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年末拼規(guī)模、留續(xù)產(chǎn)品的背景下，“幫忙資金”頻頻現(xiàn)身迷你基金產(chǎn)品。

“幫忙資金”大多來源于基金公司股東以及券商、銀行手中的大客戶資源，用于幫助新基金達到募集規(guī)模，或在迷你基金面臨清盤風險時，幫助其維持一定的規(guī)模，在機構(gòu)定制化的公募產(chǎn)品也多有出現(xiàn)。

在公募基金產(chǎn)品清盤逐年遞增的背景下，“幫忙資金”對續(xù)存基金產(chǎn)品規(guī)模至關(guān)重要，但“幫忙資金”的成本及其資金安全要求，使得此類資金在基金池中留存時間較短，從而會出現(xiàn)“幫忙資金”大規(guī)模撤離后導致基金產(chǎn)品難以為繼被迫清盤的現(xiàn)象。

券商中國記者注意到，一只數(shù)個月前規(guī)模高達15億的基金宣布清盤，該基金在第三季度內(nèi)曾迎來14億資金“幫忙”，但上述資金停留的蜜月期大約只有三個月，四季報信息顯示，該產(chǎn)品在四季度末有多家機構(gòu)贖回基金接近15億資金，使得該基金在1月26日公告基金合同終止。

“幫忙資金”年底最忙

沖刺年底規(guī)模排名的背景下，“幫忙資金”對迷你基金產(chǎn)品至關(guān)重要，這使得一些在資金渠道上“有路子”的基金公司，紛紛在去年底尋找相關(guān)資金助力。

北方一家公募基金披露的四季度報告顯示，旗下一只規(guī)模5000萬的迷你基金產(chǎn)品，在2021年的最后十個交易日內(nèi)，曾遭到資金大比例贖回，贖回比例達80%以上。但在巨額贖回結(jié)束的次日開始，即在最后五個交易日內(nèi)，這只規(guī)模嚴重縮水的迷你基金，又開始迎來大量資金申購，申購份額高達該基金份額的83%。

上海地區(qū)的一家公募旗下迷你基金，也在去年四季度突迎一家機構(gòu)大額資金申購，申購資金規(guī)模約3億，份額占比高達75%。此外，另一只規(guī)模僅2億的迷你基金產(chǎn)品，在2021年的最后一周內(nèi)，也獲得一家機構(gòu)投資者數(shù)千萬資金的申購，份額占比也超過20%。

顯而易見的是，年底機構(gòu)“幫忙資金”的出現(xiàn)，對許多迷你基金的規(guī)模至關(guān)重要。年底正是資金贖回基金產(chǎn)品的密集期，若無“幫忙資金”的出現(xiàn)，披露季報的迷你基金產(chǎn)品不僅面臨存續(xù)問題，同時在一年一度的拼規(guī)模關(guān)鍵時期也將面臨規(guī)?？s水的尷尬。

華南地區(qū)一只迷你基金產(chǎn)品披露的信息顯示，在2021年底有堪稱大散的個人投資者一次性贖回基金份額高達5000萬份，而幾乎與此同時，還有一家機構(gòu)投資者贖回該基金份額超過9000萬份額。因該規(guī)模本已迷你的基金在年底未出現(xiàn)“幫忙資金”，在投資者大額贖回后，該基金產(chǎn)品的份額、規(guī)模均出現(xiàn)環(huán)比腰斬。

“幫忙資金”撤離恐引發(fā)清盤

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年三年間，公募清盤產(chǎn)品分別達132只、173只、249只，清盤現(xiàn)象逐年遞增，2021年的公募基金產(chǎn)品清盤數(shù)量較前一年增長超4成，刷新了近三年以來的新高記錄。

從清盤原因看，249只基金中，有131只基金因資產(chǎn)規(guī)模原因觸發(fā)合同終止條款而被清盤，其余118只基金則為基金份額持有人大會表決通過而清盤。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，開放式基金若連續(xù)六十個工作日出現(xiàn)“基金份額持有人數(shù)量不滿二百人”或“基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元”情形的，基金管理人應當向證監(jiān)會報告并提出解決方案，如轉(zhuǎn)換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等。而從這些產(chǎn)品的分布情況看，2021年內(nèi)清盤基金主要分布在中小型公募。

2022開年至今，基金清盤現(xiàn)象繼續(xù)增長，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，開年一個月已有超過15只基金清盤，僅在1月26日就有多只基金發(fā)布清盤公告。而導致清盤的一個主要因素在于，有部分基金產(chǎn)品因“幫忙資金”撤離，導致基金規(guī)模難以為繼。

1月26日宣布清盤的華南某基金產(chǎn)品實際上是一只幾個月前規(guī)模超15億的中等基金，該基金產(chǎn)品此前發(fā)布的四季度報告顯示，在去年四季度內(nèi)有多家機構(gòu)在去年底集體贖回該基金產(chǎn)品，贖回份額高達15億份。在15億份份額贖回后，該基金產(chǎn)品資金規(guī)模截止去年底不足2000萬。

上述贖回的15億資金，在業(yè)內(nèi)人士看來很大程度上指向了“幫忙資金”。券商中國記者發(fā)現(xiàn)，在去年三季度末，有多個機構(gòu)申購上述基金產(chǎn)品，申購資金約14億，使得這只規(guī)模長期維持在1億左右的迷你基，變成一只資金規(guī)模超15億的基金產(chǎn)品。而從這些機構(gòu)停留的時間看，這些“幫忙資金”在基金池子中只待了大約三個月。

顯而易見的是，“幫忙資金”現(xiàn)身機構(gòu)定制化的公募產(chǎn)品，對普通投資者存在的隱形風險在于，單一持有基金比例過高的投資者連續(xù)大量贖回，可能會影響基金投資的持續(xù)性和穩(wěn)定性，增加變現(xiàn)成本。同時，按照凈值計算尾差處理規(guī)則可能引起基金份額凈值異常上漲或下跌。同時，一旦機構(gòu)撤離，這些產(chǎn)品將可能出現(xiàn)清盤的結(jié)局?；鹚募径葓蟾嬉诧@示，許多機構(gòu)定制化的公募基金產(chǎn)品，存在單一投資者占比高達95%以上的現(xiàn)象。

“幫忙資金”不能幫到底

迷你基金的規(guī)模問題一直掣肘公募基金的投資運作。

因存在規(guī)模焦慮，一些迷你基金產(chǎn)品在投資策略上也很難放開手腳，往往采取低股票倉位的策略，大量資金投向了現(xiàn)金存款。以前述在年底遭大額贖回又迎機構(gòu)資金幫忙的迷你基金為例，該基金盡管并非固收類產(chǎn)品，但在規(guī)模因素下，該產(chǎn)品股票倉位不足10%，高達89%的資金為銀行存款。

在此背景下，如何進行迷你基金的持續(xù)營銷和業(yè)績穩(wěn)定性，變得至關(guān)重要，這是迷你基金規(guī)模增長的核心策略，而“幫忙資金”實際上待不上太長時間。

深圳地區(qū)一家中型基金公司的銷售負責人對券商中國記者坦言，“幫忙資金”一般出現(xiàn)在年底沖規(guī)模的時期，同時，在新基金發(fā)行的最后階段，也會有“幫忙資金”，但此類資金通常要求保證資金安全，且“幫忙資金”也并非義務(wù)幫忙，找來的“幫忙資金”往往具有一定的成本，這就使得“幫忙資金”待在基金池子里的時間并不會很長，通常兩三個月甚至更短。

券商中國記者注意到，華南地區(qū)某公募基金旗下曾有一只基金產(chǎn)品截至年末的資金規(guī)模高達11億。但在基金凈值并未發(fā)生重大變化的背景下，三個月后，披露的該基金產(chǎn)品一季報顯示，10億資金撤離，90%的資金被贖回，規(guī)模只剩下1億。業(yè)內(nèi)人士認為，此類現(xiàn)象與年底沖規(guī)模有關(guān)，10億資金的來路可能多為機構(gòu)“幫忙資金”。

此外，亦有新基金發(fā)行過程中以“幫忙資金”的方式促成基金合同成立，而在“幫忙資金”大規(guī)模撤離后，基金被迫宣布清盤。此前，國內(nèi)一大型基金公司旗下基金產(chǎn)品，在基金成立第三個月后，規(guī)模只剩不足百萬，使得該基金最終在距離成立僅五個月時間就宣布清盤。