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圖源：圖蟲創(chuàng)意

回顧2021年的基金行業(yè)，頂流基金經(jīng)理們紛紛“走下神壇“，反而是一批新銳基金經(jīng)理嶄露頭角，從四季報的規(guī)模變化來看，投資者正在“用腳投票”。

一方面，相對極致的結(jié)構(gòu)性行情給眾多新銳基金經(jīng)理帶來了大展手腳的空間，凌厲鮮明、操作靈活的投資風(fēng)格在2021年如魚得水，眾多新銳基金經(jīng)理業(yè)績出挑，進(jìn)而吸引了大量投資者涌入，規(guī)模迅速攀升，多位投資經(jīng)驗不足3年的新生代基金經(jīng)理在2021年躋身百億基金經(jīng)理之列，甚至有基金經(jīng)理的管理規(guī)模一年翻了近300倍。

與此同時，由于風(fēng)格切換和核心資產(chǎn)在去年春節(jié)后遭遇重挫，部分頂流基金經(jīng)理們卻在2021年稍顯落寞，有曾經(jīng)的千億頂流回落到千億體量之下，也有基金經(jīng)理坦言2021年是投資理念和邏輯都受到重大挑戰(zhàn)的一年。

多位新銳規(guī)模暴增

以包攬2021年公募冠亞軍的前海開源基金經(jīng)理崔宸龍為例，截至2021年末，崔宸龍的總管理規(guī)模達(dá)到了409.62億元，相比2021年初的6.74億元增長了近403億元，一年翻了接近60倍。

他拿下冠軍之位的代表作前海開源公用事業(yè)，在2021年下半年的規(guī)模增長尤其之快，截至年末的規(guī)模為258.16億元，相比三季度末增長了91.87億元；而在2020年末時，該基金的規(guī)模僅有4.84億元。

緊隨其后，拿下季軍的寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)也獲得了大量投資者涌入，其基金經(jīng)理陳金偉的管理總規(guī)模也在2021年末突破百億大關(guān)，上升至122.60億元，相比2020年末的0.41億元翻了近300倍。

再比如去年嶄露頭角的華安基金劉暢暢，截至去年末，其管理規(guī)模已經(jīng)增長至178.52億元，相比年初的1.96億元增長了176.54億元，規(guī)模翻了超90倍；其管理的華安文體健康在2021年以近70%的年度收益、不到9%的最大回撤被投資者稱為“畫線派基金經(jīng)理”。

上述有些夸張的翻倍數(shù)據(jù)，一方面有基數(shù)小的原因，即這些基金經(jīng)理在一年前仍然是名不見經(jīng)傳的“新手”，管理規(guī)模較??；另一方面也足以看出投資者對績優(yōu)基金追捧之狂熱。

部分頂流規(guī)?；芈?/strong>

值得注意的是，在上述新生代們聲名鵲起的同時，頂流基金經(jīng)理們卻在2021年稍顯落寞。

例如，曾經(jīng)的千億頂流、景順長城基金劉彥春在2021年末的管理規(guī)?；芈涞角|體量之下，截至2021年末總規(guī)模為978.5億元，相比三季報的1029億元減少了50.66億元；此外，易方達(dá)張坤的規(guī)模在四季度小幅度減少至1019億元；反而是由于不少資金抄底醫(yī)藥，使得“醫(yī)藥女神”葛蘭的管理規(guī)模不斷攀升，在2021年末增長至1103.39億，不僅新晉千億頂流，而且超過張坤排名第一。

拉大范圍來看，據(jù)申萬宏源研報數(shù)據(jù)，截至2021年末，管理規(guī)模前20的主動權(quán)益基金經(jīng)理的合計管理規(guī)模為9767.18億元，占所有主動權(quán)益基金的23.76%，管理規(guī)模較三季報的9956.80億元繼續(xù)下降。

歸根結(jié)底，這一變化大多源于頂流基金經(jīng)理們在2021年的業(yè)績普遍一般，曾經(jīng)“濃眉大眼”的核心資產(chǎn)在2021年春節(jié)后遭遇重挫，消費(fèi)、醫(yī)藥等基金重倉板塊跌跌不休，而動輒500億，甚至上千億的巨大管理規(guī)模也讓這些頂流基金經(jīng)理們的調(diào)倉頗受限制。

在四季報中，多位基金經(jīng)理都對此有一些回應(yīng)，例如，張坤罕見地談及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策的看法，認(rèn)為“要做好投資，更重要的是盯著賽場，而不是盯著記分牌”；劉彥春在季報末尾為投資者，也為自己打氣，“投資最困難的階段已經(jīng)過去。保持耐心，價值總會回歸”；向來文采飛揚(yáng)的焦巍此次在季報中坦言，2021年是基金管理人投資理念和邏輯都受到重大挑戰(zhàn)的一年，“本著強(qiáng)烈的求生欲，對市場的變化邏輯和投資問題進(jìn)行了反思，并做出了堅持和調(diào)整并行的舉動?！?/p>

投資者“用腳投票”需多一分謹(jǐn)慎

無論是新銳基金經(jīng)理的規(guī)模暴增，還是頂流基金經(jīng)理的規(guī)?；芈?，規(guī)模增減的背后是投資者在“用腳投票”，業(yè)績搶眼、資金涌入、規(guī)模大漲是這些頂流基金經(jīng)理曾經(jīng)的成名之路，也是這些新銳基金經(jīng)理正在走的路。

但一旦管理規(guī)模大幅增加，基金經(jīng)理往往會面臨著如何拓寬管理半徑的問題，俗話說船小好掉頭，管理規(guī)模過大會對投資布局、調(diào)倉換股等都帶來困難，這是這些頂流基金經(jīng)理們正在面臨的問題，也是這些新銳基金經(jīng)理們即將或已經(jīng)開始面臨的問題。

此外，投資者往往在業(yè)績跑出來之后才跟風(fēng)買入，此時大多已經(jīng)處于行情的后半段，很容易買在高點、追漲殺跌。這一現(xiàn)象在2021年初的消費(fèi)基金、2022年初的新能源基金上已經(jīng)有所體現(xiàn)。

歷史不會簡單的重復(fù)，但總會壓著相同的韻腳，投資者在追捧明星基金經(jīng)理時還需多一分謹(jǐn)慎。