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1月27日，A股三大指數(shù)震蕩下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超過3%。截至收盤，滬指跌1.78%，失守3400點(diǎn)；深證成指跌2.77%；創(chuàng)業(yè)板指跌3.25%。

對(duì)于A股節(jié)前的連續(xù)下挫，部分券商、基金機(jī)構(gòu)作出以下解讀：

中信證券：“情緒底”和“市場(chǎng)底”共振 市場(chǎng)超調(diào)帶來更好買點(diǎn)

中信證券認(rèn)為，首先，市場(chǎng)短期調(diào)整偏離國(guó)內(nèi)貨幣寬松的趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)寬松退出等外部變化并不會(huì)制約“以我為主”的國(guó)內(nèi)政策風(fēng)格，也不改變外資長(zhǎng)期增配A股的趨勢(shì)。其次，市場(chǎng)短期調(diào)整亦偏離政策支撐下的基本面趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力最大時(shí)點(diǎn)已過，貨幣先行發(fā)力超預(yù)期后，其它部委和地方的接力預(yù)計(jì)將形成政策合力，“政策底”已經(jīng)明確。最后，美聯(lián)儲(chǔ)上半年政策退出路徑已明確，美股和美債前期充分反應(yīng)后敏感度已降低，預(yù)計(jì)長(zhǎng)假期間海外市場(chǎng)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大。中信證券進(jìn)一步表示，綜上所述，“情緒底”和“市場(chǎng)底”共振下，A股的超調(diào)帶來了布局上半年行情的更好布局買點(diǎn)。

華泰證券：三大轉(zhuǎn)型支持A股中長(zhǎng)期慢牛趨勢(shì)

華泰證券研究所表示，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀政策變化的反應(yīng)往往有“拐點(diǎn)、幅度、有效性”三大階段，對(duì)應(yīng)A股的“政策底、情緒底、盈利底”。近期，A股調(diào)整可能源于投資者對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策幅度和政策有效性的過度擔(dān)憂，隨著節(jié)后穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度的增大，A股估值有望回暖，下半年A股盈利增速有望逐季回升，進(jìn)一步支撐A股趨勢(shì)性修復(fù)。2020年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)三個(gè)層面的轉(zhuǎn)型在加速進(jìn)行，經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)發(fā)展可持續(xù)性顯著改善。宏觀和中觀層面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、高附加值產(chǎn)業(yè)占比提升；微觀層面，中國(guó)企業(yè)要素轉(zhuǎn)型、技術(shù)創(chuàng)新成作為核心要素為中國(guó)企業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力奠定基礎(chǔ)；市場(chǎng)層面，中國(guó)居民資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)型、從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向權(quán)益資產(chǎn)的趨勢(shì)在顯著發(fā)生?！叭筠D(zhuǎn)型意味著中國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率中樞的中長(zhǎng)期下移、中國(guó)企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)負(fù)債表的中長(zhǎng)期改善，從而支持A股中長(zhǎng)期慢牛趨勢(shì)?！比A泰證券研究所強(qiáng)調(diào)。

金鷹基金：北上資金凈流出超146億創(chuàng)近一年新高 躁動(dòng)行情需耐心等待

1月27日，A股出現(xiàn)明顯下跌。上證綜指跌1.78%，跌破3400點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌3.25%至2906.76點(diǎn)，跌幅相對(duì)明顯，當(dāng)日成交額降至8243.1億，北上資金凈流出146.24億元。近期A股市場(chǎng)短期的較弱表現(xiàn)，并不意味著春季行情的不復(fù)，或只是“躁動(dòng)”的推遲。兩會(huì)召開前，國(guó)內(nèi)正進(jìn)入“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“政策發(fā)力適度靠前”的觀察期，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境偏向?qū)捤?。?月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議明確，以及春節(jié)過后，預(yù)計(jì)外圍和國(guó)內(nèi)資金的壓制因素或?qū)⒂兴?，后續(xù)銀行信貸、基金發(fā)行等“開門紅”效應(yīng)或?qū)⑻嵴袷袌?chǎng)。投資者們?nèi)孕枘托牡却?/p>

中金公司彭文生：外部環(huán)境明顯趨緊是A股下跌的最主要原因

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，外部環(huán)境明顯趨緊是A股下跌的最主要原因。美聯(lián)儲(chǔ)鷹派言論不斷，加息縮表預(yù)期加快，10年期美國(guó)國(guó)債收益率快速上行，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升等因素，全球股市明顯承壓、波動(dòng)加劇。

摩根士丹利華鑫基金：“情緒底”可能會(huì)在一季度前期左右

摩根士丹利華鑫基金公司表示，“情緒底”可能會(huì)在一季度前期左右，而“增長(zhǎng)底”則有望在一季度到二季度左右出現(xiàn)。在2014年底、2018年底和2020年初三輪明顯的“穩(wěn)增長(zhǎng)”發(fā)力過程中，初期市場(chǎng)由于情緒慣性原因而表現(xiàn)不佳，成長(zhǎng)風(fēng)格明顯下跌，在社融、信貸、基建和房地產(chǎn)等相關(guān)前瞻指標(biāo)有所修復(fù)后，市場(chǎng)悲觀情緒改善后往往表現(xiàn)較好。

中銀證券管濤：外部不利因素對(duì)市場(chǎng)情緒影響是短期的 持續(xù)調(diào)整可能性不大

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，近幾日市場(chǎng)有一些過度反應(yīng)，外部不利因素對(duì)市場(chǎng)情緒的影響是短期的。我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的趨勢(shì)沒有變,特別是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后，各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施漸次落地，貨幣財(cái)政等宏觀政策還有很大空間，近期央行加大公開市場(chǎng)操作力度，市場(chǎng)流動(dòng)性較為寬裕。經(jīng)過近幾年全面深化資本市場(chǎng)改革，股市場(chǎng)內(nèi)在結(jié)構(gòu)已發(fā)生深刻變化，估值水平較為合理，市場(chǎng)韌性明顯增強(qiáng)，持續(xù)調(diào)整的可能性不大。

興證策略：四大指標(biāo)顯示市場(chǎng)調(diào)整接近尾聲

年初以來市場(chǎng)遭遇顛簸，有美聯(lián)儲(chǔ)加息甚至縮表?yè)?dān)憂升溫因素影響，更多則是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)自身微觀流動(dòng)性的負(fù)反饋才是主要矛盾。連續(xù)調(diào)整后，我們跟蹤的四個(gè)指標(biāo)已顯示市場(chǎng)利空釋放較為充分、調(diào)整接近已尾聲。指標(biāo)一：基金發(fā)行已在回暖，自購(gòu)規(guī)模顯著增加；指標(biāo)二：IF、IC正基差開始收斂；指標(biāo)三：熱門賽道擁擠度顯著回落；指標(biāo)四：標(biāo)普500期權(quán)看跌/看漲回落。

招商基金評(píng)市場(chǎng)異動(dòng)：積極因素將逐步向上修正 春節(jié)后A股市場(chǎng)或有望逐步回溫

我們展望春節(jié)后，1）積極因素將逐步向上修正。市場(chǎng)在經(jīng)歷了近幾年的地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)、地方隱債問題后，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)難免存在遲疑。但當(dāng)前地方兩會(huì)相繼召開，穩(wěn)增長(zhǎng)訴求強(qiáng)烈。隨著省級(jí)黨政機(jī)關(guān)換屆的陸續(xù)完成，穩(wěn)增長(zhǎng)政策將加速推進(jìn)與發(fā)力，年后無(wú)需對(duì)分子端過度悲觀。2）負(fù)向因素將加速收斂。當(dāng)前市場(chǎng)正對(duì)海外流動(dòng)性預(yù)期變化逐步定價(jià)，年前海外流動(dòng)性預(yù)期負(fù)面影響正被加速消化，同時(shí)年后地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)亦將逐步落地，分母端負(fù)面因素加速收斂。此外，近期投資者短期風(fēng)險(xiǎn)偏好已處較低水平，繼續(xù)向下空間有限。綜合來看，春節(jié)后A股市場(chǎng)或有望逐步回溫。

海通證券：空方能量得到釋放 股指隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性反彈

海通證券最新投顧觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派發(fā)言導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)未來貨幣緊縮的前景擔(dān)憂，全球市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下挫震蕩加劇。春節(jié)假期臨近，場(chǎng)內(nèi)外資金參與度下降，活躍資金不斷離場(chǎng)，多方信心嚴(yán)重不足，近期股指連續(xù)調(diào)整也挫傷市場(chǎng)信心。但是，在經(jīng)歷連續(xù)大跌后，空方能量得到釋放，股指隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性反彈。目前政策面強(qiáng)有力支撐市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯，仍看好A股節(jié)后表現(xiàn)。建議投資者控制手中倉(cāng)位，重個(gè)股輕指數(shù)，關(guān)注創(chuàng)業(yè)板動(dòng)向，可跟蹤年報(bào)預(yù)期向好、前期壓力充分釋放的板塊以及個(gè)股，把握節(jié)奏精選標(biāo)的進(jìn)行操作。

博時(shí)基金：A股結(jié)構(gòu)性行情將延續(xù)

博時(shí)基金發(fā)表觀點(diǎn)指出，受外圍因素影響，27日A股表現(xiàn)疲弱。展望后市，隨著風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，后續(xù)A股繼續(xù)大幅下行的概率較小，大概率將延續(xù)震蕩走勢(shì)，結(jié)構(gòu)性行情將延續(xù)。博時(shí)基金指出，盡管海外相關(guān)經(jīng)濟(jì)體在收緊貨幣政策，但我國(guó)的貨幣政策堅(jiān)持“以我為主”。并且，最近兩天多家基金公司出手自購(gòu)旗下基金，在一定程度上表明各機(jī)構(gòu)對(duì)后續(xù)市場(chǎng)的看好。在結(jié)構(gòu)性行情之下，科技、先進(jìn)制造、新能源等板塊都將受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，可適當(dāng)關(guān)注相關(guān)優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

平安基金：看好汽車智能化等投資機(jī)會(huì)

2022年以來，受海外市場(chǎng)影響，A股出現(xiàn)大幅震蕩。從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)跨周期調(diào)節(jié)的角度來看，對(duì)流動(dòng)性不用過分擔(dān)憂，后續(xù)依然看好汽車智能化等投資機(jī)會(huì)。平安基金表示，在市場(chǎng)調(diào)整當(dāng)中，能做的就是積極跟蹤各個(gè)行業(yè)和重點(diǎn)公司的基本面，力爭(zhēng)在震蕩市場(chǎng)中尋求個(gè)股的超額收益機(jī)會(huì)。依然看好新能源車行業(yè)發(fā)展帶動(dòng)下的汽車智能化以及供應(yīng)鏈重塑的投資機(jī)會(huì)、數(shù)字化發(fā)展浪潮下的科技制造機(jī)會(huì)、CPI-PPI剪刀差縮窄帶來的消費(fèi)盈利能力回升的機(jī)會(huì)以及能源變革帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。