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投行巴克萊（Barclays）表示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)仍有可能在2022年繼續(xù)大幅下跌，這意味著由美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期引發(fā)的股市拋售離結(jié)束還有一段時(shí)間。

該行雖堅(jiān)持標(biāo)普500指數(shù)的年底目標(biāo)價(jià)為4,800點(diǎn)，即年線(xiàn)仍能收陽(yáng)，但對(duì)短期走勢(shì)的判斷是風(fēng)險(xiǎn)偏向下行。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)周一出現(xiàn)了令人震驚的反彈，但周二隨著拋售的重新開(kāi)始，又跌回來(lái)了回調(diào)區(qū)間。截至周二美股收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)跌1.22%，報(bào)4,356.45點(diǎn)。

巴克萊美國(guó)股票策略主管Maneesh Deshpande在周二發(fā)表的一份報(bào)告中表示，收緊貨幣政策帶來(lái)的股市下行風(fēng)險(xiǎn)高于歷史上的水平。目前，雖然下跌帶來(lái)的痛苦局限于高估值股票，但出現(xiàn)更大范圍的避險(xiǎn)行動(dòng)正在發(fā)酵。

他寫(xiě)道，“以大流行前的估值為粗略衡量標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)仍有約8%的下行潛力，估值較高的股票更痛苦。”

“另一個(gè)下限是美聯(lián)儲(chǔ)的看跌期權(quán)，根據(jù)2001年和2018年的經(jīng)驗(yàn)，它可能只有在更大范圍的風(fēng)險(xiǎn)拋售約20%后才會(huì)被激活?！彼a(bǔ)充說(shuō)。

“美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)”指的是，美聯(lián)儲(chǔ)將通過(guò)制定政策來(lái)應(yīng)對(duì)股市低迷，從而導(dǎo)致股市反彈。

Evercore IS策略師JulianEmanuel周一表示，標(biāo)普500指數(shù)跌至3670點(diǎn)之日，即為美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)行權(quán)之時(shí)。

Emanuel稱(chēng)，通過(guò)檢視過(guò)去發(fā)生的大事，如1987年股災(zāi)、1988年長(zhǎng)期資本管理（LTCM）私募基金垮臺(tái)、2001年科技泡沫破裂、2008年全球金融危機(jī)、2020年因應(yīng)疫情紓困等，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)的平均執(zhí)行價(jià)格是峰頂?shù)焦鹊紫碌?3.8%（相當(dāng)于現(xiàn)今標(biāo)普500指數(shù)跌到3,670點(diǎn)）。

無(wú)獨(dú)有偶。沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授JeremySiegel也認(rèn)為，美國(guó)股市的“震蕩”期還遠(yuǎn)未結(jié)束，以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)勢(shì)將跌入熊市，而標(biāo)普500指數(shù)也將陷入回調(diào)，即較近期高點(diǎn)下跌10%。

Siegel表示，一系列技術(shù)信號(hào)也表明，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)更多波動(dòng)。美國(guó)市場(chǎng)未來(lái)將面臨更多根本性挑戰(zhàn)，從美聯(lián)儲(chǔ)艱難地遏制價(jià)格壓力，到奧密克戎變種病毒的不斷擴(kuò)散，從而削弱第一季度經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

Deshpande還稱(chēng)，“在2021年的大部分時(shí)間里，美聯(lián)儲(chǔ)都在試探人們對(duì)通脹將是暫時(shí)現(xiàn)象的耐心，接近尾聲時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)艱難地轉(zhuǎn)向了更強(qiáng)硬的立場(chǎng)。這導(dǎo)致投資者預(yù)計(jì)今年將加息四次。這些預(yù)期略高于美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上用所謂的點(diǎn)圖表示的預(yù)期?！?/p>

不過(guò)，該行指出，從歷史上看，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的開(kāi)始并沒(méi)有令股市停止上漲，加息后的正回報(bào)受到持續(xù)強(qiáng)勁的企業(yè)盈利的支撐。實(shí)際上，標(biāo)普500指數(shù)在加息后一年的平均回報(bào)率約為6%。