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經(jīng)過(guò)2021年全年的結(jié)構(gòu)牛和今年1月的快速調(diào)整之后，景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程表示， A股市場(chǎng)及中概股有望在2022年第一季度到第二季度尋找到經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面的“雙底部”，而這次的市場(chǎng)“底部”也將有望成為“新發(fā)展范式”的起點(diǎn)。

景林資產(chǎn)重點(diǎn)看好三大領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)：一是所有設(shè)備的線(xiàn)上化和智能化，二是全真互聯(lián)網(wǎng)，三是能源結(jié)構(gòu)的改變。

景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程 圖片來(lái)源：景林資產(chǎn)

A股市場(chǎng)上半年將迎來(lái)“雙底”

高云程表示，回顧2021年的股票市場(chǎng)，A股全年整體呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性行情特征，主要投資機(jī)會(huì)大體都是順著產(chǎn)業(yè)周期景氣度和產(chǎn)業(yè)政策的脈絡(luò)展開(kāi)，并且保持了良好的市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍度，單日市場(chǎng)成交量超過(guò)萬(wàn)億元已經(jīng)成為A股新常態(tài)。

在港股市場(chǎng)方面，2021年港股整體呈現(xiàn)出“年初脈沖行情之后的資金流出和風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下降”的格局。在此之中，投資信心不足和缺乏流動(dòng)性，則是制約港股的兩大重要原因。

整體而言，2021年最大的宏觀變量是房地產(chǎn)行業(yè)局部風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，這也代表著經(jīng)濟(jì)“舊范式”的終結(jié)。在2021年之后，投資者預(yù)計(jì)會(huì)看到基礎(chǔ)設(shè)施投資和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推進(jìn)，但其體量和增速可能都不再會(huì)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。

對(duì)于農(nóng)歷虎年的宏觀研判，高云程認(rèn)為，全國(guó)少數(shù)地區(qū)疫情反復(fù)，給社會(huì)消費(fèi)尤其是服務(wù)業(yè)帶來(lái)一定約束，并可能給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三大引擎之一的消費(fèi)帶來(lái)一些影響。未來(lái)一兩個(gè)季度，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能還有一定減速壓力，但穩(wěn)增長(zhǎng)的宏觀政策預(yù)計(jì)也會(huì)漸次出臺(tái)。

這樣的宏觀背景，對(duì)于股票市場(chǎng)的主要影響，預(yù)計(jì)是“估值水平提高對(duì)沖企業(yè)盈利下降”。整體而言，A股等權(quán)益市場(chǎng)極有可能在未來(lái)市場(chǎng)動(dòng)蕩的一兩個(gè)季度中“尋找到經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面的雙底部”。

高云程同時(shí)預(yù)計(jì)，未來(lái)一兩個(gè)季度，股票價(jià)格運(yùn)行可能仍然會(huì)有較為顯著的波動(dòng)率，但這次的市場(chǎng)“底部”，預(yù)計(jì)也將成為“新發(fā)展范式”的起點(diǎn)。

看好三大投資機(jī)會(huì)

在新發(fā)展范式帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)上，高云程認(rèn)為，在以下三大領(lǐng)域，全球主要經(jīng)濟(jì)體將展開(kāi)競(jìng)速式的競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展，這也是2022年景林資產(chǎn)看好的投資方向。

一是所有設(shè)備的線(xiàn)上化和智能化。隨著通訊技術(shù)和人工智能的發(fā)展，算法和算力的提升會(huì)讓大部分設(shè)備由人操作變成自我操作、自我學(xué)習(xí)。投資者可以用“廣義機(jī)器人”的概念來(lái)理解這種智能化浪潮，如掃地機(jī)器人、自動(dòng)駕駛交通工具、無(wú)人送貨車(chē)等。

二是全真互聯(lián)網(wǎng)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在過(guò)去十年極大的提高了人類(lèi)溝通協(xié)作的效率，并提供大量基于LBS（基于位置的服務(wù)）的應(yīng)用。全真互聯(lián)網(wǎng)在更高算法算力驅(qū)動(dòng)下，會(huì)帶來(lái)不局限于娛樂(lè)的全方位社會(huì)活動(dòng)數(shù)字化、生產(chǎn)過(guò)程無(wú)人化、線(xiàn)上線(xiàn)下一體化、參與互動(dòng)人群最大化等一系列變革。始于娛樂(lè)是這一領(lǐng)域的特點(diǎn)，核心競(jìng)爭(zhēng)力則是背后的規(guī)則與計(jì)算技術(shù)的結(jié)合。

三是能源機(jī)構(gòu)的改變。目前，全球大國(guó)在碳中和目標(biāo)上的共識(shí)，背后是追求低碳和可再生能源的競(jìng)爭(zhēng)，也是對(duì)能源自主權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)憑借產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)，非常可能在碳中和、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型上實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑。這種領(lǐng)跑既有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也有利于能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型后帶來(lái)的能源安全。

高云程稱(chēng)，上述三大領(lǐng)域既是科技發(fā)展的關(guān)鍵方向，又是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新驅(qū)動(dòng)力，值得該機(jī)構(gòu)在全球范圍內(nèi)尋找具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司。目前，景林資產(chǎn)的投資組合，已經(jīng)做好了迎接未來(lái)的準(zhǔn)備。