duì)短期思路作調(diào)整?！爸衅趤?lái)看，我們對(duì)于市場(chǎng)依然是積極的，復(fù)盤過去幾輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期，幾乎每一輪都在初期對(duì)A股造成了較大的影響，但事后看均只是區(qū)間波動(dòng)，A股中長(zhǎng)期的走勢(shì)依然由自身所處的經(jīng)濟(jì)周期所決定?！?/p>

致順投資認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)開啟緊縮進(jìn)程，但是國(guó)內(nèi)貨幣政策進(jìn)入了獨(dú)立的擴(kuò)張寬松階段。從全球大類資產(chǎn)來(lái)看，美元緊縮，處于價(jià)格高位的美股、美債和美國(guó)房地產(chǎn)勢(shì)必承壓，資金將尋求進(jìn)入與美元相關(guān)性低的資產(chǎn)類別，因此，人民幣資產(chǎn)，尤其是A股在未來(lái)一段時(shí)期將會(huì)極具吸引力，具有歷史性機(jī)遇。“總的來(lái)說，當(dāng)前大概率是2022年市場(chǎng)的底部區(qū)域。隨著近一段時(shí)間來(lái)股市的調(diào)整，很多基本面優(yōu)良的上市公司股價(jià)也大幅下跌，估值明顯降低甚至創(chuàng)出估值洼地，帶來(lái)了較好的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)?！?/p>

知名私募最新研判：

春節(jié)后A股或迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)

重點(diǎn)布局高景氣細(xì)分賽道

中國(guó)基金報(bào)記者 任子青

2022年首月，A股經(jīng)歷了大幅回調(diào)，私募的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)也并不理想，主觀多頭策略私募基金產(chǎn)品回撤明顯，僅管理期貨策略斬獲正收益。不過值得注意的是，震蕩市下有部分百億私募開年逆襲，高毅資產(chǎn)邱國(guó)鷺、千合資本王亞偉所管理的多只產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，不少私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，春節(jié)后A股或?qū)⒂瓉?lái)轉(zhuǎn)機(jī)，對(duì)A股的后續(xù)行情持偏樂觀的態(tài)度。具體而言，會(huì)重點(diǎn)布局軍工、先進(jìn)制造及碳中和等板塊。

主觀多頭策略回撤明顯

部分百億私募開年逆襲

今年1月份，A股市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)下探的行情，上證指數(shù)1月份累計(jì)跌幅達(dá)7.65%，將2021年全年4.80%的漲幅全部抹去，而深證成指、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別累計(jì)下跌10.29%、12.45%。在此環(huán)境下，私募的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想，主觀多頭策略私募基金產(chǎn)品回撤明顯，CTA策略表現(xiàn)突出。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年1月份在私募八大策略中，僅有管理期貨策略獲得正收益，漲幅為1.43%。其余策略全部翻綠，股票策略以-3.77%墊底，事件驅(qū)動(dòng)策略的年內(nèi)跌幅為-3.49%，組合基金以-2.30%的跌幅排名倒數(shù)第三。

作為市場(chǎng)標(biāo)桿的百億私募，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)備受市場(chǎng)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，1月21日以來(lái)有凈值更新的百億私募基金有2262只，1月份平均收益為-3.63%。其中僅有330只百億私募基金1月份獲得正收益，也就意味著高達(dá)85.4%的百億私募基金業(yè)績(jī)虧損。不過值得注意的是，也有部分百億私募開年逆襲，高毅資產(chǎn)邱國(guó)鷺、千合資本王亞偉所管理的產(chǎn)品，開年以來(lái)走出了與絕大多數(shù)明顯基金經(jīng)理截然不同的走勢(shì)。此外，寧波寧聚、黑翼資產(chǎn)、千象資產(chǎn)等管理的多只基金產(chǎn)品1月份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)居于前列。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，不少私募機(jī)構(gòu)對(duì)A股春節(jié)后走勢(shì)持偏樂觀的態(tài)度，認(rèn)為A股今年不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。睿億投資認(rèn)為，春節(jié)后A股有可能會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，這主要是基于以下三點(diǎn)考慮：一是新能源等高景氣度賽道預(yù)計(jì)維持高增長(zhǎng)，二三月份逐步進(jìn)入年報(bào)季報(bào)期，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望支撐估值修復(fù)。二是春節(jié)后穩(wěn)增長(zhǎng)將進(jìn)入政策落地實(shí)施和政策加碼的窗口，有利于市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)以及風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。三是預(yù)計(jì)海外市場(chǎng)在一月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議落地后，由于市場(chǎng)預(yù)期對(duì)于加息節(jié)奏的預(yù)期明朗化，美股階段性由于加息預(yù)悲觀預(yù)期導(dǎo)致的快速調(diào)整階段有望告一段落，春節(jié)后如果海外市場(chǎng)最悲觀的階段過去，將有利于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的情緒修復(fù)。

對(duì)于后續(xù)的行情，泰旸資產(chǎn)判斷今年是有機(jī)會(huì)的，且選股的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過前面兩年。如果從全球資產(chǎn)配置的角度去看，會(huì)發(fā)現(xiàn)今年A股甚至是港股可能相比全球其他市場(chǎng)是占優(yōu)的，這背后有一個(gè)很直接的因素，就是今年中國(guó)是少數(shù)甚至可能是全球唯一一個(gè)實(shí)施寬松政策的經(jīng)濟(jì)體。

翊安投資也認(rèn)為，上半年貨幣和財(cái)政政策維持寬松將是大概率事件，春節(jié)后A股市場(chǎng)仍會(huì)有較好的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！拔覀儗?duì)A股節(jié)后偏樂觀，即便有回調(diào)，也是更好的買入機(jī)會(huì)。”承澤資產(chǎn)CEO曹雄飛向記者說道。

仁橋資產(chǎn)表示，對(duì)2022年A股的行情并不悲觀，A股在今年并不具備大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在階段性跟隨美股調(diào)整之后，最終會(huì)走出相對(duì)獨(dú)立的行情。

鶴禧投資也對(duì)春節(jié)后的行情比較樂觀，其分析認(rèn)為，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)實(shí)際加息力度大概率低于預(yù)期，而國(guó)內(nèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策大概率是超預(yù)期的。市場(chǎng)殺“成長(zhǎng)股”也是不可持續(xù)的，因?yàn)椤翱沙掷m(xù)的成長(zhǎng)”是資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)的主旋律，泥沙俱下之后，成長(zhǎng)股將在節(jié)后迎來(lái)分化反彈。

東方馬拉松投資經(jīng)理王攀峰指出，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)非常有信心。此前決策層也提到，將加大宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)力度，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，加強(qiáng)定向調(diào)控，及時(shí)采取有力有效措施應(yīng)對(duì)困難挑戰(zhàn)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。

中睿合銀表示，在宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)、流動(dòng)性偏寬松、估值壓力持續(xù)釋放的背景下，市場(chǎng)難以持續(xù)下跌，2022年將會(huì)持續(xù)出現(xiàn)多維度分化下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。中睿會(huì)繼續(xù)利用市場(chǎng)的波動(dòng)，擇機(jī)加倉(cāng)。

抓住板塊復(fù)蘇的機(jī)會(huì)

挖掘高景氣細(xì)分賽道

具體到今年的投資機(jī)會(huì)，部分私募將目光聚焦于軍工、先進(jìn)制造及碳中和等行業(yè)。神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇表示，2022年對(duì)賽道的排序是軍工大于科技，科技大于醫(yī)藥，醫(yī)藥大于消費(fèi)。他解釋稱，相關(guān)軍工企業(yè)2021年以來(lái)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性非常扎實(shí)，且受宏觀經(jīng)濟(jì)、疫情等變量的影響相對(duì)較小、確定性更強(qiáng)，是一個(gè)未被資金充分炒作并且有較大alpha的賽道?？萍贾骶€的領(lǐng)頭仍然是電力新能源和智能車，而醫(yī)藥的主線則是抗新冠這個(gè)方向。

王攀峰表示，將考慮重點(diǎn)配置科技制造，例如汽車產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)電子、電力運(yùn)營(yíng)商、紡織服裝制造等；在消費(fèi)與新經(jīng)濟(jì)方面，將會(huì)關(guān)注高端奢侈品、新經(jīng)濟(jì)、元宇宙等；在醫(yī)療健康板塊，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注和創(chuàng)新藥品、醫(yī)療器械等細(xì)分賽道。

“我們是偏成長(zhǎng)的投資風(fēng)格，優(yōu)選下個(gè)階段景氣度排序高的產(chǎn)業(yè)。目前依舊看好大的碳中和、半導(dǎo)體、先進(jìn)制造、已經(jīng)好轉(zhuǎn)必將大反轉(zhuǎn)的社會(huì)服務(wù)?！辈苄埏w說道。

翊安投資相對(duì)看好去年基本面受壓制且股價(jià)調(diào)整較多的板塊的復(fù)蘇機(jī)會(huì)，如養(yǎng)豬、消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、金融、航空等，以及受益于基建提前的建筑建材等低PE行業(yè)在今年的潛在機(jī)會(huì)。對(duì)于去年漲幅較大、估值較高的行業(yè)需提防殺估值的風(fēng)險(xiǎn)，等待風(fēng)險(xiǎn)充分釋放后的反彈機(jī)會(huì)。

中睿合銀指出，因?yàn)榘鍓K內(nèi)部的分化愈發(fā)明顯，與其說看好哪些行業(yè)板塊，不如說看好哪些細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈。其例舉稱，在成長(zhǎng)板塊中，中?？春迷诠乐岛驮鏊賹用婢邆涿黠@比較優(yōu)勢(shì)的軍工板塊，產(chǎn)業(yè)鏈上更看好相對(duì)短期增速更快的飛機(jī)和導(dǎo)彈環(huán)節(jié)，同時(shí)看好長(zhǎng)期確定性更強(qiáng)的軍工電子信息化方向。同時(shí)，中睿繼續(xù)看好絕對(duì)成長(zhǎng)性最優(yōu)具備新基建屬性的新能源汽車板塊，產(chǎn)業(yè)鏈上看好行業(yè)格局明確，供需關(guān)系更優(yōu)的隔膜和動(dòng)力電池環(huán)節(jié)。

仁橋資產(chǎn)坦言，由于整體經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)盈利的確定性下滑，賺業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)錢的機(jī)會(huì)顯然會(huì)變得越發(fā)困難。那些高估值、高預(yù)期的公司，在業(yè)績(jī)降速的過程中，大概率會(huì)成為新的“重災(zāi)區(qū)”；相反，那些低估值、低預(yù)期的公司往往會(huì)有更好的相對(duì)表現(xiàn)。企業(yè)盈利下行，不一定市場(chǎng)就沒有機(jī)會(huì)，核心取決于貨幣政策是收縮還是擴(kuò)張。仍然相對(duì)看好低估值板塊的投資機(jī)會(huì)，如非銀、建筑、地產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)商等。與此同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)下行過程中，行業(yè)或公司的增長(zhǎng)超預(yù)期的公司會(huì)更加稀缺，重點(diǎn)關(guān)注2021年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的行業(yè)并從中尋找機(jī)會(huì)，包括汽車零部件、計(jì)算機(jī)、非銀、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、電子等。

另外仁橋資產(chǎn)還表示，2022年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益比最佳的機(jī)會(huì)在港股，A/H溢價(jià)現(xiàn)在處于過去十年來(lái)的最高點(diǎn)，港股連續(xù)三年跑輸A股，這在歷史上是沒有過的。港股在目前時(shí)點(diǎn)有非常好的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，今年以來(lái)的走勢(shì)也有一些端倪。

在投資操作上，泰旸資產(chǎn)指出，投資最終是要落腳到實(shí)際的組合管理上，泰旸的應(yīng)對(duì)方式主要分機(jī)會(huì)選擇和交易策略兩個(gè)層面。機(jī)會(huì)選擇來(lái)自兩個(gè)方向，一個(gè)是應(yīng)對(duì)潛在的經(jīng)濟(jì)刺激，在穩(wěn)增長(zhǎng)的領(lǐng)域?qū)ふ乙恍┢邔?dǎo)向的機(jī)會(huì)，但這個(gè)不是泰旸的主方向；另外一個(gè)仍然是在上升周期的產(chǎn)業(yè)里去尋找有alpha的公司，這類公司不僅僅要能在行業(yè)高景氣時(shí)保持競(jìng)爭(zhēng)力和增速，在行業(yè)逆風(fēng)時(shí)也要能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定甚至是逆勢(shì)的高增長(zhǎng)。