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“1+3”交易所專屬債券交易規(guī)則出爐 新增詢價及競買等主流交易方式
交易所債券專屬交易規(guī)則正式出爐！
為進一步深化債券交易制度改革，提升二級市場流動性，規(guī)范債券交易行為，促進交易所債券市場持續(xù)健康發(fā)展，上交所、深交所分別制定發(fā)布《債券交易規(guī)則》及3個配套適用指引，并將于4月25日正式施行。
至此，上交所正式建立起了相對獨立和完善的債券交易系統和交易規(guī)則體系；深交所初步構建起“規(guī)則-指引-指南”層次清晰的債券交易制度架構，進一步明確債券交易機制各項優(yōu)化安排，并配套完成債券市場技術系統改造。
一圖看懂債券交易規(guī)則要點：
“1+3” 滬深交易所債券交易規(guī)則出爐
為進一步深化債券交易制度改革，提升二級市場流動性，規(guī)范債券交易行為，促進交易所債券市場持續(xù)健康發(fā)展，滬深交易所制定發(fā)布債券交易規(guī)則及3個配套適用指引，并將于4月25日正式施行。
上交所指出，此次發(fā)布的債券交易規(guī)則及指引立足債券市場發(fā)展規(guī)律，是進一步貫徹落實交易所債券市場高質量發(fā)展總體要求的重要舉措。新債券交易規(guī)則及相關指引將通過前期上線的新債券交易系統等平臺實現功能落地。至此，上交所正式建立起了相對獨立和完善的債券交易系統和交易規(guī)則體系。
數據顯示，自2015年公司債券發(fā)行制度改革以來，上交所債券托管量逐年提升，截至2021年底已達15.2萬億元，服務實體經濟能力顯著增強。與此同時，債券二級市場建設相對薄弱之處也日益顯現。2019年起，上交所在中國證監(jiān)會的指導下，堅持補短板、強弱項，著力推動構建獨立的債券交易規(guī)則體系，完善債券二級市場基礎制度建設。
深交所指出，隨著債券交易規(guī)則及三項配套指引的發(fā)布，深交所初步構建起“規(guī)則-指引-指南”層次清晰的債券交易制度架構，進一步明確債券交易機制各項優(yōu)化安排，并配套完成債券市場技術系統改造，標志著深交所債券市場高質量發(fā)展又邁出重要一步。
其中，債券交易規(guī)則是深交所債券市場交易的基本業(yè)務規(guī)則，為債券交易提供基礎性的規(guī)則框架；三個業(yè)務指引作為債券交易規(guī)則的細化補充，明確建立債券交易參與人和債券做市商制度，并對原債券質押式回購分散化、碎片化的規(guī)則現狀進行系統性整理，進一步提升規(guī)則的針對性、適用性和可操作性，確保規(guī)則平穩(wěn)落地實施。
全面提升優(yōu)化債市交易機制
結合市場需求和監(jiān)管實踐，債券交易規(guī)則及配套指引對交易所債券交易進行多層次、全方位優(yōu)化安排。
主要涉及四個方面：
一是拓寬參與主體，加強分類管理，促進優(yōu)化債券市場生態(tài)。債券交易規(guī)則建立健全債券交易參與人制度，提升銀行、保險、基金等重要機構投資者直接參與交易所債券市場的便利性，增強買方力量梯隊建設。同時，在參與人制度基礎上，實施債券做市商制度，設置主做市商和一般做市商的分層架構，建立評價激勵機制，進一步提升債券市場流動性和穩(wěn)定性，完善價格發(fā)現功能。
二是豐富交易安排，提升靈活配置空間，主動適應債券投資者交易需求。交易方式方面，債券交易規(guī)則在原競價交易和大宗交易基礎上進行優(yōu)化，形成匹配、點擊、協商成交方式，并新增詢價及競買等境內外債券市場主流交易方式，提升交易效率；靈活性方面，滿足規(guī)定條件下債券投資者可自主選擇結算方式及結算周期；對于滿足條件的點擊、詢價及協商成交方式，引入交易解除機制，提升投資者在協議交易中的主動權；參考價方面，調整優(yōu)化交易價格機制，將各類交易方式成交情況納入開（收）盤價計算，提升交易價格的市場參考價值。
三是規(guī)范交易申報要素，統籌考慮市場基礎安排，為交易基礎設施協同聯通創(chuàng)造條件。為適應投資者主流交易習慣，促進境內外市場銜接，債券交易規(guī)則對各類交易要素進行規(guī)范，調整申報數量單位為“面額”，債券現券申報數量門檻提高至10萬元面額（除協商成交外）；統一價格最小變動單位為0.0001元（除匹配成交外）；統一申報價格計價方式，除深交所另有規(guī)定外，債券現券交易均采用凈價價格申報；分階段推進交易時間延長，匹配成交交易時間延長至15:30，同時為進一步擴展留出空間。
四是優(yōu)化風險管理機制，系統規(guī)范通用回購安排，維護債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展。《債券交易規(guī)則》從參與主體、交易行為監(jiān)管等方面，進一步加強債券交易風險管理，明確異常交易行為及價量異常情形，建立交易價格偏離報告制度，促進市場平穩(wěn)運行。配套指引還系統規(guī)范債券通用質押式回購相關操作，覆蓋交易申報、質押券管理、出入庫及風險管理等各操作環(huán)節(jié)，進一步完善相關安排。
本次發(fā)布的債券交易規(guī)則是上交所債券交易的基本業(yè)務規(guī)則，對債券交易的各個環(huán)節(jié)做出了全面、整體和基礎性規(guī)定，3個配套適用指引則分別從債券交易參與人管理、通用質押式回購交易、債券做市等方面進行了細化規(guī)范。
同時，上交所對前期制定的債券交易相關細則、業(yè)務通知和指南等進行了吸收和整合，同步廢止了14項相關規(guī)則及指南，努力打造“簡明友好”的債券交易規(guī)則體系。
交易規(guī)則施行安排及交易方式適用安排
本次發(fā)布的債券交易規(guī)則自2022年4月25日起施行?？紤]到市場技術準備工作就緒情況，部分內容暫緩實施，具體實施時間另行通知。
新規(guī)對部分債券交易方式、交易品種、數量單位等表述進行了調整。其中，上交所按下表所述對應關系進行了調整：
深交所則按下表所述對應關系進行了調整：
此外，新規(guī)還對交易方式適用安排進行了規(guī)定。其中，公開發(fā)行債券的現券交易可采用匹配成交、點擊成交、詢價成交、競買成交及協商成交交易方式；非公開發(fā)行債券以及資產支持證券的現券交易可采用點擊成交、詢價成交、競買成交及協商成交交易方式。
深交所穩(wěn)步實現技術系統解耦升級
深交所堅持穩(wěn)中求進，同步推進規(guī)則和技術準備，進一步優(yōu)化調整交易系統平臺架構，深入推動交易系統股債解耦升級，實現“四項強化”。
強化系統靈活便捷特性，同步推出“交易系統電子接口+交易終端固收專區(qū)”多接入渠道，便利投資者靈活參與深市債券交易。
強化系統業(yè)務集成能力，統籌規(guī)劃系統建設，在交易終端集成債券現券交易、債券回購交易、回售業(yè)務、交易信息整合展示等功能，滿足投資者多樣化交易業(yè)務需求。
強化系統專業(yè)服務能力，充分考慮用戶個性化需求，打造業(yè)務齊全、界面友好、操作便捷、適配性強的全新固定收益品種業(yè)務專區(qū)。
強化系統可擴展能力，貼合債券交易規(guī)則落實功能需求，提升市場安全運行的保障水平，并為未來實現債券市場互聯互通和推動各項改革創(chuàng)新任務落地預留空間。
