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就在下個(gè)月！市場(chǎng)恐臨血雨腥風(fēng)，美聯(lián)儲(chǔ)已將自己逼上斷崖

原創(chuàng) 樂(lè)鳴 華爾街見聞

在本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上，鮑威爾明確表示，3月初確定會(huì)結(jié)束QE購(gòu)買。

但是鮑威爾這次沒(méi)有提任何縮減QE“路線”，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)已經(jīng)“沒(méi)路”可走了。

現(xiàn)在的實(shí)際情況是，2月美聯(lián)儲(chǔ)將一下子從市場(chǎng)撤走1200億美元的流動(dòng)性。

這種斷崖式“斷奶”，將對(duì)市場(chǎng)造成何等的巨大沖擊??？

01

鮑威爾為什么不提縮減QE路線圖了？

此前，美聯(lián)儲(chǔ)曾經(jīng)給過(guò)一個(gè)縮減QE路線圖：“承諾”從11月底開始，“最少”QE900億美元；在1月份將購(gòu)債速度再降300億美元，從“至少”900億美元/月變成“至少”600億美元/月。

但實(shí)際上，在過(guò)去的12月，美聯(lián)儲(chǔ)QE了約1200億美元/月，而在即將過(guò)去的1月，美聯(lián)儲(chǔ)還是QE了近1200億美元/月。

等等，是不是打錯(cuò)字了？您沒(méi)看錯(cuò)，在美聯(lián)儲(chǔ)公布了QE路線圖之后的兩個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有縮減任何QE規(guī)模，仍然保持原先的速度：近1200億美元/月！

圖：1月份至今，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)QE了近1200億美元（1月前半段已經(jīng)QE了近300億美元，然后截止19日美股大跌那周，QE了近800億美元，最近有一周基本保持不變）

所以，鮑威爾在最近一次會(huì)議上，根本就不提縮減縮線圖了，因?yàn)闆](méi)有任何意義了：3月初就要全部結(jié)束QE購(gòu)買，現(xiàn)在離3月初也就還有一個(gè)月時(shí)間，但QE速度仍然接近1200億美元。換言之，就是一個(gè)月“一刀切”！

圖：從美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張的斜率上看，也會(huì)發(fā)現(xiàn)QE速度從來(lái)都沒(méi)有降低過(guò)

02

市場(chǎng)恐在2月接受更大考驗(yàn)

從3月初開始，這條陡峭的上升斜線，就會(huì)突然之間變成一條死寂的直線。這種縮減速度可以用大起大落來(lái)形容：這次的QE速度不僅史無(wú)前例，縮減速度（1個(gè)月從接近全速變成0）也是史無(wú)前例的。這種史無(wú)前例的做法，也將給市場(chǎng)帶來(lái)不可預(yù)見的后果。

要知道，上一輪縮減QE就出乎意料的曲折：

2013年5月美聯(lián)儲(chǔ)首次釋放縮減QE信號(hào)。但是直到2013年12月，美聯(lián)儲(chǔ)才正式宣布將從2014年1月起，將每月國(guó)債購(gòu)買規(guī)模由450億美元,削減50億美元至400億美元，MBS由每月400億美元削減50億美元至350億美元。

此后2014年2月和4月，分別下調(diào)資產(chǎn)月購(gòu)買量100億美元。自 2014年4月起，QE每月資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模降至550億美元，其中國(guó)債和MBS月購(gòu)買量分別為300億美元和250億美元。

直到2014年10月，耶倫領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)才完全將QE速度降到了0——這期間，從首次釋放縮減QE信號(hào)到完成退出，經(jīng)過(guò)了1年零5個(gè)月；從正式宣布開始縮減QE到完成縮減，經(jīng)過(guò)了10個(gè)月！

而這次鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)要在1個(gè)月時(shí)間內(nèi)就把QE速度從1200億美元/月一下子降到零，這相當(dāng)于在高速公路上以120公里/小時(shí)的速度行駛，然后一腳把剎車踩到底，讓車馬上停下來(lái)。

車和車?yán)锏娜?，能不能受得了？誰(shuí)也不敢說(shuō)。

但是，鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)，確實(shí)已經(jīng)把自己逼到了懸崖邊上，不得不狠踩剎車：最新公布的美國(guó)12月PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲5.8%，為1982年來(lái)的最高漲幅；核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲4.9%，為1983年4月以來(lái)的最高水平，高于預(yù)期的4.8%，較前值4.7%繼續(xù)上行。

正如鮑威爾所言：目前美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)雙重風(fēng)險(xiǎn)：通脹仍可能更高、更持續(xù)；增長(zhǎng)有可能被持續(xù)進(jìn)化的新冠疫情拖累、抑或是被持續(xù)惡化的供應(yīng)鏈問(wèn)題拖累……

簡(jiǎn)單來(lái)講就是，再不緊縮通脹就要失控，但是緊縮了又有經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)。急踩剎車是沒(méi)有辦法的辦法，至于市場(chǎng)是死是活，那就只能賭一把了。