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昨日，鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上鷹派發(fā)言，稱“利率還有非常大的提升空間”以及“不排除每次會(huì)議上加息”后，集體高開的三大股指陸續(xù)轉(zhuǎn)跌，早盤曾漲超500點(diǎn)的道指日內(nèi)跌幅一度超過400點(diǎn)，千點(diǎn)跳水跌超1.2%；標(biāo)普和納指分別一度跌近1.2%和1.1%，其中標(biāo)普500指數(shù)自2020年4月以來首次回吐2%的漲幅。

但是，面對(duì)美股千點(diǎn)跳水，債市慘遭血洗，美聯(lián)儲(chǔ)并不為所動(dòng)。

周四，全球最大對(duì)沖基金公司橋水基金聯(lián)合首席投資官Jensen表示，要讓美聯(lián)儲(chǔ)有所動(dòng)作，標(biāo)普500指數(shù)要下跌多達(dá)20％才有可能。

按照20%的跌幅計(jì)算，標(biāo)普500指數(shù)將跌破3500點(diǎn)，接近兩年前疫情開始前的水平。

Jensen認(rèn)為，政策制定者目前沒有什么理由來阻止這場(chǎng)大跌，因?yàn)檫@場(chǎng)大跌將會(huì)沖擊最具投機(jī)性的股票，并刺激股票波動(dòng)性達(dá)到了12個(gè)月的高點(diǎn)。相反，美國(guó)的通貨膨脹率正以四十年來最快的速度運(yùn)行，勞動(dòng)力稀缺，企業(yè)因?yàn)楣?yīng)鏈的威脅正在建立庫存。

從美聯(lián)儲(chǔ)的角度來看，（當(dāng)前的）資產(chǎn)價(jià)格下降并不是一件壞事，所以他們不會(huì)阻止其發(fā)生。

橋水基金此前一直的觀點(diǎn)是，金融市場(chǎng)中存在的泡沫可能比大多數(shù)投資者意識(shí)到的要多，包括新興科技股、特殊目的收購公司（SPAC）、加密貨幣、收藏品、非同質(zhì)化代幣（NFT）等。

自新冠疫情開始以來，“前所未有的流動(dòng)性洪流”導(dǎo)致其泡沫衡量指標(biāo)“在全球市場(chǎng)的某些領(lǐng)域亮起紅燈”。美國(guó)政府發(fā)放的巨額支票支撐著該國(guó)民眾的收入，而抗疫封鎖措施限制了民眾的支出。與此同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)和技術(shù)使得投資比以往任何時(shí)候都更便宜、更容易進(jìn)行。

自20世紀(jì)80年代以來，問題總是通過寬松（政策）來解決的。在財(cái)政上和貨幣上都是如此，寬松得多的國(guó)家比寬松得少的國(guó)家做得更好。但我們現(xiàn)在處于一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，事情會(huì)有很大不同。

當(dāng)然，所有泡沫都會(huì)在助長(zhǎng)它們的燃料耗盡時(shí)破裂，Jensen認(rèn)為，到目前為止，過去幾周的下跌 "大多是健康的"。

按照J(rèn)ensen所說，資產(chǎn)價(jià)格被注入的"過剩流動(dòng)性"抬高了，現(xiàn)在政策制定者正在撤回貨幣刺激措施，沒有足夠的買家來彌補(bǔ)這一差額，結(jié)果就會(huì)產(chǎn)生影響股票和債券的 "流動(dòng)性漏洞"。

任何期望美聯(lián)儲(chǔ)眨眼（采取行動(dòng)）的人，就像在2018年底疫情前大跌之后那樣，是對(duì)經(jīng)濟(jì)的誤讀。當(dāng)時(shí)的情況不同，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浡实陀诿缆?lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，大公司正在回購股票，而不是增加產(chǎn)能、囤積物資和提高工資。

正如周三美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)FOMC公布1月份利率決議后鮑威爾的表態(tài)，在新聞發(fā)布會(huì)上，其表示美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不以比市場(chǎng)預(yù)期更快的速度抬高借貸成本，以阻止價(jià)格螺旋式上升。

早在去年11月，達(dá)利歐在美國(guó)通脹“狂潮”期間警告稱，實(shí)際財(cái)富正在縮水，最受傷害的是那些持有現(xiàn)金的人。

1月4日，達(dá)利歐在領(lǐng)英發(fā)布文章，在新“范式”下，印鈔和購債將利率推到極低的水平，現(xiàn)在持有現(xiàn)金和債券是愚蠢的行為，尤其是美元、歐元和日元。

達(dá)利歐這周評(píng)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策方面一直“慢半拍”，并表示利率上升意味著所有其他資產(chǎn)都必須調(diào)整。

在實(shí)際利率為負(fù)的情況下，持有現(xiàn)金并不劃算，普通投資者應(yīng)該期望年回報(bào)率約為4%。