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不斷“滾雪球”！美國債務(wù)規(guī)模突破30萬億美元 加息后償債負(fù)擔(dān)恐更重
美國政府債務(wù)規(guī)模已突破30萬億美元大關(guān)。
第一財(cái)經(jīng)記者查閱美國財(cái)政部公布數(shù)據(jù)，截至2月1日，美國公共債務(wù)總額為30.006萬億美元，與疫情“襲擊”美國經(jīng)濟(jì)之前的2020年1月下旬相比，增加了近7萬億美元。這一總債務(wù)包括公眾持有債務(wù)和政府內(nèi)部債務(wù)。
在美國財(cái)政和貨幣政策即將迎來過渡時(shí)期的這一刻出現(xiàn)了30萬億美元債務(wù)里程碑，此現(xiàn)象恐對(duì)美國政治經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生廣泛影響：自疫情以來，國會(huì)授權(quán)的許多疫情期間的援助計(jì)劃已到期，未來美國公民獲得的經(jīng)濟(jì)援助將少于疫情初期；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)已暗示可能很快開始將短期利率從接近于零的水平上調(diào)，以遏制近40年來最高水平的通脹。
清華大學(xué)中美關(guān)系研究中心高級(jí)研究員周世儉對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，去年12月美國國會(huì)通過了提高債務(wù)上限相關(guān)法案，一個(gè)月時(shí)間，美國債務(wù)很快就突破了30萬億美元。
根據(jù)美國財(cái)政部估算，其總債務(wù)占美國2021年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的130.65%。“1991年《馬斯特里赫特條約》設(shè)定了兩條關(guān)于債務(wù)的金融警戒線，一是當(dāng)年的財(cái)政赤字不能超過GDP的3%，二是累計(jì)債務(wù)不能超過GDP的60%。而美國現(xiàn)在大大超過了這一水平?！敝苁纼€解釋道，美國經(jīng)濟(jì)變成了典型的債務(wù)經(jīng)濟(jì)，刺激/紓困經(jīng)濟(jì)都是依靠借債完成，而美國債務(wù)的特點(diǎn)是“像滾雪球一般”，沒有停止增長的趨勢(shì)，也沒有減少的辦法，而這對(duì)美國與世界經(jīng)濟(jì)都會(huì)帶來巨大影響。
來源：第一財(cái)經(jīng)國際部根據(jù)美國財(cái)政部數(shù)據(jù)制圖
“巨大危險(xiǎn)信號(hào)”
目前，美國財(cái)政部拒絕就公共債務(wù)問題發(fā)表評(píng)論。
不過1月早些時(shí)候，美國財(cái)長耶倫在一次線上活動(dòng)中表示，在利率環(huán)境的背景下評(píng)估債務(wù)可持續(xù)性很重要：由于低利率，美國債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)“非常可控”。
在特朗普政府和隨后的拜登政府時(shí)期，由于此前大規(guī)模減稅以及疫情等原因，美國國債急劇增加。
根據(jù)周世儉的數(shù)據(jù)庫顯示，截至2017年1月19日（特朗普政府履新首日），美國國債為19.97萬億美元，然到2019年11月4日，美國國債就突破了23萬億美元。
疫情出現(xiàn)后，美國國債繼續(xù)猛增，到2020年12月14日已達(dá)到27.37萬億美元，一年里凈增4.36萬億美元。
周世儉說，特朗普政府時(shí)期，美國國債累計(jì)增加7萬億美元，而現(xiàn)在相比2020年1月又增加了近7萬億美元。
“每一年的財(cái)政預(yù)算中，國債還本付息的金額是很大負(fù)擔(dān)。國債到期后需要還本付息，否則就會(huì)違約信用破產(chǎn)?，F(xiàn)在，美國政府每年預(yù)算中30%~40%用于還本付息，這對(duì)于美國投資其他項(xiàng)目是很大的桎梏。”周世儉稱。
周世儉根據(jù)美國彼得?彼得森基金會(huì)2019年的數(shù)據(jù)推算稱，到2021財(cái)年，美國政府每天需要支付國債利息12億美元，2021財(cái)年一年支付的國債利息預(yù)計(jì)達(dá)到4380億美元。
美國的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和預(yù)算專家同樣認(rèn)為，美國目前的借貸水平是不可持續(xù)的，可能會(huì)阻礙美國政府應(yīng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)危機(jī)或其他沖擊的能力。其原因在于，出于保護(hù)民眾生命、保障就業(yè)并避免企業(yè)破產(chǎn)潮的需要，大幅增加債務(wù)是合理的，但債務(wù)激增放大了脆弱性，在融資環(huán)境收緊時(shí)尤為如此。大多數(shù)情況下，高債務(wù)水平限制了政府支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和私人部門在中期進(jìn)行投資的能力。
當(dāng)下的巨額債務(wù)已經(jīng)令美國業(yè)界和政界有所忌憚。美國彼得?彼得森基金會(huì)首席執(zhí)行官彼得森表示：“30萬億美元債務(wù)的里程碑對(duì)于我們所有人來說應(yīng)該是一個(gè)巨大的危險(xiǎn)信號(hào)，這關(guān)乎美國未來的經(jīng)濟(jì)健康、世代公平和在世界上的角色?！?/p>
實(shí)際上，對(duì)美國債務(wù)水平的擔(dān)憂，已經(jīng)在削弱拜登政府通過教育、醫(yī)療保健和氣候變化計(jì)劃提案的能力。近期，手握關(guān)鍵一票的美國民主黨參議員喬曼欽在反復(fù)質(zhì)疑該計(jì)劃在通脹和美國債務(wù)方面的影響后，拒絕了眾議院通過的約2萬億美元的上述立法計(jì)劃。
加息后政府償債負(fù)擔(dān)會(huì)更重
當(dāng)下，市場普遍預(yù)期，2022年美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)行多次加息。
芝商所利率觀察工具FedWatch顯示，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在年底前五次加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性已經(jīng)接近1/3，這意味著年末美聯(lián)儲(chǔ)政策利率目標(biāo)將達(dá)到1.25%至1.5%。
周世儉則對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者解釋道，加息后美國政府償債負(fù)擔(dān)會(huì)變得更重。
“現(xiàn)在美國面臨的問題，就像一個(gè)人又得了肝炎，又得了糖尿病，得了肝炎需要吃糖，得了糖尿病又不能吃糖?！彼Q。
周世儉說：“大家擔(dān)心的是，美債增長的速度令人生畏。盡管去年美國經(jīng)濟(jì)增速高達(dá)5.7%，但這很大程度是由增發(fā)債務(wù)堆出來的。美國財(cái)政部印國債，美聯(lián)儲(chǔ)使用美元進(jìn)行購買。從長遠(yuǎn)來看，這是一種非常危險(xiǎn)的傾向，而且現(xiàn)在看來沒有任何辦法來制止?！?/p>
周世儉并補(bǔ)充道，美元的國際地位導(dǎo)致美國債務(wù)問題不容小覷。
國際貨幣基金組織（IMF）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈皮納特近期表示，目前許多經(jīng)濟(jì)體的政策空間已經(jīng)縮小，其他一些經(jīng)濟(jì)體正在經(jīng)歷強(qiáng)勁的復(fù)蘇。在此背景下，預(yù)計(jì)大多數(shù)國家的財(cái)政赤字今年將收縮。
“財(cái)政政策重心應(yīng)繼續(xù)放在醫(yī)療衛(wèi)生部門上，必要時(shí)提供的轉(zhuǎn)移支付應(yīng)有效針對(duì)受影響最大的群體。所有措施都應(yīng)在中期財(cái)政框架內(nèi)實(shí)施，該框架將為確保公共債務(wù)可持續(xù)確立一個(gè)可信的路徑?！彼赋觯蠖鄶?shù)國家的貨幣政策正處在緊要關(guān)頭。美國等一些國家出現(xiàn)了廣泛的通脹，同時(shí)經(jīng)濟(jì)在強(qiáng)勁復(fù)蘇。在一些新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體以及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，高通脹可能變得根深蒂固。這些經(jīng)濟(jì)體應(yīng)退出非常規(guī)貨幣政策支持。
戈皮納特表示，一些國家的央行已開始加息，以提前應(yīng)對(duì)通脹壓力。關(guān)鍵是要對(duì)政策立場收緊進(jìn)行良好的溝通，確保市場有序反應(yīng)。在核心通脹壓力仍然不高、復(fù)蘇進(jìn)展尚不充分的國家，貨幣政策可以保持寬松。
同時(shí)，“隨著今年更多國家收緊貨幣政策立場，各國需進(jìn)行調(diào)整，適應(yīng)利率上升的全球環(huán)境。擁有大規(guī)模外幣借款和外部融資需求的新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體應(yīng)在可行的情況下延長債務(wù)期限并控制幣種錯(cuò)配，為可能出現(xiàn)的金融市場動(dòng)蕩做好準(zhǔn)備。”她說，匯率彈性可幫助實(shí)現(xiàn)所需的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整。在一些情況下，當(dāng)局可能需要采取外匯干預(yù)和臨時(shí)性資本流動(dòng)管理措施，以便為貨幣政策提供空間，使其能夠重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)形勢(shì)。
